Toàn cầu phân bón đối mặt với tình trạng thiếu hụt! "Hiệu ứng cấp hai" từ phong tỏa Eo biển Hormuz đang tấn công - Morgan Stanley: Trung Đông không chỉ là một kho dầu

Ứng dụng Tài chính Zhitong mới đây đưa tin, gần đây, Goldman Sachs đã phát hành một báo cáo nghiên cứu đề cập đến “Hiệu ứng thứ hai” của việc phong tỏa eo biển Hormuz. Nếu hiệu ứng cấp một là giá năng lượng tăng vọt, gây tác động đến giá các loại tài sản toàn cầu, thì hiệu ứng cấp hai chính là cuộc khủng hoảng nguồn cung các ngành công nghiệp năng lượng tiêu thụ nhiều như nhôm, sản phẩm hóa dầu, phân bón. Trong đó, tính dễ tổn thương và thiếu hụt của chuỗi cung ứng phân bón đặc biệt nổi bật, khi truyền dẫn qua các kênh thương mại toàn cầu đến các nền kinh tế, thị trường mới nổi chịu tác động rõ rệt nhất, các nền kinh tế phát triển cũng khó tránh khỏi.

Phần 01. Trung Đông không chỉ là một kho dầu

Trung Đông là trung tâm cung cấp dầu mỏ và khí tự nhiên toàn cầu, đồng thời cũng là khu vực sản xuất và xuất khẩu chủ chốt của nhôm, sản phẩm hóa dầu, phân bón. Các ngành này đều là ngành tiêu thụ năng lượng cao và sâu vào chuỗi cung ứng toàn cầu, gắn bó chặt chẽ với nguồn tài nguyên dầu khí: phân bón và nhựa được chế tạo trực tiếp từ các hợp chất hydrocarbon, sản xuất nhôm là một trong những ngành tiêu thụ năng lượng cao nhất toàn cầu, còn nguyên liệu chính của phân bón và hóa chất công nghiệp như lưu huỳnh, axit sunfuric cũng là mặt hàng xuất khẩu quan trọng của Trung Đông.

Goldman Sachs cho rằng, việc gián đoạn cung cấp năng lượng và vận chuyển logistics sẽ trực tiếp gây ra thiếu hụt nguyên liệu đầu vào hoặc trì hoãn giao hàng ở các cấp dưới, và hiệu ứng cấp hai này sẽ kéo dài vượt quá chính xung đột — bởi vì sau xung đột, các hoạt động phục hồi sẽ ưu tiên đảm bảo vận chuyển dầu mỏ và khí tự nhiên hóa lỏng, còn khả năng phục hồi công nghiệp sẽ bị đặt ở vị trí thứ yếu.

Dựa trên dữ liệu từ cơ sở dữ liệu Niên giám Thương mại, ước tính rằng, sự gián đoạn này đã tạo ra tác động ngành công nghiệp qua các kênh thương mại toàn cầu, bao gồm các lĩnh vực chủ chốt như nhôm, hóa dầu, phân bón.

Phần 02. Thị trường phân bón toàn cầu đối mặt thiếu hụt

Trung Đông dựa vào nguồn khí tự nhiên phong phú và chi phí thấp, trở thành khu vực sản xuất quan trọng của amoniac, urea và các loại phân đạm khác, là trụ cột chính của chuỗi cung ứng phân bón toàn cầu. Việc gián đoạn cung cấp phân bón này sẽ gây tác động trực tiếp đến ngành nông nghiệp toàn cầu và các ngành liên quan, đồng thời là lĩnh vực chịu ảnh hưởng rộng nhất trong hiệu ứng cấp hai lần này.

Quy mô thương mại bị ảnh hưởng rõ rệt: các quốc gia trên toàn cầu nhập khẩu phân bón từ Trung Đông trị giá hơn 12 tỷ USD, chiếm hơn 16% tổng thương mại phân bón toàn cầu, trong đó một số loại phân đạm nhập khẩu từ Trung Đông chiếm hơn 25%, mức độ phụ thuộc của các nền kinh tế nông nghiệp toàn cầu vào phân bón Trung Đông rất cao.

Nguyên liệu đầu vào ở cấp trên gia tăng rủi ro thiếu hụt: Trung Đông là trung tâm cung cấp lưu huỳnh và axit sunfuric, lần này, khoảng 5 tỷ USD thương mại lưu huỳnh và axit sunfuric đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn, trong khi hai loại nguyên liệu này là các nguyên liệu cơ bản then chốt để sản xuất phân bón. Thiếu hụt sẽ tiếp tục hạn chế năng lực sản xuất phân bón từ phía nguyên liệu, tạo thành vòng luẩn quẩn trong chuỗi cung ứng.

Khoảng trống cung ứng mang tính cứng nhắc: Phân bón là nguyên vật liệu chủ chốt trong sản xuất nông nghiệp, nhu cầu của nó gắn chặt với mùa vụ nông nghiệp. Việc đột ngột gián đoạn nguồn cung từ Trung Đông khiến các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu khu vực này khó có thể nhanh chóng thay thế, dẫn đến thiếu hụt cứng trong cung cấp phân bón.

Phần 03. Thương mại nhôm và sản phẩm hóa dầu toàn cầu bị gián đoạn

Thiếu hụt phân bón là điểm đau cốt lõi của hiệu ứng cấp hai lần này, trong khi thương mại nhôm và sản phẩm hóa dầu bị gián đoạn đồng thời, tạo ra áp lực kép cho chuỗi cung ứng công nghiệp toàn cầu. Cả hai loại sản phẩm này đều hướng tới vị trí trung tâm của Trung Đông trong vai trò nguồn cung chính, đồng thời đều là nguyên liệu đầu vào quan trọng của các ngành sản xuất phía dưới.

