Tại sao một Insider của Wall Street Cảnh báo Thị trường Cảm thấy 'Đáng lo ngại' Giống như năm 2008

Những điểm chính

• Điều kiện tài chính, bao gồm giá dầu tăng cao và áp lực ngày càng lớn trên thị trường tín dụng tư nhân, ngày càng giống với giai đoạn trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, theo chiến lược gia của Bank of America, Michael Hartnett.
• Các nhà đầu tư lo ngại rằng giá dầu cao hơn có thể khiến nền kinh tế Mỹ rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải đưa ra những quyết định khó khăn, trong khi căng thẳng trong thị trường tín dụng tư nhân đe dọa làm mất ổn định hệ thống tài chính.

Các nhà đầu tư ngày càng lo lắng rằng, mặc dù đã nói về thời kỳ “chưa từng có”, chúng ta đã từng trải qua điều này trước đây—và lần đầu tiên không thành công.

Ví dụ điển hình: một nhận định của Bank of America so sánh hành động gần đây của giá dầu với những lo ngại về sức khỏe của hệ thống tài chính và cuộc Đại suy thoái gần hai thập kỷ trước.

“Hiệu suất tài sản năm 2026 ngày càng mang tính báo động, gần giống với diễn biến giá từ giữa 2007 đến giữa 2008,” chiến lược gia của ngân hàng, Michael Hartnett, viết trong một ghi chú gửi khách hàng gần đây được Bloomberg thu thập. Ông nhấn mạnh rằng giá dầu đã tăng gấp đôi từ tháng 7 năm 2007 đến tháng 8 năm 2008—đúng thời điểm các hậu quả của các khoản vay thế chấp dưới chuẩn bắt đầu lan rộng trong hệ thống tài chính, cuối cùng dẫn đến cuộc Đại suy thoái.

Hiện tại, các nhà đầu tư lo ngại rằng một mô hình tương tự đang diễn ra. Họ sợ rằng sự tăng giá dầu kéo dài do chiến tranh Iran sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát và làm chậm tăng trưởng kinh tế, trong khi căng thẳng trong thị trường tín dụng tư nhân có thể lan sang hệ thống ngân hàng.

Tại sao điều này quan trọng

Nền kinh tế Mỹ đã khá bền bỉ trong những năm gần đây, vượt qua cú sốc giá dầu sau khi Nga xâm lược Ukraine, lạm phát ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ và chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong một thế hệ. Sự tăng giá dầu gần đây diễn ra trong bối cảnh bất ổn gia tăng về lạm phát, chính sách thương mại và tác động của AI có thể gây ảnh hưởng đến thị trường lao động đang yếu ớt.

Tín dụng tư nhân là mối quan tâm lớn hơn. Hai vụ phá sản vào cuối năm ngoái đã đặt ra câu hỏi về tiêu chuẩn cho vay của ngành. Nỗi lo AI sẽ làm gián đoạn ngành phần mềm, một mục tiêu ưa thích của vốn tư nhân, cũng đã gây áp lực lên giá trị tài sản. Trong những tuần gần đây, làn sóng các nhà đầu tư đua nhau rút lui đã buộc các quỹ tín dụng tư nhân hạn chế rút vốn, gây lo ngại cho một số nhà quan sát thị trường.

Hartnett không đơn độc trong việc so sánh các quyết định dẫn đến căng thẳng tín dụng ngày nay với cuộc khủng hoảng thế chấp, đã dẫn đến cuộc suy thoái tồi tệ nhất của Mỹ kể từ cuộc Đại suy thoái. Lloyd Blankfein, người đã dẫn dắt Goldman Sachs qua năm 2008, và Jamie Dimon, CEO của JPMorgan Chase, người gần đây đã bày tỏ lo ngại về các khoản vay ngân hàng rủi ro, cũng đã thể hiện những mối quan tâm tương tự trong những tuần gần đây.

Giá dầu đã tăng vọt trong hai tuần qua do gần như toàn bộ eo biển Hormuz bị phong tỏa, qua đó khoảng 20% lượng dầu toàn cầu đã chảy trước khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào cuối tháng trước. Dầu Brent, chuẩn dầu toàn cầu, đã tăng gần 30% kể từ khi chiến tranh bắt đầu, và hơn 60% kể từ đầu năm. Một số chuyên gia cảnh báo rằng mức tăng thêm 40% nữa của giá dầu có thể đủ để đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái.

Liên quan đến giáo dục

Điều gì quyết định giá dầu?

Giá xăng đã tăng kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu, nhưng liệu có đủ để giữ chân người Mỹ khỏi các con đường?

Giá xăng đã theo đà tăng của dầu. Giá xăng trung bình toàn quốc đã tăng ngày thứ 12 liên tiếp vào thứ Sáu. Với mức 3,63 đô la một gallon, xăng hiện đắt hơn ngày chiến tranh bắt đầu 22%. Một số nhà quan sát thị trường đang để ý đến điểm mà giá xăng có thể hạn chế nhu cầu.

Việc giá dầu và xăng tăng đã làm sống lại những lo ngại về lạm phát đình trệ, sự kết hợp giữa lạm phát tăng nhanh và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Những hoàn cảnh này đặt các nhà hoạch định chính sách vào thế khó: Liệu họ có nên cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng, dù có thể làm trầm trọng thêm lạm phát, hay nên tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát nhưng lại càng làm chậm tăng trưởng?

Các nhà đầu tư đã bắt đầu giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Trong nhiều tháng, dự đoán chung là Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay; theo dữ liệu giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang vào thứ Sáu, phần lớn các nhà giao dịch đang đặt cược tối đa là một lần cắt giảm.