Nhiều lĩnh vực tồn tại cơ hội mang tính cấu trúc, Nghiên cứu của quỹ mở về câu chuyện mới của thị trường A-shares

Tác giả: Wei Zhaoyu

Trong ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán (24/02), thị trường A-shares tăng mạnh, nhiều ngành tăng trưởng sôi động. Nhiều tổ chức quỹ công cộng gần đây đã đưa ra dự báo đầu tư, cho rằng trong bối cảnh kinh tế phục hồi nhẹ nhàng và thúc đẩy nâng cấp công nghiệp nhanh chóng, các ngành như trí tuệ nhân tạo, bán dẫn, tiêu dùng đều có cơ hội cấu trúc.

Làm thế nào để cân bằng giữa sự phát triển công nghệ nhanh chóng và chu kỳ biến động của kinh tế vĩ mô? Làm thế nào để trong quá trình phát triển chất lượng cao của kinh tế Trung Quốc, có thể chính xác nắm bắt những “tài sản tương lai” có thể vượt qua chu kỳ? Đối mặt với những câu hỏi này, nhiều tổ chức quỹ công cộng đã đưa ra những dự báo tiên phong.

Dự kiến vẫn còn dòng vốn mới gia nhập

Chuyên gia chiến lược cổ phần hàng đầu của DaiSheng Fund, Geng Rui Tan, cho rằng, xét về hiệu quả doanh nghiệp, đầu tư vào ngành sản xuất và chi tiêu vốn của các công ty niêm yết A-shares đang co lại, thúc đẩy cân bằng cung cầu, tạo nền tảng cho hiệu quả hoạt động. Các nền kinh tế nước ngoài mở rộng tài chính, cộng thêm quá trình tái cấu trúc thương mại toàn cầu và tái công nghiệp hóa, sẽ mang lại lợi thế rõ ràng từ nhu cầu bên ngoài.

Về mặt thanh khoản vi mô, Geng Rui Tan cho biết, hiện tại thị trường A-shares đang trong môi trường mở rộng tổng lượng thanh khoản và nâng cao sở thích rủi ro, sau này cần chú ý đến chính sách tài chính tiền tệ. Gần đây, dòng vốn ròng chảy vào thị trường A-shares tiếp tục duy trì, chủ yếu là các quỹ bảo hiểm, vay vốn, cá nhân đầu tư chủ yếu là nhóm có giá trị cao và sở thích rủi ro cao, dự kiến đến năm 2026 vẫn còn nhiều dòng vốn mới gia nhập.

Về trung và dài hạn, quản lý quỹ của Guotai Fund, Hu Song, cho rằng, với việc thực hiện các kế hoạch trung và dài hạn và chính sách liên tục khuyến khích dòng vốn dài hạn vào thị trường, thị trường vẫn có động lực tăng trưởng. Hiện tại, lãi suất không rủi ro giảm xuống, cải cách thị trường vốn tăng tốc, kỳ vọng vĩ mô trung và dài hạn tích cực, tạo nền tảng vững chắc cho thị trường.

Thị trường A-shares và Hồng Kông đều có dư địa tăng

Quỹ HuaXia Fund cho biết, xu hướng trung hạn tích cực của thị trường dự kiến sẽ tiếp tục trong quá trình mở rộng và cân bằng. Từ góc độ môi trường vĩ mô, các kế hoạch trung và dài hạn cung cấp không gian chính sách đủ lớn, trong khi các yếu tố không chắc chắn bên ngoài giảm bớt và rủi ro quốc tế giảm, tạo ra môi trường bên ngoài khá thân thiện. Động lực thị trường đang chuyển từ việc sửa chữa định giá đơn thuần sang cân bằng lại lợi nhuận và cấu trúc.

Quỹ HaiFuTong cho biết, khả năng cao thị trường sẽ duy trì xu hướng dao động tăng, xu hướng tăng giá theo chu kỳ và lan rộng của AI vẫn là chủ đạo. Năm 2026 là năm bắt đầu của kế hoạch “15 năm” mới, kỳ vọng chính sách ổn định tăng trưởng ngày càng tăng. Đồng thời, dư nợ vay sau Tết Nguyên Đán có khả năng sẽ chảy trở lại, cộng thêm sở thích rủi ro tăng lên gần đây, dòng tiền thị trường có khả năng duy trì sự dồi dào. Có thể tập trung vào các xu hướng ngành để phân bổ. Trong kỳ nghỉ Tết, giá dầu và giá hàng hóa tăng chung, cũng có thể chú ý đến các cơ hội đầu tư theo chu kỳ xung quanh sự phục hồi của PPI.

