Pharos ký kết đầu tư chéo với GCL với mức định giá cao nhất $10 tỷ, vốn theo hiệu suất token

Các công ty niêm yết đặt cược thật bằng tiền vào hạ tầng RWA

Pharos là một chuỗi công khai Layer 1 chuyên về token hóa tài sản thực tế. Vào giữa tháng 3 năm 2026, nó đã công bố hoàn thành giao dịch chéo với GCL New Energy, một công ty năng lượng tái tạo niêm yết tại Hồng Kông. Tài liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong cho thấy, định giá của Pharos gần 1 tỷ USD — điều này khá hiếm trong các vòng gọi vốn Web3 về mức độ minh bạch.

Điểm khác biệt so với các vòng VC thông thường là: nguồn vốn không đến một lần mà sẽ gắn liền với hiệu suất thị trường sau khi token được niêm yết.

Hai bên đã công bố hợp tác từ ngày 8 tháng 1 năm 2026, các hướng đi bao gồm: đưa tài sản năng lượng tái tạo lên blockchain, xây dựng hệ thống giao dịch năng lượng phi tập trung, theo dõi dấu chân carbon. Pharos đã ra mắt mạng thử AtlanticOcean vào tháng 11 năm 2024, với mục tiêu là “đưa giá trị thực lên blockchain” như một hạ tầng nền tảng. Hiện nay, ngành quản lý có xu hướng quan tâm trở lại đến các nền tảng RWA, và kiến trúc của Pharos cũng được thiết kế để phù hợp với các kịch bản tài chính có khả năng xử lý lượng lớn giao dịch.

Theo tài liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong: Pharos đã đăng ký mua khoảng 183,5 triệu cổ phần mới của GCL (sẽ pha loãng khoảng 10,56%), GCL nhận quyền lợi kinh tế từ Pharos qua hợp đồng SAFE, ngoài ra còn có quyền mua khoảng 26 triệu token Pharos (chiếm khoảng 2,6% tổng cung).

Nhưng tiền có thể lấy được hay không lại có các rào cản cứng:

• Trong ba tháng đầu sau khi token niêm yết, FDV trung bình của Pharos không được thấp hơn 760 triệu USD, sau đó sẽ được xem xét lại theo quý.
• Nếu rơi xuống dưới ngưỡng này, các khoản vốn phân kỳ sau sẽ bị dừng lại.

Có người tính theo định giá 950 triệu USD, số vốn hiệu quả khoảng 24,73 triệu USD, dựa trên giả định TVL khoảng 250 triệu USD và hệ số nhân định giá 4,75x. Trước đó, Pharos đã hoàn thành vòng hạt giống trị giá 8 triệu USD vào tháng 11 năm 2024, các nhà đầu tư gồm Hack VC, Faction VC và các quỹ khác. Hiện tại, đội ngũ nhà đầu tư gồm cả các VC gốc crypto lẫn các tổ chức truyền thống, tổng cộng có 13 bên.

Mô hình hiệu suất cam kết này có thể bị sao chép

Vì GCL là công ty niêm yết, các điều khoản tiết lộ chi tiết hơn nhiều so với các giao dịch Web3 thông thường. Tài liệu cho thấy, khi định giá, đã so sánh với các giá trị của các L1 khác, và đã áp dụng mức chiết khấu thanh khoản trên 40%. Pharos thành lập vào năm 2024, đăng ký tại quần đảo Virgin thuộc Anh, đội ngũ gồm 18 người, nhấn mạnh về đồng thuận, thực thi và lưu trữ song song trong công nghệ. Mục tiêu của hợp tác này là đưa token hóa năng lượng từ thử nghiệm bước sang hoạt động thực tế.

Các hoạt động hợp tác sẽ bao gồm:

• Cùng thúc đẩy đưa tài sản năng lượng tái tạo lên blockchain, thực hiện thanh toán xuyên biên giới.
• Kết nối với Quỹ Builder 10 triệu USD của Pharos để hỗ trợ các dự án RWA, thanh toán, DeFi và hạ tầng.
• Nếu FDV đạt tiêu chuẩn, các nhà đầu tư tổ chức có thể tiếp tục bổ sung vốn — như một lá phiếu của thị trường cho hướng token hóa năng lượng.
• Tham gia RealFi Alliance (gồm các thành viên như Anchorage, Alchemy, Dune, AquaFluxPro).

CEO của Pharos, Wish Wu, cho biết giao dịch này là tín hiệu của sự hợp nhất giữa blockchain và ngành công nghiệp thực thể. Sau khi các quy trình pháp lý hoàn tất, giao dịch sẽ được thực thi, tạo ra một mẫu tham khảo cho các dự án Web3 (đặc biệt là lĩnh vực năng lượng) để tiến vào thị trường vốn truyền thống.

Mạng thử vẫn đang hoạt động, tập trung vào khả năng xử lý cao và tương thích EVM. Nhưng tiền gắn liền với hiệu suất thực sự mang lại rủi ro về thực thi. Pharos trước tiên nhận được sự hỗ trợ từ thị trường truyền thống, sau đó có thể nhận được sự bảo chứng từ công ty niêm yết, điều này có thể thúc đẩy quá trình xây dựng cầu nối giữa “tài chính truyền thống” và “hệ thống trên chuỗi”.

Tóm lại: sự quan tâm của các tổ chức đối với blockchain công cộng RWA vẫn còn, đặc biệt là các hợp tác liên ngành trong lĩnh vực năng lượng.

Nhìn nhận về giao dịch này: Về tổng thể còn khá sớm, quan trọng là token phát hành và FDV trong vòng ba tháng có thể duy trì trên mức 760 triệu USD hay không. Ai sẽ hưởng lợi? Đầu tiên là các builder và nhóm phát triển các giải pháp B2B trong lĩnh vực năng lượng, vì họ có thể tiếp cận vốn và các kịch bản thực tế; thứ hai là các quỹ dài hạn hoặc trung hạn, dựa trên tiêu chí hiệu suất để phân bổ vốn; còn về giao dịch ngắn hạn, chờ token lên sàn và xác thực thanh khoản rồi mới quyết định.