Giá đồng cao nhưng không có quặng để bán? Sản xuất lại của Tài nguyên Hesteel xuất hiện sự phân hóa

Vừa qua, Tập đoàn Hán Cương (SZ000923, giá cổ phiếu 20.13 nhân dân tệ, vốn hóa 13.139 tỷ nhân dân tệ) đã phát đi tín hiệu tích cực về việc “tăng tốc sản xuất giai đoạn hai của mỏ đồng thành công”, nhưng ngay lập tức con đường phục hồi sản xuất của họ đã gặp phải thử thách nghiêm trọng từ thiên nhiên không thể tránh khỏi.

Tối ngày 17 tháng 3, Hán Cương Resources công bố tiến trình mới nhất về việc khôi phục hoạt động khai thác dưới lòng đất của công ty con tại Nam Phi. Theo đó, do ảnh hưởng của trận lũ lụt nghiêm trọng nhất kể từ năm 2000, hoạt động khai thác đồng dưới lòng đất của Công ty đồng Palabora (PC) đã buộc phải tạm dừng toàn bộ.

Phóng viên của Daily Economic News nhận thấy, theo thông báo mới nhất, tiến trình phục hồi tại các mỏ đang có sự phân hóa rõ rệt: Giai đoạn một của mỏ đồng đã hoàn thành thoát nước và bắt đầu hoạt động trở lại, nhưng vẫn vận hành ở mức công suất thấp; còn giai đoạn hai của mỏ đồng, dự kiến là nguồn cung chính trong tương lai với công suất thiết kế 11 triệu tấn/năm, vẫn đang trong quá trình thoát nước do địa hình sâu hơn, dự kiến đến đầu tháng 4 mới có thể hoàn thành.

Trong bối cảnh giá đồng quốc tế vượt mốc 100.000 nhân dân tệ/tấn, việc ngừng hoạt động của mỏ đồng hai tháng chắc chắn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến kế hoạch sản xuất và tiêu thụ của công ty trong cả năm. Tuy nhiên, may mắn thay, khoảng 100 triệu tấn quặng magnetit tồn kho trên mặt đất của công ty vẫn chưa bị ảnh hưởng bởi thiên tai, hiện tại hoạt động sản xuất và vận chuyển vẫn bình thường. Đây là nguồn thu chính, đóng góp hơn 60% doanh thu, có thể trở thành “cần câu cơm” để chống đỡ rủi ro đột xuất này và giữ vững hiệu quả kinh doanh cả năm.

Dự án mỏ đồng giai đoạn hai quy mô hàng chục triệu tấn gia hạn đến tháng 4

Đầu năm 2026, một trận mưa lớn cực đoan tại Nam Phi đã làm gián đoạn nhịp độ sản xuất của Hán Cương Resources.

Theo công bố ngày 5 tháng 2 của công ty, gần đây, do mưa lớn kéo dài và lũ lụt khu vực, công ty con Palabora Copper (PC) tại tỉnh Limpopo và tỉnh Pumalanga, Nam Phi, đã gặp trận lũ lụt nghiêm trọng nhất kể từ năm 2000.

Dữ liệu của cơ quan khí tượng địa phương cho thấy, lượng mưa trong tháng 1 năm 2026 tại khu vực này đã vượt quá 890mm, cao hơn nhiều so với trung bình nhiều năm của Nam Phi khoảng 450-500mm. Mưa lớn gây ra lượng nước đổ vào các hố khai thác ngoài trời và các khu vực xung quanh, trực tiếp làm ngập một số đoạn mạch của giai đoạn một và giai đoạn hai của mỏ đồng, làm ngập một số thiết bị quan trọng, buộc PC phải tạm dừng hoạt động khai thác và xây dựng dưới lòng đất ngay từ đầu thiên tai.

Sau gần hai tháng cứu hộ, công tác khôi phục đã có bước tiến thực chất, nhưng tiến độ chung vẫn còn nhiều điểm đáng lo.

