Tỷ suất lợi nhuận vốn thấp hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế?

Hôm nay thấy một bức tranh

Ý chính là nếu tỷ suất lợi nhuận vốn thấp hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế thì sẽ xảy ra chuyện lớn

Đây là ảnh chụp một báo cáo chiến lược vĩ mô của Guojin Securities, tiêu đề là “Chúng ta còn 100 điểm cơ bản nữa mới đến chiến tranh thế giới”, trọng tâm là sử dụng chỉ số r-g (tỷ suất lợi nhuận vốn - tốc độ tăng trưởng kinh tế) để phân tích mâu thuẫn phân phối toàn cầu và rủi ro hệ thống.
Giải thích nguyên nhân căn bản
Lợi nhuận từ tài sản thấp sẽ cản trở con đường thăng tiến về của cải của giới trẻ, nguyên nhân là do vốn không còn khan hiếm nữa.
Báo cáo cho rằng điều này xuất phát từ “Chủ nghĩa tư bản nhà nước Trung Quốc quá thành công trong 40 năm qua”, cho rằng tích lũy vốn của Trung Quốc đã thay đổi lớn cấu trúc cung cầu vốn toàn cầu.
Phân tích này dựa trên quan điểm cốt lõi trong “Chí Tín Kinh Tế Học 21 Thế Kỷ” của Thomas Piketty:
r > g: Khi tỷ suất lợi nhuận vốn cao hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế, của cải sẽ tự động tập trung vào tay chủ sở hữu vốn, khoảng cách giàu nghèo mở rộng.
r ≈ g hoặc r < g: Tốc độ tích lũy vốn chậm lại, mâu thuẫn phân phối gia tăng, ổn định xã hội giảm.
Báo cáo xem trạng thái r-g gần bằng 0 là cảnh báo rủi ro “cấp chiến tranh thế giới”, 100 điểm cơ bản (1 phần trăm) là khoảng cách hiện tại giữa chênh lệch này và 0.

1. Logic cốt lõi: r-g là gì?
   r (Lợi nhuận trên vốn): chỉ tỷ suất lợi nhuận từ vốn (tiền, cổ phiếu, bất động sản).
   g (Tăng trưởng kinh tế): chỉ tốc độ tăng trưởng kinh tế của toàn xã hội (tăng thu nhập của mọi người).
   Thông thường: r > g. Điều này có nghĩa là “tiền đẻ ra tiền” nhanh hơn “con người làm việc”, khiến người giàu càng giàu hơn, khoảng cách giàu nghèo ngày càng lớn.
   Trong hình ảnh (r-g ≈ 0): lợi nhuận từ vốn không còn sinh lời nữa. Khi tỷ suất lợi nhuận vốn thậm chí không thể vượt qua tốc độ tăng trưởng GDP, thời kỳ “kiếm tiền nằm ngủ” kết thúc, giá trị tài sản mất đi sự hỗ trợ.
2. Trạng thái này cảnh báo về cuộc khủng hoảng gì?
   Cách biệt tầng lớp xã hội (người trẻ không còn lối thoát)
   Khi lợi nhuận từ tài sản thấp, dù “bánh xe” xã hội vẫn lớn lên, phần của giới chủ vốn không còn nhiều. Người trẻ khó có thể tăng giá trị qua đầu tư, còn do tỷ suất lợi nhuận vốn thấp, lợi nhuận doanh nghiệp kém, lương bổng trì trệ.
   Trong hình: điều này giải thích tại sao xuất hiện “Phong trào tháng Năm 1968 của Pháp” (phong trào thanh niên toàn cầu), cũng như hiện tượng dân chủ cực đoan, phản toàn cầu hóa ngày nay trên toàn thế giới. Khoảng cách giàu nghèo không giảm, nhưng người trẻ cảm thấy “con đường thăng tiến đã bị chặn lại”.
   Nguy cơ vỡ bong bóng tài sản
   Giá trị tài sản (chứng khoán, trái phiếu) dựa trên định giá dựa vào lợi nhuận tương lai. Nếu r-g duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, điều đó có nghĩa dòng tiền trong tương lai được chiết khấu thấp, giá trị tài sản hiện tại có thể bị thổi phồng quá mức, luôn đối mặt với áp lực điều chỉnh giảm.
   Tái cấu trúc hệ thống vốn toàn cầu
   Báo cáo cho rằng hiện tượng này bắt nguồn từ “Chủ nghĩa tư bản nhà nước Trung Quốc quá thành công”, nghĩa là Trung Quốc, với quy mô nền kinh tế khổng lồ, gia nhập hệ thống toàn cầu, cung cấp lượng lớn vốn / hàng hóa giá rẻ và hiệu quả, dẫn đến toàn cầu không còn khan hiếm vốn (thặng dư vốn), từ đó đẩy lùi tỷ suất lợi nhuận vốn toàn cầu xuống thấp.

Tỷ suất lợi nhuận vốn thấp thì có sao? Giờ lợi nhuận vốn đã rất thấp, có gì đâu?
Nhưng tôi đã hỏi mãi tại sao Đậu Bảo cũng không thể thuyết phục tôi.