Giảm Gần 9% Trong 1 Tuần, Đây Có Phải Là Cơ Hội Của Bạn Để Mua Cổ Phiếu Starbucks?

Cổ phiếu của Starbucks (SBUX 5.10%) gần đây đã giảm mạnh, giảm gần 9% trong tuần qua tính đến thời điểm này.

Sự giảm mạnh này trái ngược với một số tin tốt về nỗ lực chuyển đổi của công ty đầu năm nay. Vào cuối tháng 1, gã khổng lồ cà phê cho biết đã trở lại tăng trưởng giao dịch tại các cửa hàng ở Mỹ.

Với việc cổ phiếu giảm giá ngay cả khi hoạt động kinh doanh cơ bản cho thấy những dấu hiệu sớm của một sự chuyển đổi tiềm năng, đây có phải là cơ hội mua vào không?

Tuy nhiên, có thể sự sụt giảm gần đây của cổ phiếu là hợp lý. Không chỉ định giá có vẻ đã bị kéo quá mức, mà các nhà đầu tư còn có thể lo ngại về chi phí lớn cần thiết để thúc đẩy sự tăng trưởng gần đây của công ty.

Nguồn hình ảnh: Starbucks.

Quay trở lại tăng trưởng doanh thu

Nhấn mạnh vào đà tăng trưởng nội tại của công ty, doanh thu quý đầu tiên của Starbucks tăng 6% so với cùng kỳ năm trước lên 9,9 tỷ USD.

Và sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi chính những gì các nhà đầu tư muốn thấy: nhiều khách hàng hơn đến cửa hàng. Doanh số bán hàng tại các cửa hàng so sánh toàn cầu của Starbucks — một chỉ số theo dõi doanh số tại các cửa hàng do công ty vận hành ít nhất 13 tháng — đã tăng 4%. Đây là một sự cải thiện lớn so với mức giảm 4% trong cùng kỳ năm ngoái, cho thấy câu chuyện của công ty đã thay đổi đáng kể. Thậm chí còn đáng khích lệ hơn, sự tăng trưởng toàn cầu này chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng 3% trong các giao dịch so sánh, cho thấy chiến lược chuyển hướng của công ty đang nhận được sự phản hồi tích cực từ người tiêu dùng.

Sức mạnh này cũng diễn ra trên diện rộng. Doanh số so sánh tại Bắc Mỹ tăng 4%, trong khi doanh số quốc tế tăng 5%.

Giám đốc điều hành Starbucks, Brian Niccol, rất hài lòng với tiến trình của công ty.

“Ở Mỹ, nơi phần lớn công việc chuyển đổi của chúng tôi đã tập trung, các số liệu giao dịch do công ty vận hành đã tăng trưởng so với cùng kỳ lần đầu tiên trong tám quý, và chúng tôi đã tăng giao dịch ở tất cả các khung giờ trong quý,” Niccol nói trong cuộc gọi báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên của công ty.

Chi phí của việc chuyển đổi

Nhưng sự tăng trưởng này đi kèm với chi phí. Để đưa khách hàng trở lại các cửa hàng của mình, Starbucks đang chi tiêu rất nhiều.

Chứng minh tác động của các khoản đầu tư này đối với lợi nhuận, biên lợi nhuận hoạt động theo chuẩn không GAAP (đã điều chỉnh) của công ty đã giảm 180 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước xuống còn 10,1% trong quý đầu tiên. Ban quản lý lưu ý rằng phần lớn sự co lại này tại Bắc Mỹ được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư hỗ trợ trong kế hoạch “Back to Starbucks”, cùng với lạm phát dai dẳng về sản phẩm và phân phối.

Và sự co hẹp biên lợi nhuận này đã tạo ra một trở ngại nghiêm trọng đối với quỹ đạo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của công ty. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh của Starbucks trong quý đạt 0,56 USD, giảm 19% so với năm trước.

Tất nhiên, ban quản lý đã dự đoán các chi phí này như một phần của chiến lược cải tổ. Nhưng điều đó vẫn rất rõ ràng.

NASDAQ: SBUX

Starbucks

Thay đổi hôm nay

(-5.10%) $-4.98

Giá hiện tại

$92.59

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$111 tỷ

Biên độ trong ngày

$92.56 - $96.89

Biên độ 52 tuần

$75.50 - $104.82

Khối lượng giao dịch

272K

Khối lượng trung bình

9.3 triệu

Lợi nhuận gộp

15.73%

Lợi suất cổ tức

2.52%

Định giá cao

Điều này dẫn chúng ta đến vấn đề cốt lõi: định giá.

Việc giảm gần 9% trong một tuần có khiến cổ phiếu Starbucks trở thành một món hời không? Không hẳn. Ngay cả sau đợt giảm giá gần đây, cổ phiếu vẫn còn ở mức giá cao.

Xem xét hướng dẫn cả năm tài chính 2026 của ban quản lý, công ty dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không GAAP sẽ nằm trong khoảng từ 2,15 đến 2,40 USD. Tại thời điểm này, cổ phiếu đang giao dịch với khoảng 41 lần trung bình của dự báo này.

Với mức định giá này, một sự chuyển đổi thành công đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Một định giá như vậy giả định rằng Starbucks sẽ mở rộng biên lợi nhuận trong khi duy trì tăng trưởng giao dịch mới đạt được mà không gặp phải sai sót lớn nào. Nói cách khác, định giá này dường như không còn chỗ cho các kịch bản tiêu cực, chẳng hạn như quá trình chuyển đổi kéo dài hơn dự kiến hoặc áp lực kinh tế vĩ mô buộc người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu không thiết yếu.

Nhìn rộng ra, sự phục hồi doanh thu của công ty vẫn còn trong giai đoạn đầu. Trong khi một quý tăng trưởng giao dịch tích cực là một bước đi đúng hướng, điều đó không ngay lập tức xóa bỏ những thách thức của hai năm qua. Việc xây dựng lại thương hiệu Starbucks thành một thương hiệu liên tục mang lại tăng trưởng mạnh cho cổ đông có thể mất thời gian. Và các khoản đầu tư lớn cần thiết để đạt được điều đó có khả năng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến dòng tiền tự do.

Trong khi tôi thích tiến trình mà Starbucks đang đạt được về mặt doanh thu, tôi không mua cổ phiếu này ngay bây giờ. Hoạt động kinh doanh rõ ràng đang đi đúng hướng, nhưng cổ phiếu có thể vẫn còn quá đắt so với những gì hoạt động kinh doanh cơ bản thể hiện.