Vốn Đầu Tư Phân Mảnh Quốc Tế

Hệ thống ngân hàng quốc tế đang gặp khó khăn trong việc duy trì tính phù hợp của mình. Với các giao dịch quốc tế mất nhiều ngày thậm chí cả tuần để hoàn thành, điều này làm lu mờ thời đại kỹ thuật số. Để tôi chia sẻ trải nghiệm cá nhân của mình.

Tôi sống ở Sydney, Úc, và vẫn còn một tài khoản ngân hàng tại Vương quốc Anh. Hiện tại, tôi thấy nhanh hơn để

* bay từ Sydney đến Heathrow,
* lái xe xuống Brighton, nơi đặt ngân hàng UK của tôi,
* rút tiền mặt,
* đi dạo trên bến tàu Brighton và mua mũ Kiss-me-quick cùng món ăn đặc trưng của Anh - cá và khoai tây chiên, rồi quay trở lại Heathrow và bay về Sydney

hơn là chuyển tiền từ UK sang Úc qua hệ thống ngân hàng truyền thống.
Trong thời điểm mà giới trẻ Millennials nghĩ rằng đã quá muộn để bắt đầu, hệ thống ngân hàng chỉ thể hiện sự không phù hợp với nhu cầu của những người sinh ra trong kỷ nguyên số - điều này phần nào giải thích sự thành công liên tục của nhiều Neo-banks.

Tuy nhiên, vẫn có những mô hình tài chính mới đang được phát triển, sẵn sàng và chuẩn bị để làm gián đoạn thị trường vốn toàn cầu, hướng tới những người sinh ra trong kỷ nguyên số. Những lực lượng gây đột phá này đã phát triển một cách tự nhiên trong 13 năm qua và dựa trên sức mạnh của công nghệ Blockchain, nền tảng bất biến và không thể đảo ngược, là nền tảng của Bitcoin.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá cách thức tài trợ phân đoạn dựa trên công nghệ Blockchain có khả năng mở rộng thị trường ngân hàng và đầu tư toàn cầu bằng công nghệ định nghĩa quyền sở hữu kỹ thuật số và cho phép các giao dịch quốc tế gần như ngay lập tức.

Blockchain - ngân hàng được xem lại

Blockchain bắt đầu hành trình thương mại của mình từ tháng 1 năm 2009. Ngay từ đầu, thông điệp rõ ràng đã được ghi rõ trên các bức tường thiêng liêng của các ngân hàng, với dòng tóm tắt trong whitepaper của Bitcoin:

“Một phiên bản tiền điện tử hoàn toàn dựa trên peer-to-peer sẽ cho phép các khoản thanh toán trực tuyến được gửi trực tiếp từ bên này sang bên kia mà không cần qua trung gian tài chính.” Whitepaper của Bitcoin

Sức mạnh ban đầu của Bitcoin, đã sinh ra nhiều loại tiền điện tử khác, là khả năng chuyển các khoản thanh toán quốc tế gần như tức thì qua một hệ thống thanh toán mới.

Hợp đồng thông minh - khả năng lập trình của tiền

Hợp đồng thông minh cho phép quỹ, qua tiền điện tử, được lập trình theo cách tương tự như một chiếc máy bán hàng rất mạnh mẽ. Với một chiếc máy bán hàng

2. Bạn bỏ tiền vào,
4. Chọn kẹo và
6. Nhận hàng từ khay đựng.  

Tất cả công việc tính toán diễn ra phía sau hậu trường, và, nói một cách đơn giản, một hợp đồng được thiết lập

* Máy bán hàng _cung cấp_ cơ hội mua kẹo,
* Bạn _chấp nhận_ bằng cách đồng ý mua, và
* _Thỏa thuận_ được thực hiện khi bạn bỏ tiền vào.

Tất cả các phép tính đều diễn ra trong chính máy bán hàng đó.

Cấu trúc này đã được triển khai vào năm 2016 khi Ngân hàng Commonwealth của Úc và Wells Fargo thực hiện một giao dịch quốc tế sử dụng hợp đồng thông minh để vận chuyển bông từ Úc sang Trung Quốc.

2. Khi tàu đi vào vùng biển Trung Quốc, nó kích hoạt cảm biến GPS trên container.
4. Cảm biến GPS gửi tín hiệu lên đám mây, kích hoạt một _hợp đồng thông minh_
6. Hợp đồng này tự động giải phóng tiền cho người bán bông dựa trên dữ liệu GPS và hợp đồng thông minh đã lập trình các chi tiết của hợp đồng mua bán giữa người mua và người bán.

