Cơ hội tìm kiếm trong thị trường có cấu trúc: tăng giá và công nghệ có thể là từ khóa bố trí

Gần đây, thị trường A-shares đã bước vào một cửa sổ quan trọng của việc chuyển đổi phong cách sau khi kỳ vọng chính sách dần rõ ràng. Mặc dù chỉ số chính toàn thị trường vẫn duy trì trạng thái dao động và điều chỉnh, nhưng dưới bề mặt thị trường, các lý luận về tăng giá và tăng trưởng công nghệ đã luân phiên hoạt động tích cực. Hiệu quả dựa trên hạn chế cung ứng và tiềm năng tăng trưởng theo xu hướng ngành đang trở thành lý do cốt lõi để các dòng vốn hiện tại phân bổ. Các nhà phân tích cho rằng, trong cuộc chơi giữa độ chắc chắn về hiệu quả và không gian tăng trưởng, các loại cổ phiếu hàng đầu có năng lực cạnh tranh cốt lõi dự kiến sẽ tiếp tục nhận được sự ưu ái từ thị trường.

Hạn chế cung ứng thúc đẩy hiệu quả dựa trên tăng trưởng

Vào tháng 3, thị trường đang chơi trò chơi giữa hai dòng chính là “tăng giá” và “công nghệ”, trong đó lý luận tăng giá đang nhanh chóng lan rộng từ các nguyên liệu nguồn cung cấp lên các lĩnh vực trung gian như hóa chất, nông nghiệp.

Dù ngành kim loại màu gần đây có điều chỉnh, nhưng nền tảng giá vẫn vững chắc, ngành khoáng sản wolfram ngày 18 tháng 3 đã tăng mạnh. Dữ liệu Wind cho thấy, tính đến ngày đóng cửa, chỉ số ngành khoáng sản wolfram của Wind tăng 1.50%, Chương Nguyên Wolfram và Trung Hiếm Màu đều tăng trên 2%, các cổ phiếu như Trung W cao cấp, Xianglu Wolfram cũng theo đà tăng. Thông tin từ Thượng Hải Sắc Màu cho biết, ngày 18 tháng 3, giá trung bình của quặng tinh wolfram đen (≥55%) vẫn duy trì ở mức cao 920.000 nhân dân tệ/tấn, gấp đôi so với đầu năm. Ràng buộc cứng về nguồn cung vẫn là yếu tố chính hỗ trợ giá, wolfram là tài nguyên chiến lược, tổng sản lượng khai thác bị kiểm soát chặt chẽ, nhu cầu hợp kim cứng ở phía dưới vẫn duy trì ổn định, thiếu hụt cung cầu trong ngắn hạn khó có thể giải quyết.

Lời cảnh báo về tăng giá liên tục vẫn xuất hiện trong ngành hóa chất, nhưng trong nội bộ ngành đã xuất hiện sự phân hóa. Ngành phân bón phân tán hoạt động sôi động, dữ liệu Wind cho thấy, tính đến ngày 18 tháng 3, chỉ số ngành phân bón của Wind tăng 1.46%, Rùn Hòa Vật Liệu tăng trên 4%, Kim Tử Cổ Phần tăng trên 3%, các cổ phiếu như Song Lạc Cổ Phần, Bách Hoa Hoa, Nhuận Thổ Cổ Phần cũng theo đà tăng. Gần đây, Nhuận Thổ Cổ Phần đã trả lời khảo sát nhà đầu tư rằng, giá nguyên liệu giảm từ cuối tháng 1, đến nay thị trường báo giá khoảng 10 vạn nhân dân tệ/tấn; do đó, giá đen của phân bón phân tán đã tăng khoảng 1.4 vạn nhân dân tệ mỗi tấn, hiện khoảng 3.0 vạn nhân dân tệ/tấn. Không chỉ có vậy, các lĩnh vực như bột titan, hóa chất flo cũng liên tục có thông báo tăng giá. Trong đó, bột titan vẫn tiếp tục tăng giá, gần đây Long Bạch Nhất lại phát hành thông báo điều chỉnh giá, trong thị trường nội địa tăng 500 nhân dân tệ/tấn, thị trường quốc tế tăng 100 USD/tấn, chỉ cách 14 ngày so với lần tăng giá trước. Dưới tác động của Long Bạch Nhất, hơn 20 doanh nghiệp như Đông Gia, Huỳnh Vân Titan đã nhanh chóng theo đà, ngành bột titan đã bước vào đợt tăng giá tập thể thứ hai trong năm nay.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng, từ góc độ logic sâu hơn, sự lan rộng của lý luận tăng giá phản ánh rằng, trong bối cảnh tổng cầu đang phục hồi nhẹ nhàng, hạn chế về cung đã trở thành biến số quyết định khả năng sinh lời của một số ngành. Hiệu ứng giá do thu hẹp cung ứng đang mang lại cơ hội rõ ràng cho các công ty niêm yết liên quan để cải thiện hiệu quả kinh doanh.

Điều chỉnh tăng trưởng công nghệ để tích lũy sức mạnh

So với sự lan rộng liên tục của lý luận tăng giá, các hướng tăng trưởng công nghệ nóng bỏng trước đó gần đây đã bước vào giai đoạn điều chỉnh tích lũy. Từ tháng 3 trở đi, các ngành bán dẫn, chip lưu trữ đã có điều chỉnh, chỉ số Chỉ số 50 sáng tạo công nghệ từng chịu áp lực. Tuy nhiên, đằng sau sự dao động chung của ngành, các tín hiệu tích cực từ cấp ngành vẫn liên tục phát ra, không gian tăng trưởng trung dài hạn vẫn chưa bị thu hẹp.

