Ba hình ảnh cho bạn thấy tại sao S&P lại cấp quyền thương hiệu cho trade.xyz?

Tiêu đề bài viết: Ba bức tranh cho bạn biết tại sao S&P lại cấp phép thương hiệu cho trade.xyz?

Tác giả bài viết: BlockBeats

Nguồn bài viết:

Chuyển thể: Mars Finance

Ngày 18 tháng 3, S&P Dow Jones Indices công bố sẽ cấp phép chỉ số S&P 500 cho Trade.xyz để phát hành hợp đồng vĩnh viễn trên blockchain Hyperliquid. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử S&P giao quyền thương hiệu của chỉ số hàng đầu cho một giao thức trên chuỗi.

Điểm khác biệt là lần này S&P chủ động tìm đến, cấp phép thương hiệu của mình cho một giao thức phi tập trung. Hợp đồng sử dụng USDC làm ký quỹ, hướng tới nhà đầu tư ngoài Mỹ, giao dịch 24/7 không có ngày đáo hạn. Theo thông cáo của S&P Global, hàng ngày có hơn 1 nghìn tỷ USD liên quan đến S&P 500 được giao dịch qua thị trường truyền thống. Giờ đây, một phần nhỏ trong số đó đã chuyển lên blockchain.

Tuy nhiên, điểm trọng tâm không nằm ở vấn đề pháp lý. Tài chính truyền thống bắt đầu chủ động tìm kiếm hạ tầng trên chuỗi để tiếp cận những người dùng và khung thời gian mà họ chưa thể phủ sóng. Lý do S&P chọn Hyperliquid nằm trong dữ liệu của sáu tháng qua.

HIP-3 là một giao thức triển khai hợp đồng vĩnh viễn không cần phép phép, được Hyperliquid ra mắt vào năm 2025, cho phép bất kỳ ai cũng có thể tạo ra thị trường giao dịch mới. Trade.xyz hoạt động dựa trên giao thức HIP-3 của Hyperliquid, là nhà tạo lập thị trường lớn nhất trên HIP-3, theo The Block, chiếm 90% tổng vị thế của HIP-3.

Vào ngày 13 tháng 10 năm 2025, khi mạng chính HIP-3 ra mắt, tổng vị thế gần như bằng 0. Hai tuần sau, đạt 70 triệu USD. Đến ngày 27 tháng 1 năm 2026, con số này tăng lên 793 triệu USD, tăng hơn 200% so với tháng trước. Theo báo cáo của The Block ngày 15 tháng 3, tổng vị thế HIP-3 đạt đỉnh 1,43 tỷ USD. Từ khi ra mắt mạng chính, trong vòng 6 tháng, tăng hơn 100 lần.

Điều thú vị là, đà tăng này chủ yếu do các nhà giao dịch tài sản truyền thống thúc đẩy.

Trong top 30 thị trường của HIP-3, chỉ có 7 cặp là crypto. Còn lại 23 cặp là tài sản truyền thống. Đứng đầu là XYZ100, theo dõi hợp đồng chỉ số Nasdaq 100, với vị thế 213 triệu USD. Thứ hai là CL, theo dõi WTI dầu thô, với 170 triệu USD. Tiếp theo là dầu Brent, S&P 500, vàng, bạc. BTC và ETH xếp thứ bảy và thứ tám.

Trong sáu thị trường lớn nhất của một sàn giao dịch trên chuỗi, không có thị trường nào là crypto.

Cấu trúc này hình thành có một yếu tố thúc đẩy rõ ràng. Ngày 9 tháng 3, tình hình Iran leo thang, thị trường hợp đồng tương lai truyền thống đóng cửa cuối tuần. Theo AMBCrypto, khối lượng giao dịch hợp đồng dầu CL-USDC trong ngày đã tăng từ khoảng 21 triệu USD lên hơn 1,2 tỷ USD. Theo DL News, trong ngày đó, giao dịch hợp đồng dầu của Hyperliquid đã vượt qua BTC, trở thành thị trường lớn thứ hai chỉ sau hợp đồng vĩnh viễn BTC. Cùng ngày, CoinDesk đưa tin, thị trường HIP-3 chiếm gần 80% tổng khối lượng giao dịch của Hyperliquid.