Giao dịch này là lần đầu tiên thử nghiệm và thay thế quy trình giấy tờ nặng nề mà các ngân hàng thường dùng cho các giao dịch quốc tế (qua Thư tín dụng).
Sử dụng hợp đồng thông minh, tất cả các giao dịch kỹ thuật số đều có khả năng lập trình, mở ra khả năng Phát hành Token Ban đầu (ICOs).

ICOs - bước đầu của tài trợ phân đoạn

ICOs phổ biến vào năm 2016 và 2017, đại diện cho hình thức gây quỹ cộng đồng mạnh mẽ hơn nhiều. Một nền tảng blockchain mới sẽ được thiết kế bởi một nhóm và tài trợ qua việc gây quỹ các token phần mềm, về cơ bản là tiền điện tử, dùng để vận hành nền tảng đó. Sức mạnh của ICO đến từ khả năng chuyển các token này giữa các sàn giao dịch tiền điện tử quốc tế gần như tức thì.

ICOs đã thành công rực rỡ, huy động được 24 tỷ USD vốn toàn cầu - chiếm hơn 20% thị trường vốn mạo hiểm của Mỹ năm 2017, chỉ trong vòng 12 tháng sử dụng công nghệ mới này. Đặc biệt, không có phần lớn số vốn này đi qua hệ thống ngân hàng truyền thống.
ICOs đã mở ra thế giới vốn dân chủ, nơi các quỹ từ bất cứ nơi nào cũng có thể dễ dàng và rẻ tiền chuyển toàn cầu để hỗ trợ các dự án. Tuy nhiên, có một điểm khác biệt lớn khiến các nhà quản lý gặp khó khăn.

Khác với bong bóng dot-com trước đó, cơn sốt ICO chủ yếu do cá nhân dẫn dắt, chứ không phải các quỹ tổ chức. Những người ủng hộ các dự án blockchain thực sự hiểu rõ công nghệ và mục tiêu của các nền tảng được tài trợ, và trong hầu hết các trường hợp, đều nhận thức rõ rằng các dự án này có rủi ro cao. Có lẽ quan trọng nhất, đây cũng là lần đầu tiên cảm nhận rõ ràng về việc internet tự nó đã tích hợp giá trị tài chính bằng cách sử dụng công nghệ blockchain mà không cần phải vào hệ thống ngân hàng bên ngoài. ICOs đã đặt nền móng cho sự chuyển đổi từ internet của thông tin sang internet của giá trị. Điều này còn được nâng cao hơn nữa khi blockchain có thể định nghĩa quyền sở hữu kỹ thuật số.

NFTs (Token không thể thay thế) - xác định quyền sở hữu kỹ thuật số

NFT về cơ bản đại diện cho dấu vân tay kỹ thuật số của một tệp kỹ thuật số - ví dụ, một video, một hình ảnh kỹ thuật số của một tác phẩm nghệ thuật hoặc thậm chí một tài liệu Word. Giống như dấu vân tay của chính bạn, duy nhất dành cho bạn, dấu vân tay kỹ thuật số là biểu diễn độc nhất của một tệp kỹ thuật số. Không đi quá sâu vào công nghệ, NFTs sử dụng một phương pháp mã hóa gọi là SHA-256 (do đó có phần crypto trong cryptocurrencies). Với công nghệ này, bạn có thể biểu diễn một tệp kỹ thuật số bằng một hàm băm mã hóa, là sự kết hợp của các ký tự số và chữ cái, như ví dụ bên trái của nghệ sĩ bản địa Úc Jakob Watson.

Sức mạnh của NFTs, hợp đồng thông minh để cung cấp quyền sở hữu phân đoạn

Quyền sở hữu phân đoạn của tài sản không phải là ý tưởng mới. Trong thị trường bất động sản, Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs) là một cấu trúc tài trợ đã được thiết lập toàn cầu. Tương tự, nhiều thị trường ngành nghề đã có mô hình sở hữu phân đoạn – ví dụ, sở hữu chung các con ngựa đua, tàu thuyền, timeshare, v.v. Hãy mở rộng điều này sang lĩnh vực kỹ thuật số.

Vì NFTs đại diện cho quyền sở hữu kỹ thuật số của một tệp kỹ thuật số qua dấu vân tay kỹ thuật số duy nhất, hãy tưởng tượng việc chia nhỏ tệp đó thành các phần riêng biệt – ví dụ, pixel của hình ảnh hoặc khung hình của video – và xác định quyền sở hữu của từng phần đó qua NFTs.

