Bàn cổ: Hệ số an toàn của phát hành mới cao hơn nhiều so với đầu cơ mới

Có thêm nhiều cổ phiếu mới bắt đầu phát hành và chào bán lần lượt. Đối với nhà đầu tư, giai đoạn hiện tại việc tham gia mua cổ phiếu mới là giải pháp tối ưu, mặc dù tỷ lệ trúng thấp nhưng lợi nhuận kỳ vọng rất cao. So với đó, nếu chọn chơi cổ phiếu mới một cách mù quáng, sẽ đối mặt với rủi ro đầu tư cao hơn. Đối với cổ phiếu mới, thời điểm để phân bổ trung và dài hạn thường không phải ngay khi niêm yết mà sau khi thị trường trở lại trạng thái bình tĩnh.

Về logic đầu tư, việc mua cổ phiếu mới thuộc hành vi đăng ký mua trên thị trường sơ cấp, nhà đầu tư tham gia với giá phát hành, quá trình định giá đã tính toán đầy đủ mức độ ngành nghề và các yếu tố cơ bản của công ty, tạo ra không gian hợp lý cho thị trường thứ cấp. Quá trình này không dựa vào đánh giá ngắn hạn thị trường, không cần theo dõi biến động liên tục, chỉ cần theo quy tắc đăng ký mua, trúng thưởng và thanh toán, toàn bộ quy trình rõ ràng, rủi ro được khóa chặt. Ngay cả khi thị trường có biến động tạm thời, an toàn vốn của việc mua cổ phiếu mới vẫn cao hơn nhiều so với giao dịch trên thị trường thứ cấp, phù hợp với nhu cầu phân bổ an toàn của nhà đầu tư phổ thông.

Trong khi đó, chơi cổ phiếu mới là giao dịch theo xu hướng tăng sau khi niêm yết, giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng lớn từ tâm lý vốn và thanh khoản ngắn hạn, dễ bị lệch khỏi giá trị thực, nhà đầu tư có vẻ có thể kiếm lợi nhanh, nhưng thực chất phải gánh chịu rủi ro giảm giá vượt xa dự kiến.

Rủi ro của việc chơi cổ phiếu mới tập trung vào ba khía cạnh. Thứ nhất, giá cổ phiếu dễ bị các nhà đầu cơ đẩy cao trong giai đoạn đầu niêm yết, định giá nhanh chóng rời khỏi phạm vi hợp lý, trong quá trình hồi phục giá trị sau đó, nhà đầu tư mua cao đối mặt với rủi ro lớn; thứ hai, tỷ lệ chuyển nhượng cổ phiếu trong giai đoạn đầu niêm yết cao, giá cổ phiếu tăng giảm thiếu ổn định, sự biến động lớn khiến nhà đầu tư thông thường khó kiểm soát nhịp mua bán; thứ ba, hiệu quả hoạt động và tính ổn định của doanh nghiệp mới niêm yết còn cần thị trường kiểm chứng, tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn còn nhiều bất định, giá cổ phiếu ban đầu không phản ánh đúng giá trị thực của công ty, việc tham gia lúc này chủ yếu là dựa vào cảm xúc hơn là đầu tư dựa trên giá trị.

Nhiều nhà đầu tư chỉ thấy rằng chơi cổ phiếu mới có thể nhanh chóng thu lợi cao, nhưng bỏ qua sự không cân xứng giữa lợi nhuận và rủi ro. Lợi nhuận từ mua cổ phiếu mới là lợi nhuận xác suất, dù tỷ lệ trúng thấp nhưng khi trúng, khả năng sinh lời cao, và không cần chịu thêm rủi ro biến động. Lợi nhuận từ chơi cổ phiếu mới mang tính may rủi, có vẻ tăng giá ngắn hạn đáng kể, nhưng thực tế khả năng thua lỗ lớn hơn, và mức độ thua lỗ khó kiểm soát.

Đối với nhà đầu tư phổ thông có vốn hạn chế và khả năng chịu rủi ro trung bình, việc dùng số tiền quý giá để chơi cổ phiếu mới không chỉ có thể mất vốn gốc mà còn bỏ lỡ cơ hội đầu tư giá trị ổn định, hiệu quả sử dụng vốn bị giảm sút.

Xét về góc độ đầu tư trung và dài hạn, thời điểm phân bổ cổ phiếu mới không bao giờ nằm ở giai đoạn niêm yết ban đầu. Khi cổ phiếu mới ra mắt, thị trường chú ý cao, tâm lý đầu cơ mạnh, giá cổ phiếu chứa đựng nhiều phần thưởng cảm xúc, khó có thể đánh giá hợp lý dựa trên các yếu tố cơ bản. Chỉ sau một thời gian giao dịch tích lũy, giá cổ phiếu thoát khỏi ảnh hưởng cảm xúc, trở lại dựa trên hiệu quả hoạt động, thị trường tiêu hóa hết bong bóng định giá, mới có thể tiến hành phân bổ hợp lý. Tham gia vào thời điểm này vừa tránh được biến động ngắn hạn của cổ phiếu mới, vừa có thể chia sẻ lợi ích từ sự tăng trưởng của công ty với mức giá hợp lý hơn.

Thị trường vốn, sự ổn định luôn là nền tảng để tồn tại lâu dài. Trong bối cảnh hiện tại, nguồn cung cổ phiếu mới ổn định, việc mua cổ phiếu mới vẫn là lựa chọn có tỷ lệ lợi ích trên chi phí cao nhất cho nhà đầu tư phổ thông. Nhà đầu tư cần giữ vững lý trí, tập trung vào mua cổ phiếu mới, không mù quáng chơi cổ phiếu mới, tránh bị cám dỗ bởi các đợt tăng ngắn hạn. Đầu tư vào các phần rủi ro kiểm soát được, chờ đợi cổ phiếu mới có định giá trở lại hợp lý rồi mới lập kế hoạch trung và dài hạn, vừa bảo vệ an toàn vốn, vừa nắm bắt lợi nhuận hợp lý, đó mới là con đường đúng đắn để đầu tư giá trị cổ phiếu mới.

Bình luận của Tạp chí Thương mại Bắc Kinh Châu Kế Cực