Kiếm lạm phát treo lơ lửng, các ngân hàng trung ương toàn cầu quay sang lập trường diều hâu tập thể

Trung Đông tình hình leo thang đang cơ bản thay đổi chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Ngày 19 tháng 3, thứ Năm, Wallstreetcn đề cập rằng các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đồng loạt phát đi tín hiệu chính sách diều hâu trong khi giữ nguyên lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nâng dự báo lạm phát, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu bày tỏ sự quan tâm đặc biệt đến chiến sự Trung Đông, Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh cần cảnh giác với tác động của giá dầu tăng đối với lạm phát.

Giá năng lượng là nguồn chính của dự báo lạm phát lần này, kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát, giá khí tự nhiên châu Âu đã gần như tăng gấp đôi.

（Kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát, giá khí tự nhiên châu Âu đã gần như tăng gấp đôi）

Đáng chú ý, Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey đã rõ ràng phát biểu rằng, nếu lạm phát có xu hướng tiếp tục tăng cao, ngân hàng đã sẵn sàng hành động. Các nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh dự báo tăng lãi suất của Ngân hàng Anh trong năm nay từ hai lần cắt giảm sang ba lần tăng.

Trong ngày thứ Năm, lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 2 năm tăng hơn 30 điểm cơ bản, kể từ khi bắt đầu xung đột Mỹ-Iran, đã tăng gần 100 điểm cơ bản.

（Lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 2 năm tăng vọt, ngụ ý kỳ vọng tăng lãi suất mạnh mẽ）

Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ thận trọng về phản ứng của thị trường. Nhà kinh tế học Anna Titareva của UBS cho rằng thị trường phản ứng quá mức, bà nói:

Đây là một ngày biến động bất thường, chúng tôi không tin rằng trong năm nay sẽ có hai lần hoặc nhiều hơn hai lần tăng lãi suất.

Các ngân hàng trung ương giữ nguyên chính sách, nhưng tín hiệu chính sách đã chuyển sang diều hâu rõ rệt

Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh, Ngân hàng Thụy Sĩ và Ngân hàng Thụy Điển đều giữ nguyên lãi suất vào thứ Năm, trước đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Canada và Ngân hàng Nhật Bản cũng đã chọn giữ nguyên trong tuần này.

Tuy nhiên, dưới vẻ ngoài giữ nguyên, cách diễn đạt chính sách của hai ngân hàng trung ương lớn châu Âu đã có sự chuyển biến thực chất. Thống đốc Ngân hàng châu Âu Lagarde phát biểu tại cuộc họp báo thứ Năm:

Chiến tranh Trung Đông đã làm tăng rõ rệt sự không chắc chắn về triển vọng, mang lại rủi ro tăng giá đối với lạm phát, và rủi ro giảm đối với tăng trưởng kinh tế.

Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey còn diễn đạt rõ ràng hơn:

Tôi sẽ theo dõi sát sao diễn biến tình hình và sẵn sàng hành động cần thiết để đảm bảo lạm phát tiếp tục tiến tới mục tiêu 2%.

Dù xung đột Trung Đông gây đe dọa cho nền kinh tế toàn cầu, châu Âu, do phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng, được xem là một trong những nền kinh tế dễ bị tổn thương nhất. Kể từ khi xung đột bùng phát, giá khí tự nhiên châu Âu đã gần như tăng gấp đôi, trực tiếp đẩy cao dự báo về lạm phát của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Ngân hàng Trung ương châu Âu không chỉ nâng dự báo lạm phát hàng năm mà còn cùng lúc nâng dự báo lạm phát lõi trong ba năm tới, tức là lạm phát sau khi loại trừ giá năng lượng và thực phẩm, dự báo cho thấy tổ chức này dự đoán cuộc khủng hoảng năng lượng sẽ truyền dẫn sang áp lực giá rộng hơn.

Các quan chức ngân hàng thừa nhận, hiện tại vẫn còn quá sớm để đánh giá tác động cuối cùng của việc tăng chi phí năng lượng đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, họ đã bắt đầu chuẩn bị cho các kịch bản kéo dài gián đoạn nguồn cung vượt quá dự kiến.

Lagarde cũng nhấn mạnh, khi bước vào cuộc khủng hoảng này, nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn còn khá vững mạnh, thị trường lao động ổn định, và lạm phát đã gần đạt mục tiêu 2%. Bà nói:

Chúng tôi có điểm xuất phát tốt, chúng tôi đã chuẩn bị đầy đủ các công cụ để ứng phó với cú sốc lớn này.

Bài học từ xung đột Nga-Ukraine khiến các nhà hoạch định chính sách luôn cảnh giác

Lý do các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu chuyển sang lập trường chủ động hơn phần nào bắt nguồn từ bài học thực tế sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng phát năm 2022.

Theo khung chính sách truyền thống, phản ứng tiêu chuẩn đối với cú sốc cung là “bỏ qua nó”, vì tác động giá cả thường ngắn hạn, việc tăng lãi suất không hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát mà còn gây tổn hại cho tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, khi đó, giá năng lượng và thực phẩm tăng vọt đã gây ra sự tăng mạnh trong yêu cầu tiền lương, thúc đẩy giá dịch vụ lao động chân tay tăng đồng loạt, khiến lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu trong thời gian dài vượt dự kiến.

Ký ức này vẫn còn rõ ràng, các nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng, nếu lần này giá năng lượng lại tăng, người lao động có thể nhanh chóng yêu cầu mức lương cao hơn, từ đó kích hoạt một vòng tăng giá mới. Lagarde nhấn mạnh vào thứ Năm:

Dự báo lạm phát và ký ức về lạm phát của người dân, doanh nghiệp có mối liên hệ chặt chẽ. Và bây giờ, ký ức này còn mới mẻ, vì mọi người đã từng trải qua lạm phát.

Với Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh, vấn đề là việc tăng chi phí năng lượng hiện tại sẽ kéo dài bao lâu, và mức độ lan tỏa sang các mặt hàng và dịch vụ khác sẽ ra sao. Điều này sẽ quyết định phần lớn hướng đi của chính sách tiền tệ trong những tháng tới.

Rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.