Điều này trở nên thực sự mạnh mẽ khi khả năng giao dịch các NFTs này, gần như giống hệt như tiền điện tử. Điều này có nghĩa là các NFTs phân đoạn này có thể được chuyển toàn cầu gần như tức thì với chi phí rất thấp. Điều này mở ra vô số cơ hội mới.

Khái niệm chuyển đổi quyền kinh tế liên quan đến tài sản thành token kỹ thuật số gọi là token hóa. Các token này có thể được lập trình và lưu trữ như một bản ghi vĩnh viễn trên Blockchain rồi sau đó chuyển từ bên này sang bên kia. Gần như bất kỳ tài sản nào và quyền kinh tế liên quan đều có thể được token hóa và giao dịch.

Một ví dụ cho thấy công nghệ này đã được sử dụng để phân đoạn tài sản là dự án fractional.art. Họ đã thiết lập ý tưởng sở hữu các phần của các NFT hàng đầu như bộ sưu tập Bored Ape Yacht Club nổi tiếng. Quyền sở hữu của mỗi NFT được chia thành các phần của NFT gốc. Thách thức lớn nhất là như Forbes đã nhấn mạnh, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đang xem xét rất kỹ lưỡng các NFT phân đoạn. Dù các vấn đề có liên quan hay không, hoặc do thị trường NFT đã sụt giảm khoảng 85% theo mùa đông crypto, việc phân đoạn NFT của Fractional art sẽ bị vô hiệu trong tương lai. Mô hình này đã được thử nghiệm và chứng minh nhiều mặt là hoạt động hiệu quả.

Quyền sở hữu phân đoạn của tài sản vật lý

Cấu trúc quyền sở hữu phân đoạn, về lý thuyết ít nhất, có thể mở rộng để bao gồm quyền sở hữu phân đoạn trong hầu hết các tài sản vật lý có thể xác định – bất động sản, trang trại năng lượng mặt trời hoặc tác phẩm nghệ thuật. Ví dụ, nếu giấy chứng nhận quyền sở hữu một bất động sản, dưới dạng tài liệu Word kỹ thuật số có thể nhận dạng duy nhất, được token hóa và chia thành 100 NFT – mỗi NFT đại diện cho 1% quyền sở hữu bất động sản đó – hãy tưởng tượng sức mạnh của điều đó. Tất nhiên, cần có sự cẩn trọng, đặc biệt về quản trị của tài sản vật lý. Nói cách khác, ai sẽ quản lý quá trình ra quyết định bán tài sản và trong những hoàn cảnh nào.

Ở mặt tích cực, nhà đầu tư có thể mua 1% căn hộ ở Berlin, 2% căn hộ ở New York và 1% nhà nghỉ ở Sydney. Vấn đề của các thị trường bất động sản truyền thống sẽ giảm đi rõ rệt. Chỉ cần hình dung tác động của điều này đến thị trường toàn cầu về mặt thanh khoản, giúp các thị trường vốn trước đây rất ít thanh khoản trở nên rõ ràng hơn, qua đó làm cho thị trường hiệu quả hơn theo thời gian khi quá trình xác định giá được nâng cao.

Thách thức lớn nhất của bất kỳ hình thức tài trợ phân đoạn nào là quy định pháp luật cần bắt kịp công nghệ.

Cân bằng giữa quy định và công nghệ

Đáng buồn thay, quy định luôn chậm hơn công nghệ. Điều này không phải vì các nhà quản lý không muốn đón nhận công nghệ mới mà vì họ chỉ có thể điều chỉnh theo luật pháp do chính phủ ban hành. Khi xem xét tuổi trung bình của các nghị sĩ Mỹ là 58,4 và các thượng nghị sĩ là 64,3, phần lớn các nhà lập pháp này chưa lớn lên cùng công nghệ. Do đó, sẽ có một khoảng trống tự nhiên trong kiến thức của họ về công nghệ mới nhất. Với sự thiếu hiểu biết này, họ cũng thiếu hiểu biết về các rủi ro. Giáo dục sẽ giúp, nhưng đó sẽ là một quá trình chậm. Vì vậy, các nhà quản lý phải làm việc trong các khung pháp lý hiện có.

