Nếu phong tỏa Eo biển Hormuz tiếp tục, liệu "thị trường nông sản bò dữ dội hơn năm 2022" có sắp tới?

Khi trung tâm năng lượng toàn cầu rơi vào tình trạng tê liệt, một đợt lạm phát hệ thống do ba yếu tố “giá khí đốt - giá phân bón - giá lương thực” thúc đẩy đang âm thầm tiềm ẩn trong logic định giá chậm trễ của thị trường nông sản.

Theo tin từ Truy Hương Giao Dịch Đài, ngày 17 tháng 3, Ngân hàng Mỹ đã phát hành báo cáo chiến lược nông nghiệp toàn cầu chỉ ra rằng, khi xung đột Iran leo thang, eo biển Hormuz đã “thực tế ngừng hoạt động thương mại” từ đầu tháng 3, nhiều vụ tấn công tàu thuyền đã xảy ra trong khu vực.

Tầm quan trọng của Hormuz là điều không cần bàn cãi. Khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển toàn cầu phụ thuộc vào tuyến đường này. Xung đột lần này đã gây gián đoạn hơn 20 triệu thùng/ngày nguồn cung, là rối loạn năng lượng lớn nhất trong nhiều thập kỷ qua.

Tuy nhiên, thị trường nhanh chóng nhận ra rằng vấn đề không chỉ dừng lại ở giá dầu. Tác động của cú sốc năng lượng chỉ là bước khởi đầu, ảnh hưởng sâu hơn đang lan rộng theo chuỗi ngành công nghiệp nông nghiệp. Báo cáo cho biết, chuỗi cung ứng nông nghiệp toàn cầu đang bước vào giai đoạn biến động nghiêm trọng hơn cả xung đột Nga-Ukraine năm 2022.

Hiện tại, cú sốc thị trường năng lượng đã bộc phát trước tiên ở mặt hàng phân bón. Giá ure đã tăng vọt 30-40% ở các khu vực khác nhau, trong khi giá các mặt hàng nông sản chính tăng trung bình dưới 5%. Chiến lược gia của Ngân hàng Mỹ, Daryna Kovalska, nói:

“Thị trường nông sản vẫn chưa hoàn toàn định giá tác động của chiến tranh Iran. Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, xung đột sẽ kéo dài đến quý 2 năm 2026, điều này dự báo thị trường nông nghiệp sẽ đối mặt với rủi ro tăng giá thực chất.”

(Hình: Từ khi chiến tranh Iran bùng nổ, mức tăng của thị trường nông sản không đồng đều)

Tại sao thị trường bắt đầu định giá lại nông sản?

Từ trực giác, eo biển Hormuz ảnh hưởng hạn chế đến vận chuyển lương thực. Báo cáo cho biết, khoảng 9% thương mại vận chuyển bằng đường biển toàn cầu qua eo biển này. Điều này có nghĩa là, chỉ từ góc độ “gián đoạn vận chuyển”, rất khó để giải thích biến động lớn về giá nông sản.

Nhưng thị trường giao dịch không phải là “ảnh hưởng trực tiếp”, mà là “chuỗi truyền dẫn”.

Chuỗi này có thể phân thành ba bước: Bước một, giá năng lượng tăng. Bước hai, chi phí phân bón, vận chuyển và các chi phí nông nghiệp khác tăng. Bước ba, nguồn cung tại phía trồng trọt thu hẹp, cuối cùng đẩy giá lương thực lên cao.

Hiện tại, thị trường đã hoàn thành hai bước đầu, bước thứ ba đang trong quá trình hình thành.

(Hình: Khoảng 9% thương mại vận chuyển lương thực toàn cầu qua eo biển Hormuz)

Làm thế nào mà thị trường năm 2022 hình thành đợt tăng giá nông sản?

Để hiểu “liệu có còn dữ dội hơn nữa không”, cần quay lại năm 2022 — sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng phát.

Năm 2022, trung tâm khủng hoảng phân bón nằm ở châu Âu và Cộng đồng các quốc gia độc lập (CIS). Thời điểm đó, Nga cắt đứt xuất khẩu amoniac qua cảng Yuzhny của Ukraine, ảnh hưởng đến khoảng 23% dòng chảy amoniac toàn cầu. Khủng hoảng khí tự nhiên tại châu Âu khiến phân bón giảm sản lượng, nhưng năng lực sản xuất của châu Âu và Đông Âu chỉ chiếm 17% và 11% thị trường toàn cầu. Ba lý do chính khiến giá nông sản toàn cầu tăng nhanh trong năm đó:

Thứ nhất, cú sốc năng lượng. Giá khí tự nhiên tại châu Âu tăng vọt, trực tiếp đẩy chi phí phân bón lên cao.

