Tăng trưởng bùng nổ so với giá cổ phiếu trì trệ: Nhu cầu HBM thúc đẩy lợi nhuận quý 2 của Micron (MU.US tăng vọt, các nhà phân tích dự đoán 770 USD

Micron Technology (MU.US) sẽ công bố báo cáo tài chính quý II năm tài khóa 2026 sau giờ giao dịch tại Mỹ vào ngày 18 tháng 3 (thứ Tư), theo giờ Eastern, tức sáng ngày 19 tháng 3 theo giờ Bắc Kinh. Các nhà phân tích phố Wall dự đoán rằng, nhờ nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao (HBM) liên tục tăng mạnh, doanh thu của Micron trong quý này có thể vượt 19,1 tỷ USD, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến sẽ gần 8,56 USD. Trước khi công ty công bố báo cáo tài chính này, nhà phân tích tài chính của Seeking Alpha, Dair Sansyzbayev, đã nhấn mạnh lại xếp hạng “Mua mạnh” đối với công ty.

Nhà phân tích này cho biết, quan điểm lạc quan về Micron vào cuối năm 2025 của ông đã được chứng minh rõ ràng, vì kể từ đó, cổ phiếu đã tăng hơn 40%, trong khi thị trường chung lại giảm. Micron đã tiêu hóa các yếu tố tích cực xuất hiện trong vài tháng qua, và còn một yếu tố tích cực nữa sắp đến.

Sansyzbayev đề cập đến báo cáo tài chính quý II năm tài khóa 2026 của công ty, dự kiến sẽ thể hiện kết quả mạnh mẽ. Điều thú vị là, mặc dù các yếu tố cơ bản đang tăng tốc nhanh chóng, nhưng mức tăng giá cổ phiếu vẫn thấp hơn so với việc điều chỉnh tăng dự báo EPS. Điều này cho thấy hệ số định giá của Micron vẫn còn rất thấp, trong khi niềm tin của thị trường vào tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ của công ty khá cao, nhờ vào nhiều yếu tố tích cực mang tính cấu trúc hỗ trợ.

Dự báo lợi nhuận và tiến trình gần đây

Theo thông tin, Micron sẽ công bố báo cáo tài chính vào ngày 18 tháng 3 tới đây. Trước đó, kết quả tài chính của công ty đã vượt xa kỳ vọng của thị trường liên tiếp 10 lần. Với thành tích lợi nhuận mạnh mẽ như vậy, không có gì ngạc nhiên khi các nhà phân tích phố Wall lạc quan về triển vọng của công ty — trong vòng 90 ngày qua, các nhà phân tích đã nâng dự báo EPS của Micron 23 lần mà không hề giảm lần nào.

Công ty thể hiện đà tăng trưởng doanh thu không thể cản phá, trong ba quý liên tiếp, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ đã tăng từ 36,6% lên 56,7%, xu hướng tăng tốc rõ rệt. Đối với quý II năm tài khóa 2026, các nhà phân tích phố Wall dự đoán doanh thu của công ty sẽ tăng mạnh, với mức tăng dự kiến lên tới 137%. Không chỉ vậy, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng dự kiến sẽ vượt xa tốc độ tăng doanh thu, với EPS điều chỉnh dự kiến sẽ tăng 452%. Đặc biệt, dự báo EPS cho quý thứ hai của năm tài khóa 2026 là 1,61 USD, vượt cả lợi nhuận EPS điều chỉnh cả năm của năm tài khóa 2025 là 1,29 USD.

Hơn nữa, đây không chỉ là đỉnh điểm tăng trưởng nhất thời trong quý II năm tài khóa 2026. Dự kiến, trong bốn quý tới, Micron sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình so với cùng kỳ vượt 100%. Đồng thời, các nhà phân tích dự đoán, tốc độ tăng EPS trung bình trong bốn quý tới sẽ lên tới 332%, gấp nhiều lần so với dự báo tăng trưởng doanh thu. Với thành tích vượt dự kiến xuất sắc trong quá khứ, công ty hoàn toàn có khả năng thực hiện các dự báo đầy tham vọng này trong bốn quý tới.

Điều không thể bỏ qua là, đằng sau những số liệu ấn tượng này, thực chất là một câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ được hỗ trợ bởi các yếu tố cấu trúc mang tính quy mô lớn.

