Quy mô mua lại cổ phiếu ưu đãi của các ngân hàng上市 trong năm sẽ đạt 82,5 tỷ nhân dân tệ

Phóng viên 熊 悦

Gần đây, Ngân hàng China Merchants đã phát hành thông báo về việc dự kiến sẽ mua lại toàn bộ 275 triệu cổ phần ưu đãi nội địa không công khai phát hành vào ngày 15 tháng 4 năm 2026. Ngân hàng sẽ mua lại toàn bộ số cổ phần ưu đãi này theo giá mua lại đã thỏa thuận trong bản giới thiệu phát hành cổ phần ưu đãi lần này và phân phát cổ tức tương ứng. Ngân hàng đã nhận được phản hồi từ Tổng cục Quản lý Giám sát Tài chính Nhà nước về việc không có ý kiến phản đối việc mua lại cổ phần ưu đãi này.

Theo tổng hợp, đây là ngân hàng thứ ba trong năm sau Guangda Bank và Ping An Bank công bố mua lại cổ phần ưu đãi. Các chuyên gia được phỏng vấn cho biết, việc các ngân hàng niêm yết lần lượt mua lại cổ phần ưu đãi là lựa chọn hợp lý trong môi trường lãi suất giảm, nhằm chủ động tối ưu hóa cấu trúc vốn và giảm chi phí tài chính của ngân hàng.

Hai ngân hàng đã mua lại cổ phần ưu đãi

Cổ phần ưu đãi “招银优1” của Ngân hàng China Merchants được phát hành không công khai vào tháng 12 năm 2017, huy động tổng cộng 27,5 tỷ nhân dân tệ. Theo bản giới thiệu phát hành cổ phần ưu đãi trước đó của Ngân hàng China Merchants, cổ phần ưu đãi này có thể được mua lại sau 5 năm kể từ ngày kết thúc phát hành hoặc sau đó, khi được cơ quan quản lý phê duyệt và đáp ứng các yêu cầu liên quan. Giá mua lại là mệnh giá của cổ phần cộng với cổ tức đã công bố nhưng chưa thanh toán của kỳ đó.

Thông báo liên quan cho biết, tỷ lệ cổ tức danh nghĩa của “招银优1” khi phát hành là 4,81%. Sau mỗi 5 năm, tỷ lệ cổ tức này sẽ được điều chỉnh, từ ngày 18 tháng 12 năm 2022, tỷ lệ cổ tức của “招银优1” đã được điều chỉnh xuống còn 2,68%.

Trước đó, trong năm nay, Guangda Bank và Ping An Bank đã lần lượt mua lại cổ phần ưu đãi không công khai phát hành là “光大优3” và “平银优01”, với quy mô lần lượt là 35 tỷ và 20 tỷ nhân dân tệ. Cộng với số cổ phần ưu đãi dự kiến mua lại của Ngân hàng China Merchants là 27,5 tỷ, tổng quy mô mua lại cổ phần ưu đãi của các ngân hàng niêm yết trong năm nay sẽ đạt 82,5 tỷ nhân dân tệ.

Từ năm 2025 trở đi, tình hình các ngân hàng niêm yết mua lại cổ phần ưu đãi bắt đầu gia tăng. Dữ liệu của Wind cho thấy, năm 2025, nhiều ngân hàng niêm yết như Ngân hàng Changsha, Ngân hàng Nanjing, Ngân hàng Thượng Hải, Ngân hàng Hàng Châu, Ngân hàng Xingye đã rút cổ phần ưu đãi trong và ngoài nước khỏi sàn giao dịch, số lượng tăng rõ rệt so với trước. Trong bối cảnh nguồn cung gần như không có, quy mô cổ phần ưu đãi của các ngân hàng niêm yết có xu hướng giảm tổng thể.