Thứ hai, giảm sản lượng phân bón. Do giá khí quá cao, nhiều nhà sản xuất phân bón tại châu Âu phải giảm hoặc ngừng sản xuất. Báo cáo cho biết, thời điểm đó, châu Âu và CIS chiếm lần lượt khoảng 17% và 11% công suất phân bón toàn cầu.

Thứ ba, giảm đầu tư vào nông nghiệp. Sau khi giá phân bón tăng vọt, nông dân giảm lượng phân bón sử dụng, ảnh hưởng trực tiếp đến năng suất cây trồng. Báo cáo chỉ ra rằng, năm 2022, lượng phân nitơ sử dụng toàn cầu giảm ở nhiều khu vực, là nguyên nhân quan trọng khiến giá lương thực tăng.

Tổng hợp ba yếu tố này tạo thành một xu hướng “tăng chi phí + thu hẹp cung ứng”. Kết quả cuối cùng là: giá lúa mì, ngô tăng mạnh, lạm phát lương thực toàn cầu bùng nổ, nhiều thị trường mới nổi đối mặt với áp lực an ninh lương thực.

Tuy nhiên, báo cáo nhấn mạnh, tác động năm 2022 mang tính cục bộ — chủ yếu ở châu Âu và CIS (“một thị trường nhỏ hơn nhiều”) — còn khủng hoảng phân bón lần này về quy mô và phạm vi toàn cầu hơn, dự báo sẽ tạo ra tiền đề cho đợt tăng giá nông sản tiếp theo.

Lần này, tại sao có thể còn nghiêm trọng hơn?

Về bề nổi, hai xung đột có điểm tương đồng: đều là xung đột địa chính trị → giá năng lượng tăng → giá nông sản tăng.

Nhưng cấu trúc hoàn toàn khác biệt. Vấn đề cốt lõi của năm 2022 nằm ở châu Âu và CIS, trong khi châu Âu không phải là trung tâm tuyệt đối của hệ thống phân bón toàn cầu. Còn lần này, cú sốc trực tiếp rơi vào “trung tâm chuỗi cung ứng toàn cầu”.

Báo cáo cung cấp dữ liệu quan trọng: Ấn Độ, Trung Đông và các quốc gia châu Á khác tổng cộng chiếm 65%-70% nguồn cung ure toàn cầu, đều liên quan mật thiết đến khí tự nhiên vùng Vịnh.

• Nguồn cung tập trung cao: Một quốc gia châu Á (35%), Ấn Độ (16%) và Trung Đông (13%) là trụ cột cung cấp phân bón toàn cầu. Xuất khẩu của Trung Đông phụ thuộc trực tiếp vào eo biển, trong khi các quốc gia này sản xuất chủ yếu dựa vào LNG từ eo biển.

• Liên kết năng lượng bị đứt: Khí tự nhiên chiếm tới 60-80% chi phí sản xuất phân nitơ. Năm 2022 là “có khí nhưng đắt”, còn đến năm 2026, do hư hỏng cơ sở hạ tầng LNG tại Qatar và phong tỏa eo biển, sẽ biến thành “cắt khí”.

• Gián đoạn chuỗi công suất: Công ty năng lượng Qatar bị tấn công đầu tháng 3, đã khiến các dây chuyền sản xuất phân bón tại Ấn Độ và Pakistan giảm mạnh do thiếu khí. Các tập đoàn phân bón lớn như Agrofert tại Thổ Nhĩ Kỳ, châu Âu cũng bắt đầu cắt giảm công suất.

Nói thẳng ra, các quốc gia vùng Vịnh vừa là nơi xuất khẩu phân bón quan trọng toàn cầu, vừa là trung tâm cung cấp khí tự nhiên toàn cầu, trong đó khí tự nhiên là nguyên liệu chính để sản xuất phân nitơ.

Điều này tạo thành “trung tâm cung cấp”. Một khi bị gián đoạn, ảnh hưởng không phải tuyến tính mà còn bị phóng đại. Một câu trong báo cáo rất quan trọng: “Rủi ro hệ thống của khủng hoảng phân bón hiện tại cao hơn năm 2022.”

Cú sốc đã bắt đầu: phân bón trở thành quân domino đầu tiên

Phản ứng của thị trường nhạy cảm nhất là giá phân bón. Dữ liệu cho thấy, kể từ khi xung đột bùng nổ: giá ure tăng 30-40%, dẫn đầu các mặt hàng nông sản.

