Bóng mây chiến tranh! Các ngân hàng trung ương toàn cầu tập thể hé lộ "nanh vuốt đại ưng", dưới thanh kiếm lạm phát, "huyền thoại trú ẩn" của $BTC $ETH còn linh nghiệm không?

Trung Đông căng thẳng, giống như một bàn tay vô hình, đang xoay chuyển bánh lái của chính sách tiền tệ toàn cầu. Tuần này, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh và các tổ chức chính khác đều giữ nguyên lãi suất, nhưng lời nói của họ đã toát lên rõ ràng những nét sắc bén. Các nhà hoạch định chính sách đang tập trung vào một biến số cốt lõi: giá năng lượng. Kể từ khi xung đột trong khu vực leo thang, giá khí tự nhiên ở châu Âu đã tăng gần gấp đôi.

Áp lực này trực tiếp phản ánh trong các quyết định của ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang đã nâng dự báo lạm phát. Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu Lagarde thẳng thắn nói rằng chiến tranh rõ ràng làm tăng đáng kể sự không chắc chắn về triển vọng, mang lại rủi ro lạm phát tăng cao. Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey còn trực tiếp hơn, ông cho biết sẽ theo dõi sát sao tình hình và sẵn sàng hành động cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu. Thị trường phản ứng nhanh chóng, các nhà giao dịch đã điều chỉnh dự báo về việc Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất ba lần trong năm nay, thay vì hai lần như trước, khiến lợi suất trái phiếu 2 năm của nước này tăng hơn 30 điểm cơ bản trong ngày.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng tình với phản ứng mạnh mẽ của thị trường. Nhà kinh tế Anna Titarenko của UBS cho rằng thị trường đang phản ứng quá mức, bà không tin rằng năm nay sẽ có hai hoặc nhiều hơn hai lần tăng lãi suất. Dù sao đi nữa, các tín hiệu diều hâu đã bắt đầu xuất hiện.

Châu Âu trở thành mắt xích yếu nhất trong cơn bão này, do phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng. Ngân hàng Trung ương châu Âu không chỉ nâng dự báo lạm phát chung mà còn đồng thời nâng dự báo lạm phát cốt lõi trong ba năm tới, loại trừ năng lượng và thực phẩm. Điều này cho thấy các nhà hoạch định lo ngại rằng tác động của chi phí năng lượng sẽ lan rộng sang các lĩnh vực kinh tế khác, tạo ra áp lực giá dai dẳng hơn.

Các quan chức ngân hàng thừa nhận rằng còn quá sớm để đánh giá tác động cuối cùng của cú sốc năng lượng, nhưng họ đã bắt đầu chuẩn bị cho khả năng gián đoạn nguồn cung kéo dài. Lagarde nhấn mạnh rằng, khi EU bước vào cuộc khủng hoảng này, điểm xuất phát là tốt, thị trường lao động vững chắc, và lạm phát từng gần đạt mục tiêu.

Sự cảnh giác này phần lớn xuất phát từ bài học sâu sắc của cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Thời điểm đó, chính sách truyền thống là “bỏ qua” các cú sốc cung ứng, vì tăng lãi suất có thể gây hại nhiều hơn lợi. Nhưng giá năng lượng và thực phẩm tăng vọt đã nhanh chóng kích hoạt chu kỳ tăng lương theo vòng xoáy, khiến lạm phát duy trì ở mức cao hơn dự kiến trong thời gian dài hơn.

Ký ức này vẫn còn sống động. Các nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng, nếu giá năng lượng tiếp tục tăng trong lần này, người lao động sẽ nhanh chóng yêu cầu tăng lương, từ đó khởi động một vòng lặp mới về giá cả và tiền lương. Lagarde đã làm rõ điểm mấu chốt: kỳ vọng lạm phát gắn chặt với ký ức về lạm phát của mọi người, và ký ức hiện tại còn rất mới mẻ.

Vì vậy, đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh, câu hỏi trọng tâm trong vài tháng tới là: mức tăng giá năng lượng hiện tại sẽ kéo dài bao lâu? Và mức độ nào sẽ thấm vào giá cả các hàng hóa và dịch vụ khác? Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ quyết định trực tiếp mức độ và tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ. Đối với thị trường tiền mã hóa phụ thuộc lớn vào dòng tiền toàn cầu, đặc biệt là $BTC và $ETH, điều này có nghĩa là thời kỳ thử thách các “tài sản trú ẩn an toàn” truyền thống có thể trở lại, vì lãi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn luôn là những yếu tố bất lợi đối với các tài sản rủi ro.