Cấu hình quỹ riêng tập trung vào hai trục chính "Vị trí cua phải kiểm soát tốt trọng tâm"

Sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, sau khi nghỉ ngơi, ngày 24 tháng 2, thị trường chứng khoán A đã đồng loạt tăng giá, dòng tiền vào thị trường khá mạnh mẽ.

Trong khi đó, các dòng chảy ngầm về phân hóa cấu trúc cũng đang nổi lên. Các ngành dầu khí, kim loại màu, hóa chất đều tăng mạnh, trong khi các chủ đề như điện ảnh, rạp chiếu phim, ứng dụng AI lại giảm mạnh. Cơ cấu “hai cực nóng lạnh” này khiến thị trường A trong năm Mã có sự bất đồng tiềm ẩn trong khởi đầu ổn định của năm Mã. Nhiều quỹ đầu tư tư nhân hàng đầu khi phỏng vấn phóng viên chứng khoán Trung Quốc đã cho biết, diễn biến ngày đầu tiên của thị trường A trong năm Mã đã xác nhận kỳ vọng lạc quan trước Tết, nhưng dòng chính của thị trường cũng đang dần chuyển đổi, nhà đầu tư cần điều chỉnh lại nhịp độ tấn công phòng thủ trong logic hai tuyến “công nghệ” và “tài nguyên”.

Đặc điểm nổi bật của hai bánh xe vận hành

“Ngày giao dịch đầu tiên của thị trường A trong năm Mã toàn diện thể hiện sự mở cửa cao và tăng mạnh với khối lượng giao dịch lớn, các chỉ số chính như chỉ số Shanghai Composite cùng tăng, hoạt động giao dịch sôi động rõ rệt.” Chủ tịch Changli Asset, Bao Xiaohui cho biết, kết hợp với bối cảnh thị trường ngoại biên trong kỳ nghỉ Tết ấm áp hơn và kỳ vọng dòng vốn quay trở lại mạnh mẽ, hiệu suất của thị trường A cơ bản phù hợp với dự đoán chung của thị trường.

Quản lý quỹ Cheese Fund, Lý Minh Luân nhận thấy đặc điểm vận hành theo hai bánh xe rõ ràng, ngày 24 thể hiện rõ mô hình “tài nguyên + công nghệ tăng trưởng” – các ngành dầu khí, kim loại quý và các ngành tài nguyên khác dẫn đầu, trong khi các chủ đề như phim ảnh, trò chơi ngắn, truyền hình lại điều chỉnh giảm. “Hiện tượng này cơ bản đã phản ánh kỳ vọng của thị trường trước Tết về ‘làn sóng đỏ’, chủ yếu do sự tăng giá của cổ phiếu công nghệ nước ngoài trong kỳ nghỉ, rủi ro địa chính trị thúc đẩy giá các tài sản trú ẩn an toàn, cùng với sự thúc đẩy của ngành AI.”

Nhà sáng lập Mingze Investment, Ma Kewei cho rằng, diễn biến ở cấp độ chỉ số phù hợp với dự đoán, nhưng cấu trúc thị trường đã xuất hiện sự phân hóa lớn. “Các ngành công nghệ như robot hình người, bán dẫn, ứng dụng AI thể hiện sự phân hóa rõ rệt, không đạt kỳ vọng; trong khi các ngành tài nguyên như dầu khí, kim loại quý, kim loại màu, hóa chất lại thể hiện mạnh hơn.”

“Điều này thực sự vượt quá mong đợi.” Quản lý quỹ trung bình tại Thượng Hải, Lý Rui (bí danh) nói với phóng viên chứng khoán Trung Quốc sau giờ đóng cửa. Dù giá trị ròng của sản phẩm quản lý theo dõi theo đà tăng của thị trường chính, tâm trạng của anh không quá thoải mái. Trong giai đoạn sáng ngày 24, anh từng muốn mua vào một vài cổ phiếu AI có sức tăng mạnh, nhưng khi thấy ngành truyền thông truyền hình yếu đi, “cuối cùng vẫn kiềm chế ý định đặt lệnh.”

