Cao Mingchang "chuyển sang tư nhân" đã thực hiện, nhìn lại những vị tướng quỹ công khai đi trước một bước, họ còn khỏe không?

Gần đây, Công ty Quản lý Quỹ Tư nhân Thượng Hải Puzhao do danh tướng Cao Minh Trường sáng lập, đã chính thức hoàn tất đăng ký tại Hiệp hội Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Trung Quốc.

Cao Minh Trường rời khỏi công ty quỹ công cộng vào tháng 1 năm 2025, sau một năm chuẩn bị, sự nghiệp tư nhân của ông cuối cùng đã chính thức khởi động. Thông tin này khiến hiện tượng ngành “chuyển từ công sang tư” lại một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Sau vị lão tướng này, trong những năm gần đây, không ít các quản lý quỹ lựa chọn “chuyển sang tư”. Họ đã trình bày kết quả hiệu suất như thế nào? Bài viết lấy dữ liệu công khai của một số nhân vật tiêu biểu làm mẫu, quan sát thực tế hoạt động của nhóm này trước và sau năm 2025.

Lợi nhuận hàng năm từ 10,54% đến 56,62%

Dựa trên dữ liệu của trang Private Equity Ranking, Tài Văn đã chọn ra ba quản lý quỹ có nền tảng công khai khác nhau, đã chuyển sang tư nhân trong các giai đoạn khác nhau.

Trong đó, Vương Phong Huy, Phó Tổng Giám đốc Quỹ Jing Shun Trường Thành, thành lập Công ty Tài chính Vương Chính tại Thâm Quyến vào tháng 8 năm 2014. Theo dữ liệu của Private Equity Ranking, tính đến ngày 13 tháng 3 năm 2026, lợi nhuận tích lũy của Quỹ Đầu tư Đáy Vương Chính số 1, thành lập ngày 27 tháng 4 năm 2015, là 367,90%, với lợi nhuận trung bình hàng năm là 15,24%; Quỹ Thắng Chung Vương Chính thành lập ngày 26 tháng 6 năm 2015, có lợi nhuận tích lũy là 1051,88%, với lợi nhuận trung bình hàng năm là 25,62%.

Lục Hàng, Quản lý Quỹ Hải Phú Thông, thành lập Công ty Tài chính Phục Thắng Thượng Hải vào tháng 12 năm 2015. Theo dữ liệu của Private Equity Ranking, tính đến ngày 13 tháng 3 năm 2026, sản phẩm đại diện lâu nhất của ông là Phục Thắng Chính Năng Lượng Kỳ I, thành lập ngày 26 tháng 5 năm 2016, có lợi nhuận tích lũy là 1286,89%, với lợi nhuận trung bình hàng năm là 30,79%.

Một sản phẩm khác thành lập muộn hơn là Phục Thắng Chính Năng Lượng số 8 (thành lập ngày 20 tháng 3 năm 2020), tính đến cùng kỳ, lợi nhuận tích lũy là 540,18%, lợi nhuận trung bình hàng năm là 36,41%; tuy nhiên, sản phẩm Phục Thắng Chính Năng Lượng số 3 E kỳ, phát hành tháng 9 năm 2021, kể từ khi thành lập chỉ đạt lợi nhuận tích lũy 57,39%, lợi nhuận trung bình hàng năm là 10,54%.

Châu Ứng Bồ, Giám đốc Đầu tư của Quỹ Trung Âu, thành lập Công ty Tư nhân Vận Châu Thượng Hải vào năm 2022. Từ cuối tháng 6 năm 2024, Châu Ứng Bồ bắt đầu vận hành sản phẩm Vận Châu Trí Viễn Giai đoạn 1, thành lập vào cuối năm 2023. Tính đến ngày 13 tháng 3 năm 2026, lợi nhuận trong nhiệm kỳ của Châu Ứng Bồ là 56,62%.

Đặc điểm rủi ro và lợi nhuận khác nhau

Phân tích cụ thể, do khác biệt về tư duy đầu tư và chiến lược, các sản phẩm của ba quản lý quỹ này cũng thể hiện các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận khác nhau.

Vương Phong Huy từng nói trong phỏng vấn rằng, đầu tư cần phù hợp với biến động của thị trường, giữ gìn sự kính trọng đối với sự không chắc chắn, không nên cứng nhắc theo quy tắc cố định. Triết lý này cũng thể hiện rõ qua dữ liệu các sản phẩm của ông. Ví dụ, Quỹ Chung Vương Chính của ông trong 5 năm gần nhất, mức rút lui lớn nhất khoảng 30%, và thời gian phục hồi sau rút lui chỉ 161 ngày, xếp hạng cao trong các sản phẩm cùng loại, cho thấy khả năng chống chịu giá trị ròng tốt.

Ngược lại, sản phẩm Phục Thắng Chính Năng Lượng của Lục Hàng dù lợi nhuận cao nhất, nhưng trong 5 năm gần nhất, thời gian phục hồi sau rút lui lên tới 882 ngày. Điều này có nghĩa là, sau đỉnh cao vào đầu năm 2022, giá trị ròng của sản phẩm mới phục hồi vào năm 2024. Tuy nhiên, với tư cách là đại diện của đầu tư dựa trên thành tích, lợi thế của các sản phẩm của Lục Hàng là tần suất rút lui thấp, từ quý 2 năm 2016 đến đầu năm 2022, giá trị ròng gần như duy trì ổn định và tăng trưởng đều đặn, sau khi thị trường ấm lên vào quý 3 năm 2024, cũng nhanh chóng bắt kịp và liên tục lập đỉnh mới.