Theo thông báo của Hán Cương Resources tối ngày 17 tháng 3, đến nay, công tác thoát nước dưới lòng đất của giai đoạn một đã hoàn tất, hoạt động sản xuất đã được khôi phục. Do khu vực dưới lòng đất từng bị ngập nước, để đảm bảo an toàn sản xuất, hiện tại đang vận hành ở mức công suất thấp, sản lượng sẽ từ từ tăng lên theo tình hình an toàn tại hiện trường. Trong khi đó, giai đoạn hai của mỏ đồng, do khu vực khai thác nằm ở độ sâu lớn hơn, tiến độ thoát nước chậm hơn, hiện vẫn đang trong quá trình thoát nước, dự kiến đến đầu tháng 4 mới hoàn thành.

Ngoài ra, lượng nước đọng còn ảnh hưởng trực tiếp đến các công trình phụ trợ. Trong cuộc trao đổi với nhà đầu tư ngày 11 tháng 2, Hán Cương Resources tiết lộ: “Dự án máy nghiền số 6 của giai đoạn hai mỏ đồng trước đó tiến triển thuận lợi, một số thiết bị đã về đến nơi, đang trong giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng. Tuy nhiên, do ảnh hưởng của lượng nước đọng dưới lòng đất, tiến độ thi công tại hiện trường bị gián đoạn, việc điều phối nhân lực và thiết bị gặp hạn chế. Do đó, dự kiến sẽ trì hoãn việc đưa dự án vào hoạt động dự kiến ban đầu vào quý 3 năm 2026.”

Phóng viên của Daily Economic News nhận thấy, sự phân hóa trong tiến trình phục hồi này khiến Hán Cương Resources cảm thấy “đau đớn rõ rệt”. Trong khảo sát của các tổ chức vào tháng 1, công ty đã rõ ràng nhấn mạnh rằng, do chất lượng quặng của giai đoạn một đã thấp và gần đến giai đoạn đóng cửa mỏ, hiện tại, nguồn cung cấp sản phẩm đồng của công ty chủ yếu dựa vào giai đoạn hai của mỏ đồng.

Theo thông tin, dự án giai đoạn hai của mỏ đồng trước đó đang trong giai đoạn “tăng tốc công suất”, với công suất thiết kế 11 triệu tấn/năm, dự kiến đạt tiêu chuẩn vào cuối năm 2026. Hiện tại, các mỏ chính đang gặp khó khăn trong thoát nước, cộng thêm giá đồng đã tăng từ dưới 70.000 nhân dân tệ/tấn đầu năm ngoái lên trên 100.000 nhân dân tệ/tấn (tăng gần 50%), việc bỏ lỡ thời điểm sản xuất giá cao sẽ gây ra chi phí cơ hội không nhỏ.

Thông tin từ CICC Futures ngày 17 tháng 3 cho thấy, dự đoán giá đồng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao do các kỳ vọng mạnh mẽ và thực tế yếu ớt đang cạnh tranh.

Trong thông báo tối ngày 17 tháng 3, Hán Cương Resources thừa nhận rằng, do sự cố này gây ảnh hưởng đến hoạt động khai thác dưới lòng đất, dự kiến sẽ có tác động tiêu cực đến kế hoạch sản xuất và tiêu thụ đồng trong năm của công ty, mức độ ảnh hưởng cụ thể còn phải chờ đánh giá tổng thể dựa trên tình hình phục hồi sau này.

Kho dự trữ 1 tỷ tấn quặng magnetit có thể trở thành hàng phòng thủ cho kết quả kinh doanh

Trong khi hoạt động khai thác đồng dưới lòng đất bị đình trệ do thiên tai, cấu trúc kinh doanh “đồng – sắt song hành” của Hán Cương Resources vẫn thể hiện khả năng chống chịu rủi ro quan trọng trong thời điểm then chốt.

