Tại sao cổ phiếu Micron sụt giảm mặc dù có kết quả kinh doanh tương tự như Nvidia

Bởi Britney Nguyen

Trong khi dự báo doanh thu của Micron cao hơn hơn 30% so với dự kiến chung, các nhà đầu tư lo ngại rằng chu kỳ bộ nhớ đang đạt đỉnh

Micron dự báo biên lợi nhuận gộp 81% cho quý tháng 5.

Micron Technology đang vượt xa mong đợi đến mức khiến người ta liên tưởng đến những thành công đột phá của Nvidia vào đầu cuộc bùng nổ trí tuệ nhân tạo cách đây ba năm, một nhà phân tích của Deutsche Bank nhận xét.

Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty (MU) giảm 3% vào thứ Năm mặc dù báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng mới nhất của công ty, trong đó Micron dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh trung bình quý là 19,15 USD, cao hơn nhiều so với mức 12,03 USD mà các nhà phân tích dự đoán cho kỳ tháng 5.

Melissa Weathers của Deutsche Bank cho rằng đà giảm này xuất phát từ những lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư rằng chu kỳ bộ nhớ đang gần đạt đỉnh. Cổ phiếu của Micron đã tăng 335% trong vòng một năm qua, một đợt tăng đã phản ánh sự nhiệt tình xung quanh tình trạng thiếu chip nhớ do AI thúc đẩy, khiến các công ty có thể nâng giá.

Các nhà đầu tư có thể đang trở nên thận trọng hơn, đặc biệt sau khi Micron nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm tài chính 2026 lên 25 tỷ USD từ 20 tỷ USD và cho biết sẽ tăng mạnh chi tiêu này trong năm tài chính 2027. Trong khi tăng trưởng doanh thu đang rất mạnh mẽ, đạt khoảng 196% trong quý gần nhất, Micron cần đầu tư lớn vào các lĩnh vực bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động (DRAM) và NAND.

Xem thêm: Cổ phiếu Micron chính thức đưa công ty vào câu lạc bộ độc quyền

“We thấy sự thận trọng chu kỳ này từ các nhà đầu tư là hợp lý, dựa trên các chu kỳ bùng nổ bộ nhớ trong quá khứ,” Weathers nói trong ghi chú của mình, bổ sung rằng quan điểm thận trọng hơn “khó bị bác bỏ trong ngắn hạn” khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về thời gian của đợt bùng nổ bộ nhớ. Tuy nhiên, cô cá nhân tin rằng những lo ngại về việc thị trường bộ nhớ sắp đạt đỉnh “là non trẻ.”

Nhà phân tích Jordan Klein của Mizuho Trading Desk cho biết các nhà đầu tư có thể đang thận trọng vì họ “chưa từng thấy biên lợi nhuận cao như thế này trong ngành.” Micron dự báo biên lợi nhuận gộp 81% trong quý hiện tại, và Klein nói rằng các nhà đầu cơ tin rằng biên lợi nhuận còn có thể cao hơn nữa, phản ánh quan điểm rằng chu kỳ hiện tại khác biệt và bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động không còn là một sản phẩm hàng hóa.

Theo quan điểm của ông, việc bán tháo cổ phiếu Micron vào thứ Năm “không phải là dấu hiệu tốt” dựa trên hướng dẫn mạnh mẽ của công ty, nhưng Klein nói rằng ông sẽ không dùng đợt giảm này “làm thước đo thực sự cho ai thắng trong cuộc tranh luận bò hay gấu.”

“Tất cả những gì quan trọng” là khi đỉnh thực sự của chu kỳ bộ nhớ đến, Klein nói trong một ghi chú gửi các nhà đầu tư, thêm rằng điều đó có thể xảy ra vào cuối năm tới hoặc đầu năm 2028. Nếu đúng như vậy, Klein cho biết các nhà phân tích cuối cùng sẽ bắt đầu giảm dự báo cho Micron và các nhà đầu tư sẽ bán cổ phiếu trước nhiều tháng khi các con số thấp hơn đó xuất hiện trong các báo cáo thực tế, để lại “có thể là 12 tháng tăng trưởng” cho đến lúc đó.

Đừng bỏ lỡ: Tại sao cổ phiếu Nvidia bỏ qua dự báo doanh thu 1 nghìn tỷ USD

Ngược lại, nhà phân tích Joseph Moore của Morgan Stanley cho biết các con số của Micron “có vẻ quá tốt” đối với một số nhà đầu tư, điều này giúp giải thích cho việc giảm giá cổ phiếu vào thứ Năm.

Nhưng theo Moore, việc dựa vào các chu kỳ quá khứ để biết khi nào bắt đầu bán cổ phiếu “là sai lầm,” vì chi tiêu AI vượt mức dự kiến sẽ tiếp tục. Theo ông, các nhà đầu tư nên kỳ vọng Micron giữ vững sức mạnh lợi nhuận miễn là chi tiêu AI còn tăng.

Trong hai quý gần nhất, Micron đã cho thấy “đòn bẩy ngắn hạn tốt hơn nhiều” so với Nvidia (NVDA) và các cổ phiếu chip AI khác đã bị mắc kẹt trong tình trạng trì trệ do lo ngại về chi tiêu AI.

• Britney Nguyen

Nội dung này do MarketWatch tạo ra, thuộc sở hữu của Dow Jones & Co. MarketWatch được xuất bản độc lập với Dow Jones Newswires và The Wall Street Journal.

(END) Dow Jones Newswires

03-19-26 1044ET

Bản quyền © 2026 Dow Jones & Company, Inc.