Quyền sở hữu phân đoạn từ góc nhìn của nhà quản lý phù hợp với luật pháp hiện hành. Các luật này được định nghĩa khác nhau trên toàn cầu nhưng bao gồm ví dụ như các Quỹ Đầu tư Tập thể, Các Chương trình Đầu tư Quản lý hoặc Quỹ Đầu tư Bất động sản (REITs). Các dự án mới thường được đưa vào các khung pháp lý hiện có hoặc, trong những trường hợp tồi tệ nhất, bị xử lý theo luật hiện hành.

Các hiệp hội ngành nghề nhận thức rõ các thách thức về quy định và đang cố gắng thiết lập các thực hành tốt nhất mà các thành viên chuyên nghiệp nên tuân theo. Dù không có đảm bảo rằng sẽ không có các hành động thực thi pháp luật, nhưng bằng cách tạo ra một môi trường chuyên nghiệp để phát triển các ý tưởng sáng tạo, các nhà quản lý có thể thấy nỗ lực giảm thiểu các hành vi xấu. Tất nhiên, đây là một quá trình lặp đi lặp lại liên tục, dù có thể gây bực bội.

Ý tưởng cho tương lai

Quyền sở hữu phân đoạn phù hợp với những ai đã từng trải qua cảm giác dễ dàng lập trình và chuyển tiền quốc tế bằng tiền điện tử. Tuy nhiên, các quy định hiện tại chưa đón nhận sức mạnh này một cách phù hợp, dẫn đến sự mâu thuẫn trong quyền tự quyết của cá nhân về cách họ chi tiêu hoặc đầu tư tiền của mình.

Trên toàn cầu, phần lớn các casino đều cho phép người trên 18 tuổi có quyền và khả năng chơi cược thoải mái. Tương tự, tại các trường đua ngựa, nếu bạn trên 18 tuổi, bạn có thể cược bao nhiêu tùy thích. Tuy nhiên, cá nhân không có quyền tự quyết để đầu tư ngay cả 100 USD vào các Pre-IPO hoặc tiền điện tử trước ICO, trừ khi họ là nhà đầu tư đủ điều kiện. Điều này tạo ra một khoảng cách lớn giữa người dùng công nghệ, hiểu rõ công nghệ và rủi ro, và các quy định pháp luật cần thiết để hợp pháp hóa hoạt động đó. Do đó, công nghệ thường bị ép vào một khuôn khổ dựa trên các tiền lệ cũ kỹ trong quá khứ. Tất nhiên, không ai muốn người tiêu dùng bị lừa đảo bởi các dự án không phù hợp – chúng ta đã thấy quá nhiều rồi. Vì vậy, đây là một ý tưởng để xem xét.

Việc cá nhân có quyền tự quyết chi tiêu hoặc đầu tư theo ý muốn là điều hợp lý. Tuy nhiên, các nhà quản lý cần có một cơ chế kiểm soát nào đó. Vậy tại sao không xây dựng một hệ thống cấp phép cho các nhà đầu tư không đủ điều kiện, dựa trên giáo dục trực tuyến để làm rõ các rủi ro và giúp họ hiểu rõ hơn?

* Một giấy phép dựa trên giáo dục trực tuyến để giới thiệu các rủi ro và cung cấp kiến thức cho nhà đầu tư tiềm năng  
* Kết quả được khóa trên blockchain liên kết với danh tính của người tham gia  
* Người tham gia có thể đầu tư vào các dự án được duyệt bởi các bên tin cậy, liên kết với danh tính của nhà đầu tư  
* Các cấp độ cấp phép khác nhau phù hợp với mức độ giáo dục mà họ đã hoàn thành  
* Các hợp đồng thông minh của dự án có thể tự động ngăn chặn mọi khoản đầu tư vượt quá cấp độ cấp phép của nhà đầu tư  

Kết luận

Quyền sở hữu phân đoạn có sức mạnh đặc biệt và khi lần đầu tiên bạn tiếp cận, bạn sẽ cảm thấy rất phấn khích. Tuy nhiên, như tất cả các công nghệ mới, cần thời gian để các nhà quản lý bắt kịp và điều chỉnh các rủi ro theo luật định. Trong lĩnh vực công nghệ, có một câu nói thường xuyên vang vọng trong tai các doanh nhân – “xin lỗi, không xin phép”. Trong fintech, như chúng ta đã biết quá rõ, điều này không hiệu quả và có thể kết thúc trong rắc rối.

Vì vậy, tất cả những gì chúng ta cần là kiên nhẫn để chờ đợi các nhà quản lý và luật pháp bắt kịp sức mạnh của công nghệ mới, và điều đáng buồn là điều đó có thể mất thời gian – có thể rất lâu.