Năm 2026, vòng quay trí tuệ nhân tạo toàn cầu đang tăng tốc, không chỉ các tập đoàn công nghệ niêm yết đầu tư hàng nghìn tỷ USD vào trung tâm dữ liệu, mà các chính phủ cũng đang tăng ngân sách cho trí tuệ nhân tạo chủ quyền. Micron là một trong số ít các nhà cung cấp lớn các chip bộ nhớ hiệu suất cao cho trung tâm dữ liệu. Trong lĩnh vực này còn có các đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ đến từ châu Á như Samsung Electronics và SK Hynix. Khi thị trường tiềm năng mở rộng chậm lại, cạnh tranh rõ ràng là một rủi ro căn bản; tuy nhiên, trong thời đại trí tuệ nhân tạo phổ biến nhanh chóng, tình hình lại không phải như vậy.

Trong mắt Sansyzbayev, hiện tượng này rất rõ ràng: giá bộ nhớ liên tục tăng, trong khi nhu cầu thị trường vẫn vượt xa tổng cung. Điều này cho thấy thị trường tiềm năng đang mở rộng với tốc độ đáng kinh ngạc, qua đó hiệu quả phân tán rủi ro cạnh tranh. Với việc trí tuệ nhân tạo ngày càng phổ biến như một xu hướng dài hạn thực sự, chứ không chỉ là một đợt tăng giá trong chu kỳ nâng cấp thông thường, nhà phân tích này cho rằng, trong vài năm tới, rủi ro cạnh tranh có thể sẽ duy trì ở mức thấp.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo và đội ngũ kỹ sư của Micron không chìm đắm trong lợi thế hiện tại, mà tích cực hành động, nỗ lực xây dựng một hàng rào phòng thủ vững chắc cho công ty. Điều này cực kỳ quan trọng, vì hàng rào phòng thủ rộng giúp doanh nghiệp có khả năng chống chịu tốt hơn, vẫn duy trì ổn định khi nhu cầu đột ngột giảm. Hiện tại, EPS của Micron đang tăng nhanh, trong khi đầu tư R&D cũng liên tục tăng. Nhờ vào sự kiên trì theo đuổi đổi mới sáng tạo, tốc độ ra các sản phẩm mới của Micron luôn khiến người ta phải ngưỡng mộ. Gần đây, công ty đã bắt đầu gửi mẫu các module LPDRAM dung lượng cao nhất ngành — 256GB SOCAMM2, một lần nữa thể hiện năng lực công nghệ của mình.

Đáng chú ý, Micron không chỉ dựa vào công nghệ chuyên môn của chính mình, mà còn tích cực hợp tác với các doanh nghiệp dẫn đầu khác trong ngành để nâng cao năng lực cạnh tranh sản phẩm. Hiện tại, Micron đang hợp tác chặt chẽ với Applied Materials (AMAT.US) để nghiên cứu và sản xuất các giải pháp DRAM, HBM và NAND cho hệ thống trí tuệ nhân tạo. Đây không phải lần đầu hai công ty hợp tác, mà đã xây dựng mối liên kết công nghệ vững chắc và lâu dài. Việc có đối tác sáng tạo như Applied Materials rõ ràng là một lợi thế lớn khác của Micron. Applied Materials không chỉ có nhiều kinh nghiệm thành công đã được chứng minh, mà còn đầu tư hàng tỷ USD mỗi năm vào R&D, được xem là nhà cung cấp chủ chốt trong chuỗi cung ứng của các tập đoàn bán dẫn biểu tượng như Intel (INTC.US) và TSMC (TSM.US).

Cập nhật định giá

Điểm nổi bật nhất của Micron là, mức tăng trưởng lợi nhuận và mức điều chỉnh dự báo đều vượt xa tốc độ tăng giá cổ phiếu. Trong 12 tháng qua, cổ phiếu đã tăng tới 323%, nhưng hệ số định giá của nó vẫn duy trì ở mức khá khiêm tốn. Cụ thể, dự báo PE không GAAP của công ty thấp hơn 12 lần, trong khi trung bình ngành gần 22 lần. Từ dự báo lợi nhuận, dễ nhận thấy EPS trong vài quý tới của Micron sẽ tăng mạnh, khiến hệ số PEG của nó cực kỳ thấp, chỉ khoảng 0,2, thấp hơn gấp sáu lần so với trung bình ngành.

