Feisu Innovation bị cảnh báo bằng văn bản về vi phạm trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu: Trước khi nộp hồ sơ đã phân phối cổ tức 2 tỷ, các công ty chứng khoán khuyên thận trọng khi đăng ký mua.

AI·Nguyên nhân gốc rễ của các thiếu sót trong kiểm soát nội bộ của飞速创新 là gì?

《Quan Hải Thương Mại Quan Sát》Vương Lục

Trên con đường chinh phục niêm yết, từ tháng 7 năm 2022 đến nay, Công ty Cổ phần Công nghệ飞速创新 tại Thâm Quyến (sau đây gọi là飞速创新; mã cổ phiếu 03355.HK) đã mất hơn ba năm rưỡi.

Từ việc chuẩn bị niêm yết cổ phiếu A sang cổ phiếu H, hiện tại飞速创新 cuối cùng cũng sắp đặt chân lên thị trường vốn.

1

Quy trình IPO có vi phạm, bị cảnh cáo bằng văn bản

Ngày 13 tháng 3,飞速创新 đã công bố thông báo phát hành trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, mở đợt chào bán từ ngày 13 đến ngày 18 tháng 3, dự kiến sẽ niêm yết chính thức trên Sở Giao dịch chính Hồng Kông vào ngày 23 tháng 3 năm 2026.

Giá chào bán lần này của飞速创新 là từ 35,2 đến 41,6 đô la Hồng Kông mỗi cổ phiếu, dự kiến phát hành toàn cầu 40 triệu cổ H, chiếm 10% tổng số cổ phần sau khi phát hành, có quyền chọn mua vượt mức 15%, tổng số vốn huy động khoảng từ 1,408 tỷ đến 1,664 tỷ đô la Hồng Kông (giả định quyền mua vượt mức không được thực hiện).

Theo hồ sơ phát hành và dữ liệu Tianyancha,飞速创新 thành lập tháng 4 năm 2009, hoạt động trong lĩnh vực nghiên cứu, thiết kế và bán các thiết bị cốt lõi và phụ kiện chung trong lĩnh vực truyền thông mạng, đã phát triển hơn 80.000 SKU các thiết bị cốt lõi và phụ kiện chung, sản phẩm chính gồm module quang và cáp tốc độ cao, thiết bị mạng, jumper quang và cáp cuối, sản phẩm quản lý dây quang, thiết bị truyền dẫn quang, hệ thống cáp đồng và các sản phẩm lắp đặt tổng thể, thiết bị kiểm tra và dụng cụ.

Trên con đường niêm yết,飞速创新 gặp nhiều trắc trở.

Ngày 5 tháng 7 năm 2022,飞速创新 đã nộp hồ sơ lên Sở Giao dịch Chứng khoán Chiết Giang (Thâm Quyến), do Công ty Chứng khoán招商 làm đơn bảo lãnh, sau hai vòng hỏi đáp kiểm tra, công ty đã chủ động rút hồ sơ vào tháng 5 năm 2024, chưa đầy 2 năm, tiến trình IPO cổ phiếu A của công ty đã thất bại.

Tuy nhiên, dù đã chủ động rút hồ sơ, ngày 10 tháng 1 năm nay, Sở Giao dịch Chiết Giang đã công bố ba văn bản cảnh cáo quản lý liên quan đến các vi phạm trong quá trình đăng ký IPO của飞速创新.

Theo giám sát trực tiếp của Sở Giao dịch, thứ nhất, kiểm soát nội bộ liên quan đến hệ thống thông tin của飞速创新 có thiếu sót, không thể hiển thị chính xác doanh số bán hàng, bình luận của khách hàng tại các cửa hàng; thứ hai, công ty chỉ bắt đầu lưu trữ đầy đủ nhật ký hoạt động hệ thống trong vòng nửa năm từ tháng 6 năm 2023, phản hồi hỏi đáp không phù hợp với thực tế; thứ ba, công ty chưa xây dựng quy định quản lý nội bộ về phản đối quyết toán và phản duyệt, nhân viên có quyền thao tác trong hệ thống tài chính có thể thực hiện các thao tác phản quyết toán, phản duyệt mà không cần phê duyệt, phản ánh kiểm soát nội bộ liên quan đến hệ thống tài chính của công ty còn thiếu sót, phản hồi hỏi đáp không đúng thực tế.

Là người chịu trách nhiệm chính về công bố thông tin,飞速创新 không đảm bảo tính chân thực, chính xác, đầy đủ của hồ sơ đăng ký phát hành và thông tin công bố, các tình huống nêu trên vi phạm quy định liên quan. Đồng thời, người kiểm soát thực tế của飞速创新, Chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Tổng Giám đốc Hướng Vĩ, vi phạm nghĩa vụ trung thực, không thúc đẩy nhà phát hành xây dựng và hoàn thiện hệ thống kiểm soát nội bộ, không đảm bảo tính chân thực, chính xác, đầy đủ của hồ sơ đăng ký và thông tin công bố như bản cáo bạch, chịu trách nhiệm chính về các vi phạm này.

Căn cứ theo quy định tại Điều 72 và khoản 3 Điều 74 của 《Quy tắc Xét duyệt》, Trung tâm Xét duyệt Niêm yết của Sở Giao dịch Chiết Giang quyết định áp dụng biện pháp tự giác cảnh cáo bằng văn bản đối với Công ty Cổ phần Công nghệ飞速创新 tại Thâm Quyến và Hướng Vĩ. Các nhà bảo lãnh dự án là Công ty Chứng khoán招商 và các đại diện bảo lãnh 杨猛, 刘兴德 cũng bị áp dụng biện pháp cảnh cáo bằng văn bản.