Điều này không có gì bất ngờ, vì phân bón là biến số “đầu vào” trong sản xuất nông nghiệp. Điều đáng chú ý hơn là các biến đổi về cung:

• Ấn Độ, Pakistan bắt đầu giảm sản lượng do thiếu khí

• Châu Âu cắt giảm sản xuất amoniac do giá khí tăng

• Thổ Nhĩ Kỳ hạn chế xuất khẩu để đảm bảo cung nội địa

Những tín hiệu này cho thấy, thị trường đã bước vào giai đoạn “giá tăng do cung giảm”.

Khi nguồn cung phân bón thiếu hụt, nông dân phải chọn lựa: hoặc giảm phân bón, hoặc tăng chi phí. Dù thế nào, đều đẩy giá lương thực lên cao.

Năng lượng và vận chuyển: nhân tố thứ hai làm tăng chi phí

Ngoài phân bón, giá năng lượng còn qua vận chuyển mà tăng ảnh hưởng thêm. Dữ liệu cho thấy: chi phí vận tải bằng xe tải tại Mỹ tăng gần 30%, vận tải biển tăng 6-8%. Tại Brazil, phí vận chuyển nội địa chiếm 10-15% giá xuất khẩu. Do Brazil phụ thuộc nhiều vào vận tải đường bộ, dầu diesel chiếm 50% chi phí vận hành xe tải.

Và chi phí vận chuyển chiếm 20-25% giá lương thực. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi không tính đến giảm cung, chỉ riêng chi phí tăng đã đủ đẩy giá lên.

Quan trọng hơn, độ nhạy cảm của các quốc gia khác nhau là khác nhau. Ví dụ, Ukraine, do phụ thuộc vào vận tải bằng xe tải sau chiến tranh, chi phí này chiếm tới 30-40%. Tác động của tăng giá năng lượng đối với giá lương thực của họ lớn hơn nhiều. Điều này sẽ thay đổi dòng chảy thương mại toàn cầu và cấu trúc giá cả.

(Hình: Phí vận tải bằng xe tải tại Brazil đã rất cao)

Giá nông sản không chỉ bị ảnh hưởng bởi cung mà còn bị kéo bởi nhu cầu năng lượng. Lấy dầu đậu nành làm ví dụ: nguyên liệu cho nhiên liệu sinh học, giá của nó rất liên quan đến năng lượng.

Dữ liệu cho thấy: giá dầu đậu nành tăng khoảng 10%, dầu diesel tăng khoảng 50%. Mặc dù mức tăng khác nhau, hướng đi đều đồng thuận. Điều này có nghĩa là, khi năng lượng tăng, giá nông sản không chỉ “tăng chi phí” mà còn “kéo theo bởi nhu cầu”.

(Hình: Sự tăng giá của thị trường năng lượng củng cố giá nguyên liệu nhiên liệu sinh học (đặc biệt là dầu đậu nành))

Logic của thị trường lương thực: Ngô là “ngôi sao” của đợt tăng giá này

Trong logic giao dịch nông sản, việc chuyển chi phí phân bón là không đồng đều. Mức độ phụ thuộc vào nitơ của từng loại cây quyết định độ co giãn giá của chúng.

Ngô là loại cây “tiêu thụ nhiều nitơ” điển hình. Theo nghiên cứu của Đại học South Dakota, mỗi mẫu Anh ngô cần 100-240 pound phân nitơ, trong khi đậu nành gần như không cần. Điều này có nghĩa là, khi giá ure tăng vọt, chi phí sản xuất và diện tích trồng ngô sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp nhất.

Ngân hàng Mỹ dự báo giá nông sản đến năm 2026 theo phân tầng:

• Ngô: nếu xung đột kéo dài đến quý 2 năm 2026, giá sẽ tăng 20-30%.

• Lúa mì: như một công cụ phòng vệ an ninh lương thực, tăng 15-20%.

• Dầu đậu nành: do liên quan chặt chẽ đến thị trường năng lượng, tăng 5-10%.

Ngân hàng Mỹ nhấn mạnh, thị trường ngô đang đối mặt với “tài sản cực kỳ nhạy cảm”. Trước khi xung đột bùng nổ, nông dân Mỹ đã dự định giảm diện tích trồng ngô từ 98,8 triệu mẫu Anh xuống còn 95 triệu mẫu Anh. Nếu thiếu hụt phân bón làm giảm sản lượng toàn cầu hơn nữa, tỷ lệ dự trữ tiêu thụ của Mỹ năm 2026/27 (Stock-to-Use) sẽ giảm từ 13% xuống còn 8,7% — mức thấp nhất trong mười năm.

“Trong bối cảnh dự trữ thấp như vậy, giá ngô rất dễ vượt 6 USD/giạ. Nếu xung đột kéo dài đến nửa cuối năm 2026, thậm chí có thể quay lại mức cao lịch sử 8 USD/giạ của năm 2022.”

