Cổ phiếu Canadian Solar Có Nên Mua?

Ngành công nghiệp năng lượng mặt trời đang ở vị thế tốt hơn rất nhiều so với trước đây khi giá nhiên liệu hóa thạch tăng, các khoản trợ cấp của Mỹ đang tăng lên và năng lượng mặt trời có thể cạnh tranh với các nguồn điện truyền thống trên toàn thế giới về mặt chi phí. Nhưng thực tế là không phải tất cả các cổ phiếu năng lượng mặt trời đều là những khoản đầu tư tuyệt vời dài hạn.

Một cổ phiếu khá khó đánh giá là Canadian Solar (CSIQ 25.86%), một nhà sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời của Trung Quốc. Công ty có lợi nhuận và theo một số chỉ số, có vẻ là một khoản đầu tư có giá trị tốt, nhưng có thể không có lợi thế cạnh tranh cần thiết để trở thành một khoản đầu tư xuất sắc.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Các số liệu chính

Quý hai năm 2022 dường như cho thấy kết quả rất khả quan. Doanh thu đạt 2,31 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận gộp tăng lên 16%, và lợi nhuận ròng tăng 378% lên 89 triệu USD, tương đương 1,07 USD mỗi cổ phiếu.

Canadian Solar đã đạt quy mô cực kỳ lớn, với công suất mô-đun năng lượng mặt trời đạt 27,9 gigawatt (GW) vào cuối quý hai và dự kiến sẽ tăng lên 50 GW vào cuối năm 2023.

Cổ phiếu đang giao dịch với mức giá chỉ 20 lần lợi nhuận sau thuế, điều này trông có vẻ rẻ so với tốc độ tăng trưởng. Nhưng vẫn có một số lý do để tránh cổ phiếu này.

3 lý do không nên mua cổ phiếu Canadian Solar

Có ba lý do lớn để tránh cổ phiếu Canadian Solar, và tôi sẽ bắt đầu với nợ. Công ty có hơn 3 tỷ USD nợ, phần lớn là nợ ngắn hạn với các ngân hàng Trung Quốc. Nợ là một rủi ro lớn đối với một nhà sản xuất, và các nhà đầu tư có thể tìm thấy một doanh nghiệp ổn định tài chính hơn trong First Solar (FSLR +0.03%).

Dữ liệu Nợ Tài chính ròng (Hàng Quý) của CSIQ do YCharts cung cấp

Lý do thứ hai để tránh Canadian Solar là thực tế công ty sản xuất các tấm pin năng lượng mặt trời hàng hóa. Giống như bất kỳ hàng hóa nào, giá cả và lợi nhuận sẽ lên xuống theo cung cầu. Công ty đang tăng công suất nhanh chóng, nhưng dường như không có nhiều lợi thế cạnh tranh khi các sản phẩm của họ tương tự như các nhà sản xuất khác. Một sự giảm sút trong nhu cầu sẽ khiến Canadian Solar phải cạnh tranh chủ yếu về giá, điều này trong quá khứ đã dẫn đến những khoản lỗ lớn. Chúng ta đã thấy trong quá khứ rằng sản xuất năng lượng mặt trời hàng hóa là một ngành kinh doanh khó để duy trì lợi nhuận lâu dài.

Cuối cùng, hoạt động phát triển dự án của công ty không liên tục có lợi nhuận. Hầu hết các nhà sản xuất đã bán các hoạt động phát triển của họ do tính biến động cao, nhưng Canadian Solar vẫn giữ lại. Tỷ lệ lợi nhuận gộp trong năm quý gần đây là 4,2%, 43,7%, 3,5%, 19,2% và 14,4%. Đó là một hành trình đầy biến động đối với các nhà đầu tư, và chỉ một dự án xấu cũng có thể làm sụp đổ kết quả của toàn bộ doanh nghiệp trong một năm. Với lãi suất đang tăng lên, tôi đang tránh hoạt động phát triển dự án năng lượng mặt trời ngày hôm nay.

Một bẫy tăng trưởng trong lĩnh vực năng lượng mặt trời

Canadian Solar trông có vẻ là một cổ phiếu tăng trưởng, nhưng tôi nghĩ đó là một cái bẫy dành cho các nhà đầu tư. Công suất sản xuất trong lĩnh vực năng lượng mặt trời xuống cấp rất nhanh, và không có dấu hiệu nào cho thấy công ty có nhiều quyền lực định giá. Điều này gây ra nhiều rủi ro trong hoạt động — và kết hợp với rủi ro trên bảng cân đối kế toán, đây không phải là cổ phiếu mà tôi sẽ mua ngày hôm nay.