UBS đẩy nhanh dự báo tăng lãi suất của RBA từ tháng 8 lên tháng 5 - Phát biểu diều hành của Bullock đẩy cao kỳ vọng thị trường

Tin tức từ Ứng dụng Tài chính Huitong — Theo báo cáo của Ứng dụng Tài chính Huitong, UBS đã dự báo thời điểm tăng lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ sớm hơn, từ tháng 8 xuống còn tháng 5. George Tharenou, nhà kinh tế trưởng của UBS, rõ ràng cho biết, mặc dù lần tăng lãi suất tuần này dựa trên kết quả bỏ phiếu 5-4, nhưng chúng tôi vẫn quyết định đẩy sớm thời điểm tăng lãi suất. Thư ký Brock trong cuộc họp báo sau quyết định lãi suất đã thể hiện quan điểm khá hawkish, cho thấy các nhân viên của RBA dự kiến sẽ đề xuất tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 5. Cuộc họp tới nhiều khả năng cũng sẽ có kết quả bỏ phiếu chia rẽ tương tự.

Dữ liệu mới nhất cho thấy, RBA đã nâng mục tiêu lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4.10% tại cuộc họp tháng 3, đánh dấu lần tăng liên tiếp thứ hai kể từ đầu năm 2023, phản ánh sự cảnh giác về áp lực lạm phát kéo dài. Trước đó, tại cuộc họp tháng 2, lãi suất đã được nâng lên 3.85%, quyết định này thể hiện rõ ràng sự tiếp tục của chu kỳ thắt chặt.

Trong phân tích mới nhất, George Tharenou còn nhấn mạnh: “Thư ký Brock trong cuộc họp báo đã thể hiện thái độ khá hawkish, điều này cho thấy các nhân viên có thể đề xuất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 5.” Ông cũng bổ sung, rủi ro tăng lãi suất có thể đẩy lãi suất tiền mặt lên tới 4.60%, trong khi rủi ro giảm là giữ nguyên ở mức 4.10%; để làm chậm tăng trưởng GDP và nâng cao tỷ lệ thất nghiệp, lãi suất cần duy trì “cao hơn và lâu hơn”. Điều chỉnh dự báo này vượt xa kỳ vọng ban đầu của thị trường, cho thấy sự thu hẹp nhanh chóng của sự không chắc chắn về lộ trình chính sách.

Xét về phân tích sâu, cuộc bỏ phiếu chia rẽ 5-4 trong tuần này đã gửi đi tín hiệu mạnh mẽ: đa số ủy viên lo ngại rủi ro lạm phát tăng trở lại, trong khi thiểu số quan tâm nhiều hơn đến áp lực giảm tốc tăng trưởng kinh tế. Cộng thêm phát biểu hawkish của Brock, thị trường nhanh chóng định giá khả năng tăng lãi suất tháng 5 tăng mạnh. Điều này không chỉ đẩy tỷ giá đồng AUD trong ngắn hạn lên cao, mà còn có thể làm giảm nhu cầu vay mua nhà, làm chậm chi tiêu tiêu dùng, nhưng đồng thời giúp neo giữ kỳ vọng lạm phát, tránh hiện tượng giá cả tăng theo chu kỳ. Có thể dự đoán hợp lý, nếu cuộc họp tháng 5 tiếp tục có kết quả chia rẽ tương tự, Ngân hàng Dự trữ Úc có thể thực hiện hai lần thắt chặt tổng cộng 50 điểm cơ bản trong năm, nâng lãi suất lên mức cao hơn, qua đó ảnh hưởng lan tỏa đến định giá hàng hóa toàn cầu và các đối tác thương mại châu Á - Thái Bình Dương.

Ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát bất ngờ giảm hoặc thị trường lao động rõ ràng yếu đi, dự báo sớm này vẫn có thể điều chỉnh. Tuy nhiên, hiện tại, xu hướng hawkish đã chi phối câu chuyện thị trường, nhà đầu tư cần theo dõi sát báo cáo lạm phát tháng 4 và biên bản cuộc họp tháng 5 để đánh giá xem chính sách có thể tiếp tục “cao hơn và lâu hơn” hay không.

Tổng kết của biên tập viên

Sự chia rẽ trong quyết định tăng lãi suất của RBA và dự báo sớm của UBS cùng nhau củng cố kỳ vọng thắt chặt, mặc dù vẫn còn tồn tại sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất, nhưng tín hiệu hawkish đã rõ ràng nâng cao mức định giá của thị trường. Xu hướng tương lai phụ thuộc vào cuộc chiến giữa dữ liệu lạm phát và tăng trưởng, trong đó độ minh bạch của chính sách sẽ là biến số then chốt.