(1) Thương mại nhôm: 8% dòng chảy toàn cầu gặp rủi ro, nguyên liệu đầu vào hạn chế toàn bộ chuỗi ngành

Hơn 15 tỷ USD thương mại nhôm toàn cầu đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn, chủ yếu là nhôm chưa cán nóng, chiếm khoảng 8% tổng thương mại nhôm toàn cầu, loại sản phẩm này là nguyên liệu đầu vào chủ chốt của các ngành phụ kiện, thành phẩm phía dưới.

Các khu vực Vịnh Ba Tư như Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Bahrain, Qatar, Oman là các nhà cung cấp nhôm chính toàn cầu, chủ yếu bán sang châu Á và châu Âu. Việc gián đoạn sản xuất và logistics năng lượng tại eo biển Hormuz sẽ trực tiếp hạn chế xuất khẩu nhôm nguyên liệu và bán thành phẩm của khu vực này, tạo ra thiếu hụt nguồn cung nhôm toàn cầu từ nguồn nguyên liệu đầu vào.

(2) Sản phẩm hóa dầu: 9% thương mại nhựa toàn cầu bị ảnh hưởng, nhiều nền kinh tế bị tác động trực tiếp

Trung Đông là khu vực xuất khẩu chính của các sản phẩm hóa dầu và nhựa toàn cầu. Khoảng 26 tỷ USD thương mại nhựa lần này đối mặt với tác động, chiếm khoảng 9% tổng thương mại nhựa toàn cầu, các nền kinh tế như Trung Quốc, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập chịu ảnh hưởng rõ rệt nhất.

Nhựa là nguyên liệu cơ bản trong đóng gói, sản xuất công nghiệp, tiêu dùng dân sinh, thiếu hụt nguồn cung sẽ trực tiếp tạo ra thiếu hụt nguyên liệu cho các ngành phía dưới, cộng hưởng với thiếu hụt phân bón, nhôm, làm tăng thêm tác động toàn diện của chuỗi cung ứng công nghiệp.

Phần 04. Thị trường mới nổi là đối tượng chịu áp lực chính

Theo Goldman Sachs, hiệu ứng cấp hai của cú sốc giá dầu lần này thể hiện rõ rệt qua mức độ phơi nhiễm của các nền kinh tế toàn cầu. Thị trường mới nổi là trung tâm chịu áp lực thiếu hụt phân bón, nhôm, sản phẩm hóa dầu, trong khi các nền kinh tế phát triển dù có cấu trúc ngành nghề tốt hơn nhưng vẫn tồn tại các rủi ro lớn về nhập khẩu nguyên liệu, rủi ro vẫn đang tiếp tục thẩm thấu.

Các thị trường mới nổi chịu tác động tập trung: Ấn Độ, Brazil, Thổ Nhĩ Kỳ, Nam Phi là các quốc gia nhập khẩu lớn nhất của Trung Đông về nhôm, hóa dầu/phân bón. Sự thiếu hụt đồng bộ của ba loại nguyên liệu chủ chốt này sẽ trực tiếp tác động đến các ngành nông nghiệp, sản xuất chính, gây ra áp lực lớn đối với chuỗi cung ứng.

Các nền kinh tế phát triển có rủi ro về nguyên liệu: Australia, với tư cách là quốc gia giàu tài nguyên, vẫn nhập khẩu lượng lớn phân bón từ Trung Đông, đối mặt trực tiếp với thiếu hụt phân bón; Nhật Bản, Hàn Quốc, Ý, Mỹ đều nhập khẩu nhôm từ Trung Đông với tỷ lệ không thấp hơn 10% tổng lượng nhôm nhập khẩu của nước, thiếu hụt nguyên liệu nhôm sẽ truyền dẫn sang các ngành sản xuất phía dưới của họ.

Phần 05. Kết luận trọng tâm

Việc gián đoạn eo biển Hormuz gây ra cú sốc giá dầu đã vượt ra ngoài lĩnh vực năng lượng, trở thành cuộc khủng hoảng nguồn cung nguyên liệu công nghiệp phía trên toàn cầu như nhôm, hóa dầu, phân bón. Trong đó, thiếu hụt phân bón do liên quan đến sản xuất nông nghiệp toàn cầu và an ninh lương thực, trở thành điểm rủi ro cốt lõi của hiệu ứng cấp hai lần này.

Goldman Sachs cho rằng, dựa trên đặc điểm tác động, cú sốc này có hai đặc điểm rõ rệt:

Thứ nhất, tính bền vững, sau xung đột, các hoạt động phục hồi ưu tiên đảm bảo vận chuyển dầu khí, còn khả năng phục hồi công nghiệp bị trì hoãn, ảnh hưởng thiếu hụt nguyên liệu sẽ kéo dài vượt quá chính xung đột.

Thứ hai, tính truyền dẫn, thông qua các kênh thương mại toàn cầu, nguyên liệu đầu vào từ phía trên sẽ lan tỏa xuống các ngành phía dưới, từ thị trường mới nổi đến các nền kinh tế phát triển.

Đối với các nền kinh tế toàn cầu, chuỗi cung ứng cần nhanh chóng điều chỉnh để đối phó với thiếu hụt nguyên liệu, nhưng tác động do gián đoạn lần này đã rất rõ rệt. Trong bối cảnh phục hồi sản xuất toàn cầu, các nền kinh tế đang đối mặt với nhiều áp lực như thay thế nguyên liệu, quản lý tồn kho, điều chỉnh công suất, và những áp lực này sẽ trở thành các biến số quan trọng trong quá trình phục hồi kinh tế toàn cầu.