Chip lưu trữ là một trong những lĩnh vực tiêu biểu nhất của đợt tăng trưởng công nghệ này, mặc dù ngành có biến động ngắn hạn, nhưng cấu trúc cung cầu ngành đang thay đổi. Báo cáo dự kiến kết quả kinh doanh gần đây của Bối Vị Lưu Trữ cho thấy, công ty dự kiến lợi nhuận ròng của cổ đông công ty mẹ từ tháng 1 đến tháng 2 năm 2026 sẽ đạt 1.5 đến 1.8 tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 9 lần so với cùng kỳ. Công ty cho biết trong thông báo: “Năm 2026, ngành lưu trữ bước vào chu kỳ bùng nổ cao, sự nâng cao của năng lực tính toán AI và tỷ lệ nội địa hóa thúc đẩy giá của DRAM/NAND tiếp tục tăng.” Ngày 18 tháng 3, do tác động của ngành công nghiệp sôi động, các cổ phiếu liên quan đến chip lưu trữ đã hoạt động tích cực, dữ liệu Wind cho thấy, chỉ số ngành chip của Wind tăng 2.61%, các cổ phiếu như Guo Ke Wei, Fudan Microelectronics, Zhaoyi Innovation thu hút sự chú ý của thị trường.

Về lĩnh vực bán dẫn, công ty SMIC gần đây đã phát hành dự báo kết quả kinh doanh, cho biết, doanh thu quý 1 năm 2026 sẽ duy trì so với quý trước, tỷ lệ lợi nhuận gộp khoảng 18-20%. Công ty cho biết, dự kiến tăng trưởng doanh thu năm 2026 sẽ cao hơn trung bình ngành, chi tiêu vốn gần như không đổi so với năm 2025.

Các nhà phân tích cho rằng, từ góc độ phát triển ngành dài hạn, lý luận cốt lõi của dòng tăng trưởng công nghệ vẫn không bị lung lay. Việc phát triển lực lượng sản xuất mới đòi hỏi sự dẫn dắt của đổi mới công nghệ, bất kể là đột phá trong công nghệ AI hay sự phát triển của chuỗi ngành bán dẫn, đều xác nhận rằng hướng đi này có tiềm năng tăng trưởng rộng lớn. Khi các báo cáo tài chính cuối năm và quý 1 dần được công bố, các ông lớn công nghệ có năng lực cạnh tranh cốt lõi dự kiến sẽ lấy lại sự ưu ái của thị trường.

Tập trung vào “tăng trưởng + chu kỳ” liên kết hai tuyến

Đối mặt với thị trường dao động và chuyển đổi phong cách, các nhà phân tích chứng khoán được phỏng vấn đều cho rằng, rủi ro giảm của thị trường là hạn chế, trong bối cảnh cấu trúc thị trường, cần tập trung vào các dòng chính để phân bổ.

Theo dữ liệu Wind, tính đến ngày 18 tháng 3, đã có 342 cổ phiếu được các công ty chứng khoán đưa vào danh sách cổ phiếu vàng tháng 3. Zijin Mining, Zhongji Xuchuang, China Jushi là những mã được đề xuất nhiều nhất, theo sau là Wanhua Chemical, Jere Holdings, Hǎiguāng Information. Về phân bổ ngành, các lĩnh vực như điện tử, hóa chất cơ bản, kim loại màu, cơ khí, thiết bị điện lực và năng lượng mới là những điểm thu hút sự chú ý của các tổ chức.

Chuyên gia chiến lược trưởng của China Galaxy Securities, Yang Chao, cho biết, phong cách giao dịch của thị trường có thể thể hiện đặc trưng phân tán “đổi ngược chính sách, chuyển đổi nhanh phong cách”, toàn thị trường có xu hướng dao động tăng, logic giao dịch sẽ chuyển từ kỳ vọng chính sách và chủ đề đầu cơ sang thực hiện hiệu quả. Chuyên gia chiến lược trưởng của Open Source Securities, Wei Jixing, khuyên nhà đầu tư không nên dao động niềm tin vào thị trường do biến động ngắn hạn, kết hợp lợi thế lợi nhuận tương đối của các ngành công nghệ, “AI+” vẫn còn khả năng được hỗ trợ trong giai đoạn này.

Về hướng phân bổ cụ thể, trưởng bộ phận chiến lược của CICC, Lý Cửu Tác, đề xuất gần đây nên áp dụng chiến lược phân bổ “tăng trưởng + chu kỳ” liên kết hai tuyến. Một mặt, công nghệ AI liên tục tiến bộ, nên chú ý đến hạ tầng điện toán đám mây, quang học truyền thông, lưu trữ năng lượng, bán dẫn và các lĩnh vực phần cứng liên quan, cũng như các cơ hội trong lái xe tự động, robot, điện tử tiêu dùng; mặt khác, dù xu hướng chu kỳ còn sơ khai, nhưng xét đến chu kỳ công suất và nhu cầu mở rộng ra thị trường quốc tế, các ngành như kim loại màu, hóa chất, thiết bị lưới điện, máy xây dựng đáng để chú ý. Ngoài ra, trưởng chiến lược của Jiangsu Changjiang Securities, Dai Qing, khuyên nhà đầu tư chú ý đến cuộc cách mạng năng lượng và cơ hội phát triển của năng lượng cũ mới trong bối cảnh hạn chế cung, bao gồm năng lượng lithium, kim loại, hóa chất.