Tập trung vào xu hướng ngành công nghiệp chắc chắn

Trước sự dao động rộng của dòng chính công nghệ nước ngoài trong kỳ nghỉ, cùng với biến động lớn của giá các mặt hàng như kim loại quý, kim loại màu, các quỹ đầu tư tư nhân thể hiện rõ sự phân biệt giữa “kẻ thù” và “vũ khí” trong dự đoán xu hướng chính của thị trường sau này.

Các tổ chức kiên trì theo hai dòng chính là công nghệ và tài nguyên vẫn giữ vững niềm tin. Lý Minh Luân cho rằng, trong bối cảnh phân hóa trong dòng chính công nghệ và biến động giá hàng hóa, cơ hội đầu tư trong năm mới của thị trường A có thể tập trung vào các xu hướng ngành công nghiệp có tính chắc chắn. “Hiện tại, chúng tôi tập trung vào hai logic cốt lõi: thứ nhất là AI và công nghệ cứng, khi chi tiêu toàn cầu cho AI bước vào chu kỳ tăng trưởng, nhu cầu xây dựng năng lực tính toán trong nước rất mạnh, các đơn hàng cho các phần quan trọng như module quang đã đầy, đầu tư vào thiết bị và vật liệu bán dẫn tiếp tục được củng cố; thứ hai là các mặt hàng tài nguyên, rủi ro địa chính trị hỗ trợ các tài sản trú ẩn như vàng, trong ngành kim loại công nghiệp, chu kỳ sản xuất toàn cầu đang phục hồi mang lại nhu cầu có cấu trúc, trong khi nguồn cung các mặt hàng chính như đồng bị hạn chế lâu dài, cân bằng cung cầu có thể đẩy giá lên trung tâm.”

Ma Kewei cũng duy trì quan điểm “cân bằng giữa tăng trưởng chất lượng cao bên trái và các ngành có không gian lớn bên phải”. Ông cho rằng, sự dao động gần đây của cổ phiếu công nghệ nước ngoài phản ánh thị trường đang chuyển từ “kể chuyện” sang “xem thành tích”. Cơ hội đầu tư trong nước sẽ tập trung hơn vào các lĩnh vực phân khúc có thể thấy đơn hàng thực tế, có lộ trình thương mại rõ ràng như robot và chuỗi ngành tính toán nội địa. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị hỗ trợ, cộng thêm kỳ vọng về chính sách nới lỏng thanh khoản toàn cầu, các ngành tài nguyên như kim loại quý, dầu khí, kim loại màu, hóa chất hiện có động lực tăng trưởng liên tục.

Một số tổ chức thể hiện thái độ thận trọng. Bao Xiaohui thừa nhận, bà ưu tiên các cơ hội đầu tư ngắn hạn trong ngành kim loại màu và dầu khí, còn đối với ngành công nghệ thì giữ thái độ thận trọng hơn. “Các ngành công nghệ gần đây dao động khá lớn, sự phân hóa giữa mua và bán rõ rệt. Dù về dài hạn, ngành công nghệ vẫn là hướng tốt, nhưng không phù hợp để nắm giữ trọng điểm trong giai đoạn này.” Bao Xiaohui cho biết, sẽ chờ đợi cảm xúc thị trường ổn định hơn, dòng chính rõ ràng hơn rồi mới đánh giá thêm về ngành công nghệ. Các nhà phân tích cho rằng, quan điểm của các tổ chức về cổ phiếu công nghệ hiện nay thực chất là sự cân nhắc giữa “xu hướng ngành” và “vị trí định giá”. Trong bối cảnh này, phân bổ cân đối có thể là lựa chọn an toàn hơn.

Đối tác của Chongyang Investment, Kou Zhiwei, lại hướng tới những góc khuất bị thị trường lãng quên. “Chúng tôi cho rằng cơ hội của thị trường vẫn mang tính cấu trúc. Chúng tôi ưu tiên các cổ phiếu giá trị, tập trung vào ‘các ngành chưa có biểu hiện rõ ràng kể từ tháng 9 năm 2024’ có khả năng trở về trung bình.” Kou Zhiwei cũng đề cập, gần đây thị trường nhiệt huyết tăng cao, khả năng điều chỉnh tiềm năng không lớn.