Tối ưu hóa cấu trúc vốn

Cổ phần ưu đãi là công cụ quan trọng bổ sung vốn cấp 1 của các ngân hàng thương mại. Tỷ lệ cổ tức thường được chia thành hai loại cố định và thả nổi, được xem như “cổ phần dạng trái phiếu”, cổ tức của cổ phần ưu đãi được ưu tiên phân bổ trong lợi nhuận sau thuế. Thời hạn tồn tại thường là vô hạn, và sau 5 năm phát hành, ngân hàng thường có quyền mua lại.

“Từ năm 2025 trở đi, các ngân hàng niêm yết đã mua lại cổ phần ưu đãi với mật độ cao, chủ yếu là do các cổ phần ưu đãi phát hành từ những năm trước đã bước vào giai đoạn mua lại tập trung,” ông 于晓明, cố vấn đầu tư cao cấp của Jufeng Investment, nói với Báo Chứng khoán.

Chuyên viên nghiên cứu đặc biệt của Ngân hàng Su Shang, ông 薛洪言, còn cho biết, lãi suất danh nghĩa của các cổ phần ưu đãi phát hành sớm thường cao, trong bối cảnh lãi suất thấp hiện nay, chi phí huy động vốn của các công cụ vốn như trái phiếu vô hạn mới phát hành của ngân hàng đã rõ ràng thấp hơn nhiều so với cổ phần ưu đãi tồn đọng. So sánh, dù cổ phần ưu đãi có thể bổ sung vốn, nhưng tỷ lệ cổ tức cao của nó tạo áp lực liên tục lên lợi nhuận ròng. Do đó, khi vốn đủ, ngân hàng sẽ chọn mua lại cổ phần ưu đãi có chi phí cao và thay thế bằng các công cụ vốn có chi phí thấp hơn.

Các chuyên gia được phỏng vấn cho biết, việc ngân hàng mua lại cổ phần ưu đãi có thể tiết kiệm chi phí cổ tức, tăng lợi nhuận, và thông qua thay thế bằng các công cụ vốn có chi phí thấp hơn để tối ưu hóa cấu trúc vốn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, điều này sẽ làm giảm trực tiếp các vốn cấp 1 khác, ảnh hưởng nhất định đến tỷ lệ vốn đủ trong trạng thái tĩnh.

“Việc ngân hàng thực hiện mua lại dựa trên nền tảng vốn đủ cao, các chỉ số vẫn duy trì cao hơn đáng kể so với giới hạn của cơ quan quản lý. Thay thế bằng các công cụ vốn có chi phí thấp hơn giúp giảm tổng chi phí huy động vốn của ngân hàng, có lợi cho việc nâng cao khả năng sinh lời và tích lũy vốn nội sinh, tạo nền tảng vững chắc cho các hoạt động cho vay và phát triển kinh doanh sau này,” ông 薛洪言 nhận định.

Theo giáo sư Tian Lihui của Đại học Nam Khai, sau khi mua lại cổ phần ưu đãi lãi cao, lợi nhuận ban đầu phân phối cho cổ đông cổ phần ưu đãi sẽ chảy trở lại cổ đông phổ thông, làm tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận phân phối. Ngoài ra, việc mua lại cổ phần ưu đãi hàng năm còn tiết kiệm chi phí lãi vay, và nếu giữ nguyên tỷ lệ cổ tức, điều này tương đương với việc nâng cao gián tiếp mức cổ tức của cổ đông phổ thông. Về bản chất, đây là việc ngân hàng giảm chi phí huy động vốn và chuyển lợi ích này cho cổ đông phổ thông, thể hiện sự tối ưu hóa cấu trúc vốn và giải phóng lợi nhuận.

Đáng chú ý, cổ phần ưu đãi của ngân hàng có uy tín cao, ổn định về lãi suất, là loại tài sản quan trọng dành cho quỹ mở và các sản phẩm tài chính ngân hàng. Các chuyên gia được phỏng vấn cho rằng, việc cổ phần ưu đãi tập trung rút khỏi thị trường sẽ làm giảm nguồn cung tài sản có lãi suất cao và ổn định, gây áp lực tái phân bổ tài sản cho các quỹ mở, các sản phẩm tài chính ngân hàng và các tổ chức khác.