Logic rất rõ ràng: các sự kiện địa chính trị không đợi đến thứ Hai mở cửa. Khi các sàn giao dịch hợp đồng tương lai truyền thống đóng cửa, Hyperliquid là nơi duy nhất có thể giao dịch dầu thô và chỉ số chứng khoán. Nhà giao dịch thể hiện bằng hành động, dòng tiền đổ vào nơi không đóng cửa 24/7.

Trade.xyz từ khi ra mắt vào tháng 10 năm 2025 đã đạt tổng khối lượng giao dịch vượt quá 1000 tỷ USD, tốc độ hàng năm hiện tại vượt 6000 tỷ USD. Đến cuối tháng 1 năm 2026, đỉnh ngày đạt 2,05 tỷ USD. Theo Live Bitcoin News, cuối tuần ngày 8 tháng 3, khối lượng giao dịch đạt 720 triệu USD, phá vỡ kỷ lục cuối tuần của HIP-3 kể từ khi ra mắt. Chỉ trong vòng năm tháng, từ con số không đến hàng nghìn tỷ USD tổng khối lượng giao dịch.

Điểm kết thúc của đường tăng trưởng này chính là sự cấp phép chính thức của S&P. Cameron Drinkwater, Giám đốc Sản phẩm và Vận hành của S&P DJI, trong thông cáo đã dùng từ rất đáng chú ý. Ông bỏ qua các phát biểu kiểu “Chúng tôi đang khám phá blockchain”, mà trực tiếp nói “Nhà đầu tư số nguyên bản nên được hưởng tiêu chuẩn cấp độ tổ chức như nhà đầu tư truyền thống”. Ý của ông là, nhà giao dịch trên chuỗi đã trở thành một nhóm nhà đầu tư trưởng thành trong mắt S&P.

Cấu trúc của Hyperliquid cũng là phần không thể tách rời của câu chuyện này. Nhà sáng lập Lex trên Substack chỉ ra rằng, doanh thu hàng năm của Hyperliquid khoảng 550 triệu USD, định giá pha loãng hoàn toàn khoảng 40 tỷ USD, chiếm khoảng 60% thị phần thị trường phái sinh phi tập trung. Khác với phần lớn các dự án crypto, Hyperliquid không có bất kỳ khoản đầu tư từ VC nào.

Không có nhà đầu tư tổ chức, không vòng gọi vốn riêng. Token HYPE phát hành tháng 11 năm 2024, 31% được airdrop cho khoảng 94.000 người dùng đầu tiên, trị giá khoảng 1,2 tỷ USD theo giá thời điểm đó. Theo dữ liệu của Tokenomics.com, người nắm giữ HYPE mỗi tháng kiếm khoảng 65 triệu USD, từ phí giao dịch và lợi nhuận phân phối từ pool HLP. Tất cả tăng trưởng đều dựa trên chính sản phẩm và lợi ích gắn kết cộng đồng.

So sánh CME và Trade.xyz, rõ ràng hơn nữa. Hợp đồng tương lai S&P 500 E-mini của CME, ký quỹ ban đầu khoảng 5060 USD, yêu cầu tài khoản môi giới hợp đồng tương lai và KYC đầy đủ, giao dịch từ Chủ Nhật đến thứ Sáu, 23 giờ mỗi ngày. Trong khi đó, hợp đồng vĩnh viễn S&P của Trade.xyz, dùng USDC làm ký quỹ, kết nối trực tiếp qua ví trên chuỗi, hoạt động không ngừng nghỉ quanh năm. Hai sản phẩm theo dõi cùng một chỉ số, sử dụng cùng dữ liệu chính thức của S&P. Nhưng CME có cửa vào tại New York, còn Trade.xyz có thể truy cập từ bất cứ nơi nào có internet.

Theo dữ liệu của CoinGecko, ngày hợp đồng vĩnh viễn S&P 500 ra mắt, giá token HYPE tăng 14,7%, vốn hóa khoảng 10 tỷ USD, xếp thứ 14 trong thị trường crypto. Một sàn giao dịch trên chuỗi không hề nhận vốn VC nào, lại nhận được giấy phép chính thức của chỉ số chứng khoán được theo dõi rộng nhất trên thế giới. COO của Trade.xyz, Collins Belton, trong thông cáo nói rằng S&P 500 là “điểm khởi đầu tự nhiên”. Ông không nói rõ điểm kết thúc ở đâu.