【Phân tích báo cáo hàng ngày·Puh Tai Lai】

(Nguồn: Công nghệ Tài chính Online)

Công ty thành lập vào tháng 11 năm 2012, niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào tháng 11 năm 2017. Thị trường pin lithium-ion mà công ty phục vụ nằm trong các ngành công nghiệp then chốt liên quan đến năng lượng sạch, tiết kiệm năng lượng và lưu trữ năng lượng hiệu quả. Công ty hướng tới trở thành nhà cung cấp giải pháp toàn diện hàng đầu toàn cầu về nguyên liệu chính cho pin năng lượng mới và thiết bị tự động hóa.

Công ty cam kết trở thành nhà cung cấp giải pháp toàn diện và nền tảng về nguyên liệu chính cho pin năng lượng mới, thiết bị tự động hóa và dịch vụ liên quan.

Các hoạt động chính bao gồm nguyên liệu cực âm, màng phủ, PVDF và keo dán, bộ thu dòng hợp nhất, nhôm oxit nano và bohmite, màng đóng gói nhôm-polyme, đồng thời cung cấp dịch vụ thiết bị tự động hóa quy trình và hệ thống sản xuất thông minh cho ngành công nghiệp pin năng lượng mới và nguyên liệu pin.

Thông qua chia sẻ nguồn lực giữa các lĩnh vực như nguyên liệu cực âm, vật liệu màng phủ, phủ lớp tự động và thiết bị tự động hóa, cùng sự phối hợp ngành nghề, công ty cung cấp các danh mục sản phẩm đa dạng, khác biệt và chuyên nghiệp cùng dịch vụ tích hợp cho khách hàng.

Điểm nổi bật của công ty:

1. Công ty hướng tới nền tảng vật liệu và thiết bị tự động hóa cho năng lượng mới.

Công ty là nhà cung cấp giải pháp toàn diện và nền tảng về nguyên liệu chính cho pin năng lượng mới, thiết bị tự động hóa và công nghệ quy trình, với các hoạt động chính gồm nguyên liệu cực âm, màng phủ, PVDF và keo dán, bộ thu dòng hợp nhất, nhôm oxit nano và bohmite, đồng thời cung cấp dịch vụ gia công cực cho pin năng lượng mới và thiết bị tự động hóa cho ngành.

2. Nguyên liệu chính cho pin lithium hưởng lợi từ sự tăng trưởng của lưu trữ năng lượng và pin động lực.

Cùng với nhu cầu tăng của pin động lực và pin lưu trữ năng lượng lithium, nhu cầu về nguyên liệu chính như vật liệu cực dương, màng ngăn sẽ tiếp tục tăng trưởng có lợi.

Theo dữ liệu của GGII, dự kiến đến năm 2025, xuất xưởng màng ngăn pin lithium của Trung Quốc đạt 32,3 tỷ m2, tăng 44,84% so với cùng kỳ, trong đó màng ướt chiếm 82,66%, tỷ lệ này tăng 5,08 điểm phần trăm so với năm 2024.

Xuất xưởng nguyên liệu cực âm của Trung Quốc đạt 2,9 triệu tấn, tăng 39,42% so với cùng kỳ; trong đó, xuất xưởng than graphit nhân tạo đạt 2,67 triệu tấn, chiếm 92,07%, mức cao nhất trong những năm gần đây. Cùng với nhu cầu tăng của pin động lực và lưu trữ năng lượng, dự kiến nhu cầu nguyên liệu lithium của Trung Quốc sẽ duy trì mức tăng hai chữ số.

3. Hiệu quả hoạt động của mảng nguyên liệu và dịch vụ pin năng lượng mới của công ty phục hồi và dự kiến tiếp tục tăng trưởng đến năm 2026.

Các hoạt động chính gồm nguyên liệu cực âm, gia công phủ lớp màng ngăn và vật liệu màng, trong đó vật liệu màng gồm màng nền, vật liệu phủ ceramic, PVDF và các sản phẩm derivates.

Năm 2025, doanh số bán nguyên liệu cực âm của công ty đạt 143,0 nghìn tấn, tăng 8,09% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng thấp hơn mức trung bình ngành; doanh số màng phủ đạt 10,941 tỷ m2, tăng 56,26%, cao hơn trung bình ngành; doanh số PVDF và polymer fluor hóa đạt 41.315,5 tấn, tăng 99,14%, liên tục 3 năm tốc độ tăng trên 90%. Tổng doanh thu từ các sản phẩm và dịch vụ pin năng lượng mới trong năm đạt 11,793 tỷ nhân dân tệ, tăng 20,69% so với cùng kỳ.

Dự kiến năm 2026, doanh thu từ nguyên liệu và dịch vụ pin năng lượng mới của công ty sẽ tiếp tục tăng dựa trên nhu cầu ngành vẫn duy trì tăng trưởng và vị thế ngành trong các lĩnh vực phân khúc.