Dù chu kỳ phục hồi sau rút lui dài hơn, nhưng với tư cách là đại diện của đầu tư dựa trên thành tích, các sản phẩm của Lục Hàng có tần suất rút lui không cao. Quỹ Phục Thắng Chính Năng Lượng trong giai đoạn từ quý 2 năm 2016 đến đầu năm 2022, duy trì xu hướng tăng trưởng ổn định của giá trị ròng, và sau khi thị trường ấm lên vào quý 3 năm 2024, giá trị ròng cũng ổn định và liên tục đạt đỉnh mới.

Các sản phẩm tiêu biểu của Lục Hàng và Vương Phong Huy đều thành lập trong khoảng thời gian từ năm 2015 đến 2016, trải qua toàn bộ chu kỳ thị trường bò và gấu, lợi nhuận tích lũy phản ánh sự cộng dồn của lợi nhuận dài hạn. Trong khi đó, sản phẩm của Châu Ứng Bồ thành lập vào cuối năm 2023, đúng thời điểm chuyển đổi phong cách thị trường. Mặc dù trong nhiệm kỳ quản lý, Châu Ứng Bồ đã đạt lợi nhuận gần 60%, nhưng do mới thành lập hơn 2 năm, hiệu quả của quỹ này cần thời gian dài hơn để kiểm chứng.

“Chuyển từ công sang tư” đã trở thành hiện tượng bình thường trong ngành

Trường hợp của Cao Minh Trường không phải là ngoại lệ. Thực tế, trong những năm gần đây, do cạnh tranh trong ngành công cộng ngày càng gay gắt và sự phân hóa trong kế hoạch nghề nghiệp của các quản lý quỹ, các quản lý quỹ công danh nổi bật lựa chọn “chuyển sang tư” đã trở thành hiện tượng phổ biến trong ngành.

Tháng 8 năm 2024, Uẩn Truyền Y, Phó Tổng Giám đốc của Quỹ Hồng Đức, từng quản lý gần 50 tỷ nhân dân tệ, đã hoàn tất đăng ký thành lập Công ty Tư nhân Y Nghị tại Thâm Quyến vào đầu tháng đó; cùng kỳ, Lâm Siêu, cựu quản lý Quỹ Quân Đoàn của Bảo Thời, sáng lập Công ty Tư nhân Minh Thành tại Thâm Quyến; Lâm Thánh, Phó Giám đốc Bộ phận Tín dụng của Quỹ Quản lý Tài chính Trung Thái, cũng hoàn tất đăng ký Công ty Tư nhân Như Nguyện tại Thâm Quyến. Quản lý cố định của Quỹ Tài Chính Tín Thông, Vương Á Quân, cuối năm 2024 đã đăng ký thành lập Công ty Tư nhân Quân Kiến tại Bắc Kinh.

Đến năm 2025, xu hướng này vẫn tiếp tục duy trì. Các quản lý quỹ danh tiếng như Bào Vô Khả, Chu Hải Đống lần lượt rời khỏi công ty công, các danh tướng trong lĩnh vực cố định như Trương Dực Phi cũng rời khỏi An Tín Quỹ. Theo tin thị trường, nhiều người trong số này có khả năng chuyển sang hoạt động trong lĩnh vực tư nhân. Trước đó, quản lý quỹ của E Fund, Song Kun, cũng chọn mở quỹ tư nhân vào năm 2025. Tháng 9 năm 2025, Quỹ Uân An do Song Kun sáng lập đã hoàn tất đăng ký tại Hiệp hội Quản lý Quỹ Trung Quốc. Một trong những ví dụ tiêu biểu của Song Kun là năm 2015, ông đảm nhận vai trò chủ đạo của Quỹ E Fund Năng Động Mới, đạt lợi nhuận 171,78% trong cả năm, trở thành quỹ công trong năm đó.

Tổng thể, “chuyển từ công sang tư” như một trạng thái bình thường của dòng chảy nhân tài trong ngành quản lý tài sản, phản ánh sự đa dạng trong mục tiêu nghề nghiệp của các quản lý quỹ, đồng thời thể hiện sự tối ưu hóa phân bổ nguồn lực theo cơ chế thị trường. Từ dữ liệu dài hạn của Lục Hàng, Vương Phong Huy, đến bước chân của Song Kun, Cao Minh Trường, nhóm này đang tự viết nên những chương mới trong sự nghiệp của mình theo cách riêng.

Một nhân viên làm việc tại một quỹ công ở Thượng Hải chia sẻ với Tài Văn rằng, trong thời gian làm quỹ công, các quản lý quỹ nổi bật này quản lý quy mô hàng trăm tỷ, bị hạn chế bởi các yếu tố như xếp hạng tương đối, giới hạn tỷ lệ cổ phần đầu tư. Sau khi chuyển sang tư nhân, họ có thể linh hoạt hơn trong kiểm soát tỷ lệ cổ phần, thực hiện các nguyên tắc đầu tư của riêng mình. Việc xây dựng một nền tảng nghiên cứu đầu tư mới thành công hay không là một trong những yếu tố then chốt quyết định họ có thể đứng vững sau khi “chuyển sang tư” hay không.