Thị trường mua bán và sáp nhập (M&A) tại Thượng Hải năm ngoái thể hiện xu hướng "tăng cả về số lượng và chất lượng", với nhiều vụ sáp nhập và mua lại tiêu biểu đã được thực hiện.

Năm 2025, thị trường M&A tại Thượng Hải thể hiện xu hướng “tăng cả về số lượng và chất lượng”. Báo cáo “Năm báo cáo M&A Thượng Hải (2026)” do Trung tâm Nghiên cứu M&A Quốc tế của Trường Cao cấp Tài chính Thượng Hải, Đại học Giao thông Thượng Hải (Gaojin) công bố cho thấy, dưới sự hỗ trợ của chính sách và sự phát triển của ngành công nghiệp, theo số liệu công bố lần đầu, trong 10 tháng đầu năm 2025, các công ty niêm yết tại Thượng Hải đã công bố tổng cộng 351 vụ sáp nhập và tái cấu trúc, chiếm 9% thị trường toàn quốc, tăng 25% so với cùng kỳ năm 2024, tổng giá trị các giao dịch M&A đạt 3042,13 tỷ nhân dân tệ.

Năm 2025, Thượng Hải đã thực hiện các chính sách như “Kế hoạch hành động hỗ trợ các công ty niêm yết M&A và tái cấu trúc (2025—2027)” để thúc đẩy hoạt động sáp nhập và tái cấu trúc diễn ra có trật tự. Trên nền tảng đó, dựa vào Khu thử nghiệm tự do và Khu mới Lồng Giang, Thượng Hải liên tục thúc đẩy việc thuận lợi hóa đầu tư và tài chính xuyên biên giới cũng như mở cửa tài chính, tạo ra môi trường thể chế thị trường và quốc tế hơn cho hoạt động M&A xuyên biên giới.

Trong các lĩnh vực trọng điểm như mạch tích hợp, dược phẩm sinh học, trí tuệ nhân tạo, Thượng Hải thúc đẩy nhiều dự án M&A tiêu biểu. Về phân bố ngành nghề, theo ngành cấp 1 của Thị trường Thượng Hải, năm 2025, các ngành như điện tử, hóa chất cơ bản, dược phẩm sinh học, máy tính, thiết bị cơ khí có số lần mua bán nhiều nhất. Các ngành như mạch tích hợp, dược phẩm sinh học của Thượng Hải đang dẫn đầu làn sóng M&A mới. Về ngành mục tiêu của các vụ sáp nhập, năm 2025, các công ty niêm yết tại Thượng Hải chủ yếu tập trung vào bán dẫn, sản xuất tiên tiến, phần mềm, công nghệ sinh học và các lĩnh vực năng lực sản xuất mới. Về loại hình ngành nghề, trong các vụ sáp nhập và tái cấu trúc của các công ty niêm yết, có 89 vụ liên quan đến các ngành chiến lược mới nổi như mạch tích hợp, dược phẩm sinh học, trí tuệ nhân tạo, thiết bị cao cấp, vật liệu mới, hàng tiêu dùng thời trang; dự kiến trong tương lai sẽ có 28 vụ liên quan đến các ngành công nghiệp tương lai như sản xuất tương lai, thông tin tương lai, năng lượng tương lai, không gian tương lai, sức khỏe tương lai.

Báo cáo cũng cho thấy, năm 2025, mô hình đa dạng hóa tham gia thị trường M&A của các công ty niêm yết tại Thượng Hải tiếp tục được củng cố. Các doanh nghiệp tư nhân dựa trên nhu cầu thị trường và hợp tác công nghệ, tập trung vào chuỗi ngành như bán dẫn, dược phẩm sinh học, trở thành lực lượng trung tâm trong hoạt động M&A của Thượng Hải, chiếm hơn 50% giao dịch. Tài sản nhà nước dựa trên hướng dẫn chính sách, quỹ đầu tư và hợp nhất chuyên nghiệp, trở thành động lực chính cho nâng cấp ngành và cải cách doanh nghiệp nhà nước, thể hiện đặc trưng “tập trung vào chiến lược, tăng cường hợp tác, phục vụ đổi mới công nghệ”. Trong đó, các nền tảng tài sản nhà nước đã thành lập các quỹ M&A quy mô lớn như Quỹ M&A Taibao Chấn Tân 300 tỷ nhân dân tệ, Quỹ M&A Dược phẩm sinh học 100 tỷ nhân dân tệ, tập trung vào các lĩnh vực trọng điểm như mạch tích hợp, dược phẩm sinh học, trí tuệ nhân tạo.

Làn sóng M&A này mang lại cơ hội mới cho sự phát triển kinh tế của Trung Quốc, nhưng cũng đi kèm với các rủi ro không thể bỏ qua. Trong tương lai, thị trường cần tránh cả hai thái cực: một là khuyến khích quá mức dẫn đến mở rộng không kiểm soát, hai là đàn áp quá mức làm giảm động lực đổi mới. Báo cáo phân tích sâu các khó khăn như “khó định giá doanh nghiệp công nghệ sáng tạo khi M&A”, “khó lựa chọn mục tiêu M&A công nghệ sáng tạo”, “khó khăn trong xuyên ngành”, “khó thoát khỏi quỹ M&A” cùng các vấn đề về môi trường hệ sinh thái M&A, hoàn thiện quy định công bố thông tin tài chính, xây dựng hệ thống phòng chống giao dịch nội gián, phân biệt hợp lý giữa “đăng ký qua công ty mẹ” và “tái cấu trúc niêm yết hợp lý theo logic kinh doanh”. Đồng thời, đề xuất các kiến nghị phù hợp.

Báo cáo nhấn mạnh, làn sóng M&A hiện tại của Trung Quốc cần tập trung vào “ươm mầm lực lượng sản xuất mới”, và chính sách cần chuyển sang hướng phân loại, phân cấp và giám sát chính xác hơn. Đối với các doanh nghiệp công nghệ mạnh, quản lý tốt, có quy trình chuẩn, các hoạt động M&A nhằm “bổ sung và củng cố chuỗi” và thực hiện hợp nhất để nâng cấp ngành có thể nhận được sự hỗ trợ chính sách; còn đối với các doanh nghiệp công nghệ nhỏ và vừa, các doanh nghiệp truyền thống nhỏ và vừa, cần thận trọng đánh giá, chuẩn hóa các hoạt động M&A, phòng tránh thao túng cổ phần ảo.