Câu hỏi thường gặp

Q1: Tại sao RBA tuần này lại tăng lãi suất lên 4.10% với kết quả bỏ phiếu 5-4?
A: Quyết định này xuất phát từ lo ngại về rủi ro kéo dài của lạm phát, biến động giá dầu và sức mạnh nhu cầu trong nước khiến đa số ủy viên cho rằng lãi suất hiện tại vẫn chưa đủ để đưa lạm phát về mức trung bình mục tiêu trong thời gian hợp lý. Thiểu số lo ngại tăng trưởng kinh tế đã yếu đi, việc thắt chặt quá nhanh có thể gây ra suy thoái không cần thiết. Kết quả bỏ phiếu 5-4 phản ánh cuộc tranh luận sôi nổi trong ủy ban, cho thấy chính sách đang ở điểm cân bằng giữa “thắt chặt thận trọng” và “tránh quá mức”, đây cũng là lần tăng liên tiếp đầu tiên kể từ 2023.

Q2: Tại sao George Tharenou của UBS lại dự báo tăng lãi suất sớm hơn, từ tháng 8 xuống còn tháng 5?
A: Chủ yếu dựa vào thái độ hawkish của Thư ký Brock trong cuộc họp báo sau quyết định, rõ ràng ám chỉ các nhân viên sẽ đề xuất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 5. George Tharenou cho rằng, kết quả bỏ phiếu 5-4 tuần này không ảnh hưởng đến hướng đi chung, ngược lại còn cho thấy sự đồng thuận nội bộ vẫn còn về việc tăng lãi suất. Ông nhấn mạnh rằng lãi suất cần “cao hơn và lâu hơn” để đủ sức kiềm chế nhu cầu, đồng thời chỉ ra rủi ro tăng có thể đạt tới 4.60%. Việc dự báo sớm này phản ánh dữ liệu thúc đẩy điều chỉnh nhanh, sớm hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường về tháng 8.

Q3: Thái độ hawkish của Brock thể hiện rõ qua những điểm nào?
A: Trong cuộc họp báo, bà nhấn mạnh “Chưa rõ điều kiện tài chính có đủ hạn chế để đưa lạm phát về mức mục tiêu hay không”, và không loại trừ khả năng có thể có các hành động tiếp theo, đồng thời cho biết dữ liệu gần đây giúp ủy ban có cái nhìn rõ ràng hơn về quỹ đạo lạm phát. Những phát biểu này được xem như là sự ủng hộ gián tiếp cho việc tăng lãi suất tháng 5, vượt xa ngôn ngữ trung tính, nhanh chóng đẩy giá thị trường dự đoán có phân chia trong cuộc họp tới, đồng thời hỗ trợ dự báo của UBS.

Q4: Tăng lãi suất tháng 5 sẽ ảnh hưởng thế nào đến nền kinh tế và đồng AUD?
A: Trong ngắn hạn, có thể đẩy mạnh tỷ giá AUD, có lợi cho xuất khẩu nhưng làm tăng chi phí nhập khẩu; lãi suất vay mua nhà tăng sẽ kìm hãm tiêu dùng và đầu tư, tỷ lệ thất nghiệp có thể từ từ tăng để giảm áp lực tiền lương. Về dài hạn, giúp ổn định lạm phát, nhưng nếu thắt chặt quá mức có thể làm chậm tăng trưởng GDP. Tổng thể, điều này sẽ củng cố chính sách “cao hơn và lâu hơn”, ảnh hưởng đến dòng vốn và nhu cầu hàng hóa của các đối tác thương mại châu Á - Thái Bình Dương.

Q5: Thị trường nhìn nhận thế nào về sự thay đổi dự báo này và các rủi ro trong tương lai?
A: Các nhà giao dịch đã nhanh chóng định giá khả năng tăng lãi suất tháng 5 tăng lên, đồng AUD trong ngắn hạn tăng mạnh, nhưng kết quả bỏ phiếu 5-4 “ôn hòa” cũng giới hạn đà tăng. Nếu dữ liệu tháng 4 tiếp tục cho thấy lạm phát dai dẳng, dự báo của UBS sẽ được xác nhận; ngược lại, nếu dữ liệu việc làm xấu đi rõ ràng, dự báo có thể sẽ điều chỉnh lại. Nhà đầu tư cần theo dõi biên bản cuộc họp và báo cáo lạm phát để đánh giá xem chính sách có thể tiếp tục “cao hơn và lâu hơn” hay không. Sự kiện này nhắc nhở thị trường rằng quyết định của ngân hàng trung ương đang chuyển từ “dựa trên dữ liệu” sang “dựa trên tín hiệu”, khiến biến động sẽ tăng rõ rệt.