Quản lý quỹ Luo Jiaming của China-Europe Fund cho rằng, xét đến khả năng chống chịu của nền kinh tế Trung Quốc đã được thị trường công nhận, cộng thêm dòng vốn ngoại vẫn còn phân bổ thấp rõ rệt cho tài sản Trung Quốc, thị trường Hồng Kông vẫn là vùng định giá thấp toàn cầu, chỉ số Shanghai-Shenzhen 300 cũng ở mức trung thấp. Mặc dù số lượng IPO của Hồng Kông dự kiến sẽ tăng trong năm nay có thể gây tác động nhất định đến thị trường, nhưng chủ yếu thể hiện qua dòng vốn chảy ra và giảm sở thích rủi ro, và hiệu suất thị trường quý IV năm 2025 đã phản ánh phần nào ảnh hưởng này. Dựa trên các dự báo trên, chỉ số Hang Seng năm nay vẫn còn dư địa tăng.

Chung dự đoán tích cực về ngành AI

Ngành AI là trọng tâm chú ý của các tổ chức quỹ công cộng trong các cuộc họp chiến lược. Quản lý quỹ Du Cong của DaiSheng Fund cho biết, trong nửa đầu năm 2026, vẫn duy trì tích cực về hiệu suất chuỗi ngành AI. Một mặt, khả năng của các mô hình AI liên tục đột phá, tăng cường niềm tin thị trường. Mặt khác, khác với tình hình trước đây chỉ dựa vào sức mạnh tính toán và ứng dụng yếu ớt, năm 2025, các ứng dụng nguyên bản AI như OpenAI có tăng trưởng doanh thu thường xuyên lớn, Google và các công ty khác cũng đã tận dụng AI để nâng cao doanh thu truyền thống. Hiện các tập đoàn lớn đang thúc đẩy chuyển đổi hệ sinh thái ứng dụng AI, nhu cầu về sức mạnh tính toán dự kiến sẽ bùng nổ, và dưới tác động của hiệu ứng mẫu, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khác cũng sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư vào sức mạnh tính toán.

Về ngành bán dẫn, Quỹ HuaXia cho rằng, dưới tác động liên tục của các mô hình lớn AI, nhịp độ thay đổi của ngành bán dẫn khá nhanh, từ phần cứng như chip, bán dẫn đến phần mềm như mô hình lớn, thuật toán đều có dấu hiệu này. Có thể chú ý đến tốc độ tăng trưởng của các cổ phiếu ngành bán dẫn và xu hướng phát triển ngành.

Về ngành tiêu dùng, Giám đốc Nghiên cứu Tiêu dùng lớn của Jiashi Fund, Wu Yue, cho biết, ngành tiêu dùng đã bước vào điểm chuyển đổi quan trọng, cùng với việc giải phóng hiệu ứng tài sản của cư dân và thúc đẩy nâng cấp tiêu dùng cao cấp và dịch vụ, dự kiến năm 2026 sẽ xuất hiện cơ hội đầu tư tiêu dùng trở lại. Trong thời điểm tâm lý ngành giảm sút, có thể chính là thời điểm thích hợp để phân bổ.

Ngoài ra, các ngành chu kỳ cũng là từ khóa được nhiều tổ chức quỹ công cộng đề cập gần đây. Quỹ CITIC Prudential cho rằng, câu chuyện đầu tư chu kỳ năm 2026 đang bước vào bước ngoặt căn bản: chính sách thúc đẩy “chống lại sự cạnh tranh nội bộ” và tái cấu trúc chuỗi ngành toàn cầu, cùng nhau đẩy các doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành sản xuất Trung Quốc từ “người chấp nhận giá” lên “người định giá”.

Quỹ HaiFuTong cho biết, xu hướng thị trường mùa xuân hiện tại có thể xem xét mua vào khi giá giảm. Về cách phân bổ cụ thể, thứ nhất là chủ đề công nghệ, bao gồm bán dẫn, sức mạnh tính toán, trò chơi, robot, các lực lượng sản xuất mới vẫn là hướng ưu tiên của chính sách, có thể chú ý đến các lĩnh vực công nghệ trong nước đạt đột phá. Thứ hai là các ngành liên quan đến nhu cầu bên ngoài, như hóa chất, kim loại màu, máy móc.

(Chỉnh sửa: Xu Nan Nan)