Thứ nhất, về nguyên liệu cực âm, lợi nhuận liên tục cải thiện. Công ty theo đuổi chiến lược phân biệt dựa trên hiệu năng và chi phí, tập trung vào nhu cầu của khách hàng chính về sản phẩm mới như sạc nhanh, chu kỳ dài, dung lượng cao, trong đó sản phẩm cực âm sạc nhanh mới đã đáp ứng yêu cầu 6C, phối hợp keo dán tự sản xuất có thể đáp ứng yêu cầu sạc nhanh 8-10C, các sản phẩm này đã được nhiều khách hàng chứng nhận và xuất kho hàng loạt; cực âm silicon cacbua CVD đã đạt sản lượng lớn cho khách hàng pin tiêu dùng.

Tính đến cuối năm 2025, công ty đã hình thành năng lực sản xuất 25 vạn tấn nguyên liệu cực âm mỗi năm.

Thứ hai, màng phủ giữ vững vị trí hàng đầu ngành. Năm 2025, công ty chiếm khoảng 35,3% thị trường màng phủ gia công cho pin năng lượng mới toàn cầu, liên tục 7 năm đứng vị trí số 1 ngành; ứng dụng công nghệ phủ mới, vượt qua giới hạn về độ dày đồng đều của phun PCS. Tính đến cuối năm 2025, đã hình thành năng lực gia công màng phủ 140 tỷ m2.

Thứ ba, màng nền của màng ngăn tăng mạnh. Dây chuyền sản xuất màng nền mới của công ty có chi phí đầu tư và chu kỳ xây dựng dẫn đầu ngành, đến cuối năm 2025, năng lực sản xuất đạt 2,1 tỷ m2/năm; doanh số năm 2025 đạt 1,495 tỷ m2, tăng 160,5% so với cùng kỳ, lượng xuất kho trong nước xếp thứ 6 toàn ngành, tỷ lệ nội địa hóa cao hơn rõ rệt, trong đó màng nền siêu mỏng, độ bền cao thế hệ thứ hai 5μm đã được khách hàng đưa vào sử dụng, dẫn đầu ngành.

Thứ tư, vật liệu chức năng tiếp tục mở rộng. Tính đến cuối năm 2025, công ty có năng lực sản xuất PVDF hiệu quả vượt 3 vạn tấn, cùng với bohmite và nhôm oxit, tổng công suất đạt 30.000 tấn. Năm 2025, thị phần PVDF cấp pin lithium của công ty vượt 30%, để đáp ứng nhu cầu khách hàng, dự kiến sẽ đưa vào sản xuất 1 vạn tấn PVDF/năm, dự án 1,5 vạn tấn PVDF đang xây dựng, tổng công suất dự kiến đạt 50.000 tấn vào năm 2026. Kết hợp dự báo tăng trưởng ngành, chiến lược phân bổ sản phẩm vật liệu năng lượng mới của công ty và vị thế ngành trong phân khúc, dự kiến tổng doanh thu từ nguyên liệu và dịch vụ pin năng lượng mới của công ty sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026.

4. Thiết bị tự động hóa và dịch vụ năng lượng mới của công ty duy trì tăng trưởng ổn định.

Dòng sản phẩm thiết bị tự động hóa năng lượng mới của công ty đã bao phủ các công đoạn then chốt từ sản xuất pin lithium, gồm phủ lớp, cắt, quấn/xếp chồng, tiêm dung dịch, tạo hình, kiểm tra helium, tạo thành khả năng cung cấp dịch vụ toàn diện về quy trình sản xuất pin.

Năm 2025, doanh thu từ thiết bị tự động hóa và dịch vụ của công ty đạt 4,569 tỷ nhân dân tệ, tăng 21,2% so với cùng kỳ. Nhờ thúc đẩy mở rộng sản xuất của các nhà máy pin phía dưới, tổng giá trị đơn hàng mới (bao gồm thuế) đạt 5,427 tỷ nhân dân tệ, tăng 130,9%, đã thành lập bộ phận chuyên về dịch vụ cải tạo, các đơn hàng gia tăng giá trị đều đặn, trong tương lai sẽ trở thành phần quan trọng của hoạt động thiết bị.

Máy phun phủ hai mặt tốc độ cao phù hợp với đồng dày 4,5μm của đồng bạc đã tự phát triển, giải quyết khó khăn trong phủ đồng siêu mỏng, trở thành máy đầu tiên trong ngành đạt giao hàng số lượng lớn; công nghệ sấy khô hồng ngoại toàn phần tự phát triển đã bắt đầu ứng dụng hàng loạt.

Về thiết bị trung gian, công ty đã phát triển dòng máy tiêm dung dịch, bao gồm các loại hộp nhôm hình vuông và pin trụ, tích hợp quy trình tiêm dung dịch và giữ yên, đạt độ chính xác cao trong tiêm dung dịch dưới áp suất 0,1-1MPa, nâng cao rõ rệt hiệu quả năng suất; bố trí tối ưu không gian, tăng khả năng sản xuất trên diện tích.

Về thiết bị cuối, thiết bị tạo hình và phân loại dòng điện một chiều trung áp mới giảm bớt quá trình chuyển đổi AC-DC, giảm nhiệt và tổn thất năng lượng trong quá trình tạo hình, có thể kết nối với các sản phẩm lưu trữ năng lượng của khách hàng, hình thành chu trình năng lượng, giảm tiêu thụ năng lượng đáng kể.

