Goldman Sachs hạ xếp hạng Lufthansa Group xuống "Bán", khoản thua lỗ phòng hộ 1 tỷ USD ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2026

Investing.com - Goldman Sachs trong báo cáo nghiên cứu phát hành vào thứ Sáu cho biết, Tập đoàn Lufthansa đang đối mặt với khoản lỗ phòng hộ nhiên liệu khoảng 1 tỷ USD, và lợi nhuận năm 2026 sẽ giảm mạnh do xung đột Trung Đông đẩy giá nhiên liệu hàng không lên mức cao nhất trong 20 năm. Goldman Sachs đã hạ xếp hạng của hãng hàng không Đức này từ “Trung tính” xuống “Bán”, đồng thời duy trì xếp hạng “Mua” đối với tập đoàn mẹ hàng không Anh British International Airways Group (IAG).

Goldman Sachs dự đoán lợi nhuận trước thuế của Tập đoàn Lufthansa năm 2026 là 1,59 tỷ euro, thấp hơn 24% so với dự báo đồng thuận của Bloomberg là 2,09 tỷ euro, và giảm 19% so với năm 2025. Lợi nhuận trước thuế của IAG dự kiến sẽ là 4,45 tỷ euro vào năm 2026, thấp hơn 13% so với dự báo đồng thuận.

Sử dụng InvestingPro để nhanh chóng cập nhật tin tức đột xuất và phản ứng của các nhà phân tích - Giảm 50%

Lỗ phòng hộ xuất phát từ việc không phù hợp sản phẩm, Lufthansa chủ yếu phòng hộ dầu thô và dầu diesel, trong khi chênh lệch giá crack của nhiên liệu hàng không đã lập mức cao kỷ lục. Hiện giá giao dịch nhiên liệu hàng không khoảng 1.800 USD/tấn, trong khi trung bình cho năm 2024-2025 khoảng 800 USD.

Các nhà phân tích cho biết: “Chúng tôi dự đoán khoản lỗ chênh lệch sản phẩm khoảng 1 tỷ USD từ hoạt động phòng hộ nhiên liệu của Lufthansa, do hãng chủ yếu phòng hộ dầu thô và dầu diesel, trong khi chênh lệch giá giữa nhiên liệu hàng không và dầu thô/dầu diesel đã mở rộng đáng kể.” “Ảnh hưởng này sẽ chủ yếu thể hiện trong quý II và quý III.”

Dòng tiền tự do của Lufthansa trong năm 2026-27 dự kiến sẽ từ 200 triệu đến 300 triệu euro mỗi năm, trong khi hướng dẫn của công ty khoảng 900 triệu euro, khiến tỷ suất cổ tức 4% không thể hoàn toàn bù đắp, và lợi nhuận dòng tiền tự do dự kiến chỉ khoảng 3%.

Goldman Sachs đã hạ mục tiêu giá của Lufthansa từ 7,10 euro xuống còn 6,60 euro, tương đương khoảng cách giảm 11%. Cổ phiếu này đang giao dịch với mức giá gấp 8 lần lợi nhuận dự kiến năm 2026-27, cao hơn mức trung bình 5,5 lần của giai đoạn 2015-2019.

Vị thế mạnh mẽ của IAG thể hiện qua tỷ lệ dòng tiền tự do trên doanh thu năm 2025 là 9%, trong khi Lufthansa chỉ là 0,4%. Goldman Sachs cho biết, khoảng cách này khiến hãng hàng không Đức dễ bị ảnh hưởng hơn bởi bất kỳ cú sốc nào về nhu cầu. Goldman Sachs đã hạ mục tiêu giá của IAG từ 470 pence xuống còn 440 pence, tương đương khoảng cách tăng 28%. Cổ phiếu này đang giao dịch với mức giá gấp 6,5 lần lợi nhuận dự kiến năm 2026, so với trung bình 7 lần của giai đoạn 2015-2019.

Cả hai dự báo đều dựa trên giả định chính: không xảy ra suy thoái kinh tế. Goldman Sachs cảnh báo rằng, tăng 10% chi phí nhiên liệu tuyệt đối sẽ làm lợi nhuận trước thuế của IAG giảm 14%, của Lufthansa giảm 36%, và mỗi 1% biến động trong doanh thu đơn vị sẽ làm doanh thu của hai hãng giảm khoảng 3 tỷ euro.

Các nhà phân tích viết: “Trong bối cảnh kinh tế yếu hoặc suy thoái, các hãng hàng không có khả năng không thể chuyển gánh nặng chi phí nhiên liệu cao hơn sang khách hàng, sẽ cắt giảm mạng lưới chuyến bay và đối mặt với sự sụt giảm lợi nhuận rõ rệt hơn.”

Trong 12 tháng qua, Goldman Sachs đã thu được phần thưởng từ dịch vụ ngân hàng đầu tư từ hai hãng hàng không này và đã làm nhà môi giới doanh nghiệp cho IAG.

_ Bài viết được dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem điều khoản sử dụng của chúng tôi._