Tình hình xung đột ở Trung Đông gây ra "làn sóng tránh rủi ro" trên thị trường ngoại hối, nhu cầu phòng ngừa EUR/USD đạt mức cao nhất trong 11 tháng

Hỏi AI · Tại sao nhà giao dịch lại bố trí rủi ro cực đoan trong giai đoạn bình lặng?

Thị trường ngoại hối dưới vẻ ngoài bình yên, nhưng sóng ngầm đang chảy. Khi tình hình Trung Đông tiếp tục căng thẳng, các nhà giao dịch đang tận dụng thời điểm thị trường tương đối ổn định để mua vào số lượng lớn quyền chọn xác suất thấp, nhằm xây dựng hàng phòng thủ cho các biến động tỷ giá cực đoan tiềm năng.

Nhu cầu quyền chọn kiểu bướm là biểu hiện rõ ràng nhất của xu hướng này. Nhu cầu quyền chọn kiểu bướm EUR/USD đã chạm mức cao nhất trong 11 tháng vào đầu tháng 3, hiện vẫn duy trì ở mức gần gấp đôi trung bình hàng năm, đồng USD/JPY cũng cho thấy cùng một hình thái. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho hai kịch bản hoàn toàn trái ngược nhau: một là giá dầu tăng vọt lên 150 USD/thùng, hoặc là tình hình căng thẳng dịu đi, giá dầu giảm về 70 USD.

Trong khi đó, dự đoán hướng đi của USD vẫn tiếp tục mạnh lên. Độ lệch biên độ biến động của USD (chỉ số đo lường sự khác biệt trong nhu cầu quyền chọn mua và quyền chọn bán) gần đây đã tăng lên mức cao nhất trong năm, cho thấy các nhà giao dịch theo hướng định hướng ngày càng thiên về mua USD. Đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8, trong khi chỉ số USD rộng (DXY) đã leo lên mức cao nhất kể từ đầu tháng 12.

Dòng chảy ngầm dưới vẻ bình yên

Dữ liệu bề nổi cho thấy tâm lý thị trường ngoại hối vẫn còn khá ôn hòa. Độ lệch biên độ ẩn của euro trong một tháng là 7.68%, thấp xa so với đỉnh trong năm, chỉ cao hơn chút ít so với trung bình 7.09% của cả năm.

Tuy nhiên, khi phân tích sâu hơn cấu trúc quyền chọn, lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác. Quyền chọn kiểu bướm đặc biệt dùng để phòng vệ trước các biến động tỷ giá cực đoan, và nhu cầu tăng mạnh cho thấy các nhà giao dịch không chỉ muốn phòng vệ cho các biến động thông thường, mà còn đang chuẩn bị cho các rủi ro đuôi có xác suất thấp nhưng tác động lớn.

Sự phân hóa này — trong khi độ biến động tổng thể vẫn ôn hòa, thì nhu cầu bảo vệ đuôi lại tăng cao — phản ánh cách thị trường đánh giá tình hình hiện tại một cách phức tạp: Rủi ro chiến tranh vẫn còn, nhưng trong ngắn hạn, thị trường chưa bước vào chế độ hoảng loạn toàn diện.

Dự đoán của Fed giúp “hạ nhiệt” độ biến động

Nguyên nhân chính khiến độ biến động tổng thể duy trì ở mức tương đối kiềm chế là do kỳ vọng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khá ổn định. Theo Bloomberg, các nhà phân tích của ngân hàng Danske cho rằng đợt tăng giá năng lượng vừa qua khó có khả năng thực sự thay đổi hướng đi chính sách của Fed trong năm nay.

Các nhà phân tích cũng nhấn mạnh rằng, so sánh tình hình hiện tại với chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022 là không phù hợp, dự kiến tác động lạm phát lan tỏa lần này sẽ hạn chế hơn. Nhận định này phần nào đã kìm hãm lo ngại về việc Fed buộc phải phản ứng quyết liệt, từ đó giữ cho độ biến động tổng thể ổn định hơn.

Dù nhu cầu bảo vệ đuôi tăng cao, các nhà giao dịch theo hướng định hướng vẫn rõ ràng hơn, thiên về mua USD. Độ lệch biên độ biến động của USD tiếp tục tăng và chạm mức cao trong năm, xác nhận xu hướng này.

Ảnh hưởng ban đầu của xung đột đã đẩy giá dầu lên 100 USD/thùng, đồng thời làm USD mạnh lên, euro chịu áp lực. Trong bối cảnh tình hình chưa rõ ràng, các nhà giao dịch vừa mua bảo hiểm cho các kịch bản cực đoan hai chiều qua quyền chọn kiểu bướm, vừa tiếp tục hướng về USD trong các dự đoán định hướng, tạo thành mô hình “bảo hiểm + định hướng” song hành.