Sau khi Việc Mua Lại Thất Bại của Intel, Cổ Phiếu Tower Semiconductor Có Phải là Lựa Chọn Mua?

Không có gì ngạc nhiên khi Intel (INTC +2.44%) phải từ bỏ kế hoạch mua lại nhà sản xuất chip của Israel, Tower Semiconductor (TSEM +14.98%). Thời gian đang cạn dần, và các cơ quan quản lý ở Trung Quốc không vội phê duyệt thương vụ này.

Chỉ vài tuần sau khi chấm dứt thương vụ, Intel và Tower đã công bố một hình thức hợp tác khác: Tower sẽ sử dụng nhà máy của Intel tại New Mexico để mở rộng sản xuất cho khách hàng của Tower. Thông tin mới này có khiến cổ phiếu Tower trở thành một cơ hội mua vào không?

Mở rộng

NASDAQ: TSEM

Tower Semiconductor

Thay đổi hôm nay

(14.98%) $21.27

Giá hiện tại

$163.23

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$16B

Phạm vi trong ngày

$135.54 - $165.13

Phạm vi 52 tuần

$28.64 - $165.13

Khối lượng

6.8M

Trung bình khối lượng

2M

Biên lợi nhuận gộp

23.23%

Đặt cược của Tower vào sản xuất tại Mỹ của Intel

Về chi tiết của thương vụ này, Tower sẽ đầu tư khoảng 300 triệu USD vào nhà máy của Intel (nhà máy sản xuất chip) ngoài Albuquerque, New Mexico. Intel gọi nhà máy này là “Innovation Hub” và đã công bố khoản đầu tư 3,5 tỷ USD vào năm 2021 để mở rộng khả năng đóng gói chip tiên tiến tại cơ sở của mình ở New Mexico. Intel gọi công nghệ đóng gói của mình là Foveros — quá trình cắt chip từ wafer silicon, sau đó lắp ráp thành các hệ thống điện tử và máy tính khác. Dự kiến, việc mở rộng của Intel sẽ hoàn thành vào năm 2023.

Rõ ràng, Intel thu được gì từ thương vụ này. Công ty đang theo đuổi một lộ trình mở rộng nhà máy chip đầy tham vọng, bao gồm mở rộng tại các cơ sở ở Oregon và Arizona, cũng như các khu phức hợp mega-fab mới tại Ohio và Đức (với sự hỗ trợ tài chính và ưu đãi thuế từ Đạo luật CHIP của Mỹ và Đạo luật Chip Châu Âu). Khoản đóng góp 300 triệu USD của Tower là nhỏ, nhưng vẫn hữu ích khi Intel đang tiêu tốn phần lớn số dư tiền mặt của mình (được đo bằng dòng tiền tự do âm).

Dữ liệu bởi YCharts.

Tower nhận được gì? Một mặt, Tower dự kiến tăng trưởng dài hạn trong số khách hàng dựa vào các chip analog đặc biệt của mình (quản lý công suất, tần số vô tuyến, cảm biến dành cho điện thoại thông minh và ô tô). Chi tiêu 300 triệu USD để mua thiết bị rẻ hơn nhiều so với hàng tỷ đô la cần thiết để xây dựng một nhà máy mới hoặc mở rộng nhà máy hiện có.

Hơn nữa, nhà máy của Intel tại New Mexico sẽ sản xuất wafer 300mm (12 inch) tiên tiến bằng công nghệ sản xuất hiện có của Tower. Các cơ sở hiện tại của Tower gồm:

• Một nhà máy 150mm và một nhà máy 200mm tại Migdal Haemek, Israel
• Hai nhà máy 200mm tại Newport Beach, California và San Antonio, Texas
• Hai nhà máy 200mm và một nhà máy 300mm qua hợp tác liên doanh với Panasonic Semiconductor tại Nhật Bản

Thỏa thuận nhẹ nhàng về tài sản với Intel có vẻ là cách sinh lợi để Tower mở rộng tại Mỹ cùng với nhu cầu ngày càng tăng của khách hàng. Điều này giúp bảo vệ dòng tiền tự do của Tower khỏi việc rơi quá sâu vào thâm hụt và duy trì bảng cân đối vững chắc.

Dữ liệu bởi YCharts.

Thời điểm mua cổ phiếu Tower?

Vì còn đang trong thỏa thuận hợp nhất với Intel vào thời điểm đó, Tower đã không cung cấp dự báo tài chính trong báo cáo lợi nhuận quý 2 năm 2023. Tuy nhiên, công ty đã bị ảnh hưởng nặng nề trong năm nay bởi cùng một suy thoái trong doanh số bán bán dẫn (đặc biệt là từ doanh số điện thoại thông minh và máy tính cá nhân giảm sút) mà Intel cũng gặp phải. Doanh thu quý 2 của Tower giảm 16% so với cùng kỳ năm trước, còn 357 triệu USD.

Tuy nhiên, các nhà sản xuất bán dẫn khác đã cho thấy nhu cầu bắt đầu chạm đáy, và doanh số đang phục hồi trong nửa cuối năm 2023. Một chu kỳ tăng trưởng toàn diện cho chip có thể đã bắt đầu vào năm 2024 và 2025. Có thể đó sẽ là thông điệp của Tower khi các nhà quản lý đưa ra bình luận trong báo cáo quý 3 vào mùa thu này.

Hiện tại, cổ phiếu này giao dịch với mức thấp hơn 11 lần lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của 12 tháng trước, hoặc 55 lần dòng tiền tự do của 12 tháng trước — chỉ số này cao hơn do dòng tiền tự do hàng quý giảm xuống âm vào đầu năm 2023.

Nếu tăng trưởng sắp trở lại với Tower, cổ phiếu có thể đang rất rẻ ngay bây giờ. Tôi sẽ giữ nguyên trạng thái chờ đợi cập nhật từ ban lãnh đạo, nhưng hiện tại tôi đang theo dõi chặt chẽ cổ phiếu bán dẫn này.