Tỷ giá nhân dân tệ tăng mạnh vượt qua 6.87, tăng gần 300 điểm trong 1 tháng

Phóng viên | Diệp Mại Tú

Biên tập | Dương Hi, Tăng Phương

Sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, tỷ giá nhân dân tệ đã đón nhận “lợi thế mở hàng”, ngày 25 tháng 2 trong phiên giao dịch, đồng nhân dân tệ ngoài khơi so với đô la Mỹ đã từng tăng lên mức 6.8619, trong khi đồng nhân dân tệ trong nước chạm mức 6.8654, cả hai chỉ số tỷ giá cốt lõi này đều xác lập mức cao mới kể từ tháng 4 năm 2023, và mức tăng đều vượt quá 130 điểm cơ bản.

Thị trường cho rằng, trong quý I năm nay, xuất khẩu của Trung Quốc dự kiến sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng khá nhanh, cộng thêm tâm lý thị trường ngoại hối hiện nay vẫn duy trì tích cực, khả năng đô la Mỹ phản ứng mạnh trong ngắn hạn là khá thấp. Dự kiến trong một khoảng thời gian sau Tết, tỷ giá nhân dân tệ vẫn sẽ duy trì xu hướng mạnh lên.

Trong vòng một tháng, tỷ giá nhân dân tệ đã tăng gần 300 điểm cơ bản, nguyên nhân đã được tìm ra

Thị trường ngoại hối đón nhận “lợi thế mở hàng”, liên tiếp hai ngày giao dịch có mức tăng mạnh. Ngày 24 tháng 2, tỷ giá đồng nhân dân tệ trong nước so với đô la Mỹ đã tăng cao nhất lên mức 6.8804, còn đồng nhân dân tệ ngoài khơi so với đô la Mỹ đã tăng cao nhất lên mức 6.8760, xác lập mức đỉnh mới kể từ ngày 28 tháng 4 năm 2023.

Ngày 25 tháng 2, xu hướng này tiếp tục kéo dài. Trong ngày, tỷ giá trung tâm của đồng nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã tăng 93 điểm, lên mức 6.9321. Giá trong nước và ngoài nước cũng đều tiếp tục tiến lên, đồng nhân dân tệ ngoài khơi so với đô la Mỹ đã từng tăng lên mức 6.8619, trong khi đồng trong nước chạm mức 6.8654, cả hai chỉ số tỷ giá cốt lõi này đều xác lập mức cao mới kể từ tháng 4 năm 2023.

Kể từ cuối tháng 12 năm 2025, khi vượt qua mốc 7.0, tỷ giá nhân dân tệ trong năm 2026 đã tiếp tục xu hướng tăng giá, đồng nhân dân tệ so với đô la Mỹ luôn duy trì dưới mức 7, mức cao nhất của giá ngoài khơi là 6.9957.

Từ đầu tháng 2, tỷ giá trung tâm của đồng nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã tăng gần 300 điểm cơ bản, cả tỷ giá trong nước và ngoài khơi đều tăng hơn 1%.

Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ năm nay đã giảm 0.6%.

Về biến động gần đây của tỷ giá nhân dân tệ, ông Vương Thanh, Chuyên gia phân tích vĩ mô trưởng của Đông Phương Kim Thành, cho biết, sau kỳ nghỉ, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã tăng nhanh, tiếp tục xu hướng mạnh lên từ tháng 12 năm 2025.

Nguyên nhân có thể bao gồm các yếu tố sau: Thứ nhất, từ tháng 11 năm 2025, quan hệ thương mại Trung-Mỹ đã ổn định trở lại, môi trường bên ngoài của Trung Quốc đã được cải thiện rõ rệt, đây là một trong những nền tảng quan trọng giúp nhân dân tệ mạnh lên trong thời gian này.

Thứ hai, gần đây Bộ Tư pháp Mỹ đã tiến hành điều tra hình sự đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, gây tổn hại lớn đến tính độc lập của Fed, khiến đồng đô la chịu áp lực. Trong khi đó, đề xuất “hạ lãi suất + thu hẹp bảng cân đối” của ứng viên Chủ tịch Fed mới vẫn chưa thể đảo ngược xu hướng giảm của đô la Mỹ. Đồng đô la yếu hơn đã thúc đẩy quá trình tăng giá của các đồng tiền phi USD, trong đó có nhân dân tệ.

Cuối cùng, sau khi nhân dân tệ so với đô la Mỹ liên tục tăng giá trong thời gian gần đây, nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ tích lũy từ các đợt xuất khẩu tăng cao trước đó đang được giải phóng nhanh hơn.

Dữ liệu mới nhất về cân đối ngoại hối cho thấy, vào tháng 12 năm 2025 và tháng 1 năm 2026, thặng dư giao dịch ngoại hối của các ngân hàng đạt lần lượt 999,3 tỷ USD và 887,6 tỷ USD, quy mô thặng dư trong tháng đứng đầu và thứ ba trong lịch sử. Đáng chú ý, việc nhân dân tệ ngoài khơi dẫn đầu xu hướng này là một trong những yếu tố thúc đẩy tâm lý thị trường ngoại hối tăng cao, góp phần làm cho tỷ giá mạnh lên và vượt qua các ngưỡng quan trọng.