Kế hoạch phân bổ tiếp theo chú trọng vào cân bằng tấn công và phòng thủ

Trước sự phân hóa cấu trúc của thị trường, các quỹ đầu tư tư nhân thường thể hiện thái độ “cân đối phân bổ, linh hoạt ứng phó”, nhưng cách tiếp cận cụ thể mỗi nơi mỗi kiểu.

Lý Minh Luân cho biết, gần đây sẽ tuân thủ nguyên tắc tập trung vào các mặt hàng cốt lõi, điều chỉnh linh hoạt theo vị thế. “Chúng tôi sẽ áp dụng phương pháp phân bổ cân đối hai dòng chính, chọn các quỹ tăng cường chỉ số hai sáng tạo dựa trên dòng chính công nghệ, đồng thời phân bổ các quỹ liên quan đến hàng hóa lớn để đầu tư vào các ngành tài nguyên. Kiên nhẫn chờ đợi các đợt chốt lời có thể xảy ra, và giữ thận trọng với các cổ phiếu tăng giá quá nhanh trong ngắn hạn.”

Kou Zhiwei có thái độ tích cực chung về thị trường, nhưng trong vận hành lại cẩn trọng hơn. “Các ngành mạnh như công nghệ, kim loại màu hiện ở mức cao, chưa phải thời điểm thích hợp để đột phá thêm nữa.” Ông cho biết, sẽ tiếp tục duy trì chiến lược phòng thủ phản công, chờ đợi cơ hội trung bình giá của các cổ phiếu giá trị.

Về nhịp độ tăng thêm trong ngắn hạn, Bao Xiaohui chọn phương án “để quan sát trước, không vội vàng ra tay”. “Trong kỳ nghỉ, các mặt hàng ngoại biên tăng giá, tâm lý thị trường sẽ tập trung sau khi thị trường A mở cửa, giai đoạn này không nên vội vàng mua vào rủi ro cao. Hiện tại, các ngành thay đổi nhanh, khó xác định rõ ràng trong một hoặc hai ngày xem là AI, công nghệ hay chu kỳ. Chúng tôi sẽ để thị trường tiêu hóa hết cảm xúc, chờ đợi chỉ số và các ngành đi theo xu hướng rõ ràng hơn.”

Ma Kewei nói: “Dù chúng tôi vẫn coi công nghệ là dòng chính trong cả năm, nhưng việc phân bổ cổ phiếu công nghệ cần có sự chọn lọc hơn. Ưu tiên các lĩnh vực có hỗ trợ về thành tích hoặc có xu hướng ngành rõ ràng như hạ tầng tính toán, chuỗi robot hình người, và ứng dụng AI trong công nghiệp, lái xe tự động. Với các chủ đề đã tăng quá cao do ý tưởng thuần túy, trong ngắn hạn cần thận trọng.”

Lý Rui tiết lộ, ngày 24 anh đã thực hiện một vòng điều chỉnh danh mục: sáng sớm bán bớt một số cổ phiếu AI có tăng trưởng quá cao, chuyển hướng sang các mặt hàng phần cứng tính toán có đơn hàng hỗ trợ và ETF kim loại màu, đồng thời giữ lại phần tiền mặt chờ thị trường rõ ràng hơn.

Tổng thể các quan điểm của nhiều quỹ đầu tư tư nhân cho thấy, giai đoạn mở đầu năm Mã, cơ hội của thị trường A chủ yếu mang tính cấu trúc. Ngoài hai dòng chính “công nghệ + hàng hóa tài nguyên”, cơ hội quay vòng dòng tiền còn có thể đến từ các cổ phiếu giá trị có giá trị trung bình thấp, và các đợt tăng giá do mùa xuân khởi động. Như một nhà đầu tư tư nhân nói: “Thị trường năm Mã sẽ không chạy thẳng một mạch, mà phải nhìn xem ai kiểm soát được trọng tâm trong các khúc cua.”