Công quỹ chẩn đoán đầu tư "HALO" - Hơn 70% các tổ chức dự báo thị trường sẽ dao động và phân hóa

Nguồn: Báo Chứng khoán Nhật báo Tác giả: Tràng Tiêu Vũ

Kể từ tháng 3, thị trường cổ phiếu A đã thể hiện rõ nét xu hướng phân hóa cấu trúc. Dưới tác động của việc định giá lại các tài sản vật chất toàn cầu và chính sách “chống nội dung” trong ngành công nghiệp nội địa, các lĩnh vực đại diện cho “HALO” (tài sản nặng, ít loại bỏ) như dầu khí, kim loại quý, hóa chất tiếp tục tăng mạnh.

Kết quả khảo sát mới nhất của Trang Phân phối Quỹ công cộng cho thấy, 63,16% các tổ chức quỹ công cho rằng mức độ nóng của lĩnh vực “HALO” hiện tại hợp lý, vẫn đang trong giai đoạn phân bổ hợp lý; 31,58% cho rằng đã xuất hiện dấu hiệu quá nóng, giao dịch trở nên đông đúc; còn 5,26% cho rằng mức độ nóng còn thấp, một số cơ hội cấu trúc vẫn còn cần khai thác.

Một đại diện của Quỹ Kim Ưng cho biết, trong bối cảnh xu hướng AI (trí tuệ nhân tạo) gần như “một mình một chợ” vào năm 2025, nhu cầu phân bổ vốn trong năm 2026 đã tồn tại, sự cải thiện biên của thị trường và thanh khoản đang hướng về các tài sản ngành sản xuất chu kỳ có định giá thấp, do đó, đầu tư vào “HALO” hiện tại mang tính logic dài hạn trung hạn.

Tuy nhiên, một số tổ chức cũng cảnh báo về rủi ro quá nóng trong ngắn hạn. Quản lý quỹ của Quỹ Giai Hợp, Trưởng phòng Đầu tư Cổ phần, Tào Đệ Vệ cho rằng, khi thị trường cổ phiếu A xuất hiện hiện tượng theo đuổi “HALO”, thường có nghĩa là định giá các tài sản liên quan trong ngắn hạn đã không còn rẻ, cần cảnh giác với rủi ro quá nóng.

Về xu hướng của lĩnh vực “HALO” trong 6 tháng tới, các tổ chức quỹ công có sự nhất trí rõ ràng hơn. Kết quả khảo sát cho thấy, 75% tổ chức cho rằng xu hướng “HALO” sẽ bước vào giai đoạn dao động phân hóa, lạc quan về cơ hội của các mục tiêu chất lượng cao; 12,50% dự đoán xu hướng sẽ tiếp tục mạnh lên; các tổ chức dự đoán xu hướng sẽ trở lại bình thường hoặc đối mặt điều chỉnh chiếm 6,25% mỗi bên.

Một đại diện của Quỹ Đổi mới Hồng Thổ cho biết, trong 6 tháng tới, đầu tư vào lĩnh vực “HALO” sẽ bước vào giai đoạn dao động phân hóa, việc xác nhận hiệu quả sẽ trở thành điểm mấu chốt. Các tài sản “chính hãng HALO” có các đặc điểm sau đây dự kiến sẽ tiếp tục dẫn đầu: có độ rõ ràng cao về đơn hàng (ví dụ, một số doanh nghiệp biến áp đã đặt hàng đến năm 2028), khả năng cải thiện lợi nhuận rõ ràng (ví dụ, một số doanh nghiệp khai thác đồng hưởng lợi từ việc mở rộng khoảng cách cung cầu, biên lợi nhuận gộp liên tục tăng), dòng tiền ổn định (ví dụ, một số công ty dịch vụ công có biên an toàn cổ tức), và lý luận ngành vẫn vững chắc (ví dụ, nhu cầu điện tăng vọt do sức mạnh tính toán của AI).

Cơ hội trong xu hướng phân hóa sẽ tập trung ở đâu? Kết quả khảo sát cho thấy, các tổ chức quỹ công hiện nay đánh giá cao nhất lĩnh vực liên quan đến hợp tác tính toán và điện, như giải pháp năng lượng trung tâm dữ liệu AI, thiết bị lưới điện, được 39,13% tổ chức ưa thích; an ninh năng lượng (dầu khí, năng lượng xanh, v.v.) và hàng hóa tài nguyên (đồng, bạc, v.v.) xếp thứ hai, mỗi lĩnh vực nhận được sự ủng hộ của 26,09% tổ chức; còn một số tổ chức cũng đánh giá cao thiết bị công nghiệp cao cấp, dịch vụ công.

Một đại diện của Quỹ Đổi mới Hồng Thổ cho biết, hợp tác tính toán và điện là sự phản ánh trực tiếp nhất của logic “HALO” trong thị trường cổ phiếu A, đồng thời mang đặc tính “nhu cầu cứng” và “hạn chế cung ứng”. Về phía cầu, sự phát triển của AI thúc đẩy nhu cầu điện tăng vọt; về phía cung, các thiết bị lưới điện toàn cầu (như biến áp lớn) đối mặt với chu kỳ giao hàng kéo dài nhiều năm và thiếu hụt nguồn cung, trong khi Trung Quốc có lợi thế dẫn đầu về công nghệ trong các lĩnh vực siêu cao áp, lưới điện thông minh, cùng với kế hoạch đầu tư lớn vào lưới điện trong “Chương trình 14.5”, giúp các lĩnh vực liên quan trong thị trường cổ phiếu A có lợi thế rõ rệt.