Không tìm thấy người mua! JPMorgan Chase bị buộc phải dừng bán bổ eurobond 5,3 tỷ USD, thị trường hoàn toàn "không muốn tiếp xúc" với ngành phần mềm

Sóng xung kích AI đang định hình lại sở thích rủi ro của thị trường tín dụng.

Theo báo cáo của tờ Financial Times của Anh ngày thứ Ba, JPMorgan đã tạm dừng kế hoạch phát hành hơn 5 tỷ USD trái phiếu cho công ty phần mềm dịch vụ khách hàng Qualtrics, do lo ngại ngày càng gia tăng của các nhà đầu tư về việc công nghệ AI có thể làm thay đổi mô hình kinh doanh của công ty, đồng thời thị trường không có đủ nhu cầu. Theo nguồn tin thân cận, JPMorgan đã thông báo cho các nhà đầu tư vào thứ Ba rằng việc bán trái phiếu liên quan đã tạm dừng ngay lập tức, việc khởi động lại phụ thuộc vào điều kiện thị trường.

Việc tạm dừng này đã gây thiệt hại trực tiếp cho các quỹ tư nhân lớn như Silver Lake và Ủy ban Quỹ hưu trí Canada, cả hai đều đã phối hợp mua lại Qualtrics với giá 12,5 tỷ USD vào năm 2023.

Nguy cơ cấp bách hơn là: nếu JPMorgan không thể phát hành thành công trái phiếu trước khi hoàn tất việc mua lại công ty công nghệ y tế Press Ganey Forsta trị giá 6,75 tỷ USD của Qualtrics, JPMorgan cùng khoảng mười ngân hàng khác đã cam kết cung cấp tài trợ cầu nối sẽ buộc phải tự bỏ ra số tiền này, tạo ra hiện tượng gọi là “giao dịch treo” (hung deal) trong ngành.

Thị trường tránh né ngành phần mềm

Ngay từ cuối tháng Hai, JPMorgan đã bắt đầu giới thiệu trái phiếu của Qualtrics tới các nhà đầu tư trái phiếu có lợi suất cao và vay nợ đòn bẩy, nhưng luôn gặp khó khăn trong việc huy động đủ nhu cầu. Một nhà giao dịch trái phiếu rác, người biết về việc tạm dừng giao dịch vào thứ Ba, thẳng thắn nói: “Phần mềm hiện rất khó bán, chúng tôi đã không muốn tham gia vào giao dịch này từ đầu.”

Các nhà đầu tư lo ngại tập trung vào hai điểm chính: thứ nhất, về triển vọng doanh thu tương lai của Qualtrics còn nhiều bất định; thứ hai, cho rằng mức định giá mua lại Press Ganey của công ty này quá cao. Qualtrics cung cấp các công cụ tự động hóa trực tuyến cho các doanh nghiệp như Delta Airlines, Hilton, để thu thập phản hồi của khách hàng và nhân viên, nhưng các hoạt động này bị thị trường xem là dễ bị thay thế bởi các công nghệ AI thế hệ mới.

Các khoản vay định kỳ 1,5 tỷ USD của Qualtrics hiện đã giảm giá đáng kể trong năm nay. Theo dữ liệu của S&P Global, khi OpenAI và Anthropic lần lượt ra mắt các mô hình AI mới, giá giao dịch thứ cấp của khoản nợ này đã giảm xuống còn khoảng 86 cent trên mỗi đô la trong tuần này.

Hơn mười ngân hàng phố Wall cùng đối mặt rủi ro “treo”

Rủi ro của giao dịch này không chỉ giới hạn ở JPMorgan. Theo thông tin, ngoài JPMorgan, còn có 10 ngân hàng khác đã cam kết cung cấp trái phiếu cho vụ mua lại này, bao gồm BMO, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs, KKR Capital Markets, Mizuho, Morgan Stanley, Royal Bank of Canada, UBS và Wells Fargo.

Theo quy trình thông thường, các ngân hàng này sẽ phân phối trái phiếu cho các nhà đầu tư bên ngoài trước khi hoàn tất giao dịch, để kiếm phí bảo lãnh đáng kể. Tuy nhiên, nếu không thể phân phối thành công, họ sẽ phải giữ lại số trái phiếu này trên bảng cân đối kế toán của mình, và nếu sau đó buộc phải bán tháo với giá thấp hơn, sẽ chịu thiệt hại thực tế.

Giao dịch mua lại Press Ganey của Qualtrics được công bố vào tháng 10 năm ngoái, khi lĩnh vực phần mềm doanh nghiệp vẫn chưa chứng kiến làn sóng rút lui lớn của các nhà đầu tư. Sau đó, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển biến tiêu cực, khiến tình hình tài chính của thương vụ này ngày càng trở nên khó khăn hơn.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm hoàn toàn về quyết định của mình.