Phiên bản A-share của HALO bị mua tắc - "cây độc nhất" của ETF thiết bị điện lưới tăng từ 3 tỷ lên 30 tỷ chỉ trong hai tháng - Những ETF nào khác "chứa HALO" cao hơn?

Muốn đầu tư vào tài sản HALO, những ETF nào đáng mua? Các dòng vốn đang chuyển hướng sang các tài sản nặng về thực thể có thể đã đưa ra một số tín hiệu.

Sau khi Goldman Sachs công bố báo cáo nghiên cứu liên quan và đề xuất chiến lược đầu tư “HALO” vào tháng trước, hiệu ứng HALO trên thị trường vốn đã bắt đầu nổi lên. Vậy tài sản HALO thực sự là gì, và hơn nữa, những ETF nào chứa lượng “HALO” cao hơn?

Dòng vốn chảy vào các ETF từ tháng 3 cho thấy, các ETF về thiết bị lưới điện, dầu khí và các chủ đề liên quan thu hút nhiều vốn hơn. Khi thị trường điều chỉnh vào tuần trước, các ngành phân hóa rõ rệt, trong đó các ETF có lượng “HALO” cao vẫn tiếp tục hút vốn mạnh. Ngoài các ETF theo ngành, các ETF dòng tiền tự do và ETF cổ tức cũng liên tục được mua vào, và tỷ trọng tài sản HALO trong các sản phẩm này cũng nhận được sự chú ý của thị trường.

ETF điển hình mua cả tăng và giảm

Chuỗi chính của HALO liên quan đến các tài sản có rủi ro thấp bị AI thay thế ít, có khả năng chống chịu các tác động công nghệ và có tính ổn định dài hạn. Công ty CICC từng tổng hợp các tài sản này thành hai lĩnh vực chính: thứ nhất là các lĩnh vực điển hình của HALO; thứ hai là “người bán cuốc” AI.

Xem xét sâu hơn, phân tích của CICC cho thấy, các lĩnh vực HALO tiêu biểu của thị trường A-shares chủ yếu tập trung ở các phần trên của chuỗi giá trị, trong lĩnh vực nguyên liệu năng lượng, các ngành như kim loại năng lượng, sản phẩm hóa học, nguyên liệu hóa học, khai thác than, khai thác dầu khí đều rõ ràng có đặc tính HALO; trong lĩnh vực sản xuất trung gian, các ngành như điện lực, cảng vận tải, đường sắt, đường bộ, sân bay, thiết bị lưới điện đều có tỷ lệ cố định tài sản chiếm hơn 30%, dựa trên tài sản hữu hình/doanh thu, mức độ tập trung tài sản đứng đầu ngành, ROE và dòng tiền khá ổn định.

Ngành công nghiệp quốc phòng có hàng rào công nghệ cao và kế hoạch chế tạo sản phẩm tự nhiên, các đơn hàng và dòng tiền ổn định hơn, đồng thời có giá trị chiến lược cao, cũng là lĩnh vực có logic giao dịch HALO mạnh.

Dòng vốn ETF kể từ tháng 3 cho thấy, tính đến ngày 16 tháng 3, tổng cộng hơn 2 tỷ cổ phần của 12 chỉ số ETF theo dõi đã được mua ròng, trong đó có 7 chỉ số liên quan đến các lĩnh vực điển hình của HALO. Đối với các chỉ số trọng số chủ yếu là cổ phiếu A-shares, ETF theo dõi Chỉ số chủ đề thiết bị lưới điện của Trung Quốc có lượng mua ròng nhiều nhất (47,55 tỷ cổ phần).

Vì chỉ số này hiện chỉ có ETF theo dõi của China Asset Management (Hua Xia) lưới điện trong thị trường nội địa, nên dòng vốn đổ vào sản phẩm này rất đông. Chỉ trong chưa đầy một tháng, ETF này đã vượt mốc 100 tỷ, ngày 16 tháng 3 đạt quy mô 33,015 tỷ nhân dân tệ. Từ tuần trước, khi ngành thiết bị lưới điện điều chỉnh, sản phẩm này vẫn tiếp tục hút vốn, tổng lượng cổ phần của quỹ liên tục lập đỉnh mới, đạt 16,75 tỷ cổ phần.

Xét dài hạn, dữ liệu của Choice cho thấy, ETF của Hua Xia về thiết bị lưới điện đã hút ròng 26,46 tỷ nhân dân tệ trong năm nay, dẫn đầu toàn thị trường ETF, liên tục vượt các mốc 10 tỷ, 20 tỷ, 30 tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 7 lần.

