Cuộc chi tiêu dành cho AI vẫn tiếp tục trở nên kỳ lạ hơn

AI xuất hiện ở khắp mọi nơi. Vì vậy, Thung lũng Silicon bắt đầu mua thêm chip và xây dựng nhiều trang trại máy chủ hơn. Nhưng giờ đây, nó đã bắt đầu vẽ lại toàn bộ các phần của nền kinh tế dựa trên sức ăn của AI. Công nghệ này đã chạm đến một lĩnh vực cùng hàng với turbine khí, quỹ đầu tư quốc gia, động cơ phản lực và những tranh luận hàng tỷ đô la về việc liệu giáo lý xây dựng mô hình thống trị có phải đã đi sai đường từ đầu hay không.

Các ngành công nghiệp lân cận liên tục thức tỉnh để phát hiện ra rằng họ đã bị huy động vào nền kinh tế AI. Một startup máy bay siêu âm đã đặt hàng trị giá 1,25 tỷ đô la để cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AI. Google $GOOGL -1.04% đã mua một nhà phát triển năng lượng. Meta $META -1.12% đã giúp biến một trung tâm dữ liệu ở Louisiana thành một spectacle nợ tư trị giá 27,3 tỷ đô la. Và Yann LeCun, sau nhiều năm khẳng định rằng các giả định yêu thích của Thung lũng Silicon về AI có giới hạn, đã huy động được 1,03 tỷ đô la để theo đuổi “mô hình thế giới,” thay vì đó.

Vốn đầu tư vào AI vẫn đang mua phần cứng quen thuộc. Nhưng nó cũng đang lấn vào những lĩnh vực kỳ lạ hơn với sự tự tin của một ngành công nghiệp giàu có ngày càng giàu hơn và đã ngừng hỏi liệu thứ gì đó có thuộc về câu chuyện AI hay không, mà bắt đầu hỏi liệu nó có thể uốn cong vào câu chuyện AI đủ nhanh để đảm bảo quyền lực hoặc thời gian nhiều hơn. Thung lũng Silicon không chọn giữa “mở rộng quy mô hơn nữa” và “mô hình LLM là sai lầm về mặt trí tuệ.” Cùng một hệ sinh thái đang viết séc cho phòng thí nghiệm mua sắm máy tính quy mô gigawatt và cho phòng thí nghiệm tranh luận rằng dự đoán token tiếp theo sẽ không giúp bạn có được các tác nhân có khả năng rộng rãi.

Chống cờ bạc vẫn đang được tài trợ bằng tiền từ các sòng bạc.

Trong một thời gian, chi tiêu cho AI dễ hình dung. Thêm GPU. Các cụm lớn hơn. Một sa mạc hoặc cánh đồng ngô khác được đánh dấu cho một trung tâm dữ liệu có quy mô như một đô thị nhỏ. Chắc chắn, hình ảnh đó vẫn tồn tại. Tuần trước, Mira Murati’s Thinking Machines đã ký hợp đồng ít nhất một gigawatt hệ thống Vera Rubin thế hệ tiếp theo của Nvidia $NVDA -0.84% — đủ sức tính toán mà các giám đốc điều hành ngành ước tính trị giá khoảng 50 tỷ đô la. Fei-Fei Li’s World Labs huy động thêm 1 tỷ đô la cho “trí tuệ không gian.” Safe Superintelligence (SSI), dự án còn mơ hồ của Ilya Sutskever, đã huy động 2 tỷ đô la với định giá 32 tỷ đô la — mặc dù chưa có sản phẩm công khai nào. Ngay cả các phe phản đối cũng có tốc độ tiêu tiền. Các kẻ dị giáo có các cấu trúc vốn riêng.

