Đổng Thừa Phi mới đây đã lên tiếng! Năm nay thị trường sẽ rất "mơ hồ" và ông cũng đề cập đến cổ phiếu bất động sản

3月14日, Hội nghị chia sẻ chiến lược năm 2026 của Rui Jun Asset đã được tổ chức tại Thượng Hải.

Đồng chủ sở hữu quản lý tài sản Rui Jun, Giám đốc nghiên cứu, ông Đổng Thừa Phi đã có bài phát biểu chủ đề tại hội nghị, chia sẻ những suy nghĩ mới nhất của bản thân và Rui Jun về đầu tư. Khi nói về triển vọng thị trường, ông Đổng Thừa Phi đã dùng từ “hỗn loạn” để tóm lược, ông tập trung phân tích hai ngành lớn là ô tô thông minh và bất động sản, cho rằng ô tô thông minh khả năng cao sẽ trở thành một ngành kinh doanh tốt, trong khi rủi ro của lĩnh vực bất động sản đã được giải phóng đầy đủ, cổ phiếu bất động sản hiện là hình thức đầu tư có rủi ro cao, lợi nhuận cao.

Ô tô thông minh sẽ trở thành một ngành kinh doanh tốt

Trong chương trình “Suy nghĩ của Rui” năm nay (chương trình nghiên cứu đầu tư của Rui Jun Asset), ông Đổng Thừa Phi đã đề xuất ba chủ đề lớn: Một, những thay đổi nào do tự động hóa ô tô mang lại? Hai, bất động sản hay chuỗi ngành bất động sản? Ba, những cổ phiếu từng tăng trưởng mạnh ngày xưa nay ở đâu?

Trong bài phát biểu, ông Đổng Thừa Phi dành nhiều thời gian hơn cho ngành ô tô thông minh. Theo ông, quá trình điện khí hóa ô tô đã gần như kết thúc, sự trỗi dậy của nội địa và cạnh tranh gay gắt đã diễn ra nghiêm trọng, nhưng quá trình tự động hóa ô tô mới chỉ bắt đầu.

Để nghiên cứu những thay đổi có thể mang lại cho ngành ô tô từ tự động hóa, ông Đổng Thừa Phi đã xem xét quá trình phát triển tự động hóa của điện thoại di động, TV và dụng cụ làm sạch, rút ra một loạt suy nghĩ và kết luận. Ông tổng kết rằng, quá trình tự động hóa chính là quá trình tăng tỷ trọng phần mềm và thuật toán trong giá trị gia tăng của sản phẩm; tự động hóa mang lại giá trị mới cho người tiêu dùng, do đó mô hình kinh doanh đều có hoặc ít hoặc nhiều sự cải thiện. Mức độ cải thiện phụ thuộc vào độ khó của sản phẩm tự động hóa, độ sâu của quá trình lặp lại và phạm vi mở rộng chức năng của sản phẩm. Có vẻ như không có mối liên hệ trực tiếp giữa tự động hóa và mức độ tập trung của ngành. Tự động hóa có thể nâng cao khả năng sinh lời của doanh nghiệp và mức định giá trên thị trường thứ cấp.

Ông Đổng Thừa Phi cho rằng, hiện tại ô tô thông minh vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, trong tương lai, khả năng cao ô tô thông minh sẽ trở thành một ngành kinh doanh tốt, giống như điện thoại thông minh, người chiến thắng có thể là các doanh nghiệp AI khoác áo ô tô. Ông phân tích thêm rằng, tự động hóa ô tô là quá trình AI tái cấu trúc ngành ô tô, là ứng dụng cấp độ nhập môn đầu tiên của AI trong thế giới vật lý. Khi người tiêu dùng thoát khỏi công việc lái xe, trải nghiệm tương tác giữa xe và người tiêu dùng trở thành yếu tố then chốt, điều này sẽ thay đổi tình trạng đồng dạng hiện tại, sự khác biệt giữa các thương hiệu sẽ mở rộng hơn. Quá trình tự động hóa cũng là quá trình lặp lại nhanh chóng và cạnh tranh khốc liệt, các doanh nghiệp có khả năng sẽ thông qua trải nghiệm sản phẩm khác biệt để có khả năng định giá cao hơn và chiếm lĩnh thị trường chuỗi ngành. Những doanh nghiệp không có khả năng sẽ trở thành nhà gia công hoặc rút khỏi thị trường hoàn toàn. Nếu ô tô thông minh có thể cung cấp dịch vụ ngoài lái xe cơ bản như một tài xế chuyên nghiệp tốt, người tiêu dùng chắc chắn sẽ sẵn lòng trả tiền, và doanh nghiệp cũng có thể thu được doanh thu ổn định từ dịch vụ gia tăng.

Cổ phiếu bất động sản hiện là đầu tư rủi ro cao, lợi nhuận cao

Ông Đổng Thừa Phi bắt đầu quan tâm đến ngành bất động sản từ năm 2024, trước đó đã đề xuất suy nghĩ về việc đáy của thị trường bất động sản. Tuy nhiên, dữ liệu bất động sản năm ngoái, về doanh số bán hàng và giá bán đều thấp hơn dự đoán của ông. Từ đầu năm 2025, thị trường nhà ở tiếp tục giảm tồn kho, lượng giao dịch nhà mới và thứ cấp đã ổn định trở lại, tỷ suất lợi nhuận cho thuê cũng hỗ trợ giá nhà. Hiện tại, đối với bất động sản, ông Đổng Thừa Phi vẫn duy trì mức độ quan tâm rất cao.

Ông phân tích rằng, theo thời gian, quyền chọn beta tăng lên của bất động sản ngày càng lớn, dựa theo tình hình quốc tế, mức giảm của thị trường nội địa đã không nhỏ, chính sách trong nước đã có dấu hiệu rõ ràng về sự chuyển đổi thái độ. Đối với ngành bất động sản, có thể sẽ xuất hiện tình trạng “người sống sót là vua”. Theo tham khảo tình hình Mỹ, mức độ tập trung ngành sẽ tăng lên, thị trường sẽ phục hồi, các doanh nghiệp liên quan có tiềm năng tăng trưởng. Ngoài ra, ngành vật liệu xây dựng trong chuỗi ngành bất động sản cũng có tính an toàn trong phân bổ, doanh thu ổn định, lợi nhuận và chất lượng tài sản đang phục hồi, các doanh nghiệp liên quan ngày càng có ý muốn chia cổ tức.

Trong phần cuối bài phát biểu, ông Đổng Thừa Phi cũng đã nhìn lại các đợt tăng trưởng chính của thị trường cổ phiếu A trong lịch sử. Ông cho rằng, đợt sóng AI lần này, thị trường vốn Trung Quốc hy vọng sẽ xuất hiện nhiều doanh nghiệp xuất sắc hơn nữa.