Anta Horse Year Buying "Horse" Creates Complications? Puma Welcomes Powerful Second Shareholder

Năm Mậu mua “mã” có tiếp nối, thương hiệu thể thao Đức PUMA (彪马) gần đây đón nhận cổ đông lớn thứ hai. Tập đoàn bán lẻ thời trang Anh quốc Frasers Group do tỷ phú Anh Mike Ashley kiểm soát đã mua gần 6% cổ phần của彪马, tỷ lệ này chỉ sau Tập đoàn thể thao Trung Quốc Anta Sports, với Sports Direct là kênh bán lẻ chủ đạo của彪马 tại châu Âu. Việc Frasers Group tham gia vào thời điểm này đặt ra khả năng cạnh tranh giữa Anta và nhà thương hiệu彪马, có thể biến thành cuộc đấu tranh về định vị thương hiệu, quản trị công ty, chiến lược định giá và phân phối kênh.

Báo cáo tài chính cả năm 2025 và quý IV của彪马 cho thấy, do thực hiện các biện pháp tái cơ cấu chiến lược, doanh thu cả năm giảm 13,1% so với cùng kỳ xuống còn 7,3 tỷ euro (khoảng 52,4 tỷ nhân dân tệ), tính theo tỷ giá cố định giảm 8,1%, tất cả các khu vực và bộ phận sản phẩm đều có doanh số giảm. Tỷ lệ lợi nhuận gộp cả năm giảm 260 điểm cơ bản xuống 45,0%, lợi nhuận hoạt động chuyển từ lãi sang lỗ ghi nhận 357 triệu euro, lợi nhuận ròng hợp nhất lỗ 646 triệu euro (khoảng 5,2 tỷ nhân dân tệ). Trong đó, doanh thu quý IV giảm 27,2% so với cùng kỳ xuống 1,565 tỷ euro, tính theo tỷ giá cố định giảm 20,7%.

Cụ thể từng khu vực thị trường, khu vực EMEA giảm 9,6% xuống còn 3,143 tỷ euro, khu vực châu Mỹ giảm 17,9% xuống 2,558 tỷ euro, khu vực châu Á-Thái Bình Dương bao gồm Trung Quốc giảm 11,7% xuống 1,595 tỷ euro. Tuy nhiên, doanh nghiệp trực tiếp tại Trung Hoa đại lục tăng trưởng 10% so với cùng kỳ, liên tục đạt tăng trưởng trong 9 quý liên tiếp. Trung Quốc là một trong những thị trường chiến lược quan trọng nhất của彪马, vào năm 2025,彪马 đẩy mạnh chiến lược “thể thao” và “thời trang” song song tại Trung Quốc, liên tục đầu tư vào công nghệ thể thao, đổi mới sản phẩm, trải nghiệm bán lẻ và các lĩnh vực then chốt khác, tham gia vào cuộc sống thể thao và thời trang của người tiêu dùng Trung Quốc.

Báo cáo cho biết, trong toàn bộ năm 2026,彪马 sẽ tiếp tục nỗ lực tinh giản mạng lưới phân phối và giảm thiểu tồn kho, hiện đã thu hồi nhiều sản phẩm từ các kênh phân phối, dự kiến hoàn tất dọn kho trong năm 2026. Ngoài ra, các biện pháp hiệu quả chi phí bắt đầu từ năm ngoái sẽ tiếp tục có hiệu lực, bao gồm đơn giản hóa danh mục sản phẩm hơn nữa và hoàn thành kế hoạch cắt giảm khoảng 1.400 vị trí công việc kể từ đầu năm 2025. Giám đốc điều hành Arne Freundt của彪马 cho biết, trong giai đoạn chuyển đổi này, nhiệm vụ chính của彪马 là chuẩn bị cho thành công lâu dài của tổ chức, đảm bảo ổn định tài chính và đặt nền móng cho việc phục hồi lợi nhuận vào năm 2027.