Các khoản séc ngày càng lớn hơn, chắc chắn rồi. Nhưng tiền đang trở nên bất an. Nó giờ đây đổ vào các lý thuyết đối lập, các cấu trúc kỳ lạ, các ngành liên quan, và bất kỳ bộ trang phục doanh nghiệp nào có thể mang lại nhiều điện năng hơn, đất đai nhiều hơn, đòn bẩy nhiều hơn hoặc tùy chọn nhiều hơn vào hệ thống. Cuộc đua chi tiêu AI không còn gọn gàng nữa. Nó đã mất đi hình dáng doanh nghiệp gọn gàng như một năm trước và giờ đây hành xử như một ngành công nghiệp có quá nhiều tiền, quá nhiều nút thắt cổ chai — và cảm giác ngày càng tùy tiện về chính xác những gì hiện nay được coi là hạ tầng AI.

Các đợt chi tiêu trưởng thành làm điều này. Chúng lan rộng. Chúng ứng biến. Chúng săn lùng. Chúng chiếm lĩnh nền kinh tế lân cận. AI giờ đã đến phần câu chuyện đó.

Cách chi tiêu kỳ lạ hơn

Thung lũng Silicon từng chi tiêu cho AI theo cách cổ điển: mua chip, xây cụm, đổ bê tông, nói với Phố Wall rằng tương lai cần một hội trường máy chủ lớn hơn. Cuộc đua chi tiêu ngày nay dường như đã thoát khỏi giới hạn của nó. Mọi người đều biết các con số mang tính hoạt hình. Nhưng tiền đang đến theo những hình thức mà cách đây một năm còn nghe có vẻ hơi lố bịch.

Thinking Machines của Murati đã chuẩn bị sẵn các hệ thống tính toán quy mô công nghiệp trước khi thế giới bên ngoài có nhiều bằng chứng công khai về sản phẩm nào sẽ đảm bảo diện tích đó. AMI của LeCun đang theo đuổi các mô hình thế giới và nói rằng con đường dựa vào LLM để đạt trí tuệ cấp con người là “hoàn toàn vô lý,” huy động một tỷ đô la để tài trợ cho một phương án lý thuyết thay thế cho kiến trúc hiện tại (và đã rất thực tế). World Labs đang xây dựng xung quanh trí tuệ không gian và các mô hình thế giới 3D. SSI đã biến ưu đãi của nhà sáng lập thành một sự kiện vốn ở quy mô mà một startup bình thường còn thấy kỳ quặc — rồi sau đó lại gần như không nói gì công khai.

Những lựa chọn thay thế này không đến như một sự chỉnh sửa gọn gàng, hoài nghi cho sự quá mức. Chúng có những khẩu vị tỷ phú của riêng mình. Hai trung tâm chi phí chính của AMI là tính toán và nhân tài. Danh sách nhà đầu tư của World Labs gồm AMD +1.60% và Nvidia. Cùng một cơn sốt, cùng một đại dương tiền, nhưng những dự đoán rất khác nhau về việc tiền nên mua gì.

Một phía cho rằng cuộc đua AI cần tính toán quy mô công nghiệp. Phía kia cho rằng cuộc đua có thể cần một bản đồ hoàn toàn khác. Các nhà đầu tư, tất nhiên, đã quyết định tài trợ cả hai. Một ngành công nghiệp đã giàu có sẵn đang tài trợ những cách ngày càng kỳ lạ để duy trì gần gũi với trí tuệ thực sự là gì. Khi các khoản séc bắt đầu đổ vào mọi con đường khả thi — cụm lớn, mô hình thế giới, trí tuệ không gian, các dự án moonshot của nhà sáng lập — cuộc đua bắt đầu nghe có vẻ lo lắng cũng như tham vọng. Savita Subramanian của Bank of America $BAC -0.95% đã nói rằng các nhà đầu tư “đang mua giấc mơ.”

S&P Global $SPGI -1.46% đã bắt kịp khía cạnh lặp đi lặp lại của tất cả điều này, viết rằng “các giao dịch hạ tầng vòng tròn thống trị.” Các ông lớn đám mây và nhà cung cấp chip đổ tiền vào các startup, các startup lại tiêu tiền đó vào đám mây và tính toán, và toàn bộ hệ thống bắt đầu trông giống như một vòng phản hồi rất đắt đỏ với thương hiệu tốt hơn. Các công ty AI đang trở nên “nặng về tài sản,” theo S&P, hành xử giống như nhà vận hành hạ tầng hơn là các công ty phần mềm truyền thống. Đó là một sự thay đổi loài.