Ông Vương Thanh cho rằng, trong ngắn hạn, xét đến khả năng duy trì ổn định của môi trường bên ngoài, xuất khẩu của Trung Quốc trong quý I vẫn sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng khá nhanh. Thêm vào đó, tâm lý thị trường ngoại hối hiện nay khá tích cực, khả năng đô la Mỹ phản ứng mạnh trong ngắn hạn là rất thấp. Dự kiến trong một thời gian ngắn sau Tết, tỷ giá nhân dân tệ vẫn sẽ duy trì xu hướng mạnh lên.

Điều cần chú ý là, gần đây chính sách thuế của Mỹ có biến động, nhưng ảnh hưởng đến xu hướng của chỉ số đô la Mỹ và tỷ giá nhân dân tệ không đáng kể.

Chuyên gia phân tích của Tài Tín Chứng Khoán, ông Trương Vĩ, cho rằng, nguyên nhân chính khiến nhân dân tệ tăng giá là do đô la Mỹ yếu đi quá mức, chứ không phải do nhân dân tệ mạnh lên. Lần này, nhân dân tệ bị động tăng giá, nguyên nhân cốt lõi là do đô la Mỹ liên tục yếu đi. Thêm vào đó, việc tập trung giải phóng nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ sau tháng 9 năm 2025 cũng đã thúc đẩy nhanh tốc độ tăng giá của nhân dân tệ.

Quan trọng hơn, sức bền của nền kinh tế trong nước cũng đã tạo ra một số hỗ trợ cho nhân dân tệ. Ngày 19 tháng 1, Cục Thống kê Quốc gia công bố số liệu về hoạt động kinh tế quốc gia năm 2025. Theo tính toán sơ bộ, tổng sản phẩm quốc nội cả năm đạt 14.018.79 tỷ nhân dân tệ, tính theo giá cố định, tăng 5.0% so với năm trước.

Việc nhân dân tệ tăng mạnh có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán

Trong cả năm, giá trị tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ sẽ chủ yếu phụ thuộc vào ba yếu tố: xu hướng đô la Mỹ, biến động của môi trường thương mại và ngoại giao bên ngoài của Trung Quốc, cũng như hiệu quả của các chính sách ổn định tăng trưởng trong nước.

Ông Vương Thanh nhận định, trong quá trình nhân dân tệ tiếp tục mạnh lên hiện nay, cũng không thể bỏ qua khả năng nhân dân tệ sẽ chịu áp lực giảm giá trong tương lai. Một mặt, từ tháng 12 năm 2025, chỉ số đô la Mỹ đã giảm mạnh, đã phần nào tiêu hóa các yếu tố tiêu cực như việc cắt giảm lãi suất của Fed. Dự kiến, trong năm 2026, chỉ số đô la Mỹ sẽ ổn định trở lại, đặc biệt là đề xuất “hạ lãi suất + thu hẹp bảng cân đối” của Chủ tịch Fed mới cần được đặc biệt chú ý. Điều này có nghĩa là, động lực tăng giá bị động của nhân dân tệ so với đô la Mỹ trong năm nay sẽ giảm rõ rệt.

Mặt khác, vào tháng 2, Tòa án Tối cao Mỹ đã ra phán quyết cho rằng các chính sách thuế toàn cầu của chính phủ Mỹ và thuế đối với các quốc gia cụ thể như thuế fentanyl là vi phạm hiến pháp. Chính phủ Mỹ đã ngay lập tức ban hành các biện pháp thuế thay thế mới, có hiệu lực trong 150 ngày, đồng thời ra lệnh cho Văn phòng đại diện thương mại bắt đầu điều tra “hành vi thương mại không công bằng” theo Điều 301 của Luật Thương mại năm 1974, nhằm tăng thuế đối với các đối tác thương mại và mặt hàng trong lĩnh vực nhất định.

Điều này đồng nghĩa với việc, sự không chắc chắn về chính sách thuế của Mỹ trong năm 2026 lại gia tăng.

Cùng với việc các chính sách thuế cao của Mỹ gây tác động tiêu cực dần rõ rệt đến thương mại toàn cầu và xuất khẩu của Trung Quốc, dự kiến tốc độ tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc trong năm 2026 sẽ giảm, nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ sẽ chậm lại, và các yếu tố bất định từ bên ngoài có thể gây dao động tâm lý thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, chính sách vĩ mô của Trung Quốc trong năm 2026 sẽ tập trung thúc đẩy ổn định tăng trưởng, điều chỉnh thị trường bất động sản dần đi vào ổn định, tăng trưởng GDP dự kiến duy trì ở mức khoảng 5.0%, tạo nền tảng quan trọng để “duy trì tỷ giá nhân dân tệ ở mức ổn định cơ bản hợp lý”.