“2025 là năm tái cơ cấu của chúng tôi. Chúng tôi mong muốn đưa彪马 trở thành một trong ba thương hiệu thể thao hàng đầu toàn cầu, phục hồi tăng trưởng vượt ngành và tạo ra lợi nhuận lành mạnh trung hạn. Điều then chốt là giảm bớt sự thương mại hóa quá mức của thương hiệu彪马, và đảm bảo chúng tôi có thể kích thích lại sự nhiệt huyết của người tiêu dùng qua các sản phẩm hấp dẫn, câu chuyện hấp dẫn và phân phối qua các kênh phù hợp.” Chiến lược sản phẩm sẽ tập trung vào: các dòng bóng đá lấy World Cup 2026 làm trung tâm; các dòng chạy do nền tảng NITRO thúc đẩy; tăng cường truyền thống thương hiệu và kể chuyện qua dòng Sportstyle.

Theo báo cáo trước đó của Nam Đô, ngày 27 tháng 1, Anta Sports đã đạt thỏa thuận mua lại cổ phần彪马 với số tiền 1,506 tỷ euro (khoảng 12,278 tỷ nhân dân tệ), mua 29,06% cổ phần của彪马, dự kiến hoàn tất trước cuối năm 2026. Sau giao dịch, Anta sẽ trở thành cổ đông lớn nhất của彪马. Giao dịch này được xem là thành công của Anta trong việc vận hành thương hiệu FILA và Amer Sports, góp phần vào chiến lược toàn cầu của họ. Tuy nhiên, hơn một tháng sau, ngày 6 tháng 3, nhà bán lẻ Anh Frasers Group tuyên bố đã mua 5,77% cổ phần của彪马, xếp sau Anta.

Trong cuộc họp báo cáo tài chính, về ảnh hưởng của việc Anta trở thành cổ đông lớn nhất, CEO Arne Freundt của彪马 trả lời: “Kinh doanh tại Trung Quốc của彪马 trong năm 2025 đạt gần 5 tỷ euro, tỷ lệ cấu thành doanh nghiệp tại đây hoàn toàn ngược so với toàn cầu, khoảng 70% qua kênh DTC, 30% qua bán sỉ. Với sự tham gia của Anta, chúng tôi dự đoán mô hình phân phối của彪马 trong tương lai có thể sẽ (tiếp tục) chuyển dịch mạnh mẽ sang DTC, kết quả tiềm năng là một số nhà bán sỉ có thể không gia hạn hợp đồng, nhưng lợi ích trung và dài hạn sẽ vượt xa những biến động ngắn hạn này.”

Mike Ashley

Frasers Group do tỷ phú Anh Mike Ashley kiểm soát, phong cách mạnh mẽ, quyết đoán, được gọi là “diều hâu” trong ngành bán lẻ Anh, lâu nay tích cực đầu tư cổ phần vào nhiều doanh nghiệp bán lẻ và thời trang, bao gồm ASOS, Hugo Boss. Nhóm này từng nhiều lần dùng cổ phần thiểu số làm đòn bẩy, thúc đẩy các công ty đầu tư của mình sử dụng kênh phân phối của nhóm. Sports Direct là một trong những kênh bán lẻ lớn nhất châu Âu, thường dùng quy mô để ép giá bán buôn thấp. Các chuyên gia nhận định, Mike Ashley nhận thức rõ rằng chuỗi lợi ích phân phối của彪马 sẽ bị tái cấu trúc, việc tham gia cổ phần lúc này giúp ông có thể dùng vị thế cổ đông để gây sức ép, đạt được các thỏa thuận cung ứng dài hạn có lợi.

Dự kiến, doanh thu của彪马 năm 2026 sẽ giảm nhẹ đến trung bình các chữ số (theo tỷ giá cố định), lợi nhuận hoạt động dự kiến trong khoảng -50 triệu đến -150 triệu euro. Tuy nhiên,彪马 vẫn là một thương hiệu có giá trị, nhận diện thương hiệu, đa dạng sản phẩm và ảnh hưởng toàn cầu vẫn còn rõ rệt. Ban đầu, Anta thông qua vận hành, tối ưu hóa kênh phân phối, nền tảng chuỗi cung ứng dày dạn kinh nghiệm, có thể thúc đẩy nhanh quá trình chuyển đổi và phục hồi của彪马, đồng thời hỗ trợ chiến lược toàn cầu của Anta. Hiện tại, “biến đổi” này mang lại nhiều “biến số”, liệu彪马 và hai cổ đông lớn có thể hợp tác hiệu quả hay không sẽ là yếu tố quyết định tương lai của thương hiệu.

Nhiếp ảnh viên N của Nam Đô, Vương Tân