Cách xây dựng kỳ lạ hơn

Nếu các khoản đặt cược đã trở nên kỳ lạ hơn, thì các máy móc vật lý và tài chính dưới chúng còn kỳ lạ hơn nữa. Moody’s gần đây đã cảnh báo rằng Amazon $AMZN -2.48%, Meta, Alphabet, Microsoft $MSFT -1.91%, và Oracle $ORCL -1.16% đã tích lũy 662 tỷ đô la cam kết thuê dữ liệu trung tâm trong tương lai chưa ghi nhận vào bảng cân đối kế toán. Ngành công nghiệp đã bắt đầu xem các chú thích như là sân khấu cho sự mở rộng trong vài năm tới. Hội trường máy chủ đang trở thành một vấn đề cấu trúc vốn.

Sightline Climate cho biết đang theo dõi 190 gigawatt qua 777 trung tâm dữ liệu lớn và nhà máy AI được công bố từ năm 2024 trở đi. Trong số 16 gigawatt dự kiến đi vào hoạt động năm 2026, chỉ khoảng 5 gigawatt đang xây dựng thực tế; khoảng 11 gigawatt còn lại vẫn trong giai đoạn công bố mà không có tiến độ xây dựng rõ ràng. Cũng có thể một nửa các dự án trung tâm dữ liệu dự kiến trong năm nay sẽ gặp trì hoãn. Phát triển vẫn tăng trưởng. Lịch trình cũng vậy. Dự án đã bắt đầu mang theo một lượng lớn những mong muốn viển vông.

Trường hợp của khuôn viên Hyperion của Meta cho thấy mức độ kỳ quặc của quá trình xây dựng khi nó hoàn toàn trưởng thành. Công ty đã hình thành một khoản tài trợ 27 tỷ đô la (bán trái phiếu liên kết với dự án; lớn nhất từ trước đến nay) với Blue Owl Capital cho địa điểm ở Louisiana. Meta giữ 20%, Blue Owl chiếm 80%, và cấu trúc này đã đẩy dự án ra khỏi bảng cân đối của Meta dù công ty đã đảm bảo được khuôn viên mà mình mong muốn. Đó là tín dụng tư nhân, kiến trúc liên doanh, và tài chính hạ tầng được khoác lên chiếc hoodie và cố gắng qua mặt thành câu chuyện nền tảng.

Các công ty AI vẫn tiếp tục tiến lên phía trước, vì việc chờ đợi lịch sự cho tiện ích đã trở thành một cách quá chậm để tiến hành cuộc đua vũ khí.

Alphabet đã đồng ý mua Intersect với giá 4,75 tỷ đô la bằng tiền mặt cộng với nợ, kéo một nhà phát triển năng lượng và trung tâm dữ liệu vào quỹ đạo của Google. OpenAI và SoftBank mỗi bên đầu tư 500 triệu đô la vào SB Energy; OpenAI ban đầu đã ký hợp đồng thuê 1,2 gigawatt cho dự án Stargate đầu tiên, nhưng sau đó đã bị hủy bỏ. Ngân sách công nghệ bình thường kết thúc ở “đảm bảo công suất.” Ngân sách này — khác xa so với bình thường — vẫn tiếp tục tiến tới những người có thể đảm bảo đất đai, phát điện, năng lượng và các khuôn viên đầu tiên.

Các kế hoạch địa điểm cũng bắt đầu nghe có vẻ kỳ lạ. Data Center Frontier đưa tin rằng việc phát điện tại chỗ đang được xem như hạ tầng chính trong một số thị trường. Crusoe có tầm nhìn dài hạn bao gồm các trung tâm dữ liệu nhỏ tập trung vào suy luận, một số hoạt động hoàn toàn trên lưới điện của riêng họ với năng lượng mặt trời và pin. Kết nối lưới, từng là vấn đề của tiện ích, giờ lại xuất hiện như một phần của thiết kế sản phẩm. Công suất AI giờ đi kèm các nhiệm vụ phụ trong bất kỳ dạng điện nào có thể đến đúng giờ.

