Tuowei Information | Cổ phiếu dao động, điểm uốn lợi nhuận đã xuất hiện?

Hỏi AI · Tại sao việc các lãnh đạo giảm cổ phiếu tại điểm chuyển lợi nhuận lại gây lo ngại cho thị trường?

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Tác giả / Bơ dưới bầu trời sao

Biên tập / Bầu trời sao của spinach

Bố cục / Mơ dưới bầu trời sao

Gần đây, cổ phiếu của #Tuệ Vĩ Thông Tin (002261) đã thể hiện rõ đặc điểm “đầu tiên dao động tăng, sau đó điều chỉnh về mức cao”.

Vào ngày 30 tháng 1 năm 2026, công ty công bố dự báo kết quả kinh doanh năm 2025, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ khoảng 50-75 triệu nhân dân tệ, đã chuyển từ lỗ sang lãi so với cùng kỳ năm trước. Nhờ đó, cổ phiếu bắt đầu tăng giá. Tuy nhiên, sau một tháng, ngày 6 tháng 3, công ty thông báo rằng báo cáo tài chính năm 2025 sẽ bị hoãn đến ngày 19 tháng 3 để công bố, cùng với việc nhiều lãnh đạo và cổ đông của công ty gần đây đã giảm cổ phiếu dồn dập, đã gây lo ngại trên thị trường, khiến cổ phiếu bắt đầu điều chỉnh về mức cao.

Nguồn: Eastmoney - Tuệ Vĩ Thông Tin (đến ngày 13 tháng 3 năm 2026)

Sau những cảm xúc trái chiều, rốt cuộc câu chuyện là gì?

1. Chuyển đổi chiến lược, doanh thu ngắn hạn chịu áp lực

Xét về quy mô doanh thu, quý III năm 2025, tổng doanh thu của Tuệ Vĩ khoảng 2,078 tỷ nhân dân tệ, giảm gần 30% so với cùng kỳ. Nhìn chung, kể từ năm 2025, doanh thu của công ty có xu hướng giảm, nguyên nhân chính là do quá trình chuyển đổi và điều chỉnh hoạt động kinh doanh.

Nguồn: Tonghuashun iFinD - Tổng doanh thu hoạt động

Trước năm 2022, hoạt động của công ty chủ yếu dựa vào dịch vụ đám mây phần mềm, máy chủ thương hiệu nội địa tự phát triển và PC (hoạt động phần cứng) cùng trò chơi di động, trong đó dịch vụ đám mây phần mềm là nguồn thu lớn nhất.

Bắt đầu từ năm 2023, hoạt động phần cứng bắt đầu nổi bật, dần chiếm vị trí hàng đầu về doanh thu. Năm 2024, tỷ lệ doanh thu từ hoạt động phần cứng đã vượt quá 50%, đạt 50,44%. Tuy nhiên, hoạt động phần cứng có điểm yếu rõ rệt là tỷ suất lợi nhuận gộp thấp. So sánh theo chiều ngang, năm 2024, tỷ suất lợi nhuận gộp của dịch vụ phần mềm khoảng 18,12%, trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận gộp của hoạt động phần cứng cùng kỳ chỉ là 6,76%, chênh lệch gần gấp ba lần. Trong cấu trúc hoạt động này, năm 2024, Tuệ Vĩ thể hiện rõ trạng thái “tăng doanh thu không tăng lợi nhuận”.

Nguồn: Tonghuashun iFinD - Cơ cấu doanh thu hoạt động

Từ năm 2025 trở đi, công ty bắt đầu thực hiện điều chỉnh chiến lược, chủ động thu hẹp hoạt động phần cứng có lợi nhuận thấp, tập trung vào các lĩnh vực có lợi nhuận cao như phần mềm, dịch vụ, cho thuê năng lực tính toán AI, nhằm tối ưu hóa cấu trúc doanh thu. Trong nửa đầu năm 2025, tỷ lệ doanh thu từ hoạt động phần mềm đã “hồi phục” lên 72,71%, trở lại vị trí số một. Tuy nhiên, một tác động khác của việc điều chỉnh này là doanh thu của công ty trong ngắn hạn gặp áp lực.

2. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện nhưng vẫn còn lỗ

Khi “hoạt động lợi nhuận thấp tiếp tục thu hẹp, tỷ lệ hoạt động lợi nhuận cao dần”, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty liên tục tăng trở lại. Trong 3 quý đầu năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp tổng hợp của công ty đạt 17,63%, tăng khoảng 10,54% so với cùng kỳ năm trước. Xét theo từng quý, kể từ năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp mỗi quý đều có xu hướng tăng.

