ATFX：Vàng chiến đấu giữa tăng và giảm, trước quyết định của Fed, liệu mức 5000 có thể bảo vệ được?

Hiện tại, thị trường vàng đang trong trạng thái giằng co điển hình giữa phe mua và phe bán: một mặt, tình hình địa chính trị Trung Đông tiếp tục căng thẳng đã hỗ trợ giá vàng như một tài sản trú ẩn; mặt khác, lo ngại lạm phát do giá dầu tăng cùng với đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh đã gây áp lực rõ rệt lên vàng. Trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô phức tạp đan xen, xu hướng ngắn hạn của vàng có xu hướng dao động quanh các ngưỡng quan trọng hơn là xu hướng đơn chiều.

Về cơ bản, rủi ro địa chính trị vẫn là yếu tố quan trọng hỗ trợ vàng. Gần đây, xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang, tâm lý trú ẩn của thị trường duy trì ở mức cao. Trong báo cáo thị trường toàn cầu ngày 17 tháng 3, Reuters đã chỉ ra: “Tình hình căng thẳng địa chính trị và quyết định của các ngân hàng trung ương khiến nhà đầu tư thận trọng, vàng tăng nhẹ” (Reuters, 17/3/2026). Câu này cho thấy, ngay cả trong môi trường không thuận lợi của đồng USD và lợi suất, vàng vẫn có khả năng chống chịu nhất định, phản ánh nhu cầu trú ẩn vẫn còn tồn tại.

Tuy nhiên, khác với các lần trước, tác dụng thúc đẩy của xung đột địa chính trị lần này đối với vàng đã bị giảm sút rõ rệt. Nguyên nhân chính là do giá dầu đồng thời tăng đã thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ. Khi giá năng lượng tăng cao, lo ngại về sự phục hồi của lạm phát càng gia tăng, từ đó làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Trong một bài báo khác, Reuters đã rõ ràng chỉ ra: “Giá năng lượng tăng đã làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất”, và khiến giá vàng từng giảm xuống khoảng 4993 USD (Reuters, 16/3/2026). Điều này cho thấy, thách thức lớn nhất đối với vàng hiện nay là — trong khi tâm lý trú ẩn hỗ trợ giá, thì kỳ vọng lạm phát lại gián tiếp gây áp lực giảm giá vàng.

Song song đó, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn là các yếu tố chủ đạo gây áp lực lên giá vàng. Gần đây, lợi suất trái phiếu Mỹ liên tục tăng, nâng cao chi phí giữ vàng không lãi suất, trong khi đồng USD mạnh lên càng làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Reuters đã chỉ ra: “Đồng USD tăng nhẹ và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng gây áp lực lên vàng” (Reuters, 17/3/2026). Logic này đã được xác thực nhiều lần trong các diễn biến gần đây — mỗi khi giá vàng cố gắng bật tăng, đều gặp phải áp lực từ lãi suất và đồng USD.

Về mặt chính sách, tâm điểm thị trường đã hoàn toàn chuyển sang quyết định lãi suất sắp tới của Fed. Tuần này, cuộc họp FOMC được xem là bước ngoặt quan trọng, mặc dù thị trường dự đoán đa số sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng nhà đầu tư chú ý hơn đến biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) và phát biểu của Chủ tịch Powell để xem có tín hiệu duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hay không. Thậm chí, Tổng thống Mỹ Trump gần đây đã công khai kêu gọi Fed “hạ lãi suất ngay lập tức”, thậm chí đề xuất họp đặc biệt (Reuters, 16/3/2026). Về lý thuyết, các phát biểu này nên hỗ trợ vàng, nhưng thị trường hiện tại tập trung hơn vào đường đi của lạm phát thực tế, do đó, tác động tích cực của các tin này đối với giá vàng là hạn chế.

▲Biểu đồ ATFX

Về mặt kỹ thuật, vàng hiện đang dao động quanh ngưỡng tâm lý 5000 USD. Trước đó, sau khi giảm phá vỡ các mức cao, giá đã hồi phục về gần 4990 USD để được hỗ trợ, cho thấy khu vực này có lực mua nhất định. Tuy nhiên, ngưỡng kháng cự phía trên cũng dần rõ ràng hơn, trong ngắn hạn, đà tăng của phe mua chưa đủ mạnh để thúc đẩy xu hướng tăng rõ ràng. Do đó, cấu trúc hiện tại gần hơn với “dao động trong phạm vi”, chứ không phải là xu hướng đảo chiều.

Trong bối cảnh này, xu hướng ngắn hạn có thể được dự đoán theo hai kịch bản:

Nếu vàng có thể giữ vững trên 5000 USD và Fed phát đi tín hiệu trung lập hoặc hơi hawkish, giá vàng có khả năng phản ứng kỹ thuật, mục tiêu ngắn hạn có thể hướng tới 5080 hoặc thậm chí 5140. Sự phục hồi này chủ yếu là do các vị thế short bị đóng lại và dòng vốn trú ẩn được tái phân bổ, chứ không phải là một xu hướng tăng mới.

Ngược lại, nếu giá phá vỡ ngưỡng 5000 USD một cách rõ ràng, đồng thời đồng USD và lợi suất tiếp tục tăng, khả năng mở rộng đà giảm sẽ cao hơn, các mức hỗ trợ phía dưới sẽ hướng tới 4850–4900. Đặc biệt trong bối cảnh Fed hawkish, xác suất cho kịch bản giảm giá này sẽ tăng rõ rệt.

Tổng thể, logic cốt lõi của thị trường vàng hiện nay là “đối trọng giữa phe mua và phe bán”: rủi ro địa chính trị cung cấp nền tảng hỗ trợ đáy, nhưng kỳ vọng lạm phát và lãi suất lại gây áp lực hạn chế đà tăng. Trước khi có quyết định của Fed, thị trường thiếu hướng đi rõ ràng, giá vàng nhiều khả năng duy trì trạng thái dao động.

Rủi ro nhắc nhở: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.

Nguồn: ATFX