Các kiểm toán viên công bố báo cáo tài chính dự án Deloitte Huayong và các kiểm toán viên ký tên dự án là 方少帆, 林希倩 cũng bị áp dụng biện pháp cảnh cáo bằng văn bản.

Trong đợt niêm yết tại Hồng Kông lần này,飞速创新 có các đồng bảo lãnh là CICC, CITIC Securities International và招商证券国际, đội ngũ bảo lãnh vô cùng hùng hậu.

2

Trước khi nộp hồ sơ, đã phân chia cổ tức 200 triệu, chứng khoán khuyên thận trọng khi mua

Về mặt số liệu tài chính, trong giai đoạn 2022-2024 và 3 quý đầu năm 2025 (trong kỳ báo cáo), công ty đạt doanh thu lần lượt là 1,988 tỷ, 2,213 tỷ, 2,612 tỷ và 2,175 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng lần lượt là 365 triệu, 457 triệu, 397 triệu và 423 triệu nhân dân tệ; lợi nhuận ròng điều chỉnh lần lượt là 388 triệu, 470 triệu, 408 triệu và 461 triệu nhân dân tệ; tỷ suất lợi nhuận ròng lần lượt là 18,3%, 20,6%, 15,2% và 19,5%; tỷ lệ lợi nhuận gộp lần lượt là 45,4%, 49,4%, 50% và 52,6%. Nhìn chung, ngoại trừ lợi nhuận ròng năm 2024 giảm, các chỉ số cốt lõi của công ty đều duy trì xu hướng tích cực.

Năm 2025,飞速创新 dự kiến đạt doanh thu 2,966 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 13,55%, lợi nhuận ròng 601 triệu nhân dân tệ, tăng trưởng 51,4%.

Về chi phí, trong kỳ báo cáo, chi phí bán hàng và phân phối lần lượt là 271 triệu, 339 triệu, 488 triệu và 390 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ lệ 13,6%, 15,3%, 18,7% và 17,9% tổng doanh thu; chi phí quản lý chung và chung là 170 triệu, 175 triệu, 210 triệu và 162 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ lần lượt là 8,6%, 7,9%, 8,0% và 7,4%; chi phí nghiên cứu phát triển lần lượt là 99,82 triệu, 110 triệu, 144 triệu và 124 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ lần lượt là 5,0%, 5,0%, 5,5% và 5,7% tổng doanh thu.

Về nguồn vốn huy động lần này, công ty cho biết sẽ dùng để nghiên cứu phát triển, bao gồm phát triển sản phẩm và tăng cường nền tảng công nghệ toàn diện; nâng cao năng lực giao hàng tại các thị trường chính ở nước ngoài; số hóa các giải pháp và nền tảng dịch vụ mạng của công ty; dùng làm vốn lưu động và mục đích doanh nghiệp chung.

Trong hồ sơ phát hành cổ phiếu A,飞速创新 dự kiến huy động 1,354 tỷ nhân dân tệ, trong đó 574 triệu dùng để xây dựng dự án khu công nghiệp thiết bị truyền thông mạng thông minh, 281 triệu để nâng cấp trung tâm vận hành và nền tảng Internet, 98,59 triệu để nâng cấp hệ thống quản lý nội bộ, và 400 triệu bổ sung vốn lưu động.

Trong khi kỳ vọng huy động hàng trăm triệu để bổ sung vốn, việc công ty vừa phân phối cổ tức vừa huy động vốn đã gây ra nhiều nghi vấn.

Trước 5 ngày nộp hồ sơ tại Hồng Kông, ngày 22 tháng 5 năm 2025,飞速创新 đã tổ chức họp cổ đông, phê duyệt kế hoạch phân phối cổ tức bằng tiền mặt năm 2024, dự kiến trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông hiện hữu là 5,56 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu chưa niêm yết. Theo hồ sơ, vốn cổ phần của飞速创新 là 360 triệu cổ phiếu, do đó, số tiền phân phối cổ tức lần này là 200 triệu nhân dân tệ, chiếm 50,38% lợi nhuận ròng năm 2024.

Hồ sơ còn cho biết, Hướng Vĩ sở hữu 56,65% cổ phần công ty, đồng thời qua các công ty con宇轩稳健, 宇轩进取, 宇轩成长 kiểm soát gián tiếp 4,51% cổ phần, tổng cộng kiểm soát 61,16% quyền biểu quyết của飞速创新, là cổ đông lớn nhất của công ty. Như vậy, lần này Hướng Vĩ đã nhận hơn 100 triệu nhân dân tệ cổ tức.

Trước đó,飞速创新 đã phân phối cổ tức 60 triệu nhân dân tệ vào năm 2022, và 90 triệu nhân dân tệ vào năm 2020.

Điều đáng chú ý là, về triển vọng niêm yết của飞速创新, gần đây Công ty Chứng khoán Quốc Viên Quốc Tế đã phát hành báo cáo nghiên cứu, cho rằng sau khi niêm yết, giá trị thị trường của công ty khoảng 16,6 tỷ đô la Hồng Kông, giá chào bán tương ứng với khoảng 28 lần lợi nhuận ròng điều chỉnh năm 2025, định giá hợp lý. Tuy nhiên, do công nghệ cốt lõi phụ thuộc vào chip mua ngoài và sản xuất theo hợp đồng, nên khuyến nghị thận trọng khi mua. (Sản phẩm của Quan Hải Tài Chính)