Dù AMD (AMD.US) không phải là đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Micron, nhưng Sansyzbayev cho rằng, so sánh tỷ lệ định giá của hai công ty vẫn có ý nghĩa. Dù sao, cả hai đều là các doanh nghiệp bán dẫn có lợi nhuận cao, giá trị thị trường cũng không chênh lệch quá nhiều. Hơn nữa, cả hai đều là các mục tiêu đầu tư hot trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, hiện đều được xếp hạng “Mua mạnh” của SA Quant.

Nếu so sánh hệ số định giá của Micron với AMD, sẽ thấy rằng định giá của Micron thấp đến mức đáng kinh ngạc. Dự kiến PE của AMD trong năm tới gần gấp ba PE của Micron, nhưng không thể nói là AMD bị định giá quá cao, vì dự báo PE của AMD sẽ giảm mạnh trong tương lai. Thông thường, khi hai công ty có sự chênh lệch lớn như vậy về hệ số định giá, chỉ hợp lý khi công ty có hệ số cao hơn thể hiện khả năng tăng trưởng và lợi nhuận mạnh hơn. Tuy nhiên, qua bảng so sánh dưới đây, có thể thấy rõ rằng, trong hầu hết các chỉ số, Micron đều có tốc độ tăng trưởng và tỷ lệ lợi nhuận tốt hơn.

Vì vậy, Sansyzbayev cho rằng, trước khi báo cáo tài chính quý II năm tài khóa 2026 của Micron được công bố, cổ phiếu của công ty đang bị định giá thấp một cách nghiêm trọng. Với dự báo EPS cả năm là 35,38 USD, nhân với trung vị PE kỳ vọng của ngành là 21,76, mục tiêu giá của Micron khoảng 770 USD. Mức này cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại chỉ hơn 400 USD.

Cập nhật rủi ro

Dù hệ số định giá cho thấy tín hiệu tích cực rất lạc quan, nhưng có hai yếu tố lại gợi ý một số rủi ro. Thứ nhất, các nhà phân tích phố Wall cho rằng, khả năng tăng giá của cổ phiếu Micron có giới hạn, vì mục tiêu giá trung bình của họ chỉ cao hơn giá hiện tại một chút. Thứ hai, mặc dù hệ số định giá của Micron ở mức cực thấp, EPS tăng mạnh, nhưng nội bộ công ty vẫn đang bán ra cổ phiếu khá tích cực. Về lý thuyết, nếu Micron thực sự có tiềm năng tăng giá lớn như vậy, tại sao các nhà quản lý lại bán ra?

Phản ứng của thị trường sau khi báo cáo tài chính được công bố rất khó dự đoán chính xác, vì nó dễ bị ảnh hưởng bởi các tình hình địa chính trị và các tin tức vĩ mô trong ngày phát hành. Dù khả năng cao Micron sẽ công bố kết quả quý II năm tài khóa 2026 mạnh mẽ và đưa ra hướng dẫn tích cực, nhưng điều này không đảm bảo rằng giá cổ phiếu sẽ tăng liên tục sau đó. Một số tin tức như căng thẳng tại Iran hoặc giá năng lượng tăng đột biến có thể gây ra làn sóng bán tháo hoảng loạn trên toàn thị trường, và giá cổ phiếu của Micron cũng không tránh khỏi bị ảnh hưởng giảm.

Cuối cùng, cần nhấn mạnh rằng, trong 12 tháng qua, giá cổ phiếu của Micron đã tăng hơn 300%. Trong bối cảnh môi trường vĩ mô hiện tại đầy bất định, nhiều nhà đầu tư có thể thích giữ lại lợi nhuận sau báo cáo, để khóa lợi nhuận.

Kết luận

Tổng thể, Sansyzbayev vẫn kiên định tin rằng, trước khi báo cáo tài chính được công bố, Micron vẫn là một mục tiêu đầu tư “Mua mạnh” đáng giá. Dĩ nhiên, việc mua cổ phiếu trước khi công bố báo cáo luôn đi kèm rủi ro, vì dù công ty có thể vượt kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận, và đưa ra hướng dẫn tích cực, phản ứng của thị trường vẫn có thể rất khó đoán.