Về thiết bị vật liệu pin lithium, các thiết bị tự phát triển như dây chuyền sản xuất màng nền và thiết bị phủ màng ngăn có ưu thế tự kiểm soát, thời gian giao hàng ngắn, chi phí thấp, phản hồi điều chỉnh nhanh; thiết bị dòng chảy CVD silicon cacbua và bộ thu dòng hợp nhất đã hoàn thành phát triển, tiếp tục tối ưu quy trình và thiết bị để giảm chi phí liên tục, hỗ trợ vật liệu.

Ngoài ra, dựa trên nền tảng công nghệ và kinh nghiệm trong lĩnh vực thiết bị lithium, công ty còn tích cực thúc đẩy ứng dụng các vật liệu mới, công nghệ mới trong các lĩnh vực thiết bị năng lượng mới khác như sản xuất hydro, pin perovskite, xây dựng hệ thống công nghệ đa dạng.

5. Ưu thế về nguồn lực thị trường

Là nền tảng cung cấp giải pháp về nguyên liệu chính và thiết bị tự động hóa cho ngành pin, các sản phẩm chính của công ty được thị trường công nhận rộng rãi, đã xây dựng được danh tiếng thương hiệu tốt và mối quan hệ khách hàng vững chắc trong thị trường cao cấp toàn cầu về lithium-ion, đồng thời đáp ứng nhu cầu khách hàng qua danh mục đa dạng, khác biệt và dịch vụ tích hợp, từ đó tăng tính gắn bó của khách hàng.

Công ty tích cực mở rộng thị trường toàn cầu về khách hàng pin động lực, lưu trữ năng lượng và tiêu dùng, nâng cao thị phần. Trong quá trình R&D, chứng nhận sản phẩm, quản lý chất lượng, công ty duy trì mối quan hệ hợp tác lâu dài tốt đẹp với các nhà sản xuất pin chính như CATL, LG新能源, Samsung SDI, ATL, BYD, Zhongchuang Hang, Ruipu LanJun, Sunwoda, Zhuhai GAC, EVE Energy, Ganfeng Lithium, Geely, Volkswagen, CALB, Tianjin Juyuan và các hãng ô tô lớn khác.

6. Ưu thế về đội ngũ nhân sự

Công ty sở hữu đội ngũ R&D mạnh về nguyên liệu và thiết bị tự động hóa, cùng các chuyên gia trong lĩnh vực pin, quản lý có nền tảng sâu về công nghiệp và công nghệ, luôn nhạy bén với xu hướng phát triển của ngành năng lượng mới và nhu cầu thị trường, tiến hành các dự án nghiên cứu phát triển sản phẩm, công nghệ, quy trình mới một cách tiên phong, thực thi chiến lược phát triển công ty một cách hiệu quả.

Ngoài ra, công ty chú trọng đào tạo nhân tài, thực hiện các chính sách khuyến khích nhân viên khoa học, hệ thống phân bổ công việc hợp lý và cơ chế xây dựng đội nhóm, đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn nhân lực qua quản lý phối hợp các lĩnh vực màng vật liệu, phủ lớp, nguyên liệu cực âm và thiết bị tự động hóa, hình thành sức mạnh cốt lõi và lợi thế đội nhóm đặc trưng của công ty.

Dự báo triển vọng thị trường:

Công ty có quy mô và vị thế nhất định trong lĩnh vực cực âm và màng ngăn, trong đó lợi thế tích hợp toàn diện ngành phủ lớp màng ngăn rõ rệt, tỷ lệ tự cung màng nền liên tục tăng, kết hợp với cạnh tranh ngành, dự kiến lợi nhuận tổng thể năm 2026 của công ty sẽ ổn định.

Rủi ro nhấn mạnh: Cạnh tranh ngành gia tăng; doanh số bán xe năng lượng mới của Trung Quốc không đạt kỳ vọng; biến động lớn về giá trong chuỗi ngành; biến động tỷ giá lớn.

Nguồn: WIND, ngày 09/03/2026, Trung Nguyên Chứng Khoán, Puto Lai (603659): Hiệu quả phục hồi tăng trưởng, lượng xuất lớn màng ngăn; Thông báo công ty; Tổng hợp từ Công nghệ Tài chính Online, ngày 13/03/2026.

Các quan điểm, chiến lược và phân tích nêu trên chỉ mang tính tham khảo, không phải là căn cứ đầu tư, mọi rủi ro khi thực hiện theo đều do nhà đầu tư tự chịu. Thị trường chứng khoán có rủi ro, đầu tư thận trọng là cần thiết.

Các ý kiến này do Bộ phận Dịch vụ Tư vấn Đầu tư cung cấp, cố vấn đầu tư: Trường Kiến Vũ, mã đăng ký: A1050619080001; Chu Tiểu Phi, mã đăng ký: A1050621070003; Thái Mãn Cường, mã đăng ký: A1050621040002.