Ông Vương Thanh cho rằng, nếu trong năm 2026, tỷ giá nhân dân tệ có những biến động đột ngột, vượt khỏi các yếu tố cơ bản, bao gồm cả việc điều chỉnh tỷ giá trung tâm, thì các công cụ ổn định thị trường ngoại hối của cơ quan quản lý sẽ quyết đoán can thiệp, phát đi tín hiệu chính sách rõ ràng. Các chính sách này đã chứng minh qua lịch sử là có thể dẫn dắt kỳ vọng thị trường hiệu quả, phòng tránh rủi ro quá mức của tỷ giá. Tổng thể, dự kiến trong năm 2026, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ sẽ dao động trong phạm vi trung tâm khoảng 7.0 đến 7.2, hai chiều.

Trước đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố “Báo cáo thực thi chính sách tiền tệ Quý 4 năm 2025”, trong đó tiếp tục duy trì quan điểm “tỷ giá cơ bản ổn định”, đồng thời dựa trên việc giữ linh hoạt, tăng cường định hướng kỳ vọng, phòng tránh quá mức, đã bổ sung “phát huy chức năng điều tiết của tỷ giá trong việc ổn định tự động nền kinh tế vĩ mô và cán cân thanh toán quốc tế”, nâng cao vị thế chính sách tỷ giá, nhấn mạnh hơn nữa vai trò của tỷ giá như một công cụ tự ổn định của nền kinh tế vĩ mô.

Giám đốc chiến lược cấp cao của Hắc Tử Tài chính, ông Trần Hưng Văn, cũng nhận định với phóng viên rằng, trong ngắn hạn, tỷ giá nhân dân tệ có khả năng duy trì xu hướng mạnh lên. Từ góc độ môi trường quốc tế, do ảnh hưởng của việc cắt giảm lãi suất của Fed, chỉ số đô la Mỹ vẫn sẽ duy trì xu hướng yếu, tạo điều kiện thuận lợi cho việc nhân dân tệ tăng giá.

Tuy nhiên, chính sách ổn định tỷ giá của Ngân hàng Trung ương sẽ ngăn chặn đà tăng giá quá mức của nhân dân tệ, dự kiến tỷ giá sẽ dao động trong phạm vi hợp lý. Về trung và dài hạn, xu hướng tăng giá của nhân dân tệ là xu hướng lớn, nhưng sẽ diễn ra một cách chậm rãi hơn. Nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục duy trì đà phục hồi tích cực, các yếu tố như tiến bộ kỹ thuật, cấu trúc thương mại được tối ưu hóa, dòng vốn cân đối sẽ cùng nhau hỗ trợ tỷ giá nhân dân tệ.

Tuy nhiên, cần chú ý rằng, tốc độ phục hồi của kinh tế toàn cầu, quan hệ thương mại Trung-Mỹ cùng các yếu tố bất định khác vẫn có thể gây ảnh hưởng tạm thời đến tỷ giá nhân dân tệ.

Phó Tổng Giám đốc Bộ thị trường tài chính của Ngân hàng Thương mại Trung Quốc, ông Đường Kiến Vĩ, cũng từng nhấn mạnh rằng, trong tương lai, tỷ giá nhân dân tệ khó có thể duy trì xu hướng tăng hoặc giảm đột ngột, mà sẽ thể hiện rõ nét đặc trưng của “tăng nhẹ, dao động hai chiều, vận hành trong phạm vi”.

Mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc vẫn là duy trì tỷ giá nhân dân tệ ở mức “cơ bản ổn định trên mức cân đối hợp lý”, kiên quyết điều chỉnh các kỳ vọng thị trường theo hướng có lợi cho ổn định.

Trong tương lai, các yếu tố thúc đẩy tỷ giá nhân dân tệ sẽ đến từ “khả năng yếu đi của đô la Mỹ”, “sức bền nội tại của nền kinh tế và thương mại”, cùng với “chính sách duy trì ổn định linh hoạt của Ngân hàng Trung ương”, cân bằng ba yếu tố này. Thêm vào đó, sự chuyển biến từ “giữ ngoại tệ chờ đợi” sang “bán ngoại tệ theo xu hướng” của các doanh nghiệp sẽ trở thành biến số quan trọng ảnh hưởng đến diễn biến tỷ giá nhân dân tệ trong tương lai.

Đáng chú ý, việc nhân dân tệ tăng giá sẽ có tác động tích cực đến thị trường vốn. Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán có thể sẽ được hưởng lợi, giúp các tài sản định giá bằng nhân dân tệ tăng theo chiều hướng tích cực. Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs đã từng thực hiện một phân tích tổng hợp về thị trường chứng khoán Mỹ, cho thấy, mỗi 0.1 điểm tăng của tỷ giá sẽ làm tăng định giá cổ phiếu từ 3% đến 5%.

Tuy nhiên, việc nhân dân tệ tăng giá cũng có thể làm tăng chi phí chuyển đổi ngoại tệ trong các khoản đầu tư xuyên biên giới. Ví dụ, các khoản đầu tư xuyên biên giới như Chương trình Chứng khoán qua Cửa khẩu Hồng Kông, Chương trình Quản lý Tài sản xuyên biên giới, Quỹ hợp tác liên nhận, khi tỷ giá nhân dân tệ tăng trong thời gian nắm giữ, lợi nhuận cuối cùng có thể bị giảm sút.