Khác với các mỏ đồng nằm sâu dưới lòng đất dễ bị ảnh hưởng bởi lũ lụt, quặng magnetit của Hán Cương chủ yếu nằm trên mặt đất, có lợi thế phòng ngừa rủi ro tự nhiên. Trong thông báo, công ty nhiều lần trấn an thị trường: “Tính đến ngày công bố, lượng quặng magnetit tồn kho trên mặt đất của công ty khoảng 1 tỷ tấn. Hiện tại, hoạt động sản xuất và vận chuyển quặng magnetit trên mặt đất vẫn bình thường, dự kiến sẽ bán ra 10 triệu tấn trong năm.”

Kho quặng magnetit này, thực chất là quặng phụ sinh ra trong quá trình chế biến quặng đồng của công ty, tích lũy qua nhiều thập kỷ khai thác, đã trở thành nền tảng hỗ trợ cho hiệu quả kinh doanh của công ty hiện tại.

Phóng viên của Daily Economic News nhận thấy, dựa trên dữ liệu tài chính trong quá khứ, hoạt động quặng magnetit được xem là “máy in tiền” của Hán Cương Resources. Ví dụ, trong nửa đầu năm 2025, quặng magnetit đã đóng góp doanh thu 1,83 tỷ nhân dân tệ, chiếm tới 64,84% tổng doanh thu của công ty trong kỳ.

Về phía logistics, tình hình cũng đang có chiều hướng tích cực. Khi nền kinh tế Nam Phi dần phục hồi, nhu cầu vận chuyển đường sắt địa phương tăng lên, đảm bảo việc xuất khẩu sản phẩm trên mặt đất diễn ra thuận lợi.

“Công ty dự định nâng cấp hệ thống nghiền, bổ sung quy trình sấy khô để chế biến sâu quặng magnetit tồn kho, mục tiêu đạt sản lượng 6 triệu tấn quặng sắt có hàm lượng 65% mỗi năm, đồng thời nâng cao chất lượng sản phẩm, tăng sức cạnh tranh trên thị trường quặng sắt chất lượng cao, giảm chi phí và nâng cao hiệu quả,” Hán Cương Resources đề cập trong cuộc trao đổi với nhà đầu tư ngày 15 tháng 1.

Công ty cũng cho biết, sau khi nâng cấp hàm lượng quặng từ 58% lên 65%, mặc dù chi phí mỗi tấn tăng nhẹ, nhưng nhờ chênh lệch giá, hiệu quả kinh tế tổng thể sẽ được cải thiện.

Tuy nhiên, dù có quặng magnetit làm “cần câu cơm”, việc hoạt động của giai đoạn hai của mỏ đồng vẫn là thách thức lớn nhất đối với kết quả kinh doanh của Hán Cương Resources trong năm nay. Công ty đã giải thích trong khảo sát tháng 1 rằng, lợi nhuận gộp của sản phẩm đồng thấp chủ yếu do “giai đoạn hai của mỏ đồng chưa đạt công suất, quy mô sản lượng đồng còn nhỏ, nhưng chi phí cố định lại cao, dẫn đến áp lực phân bổ chi phí cố định trên mỗi sản phẩm lớn, kéo giảm lợi nhuận gộp chung.”

Trong khi chưa xác định thời điểm phục hồi toàn diện của giai đoạn hai, trong thời gian tạm dừng hoạt động dưới lòng đất, hoạt động của quặng magnetit với công suất tối đa sẽ tiếp tục giữ vai trò chủ đạo trong doanh thu của Hán Cương Resources. Trong thông báo tối ngày 17 tháng 3, công ty cho biết sẽ tiếp tục giám sát chặt chẽ hoạt động của PC, đảm bảo tiến trình phục hồi an toàn và có tổ chức, đồng thời sẽ công bố kịp thời các tiến triển trong các báo cáo định kỳ hoặc thông báo tạm thời.

Tổng thể, dù quặng magnetit hàng tỷ tấn có thể giữ vững nền tảng, nhưng thời điểm giai đoạn hai của mỏ đồng đạt công suất toàn diện vẫn là biến số lớn nhất ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Hán Cương Resources năm 2026.

Hình ảnh bìa: Nguồn: Thư viện truyền thông của Mệnh Kinh