Chất đạm: Từ chi phí thức ăn chăn nuôi đến giá cuối cùng tất yếu

Việc giá nông sản tăng vọt cuối cùng sẽ chuyển thành lạm phát của các loại protein cuối cùng như thịt gia cầm, thịt lợn, thịt bò.

Khu vực Trung Đông là nơi nhập khẩu protein động vật chính toàn cầu, trong đó 70% tiêu thụ là thịt gia cầm. Brazil là nhà cung cấp lớn nhất khu vực này, chiếm 47% thị phần.

“Tại Brazil, thức ăn chăn nuôi chiếm khoảng 65% chi phí sản xuất thịt gà và thịt lợn.” Ngân hàng Mỹ tính toán, do giá ngô tăng, chi phí sản xuất gà của Brazil năm 2026 sẽ tăng 6.0%, thịt lợn tăng 7.8%. Trong khi đó, tại Mỹ, mức tăng dự kiến từ 2.4% đến 5.8%.

Ngoài ra, phong tỏa eo biển khiến tuyến vận chuyển dài hơn, thời gian vận chuyển từ Brazil đến Trung Đông tăng thêm 30-35 ngày, làm tăng thêm chi phí tại cửa khẩu.

Tại sao nói “thị trường còn chưa hết sóng”?

Một nhận định then chốt hiện nay là: giá nông sản vẫn chưa phản ánh hết rủi ro.

Nguyên nhân là do độ trễ thời gian. Quá trình sản xuất nông nghiệp có chu kỳ: đã hoàn thành phân bón mùa xuân, sản lượng trong ngắn hạn khó bị ảnh hưởng.

Nhưng tương lai phụ thuộc vào đợt gieo trồng tiếp theo. Báo cáo đưa ra một khoảng thời gian quan trọng: khoảng 6 tháng. Nếu trong khoảng thời gian này xung đột tiếp tục:

• Thiếu hụt phân bón sẽ ảnh hưởng đến mùa vụ tới.

• Đặc biệt là ngô (cần nhiều nitơ)

Do đó, thị trường có thể xuất hiện “đợt tăng giá hai giai đoạn”: trước tiên là chi phí tăng, sau đó là cung giảm.

Từ góc độ thị trường, đợt tăng này đang giao dịch cái gì?

Dữ liệu của CFTC cho thấy, kể từ khi xung đột eo biển bùng nổ, các nhà đầu tư tổ chức đã nhanh chóng chuyển từ vị thế ròng rút dài tích lũy sang vị thế ròng mua ròng nông sản.

“Dù vị thế hiện tại vẫn thấp hơn đỉnh của các cuộc khủng hoảng trước, nhưng điều này cho thấy thị trường đang xem xét lại logic định giá của ngành nông nghiệp.”

Đối với các nhà giao dịch Wall Street, logic đã hoàn chỉnh: thiếu hụt năng lượng đã kích hoạt giảm sản xuất phân bón toàn cầu (đặc biệt là phân nitơ), điều này không chỉ nâng cao chi phí trồng trọt mà còn đe dọa năng suất trong tương lai. Thêm vào đó, chi phí logistics nội địa tăng nhanh đang làm mô hình này lặp lại, thậm chí vượt qua câu chuyện tăng giá năm 2022.

Tổng thể, thị trường hiện đang giao dịch ba biến số:

Thứ nhất, thời gian kéo dài của xung đột. Tác động ngắn hạn so với giảm cung dài hạn.

Thứ hai, tình hình phục hồi cung phân bón. Đây là biến số quyết định sản lượng.

Thứ ba, quỹ đạo giá năng lượng. Quyết định tác động kép đến chi phí và cầu.

Nếu xung đột nhanh chóng dịu đi, đợt tăng giá có thể dừng lại ở chi phí đẩy. Nhưng nếu kéo dài, có thể chuyển thành đợt tăng giá dựa trên cung. Báo cáo kết luận: “Thị trường nông nghiệp có thể bước vào chu kỳ tăng giá mới, tương tự như năm 2022 hoặc thậm chí năm 2012.”

Những nội dung xuất sắc này đến từ Truy Hương Giao Dịch Đài.

Để có các phân tích chi tiết hơn, bao gồm phân tích thời gian thực, nghiên cứu hàng đầu, vui lòng tham gia【Truy Hương Giao Dịch Đài▪Thành viên hàng năm】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-371fdbfae8-54ca219a8f-8b7abd-ceda62)

Lời cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

          

            Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần tự chịu trách nhiệm về việc có phù hợp với tình hình của mình hay không.