Nhiều dự án xây dựng này giờ đây nằm trong các hợp đồng thuê lớn, các giao dịch thiết bị cấu trúc, các thỏa thuận tín dụng tư nhân, và các cấu trúc vốn mà trước đây nghe có vẻ phù hợp hơn với các sân bay, đường ống dẫn dầu, và nhà máy điện thương mại hơn là đào tạo mô hình. Bảng tính và trạm biến áp đã bắt đầu chia sẻ bàn làm việc. AI không chỉ cần phần cứng nữa. Nó cần các khoản tài chính đủ khéo léo để tiếp tục cung cấp phần cứng vào một thị trường có quá nhiều cầu và quá nhiều điểm nghẽn.

Những điều kỳ lạ hơn sẽ đến

Sau đó, nền kinh tế xung quanh bắt đầu thay đổi loài. Thương hiệu của Boom Supersonic dựa trên sự lãng mạn, tốc độ (và rất nhiều tốc độ), cùng một ảo tưởng làm cho du lịch hàng không trở nên quyến rũ trở lại. Crusoe đã đặt hàng 29 turbine như một phần của chiến lược năng lượng tại chỗ 1,21 gigawatt cho các khuôn viên AI. Baker Hughes $BKR +0.84% đã ký hợp đồng cung cấp các máy phát phù hợp. Chi tiêu AI đã lớn đến mức có thể giúp các công ty máy bay có một phần thứ hai như là các nhà cung cấp tiện ích. Thị trường có một sự hài hước khốc liệt.

Các nhà sản xuất pin xe điện đang chuyển đổi nhà máy để sản xuất các mô-đun lưu trữ cho trung tâm dữ liệu AI khi thị trường chính của họ nguội đi. Các thợ mỏ Bitcoin đang chuyển đổi các đội máy chủ thành trung tâm dữ liệu AI, dựa vào quyền truy cập năng lượng và các cơ sở còn lại từ cơn say crypto. Williams, công ty đường ống dẫn dầu, đã khám phá mua các tài sản sản xuất khí để có thể cung cấp cho các nhà siêu quy mô một gói đầy đủ nhiên liệu, vận chuyển và năng lượng; công ty đã có một dự án 440 megawatt tại Ohio liên kết với Meta và hai dự án Ohio khác trị giá khoảng 3,1 tỷ đô la. AI liên tục tuyển dụng các nhà cung cấp mới nhanh hơn các nhà cũ có thể xây dựng.

Cuộc đua vốn của AI không chỉ mở rộng. Mở rộng là phần nhàm chán. Tiền giờ đây đến như những cược lớn vào các lý thuyết đối lập, các hợp đồng thuê, trái phiếu, bảo đảm còn lại, các vụ mua bán nhà phát triển năng lượng, turbine siêu âm, động cơ phản lực tái chế, logic đường ống, và các sáng tạo năng lượng tư nhân. Một cuộc đua chi tiêu lớn như vậy đang chiếm lĩnh các doanh nghiệp lân cận, bảng cân đối kế toán lân cận, chính trị lân cận, chuỗi cung ứng lân cận.

Khi một cơn sốt tuyển dụng kỹ sư hàng không, nhà máy pin, các nhà thực dụng hạt nhân, các nhà truyền giáo mô hình thế giới, và các quỹ đầu tư quốc gia vào cùng một câu, hình dạng của thứ đó đã trở nên khó có thể bỏ qua. Chi tiêu cho AI vẫn mua chip, bê tông, và tháp làm mát. Nó cũng bắt đầu xuất hiện ở những nơi và dạng thức kỳ lạ hơn vì khẩu vị cơ bản đã vượt quá hình dạng gọn gàng của chính nó. Một cuộc đua với đủ tiền và đủ kiên nhẫn bắt đầu uốn cong nền kinh tế lân cận cho đến khi ai đó, ở đâu đó, quyết định rằng họ đã tham gia vào ngành AI rồi.

Các chip chỉ là mức giá mở đầu. Giờ đây, danh sách mua sắm của AI thật kỳ lạ. Quá trình xây dựng cũng kỳ lạ. Và các công ty đi cùng cũng đã trở nên kỳ lạ hơn.