Cũng là chỉ số chủ đề thiết bị lưới điện, ETF theo dõi Chỉ số A-shares của Hang Seng cũng bị mua ròng 2,358 tỷ cổ phần kể từ tháng 3. Nhìn vào các cổ phiếu trọng số, trong top 10 cổ phiếu của Chỉ số chủ đề thiết bị lưới điện của Trung Quốc và của Hang Seng A-shares có tới 7 cổ phiếu trùng nhau, nhưng tỷ trọng có khác biệt. Dữ liệu của Choice cho thấy, Chỉ số chủ đề thiết bị lưới điện của Trung Quốc có tỷ lệ phần trăm trong ngành thiết bị điện cao hơn, đạt 77,29%, còn Chỉ số của Hang Seng là 71,31%.

Các ETF theo dõi Chỉ số toàn bộ ngành điện lực của Chỉ số toàn bộ thị trường cũng nhận được dòng vốn mua ròng lớn, tổng cộng hơn 2,6 tỷ cổ phần kể từ tháng 3.

Sau sự tăng trưởng mạnh của các ETF liên quan đến chủ đề điện lực và thiết bị lưới điện, nguyên nhân không chỉ đến từ đặc tính ngành công nghiệp công ích, mà còn liên quan đến nền tảng tính toán AI, chính là “người bán cuốc” AI, hưởng lợi từ nhu cầu tăng trưởng theo cấp số nhân của năng lực tính toán AI, cùng với chính sách “hợp tác tính toán điện” có lợi.

Ngoài ngành điện, năng lượng truyền thống cũng là hướng đầu tư được công nhận của chiến lược HALO, vẫn liên tục hút vốn. ETF theo dõi Chỉ số dầu khí và khí tự nhiên của China Securities đã tổng cộng hút ròng 3,666 tỷ cổ phần kể từ tháng 3, trong đó, các quỹ của Penghua và Invesco Great Wall đều có ETF dầu khí tự nhiên hút ròng trên 1 tỷ cổ phần.

Các ETF theo dõi Chỉ số kim loại hiếm, Chỉ số kim loại màu công nghiệp của China Securities, và Chỉ số ngành dầu khí cũng đều nhận được hơn 2 tỷ cổ phần mua ròng trong tháng 3.

Dòng vốn “người bán cuốc” AI phân hóa rõ rệt

Về phía “người bán cuốc” AI, công ty CICC đề cập đến hai hướng chính: thứ nhất là các lĩnh vực công nghệ cứng như tính toán, bán dẫn, thúc đẩy nhu cầu tăng trưởng nhanh của ngành công nghiệp AI toàn cầu. Thứ hai là các nguyên liệu thượng nguồn xây dựng chuỗi ngành AI, chủ yếu hưởng lợi từ sự mở rộng nhanh của nhu cầu tính toán, đồng thời có tính không thể tái tạo và giá trị chiến lược, ít bị tác động bởi công nghệ.

Tuy nhiên, dòng vốn của các ETF liên quan đến lĩnh vực này phân hóa rõ rệt, ví dụ ETF của Penghua theo dõi ngành hóa chất phân đoạn đã bị rút ròng 2,649 tỷ kể từ tháng 3, là ETF bị rút ròng nhiều thứ hai sau ETF internet của Hong Kong Stock Connect; ETF của Southern Fund theo dõi ngành kim loại màu cũng bị rút hơn 600 triệu cổ phần. Trong khi đó, các ETF như Jiashi Green Power, Guotai Semiconductor Materials & Equipment đều nhận được dòng vốn mua ròng đáng kể từ tháng 3.

Điều đáng chú ý là, các ngành liên quan đến nhiều chiến lược HALO, như ETF dòng tiền tự do, cũng rất được thị trường ưa chuộng. ETF theo dõi Chỉ số dòng tiền tự do của China Securities đã nhận ròng 3,437 tỷ cổ phần từ tháng 3, các ETF liên quan đến Chỉ số dòng tiền trong ngành cũng có tổng dòng vốn mua ròng vượt 1 tỷ cổ phần.

Xét về tỷ trọng ngành, ngành dầu khí chiếm hơn 10% trong Chỉ số dòng tiền tự do của China Securities và Chỉ số dòng tiền tự do của Trung Quốc, các ngành kim loại màu, thiết bị điện cũng chiếm tỷ lệ cao. Trong khi đó, các ngành có cổ tức thấp hơn, như ngân hàng, tập trung nhiều hơn trong các ETF theo dõi Chỉ số lợi nhuận thấp biến động, ít hút vốn hơn, nhưng từ tháng 3 vẫn liên tục nhận dòng vốn ròng.

Dòng vốn liên tục chảy vào, cộng với diễn biến của thị trường, tính đến ngày 16 tháng 3, dù toàn thị trường có giảm còn 140 ETF quy mô trăm tỷ, giảm 7 ETF so với trước, nhưng trong lĩnh vực HALO vẫn có nhiều ETF trở lại mốc trăm tỷ hoặc mới gia nhập. Ngoài ETF của Hua Xia về thiết bị lưới điện, các ETF như Guotai Semiconductor, Yongying Satellite, Hua Xia dòng tiền tự do, Hua Xia kim loại màu đều đã tăng gấp đôi về quy mô trong năm nay.

(Nguồn: Caixin)