Nguồn: Tonghuashun iFinD - Tỷ lệ lợi nhuận gộp bán hàng - Theo quý

Dù tỷ lệ lợi nhuận gộp đã cải thiện, nhưng không phải là yếu tố chính giúp chuyển từ lỗ sang lãi, thực lực thực sự đến từ “lợi nhuận phi thường” của công ty. Báo cáo bán niên năm 2025 cho thấy, trong nửa đầu năm 2025, lợi nhuận từ biến động giá trị hợp lý khoảng 72,84 triệu nhân dân tệ là khoản bù đắp cho kết quả kinh doanh (năm 2015, công ty mua lại Hải Vân Thiên, các cổ đông liên quan đã cam kết về kết quả từ 2016 đến 2018, nhưng cuối cùng không thực hiện được, công ty đã truy thu các bên liên quan). Nếu dựa trên lợi nhuận bình thường, sau khi trừ đi các khoản phi thường, công ty vẫn trong trạng thái lỗ. Theo dự báo kết quả kinh doanh, lợi nhuận ròng trừ các khoản phi thường của công ty trong năm 2025 dự kiến khoảng 30-55 triệu nhân dân tệ.

Ngoài ra, hướng chuyển đổi của công ty chủ yếu là “AI x Hồng Môn”, nhưng hiện tại, cả máy chủ AI lẫn hệ sinh thái Hồng Môn đều có nhiều đối thủ cạnh tranh, cạnh tranh khốc liệt có thể khiến thị phần của công ty khó mở rộng, chiến tranh giá có thể gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận gộp.

Hiện tại, công ty vẫn đang trong giai đoạn then chốt của quá trình chuyển đổi, khả năng sinh lời của các hoạt động cốt lõi vẫn cần được nâng cao, quá trình chuyển đổi vẫn cần tiếp tục đẩy mạnh.

Nguồn: Báo cáo bán niên 2025 của Tuệ Vĩ Thông Tin

3. Trong giai đoạn nhạy cảm, cổ đông & lãnh đạo giảm cổ phiếu

Ngoài việc hoãn công bố báo cáo tài chính, tại các thời điểm quan trọng chưa công bố báo cáo, việc cổ đông và lãnh đạo giảm cổ phiếu đúng thời điểm cũng gây chú ý, như một cú sốc lớn đối với thị trường.

Theo thông báo hoàn tất kế hoạch giảm cổ phiếu ngày 28 tháng 11 năm 2025 của công ty, công ty đã công bố kế hoạch giảm cổ phiếu vào ngày 9 tháng 8 năm 2025, và đến ngày 28 tháng 11 năm 2025, kế hoạch giảm cổ phiếu đã kết thúc. Trong thời gian này, cổ đông lớn Song Ying giảm tỷ lệ cổ phần còn 0,7956%, còn bốn thành viên ban giám đốc và lãnh đạo khác như Feng Mo Chun lần lượt giảm 0,0026%, 0,0031%, 0,0029% và 0,0026%. Theo thông báo của công ty, tỷ lệ giảm cổ phiếu của cổ đông và lãnh đạo lần này là nhỏ, không ảnh hưởng lớn đến cấu trúc cổ phần của công ty, và thủ tục đều hợp lệ. Tuy nhiên, khi kết hợp với việc công ty đã chuyển sang lãi và giá cổ phiếu ở mức cao, việc các cổ đông và lãnh đạo giảm cổ phiếu vẫn dễ gây lo ngại trong thị trường.

Nguồn: Thông báo của Tuệ Vĩ Thông Tin (ngày 29 tháng 11 năm 2025)

Trong ngắn hạn, khi cấu trúc doanh thu của công ty tiếp tục được tối ưu hóa, kết quả kinh doanh chuyển từ lỗ sang lãi trong năm 2025 có thể hỗ trợ ổn định giá cổ phiếu. Đồng thời, khi báo cáo tài chính năm 2025 chính thức công bố vào ngày 19 tháng 3, các chi tiết về kết quả và kế hoạch phát triển các hoạt động sau này sẽ rõ ràng hơn. Nếu lợi nhuận của các hoạt động cốt lõi vượt kỳ vọng, cổ phiếu có thể sẽ đón nhận một đợt sóng tăng mới.

Lưu ý: Bài viết này không đưa ra bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào. Thị trường chứng khoán có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Không mua bán, không gây tổn thương.