Xiangcai Group và Dazhihui hợp nhất - Xét duyệt tạm dừng, sẽ tiếp tục sau khi cập nhật dữ liệu

Vào ngày 15 tháng 3,湘财股份 (600095.SH) và 大智慧 (601519.SH) cùng lúc công bố thông báo, tiết lộ quá trình xem xét của cả hai bên về việc đổi cổ phần để hợp nhất qua phương thức hoán đổi cổ phiếu và huy động vốn bổ sung đã có những điều chỉnh tạm thời. Do báo cáo định giá trong hồ sơ đăng ký đã hết hạn hiệu lực và các số liệu tài chính liên quan sắp hết hạn, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải đã dựa trên các quy định liên quan để tạm dừng quá trình xem xét giao dịch này. Cả hai công ty đều khẳng định rằng việc tạm dừng này không gây ra ảnh hưởng tiêu cực lớn, công tác cập nhật tài liệu liên quan đang được tiến hành một cách có trật tự, sau khi hoàn tất sẽ ngay lập tức nộp đơn đề nghị tiếp tục xem xét, và cuộc đại kịch “tài chính + công nghệ” được mong đợi này vẫn sẽ tiếp tục.

Quay lại quá trình hợp nhất này, từ ngày 28 tháng 3 năm 2025, 湘财股份 và 大智慧 đã cùng lúc công bố phương án hợp nhất, thông báo kế hoạch hợp nhất bằng cách 湘财股份 phát hành cổ phiếu A cho tất cả các cổ đông A của 大智慧 để hoán đổi cổ phần và huy động vốn bổ sung, đây cũng là lần đầu tiên sau thất bại trong lần hợp nhất thử nghiệm đầu tiên vào năm 2015, hai bên hợp tác thúc đẩy tái cấu trúc sau mười năm. Theo phương án ban đầu được công bố, lần hợp nhất này là hợp nhất không thuộc kiểm soát chung, sau khi hoàn tất giao dịch, 大智慧 sẽ chấm dứt niêm yết và hủy bỏ tư cách pháp nhân, 湘财股份 sẽ là công ty còn tồn tại, tiếp nhận toàn bộ tài sản, nợ phải trả, hoạt động và nhân sự của 大智慧 cùng tất cả các quyền và nghĩa vụ.

Điểm nhấn chính của lần hợp nhất này là sự kết hợp liên ngành giữa “tài chính + công nghệ”. Chủ thể trung tâm của 湘财股份 là 湘财证券, có nền tảng vững chắc trong các lĩnh vực chứng khoán truyền thống như môi giới, ngân hàng đầu tư, sở hữu đầy đủ giấy phép và mạng lưới chi nhánh; còn 大智慧 là doanh nghiệp lâu năm trong lĩnh vực công nghệ tài chính, có lợi thế rõ rệt về dữ liệu tài chính, phát triển công cụ định lượng và phủ sóng người dùng cuối, năm 2024, lượng người dùng hoạt động trung bình hàng tháng của ứng dụng của họ đạt 10,535 triệu, lợi thế về lưu lượng truy cập nổi bật. Cả hai đã từng tuyên bố rằng, lần hợp nhất này sẽ tận dụng thế mạnh của nhau, tăng cường giá trị hợp tác, giúp 湘财股份 chuyển đổi thành nhà cung cấp dịch vụ tài chính tổng hợp dựa trên công nghệ, đồng thời kích hoạt các nguồn người dùng và dữ liệu của 大智慧, bù đắp cho thiếu sót về giấy phép chứng khoán của họ.

Trong quá trình thúc đẩy hợp nhất, cả hai đã hoàn thành nhiều công việc then chốt. Vào ngày 23 tháng 10 năm 2025, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải chính thức tiếp nhận hồ sơ đăng ký giao dịch này và bắt đầu quá trình xem xét; cùng ngày 5 tháng 11, 湘财股份 nhận được thư hỏi đáp từ Sở, thúc đẩy việc phản hồi liên quan. Trong thời gian này, hai bên cũng xác định tỷ lệ hoán đổi cổ phiếu, mỗi cổ phiếu 大智慧 có thể đổi lấy 1,27 cổ phiếu 湘财股份, đồng thời 湘财股份 còn dự kiến phát hành cổ phần cho không quá 35 nhà đầu tư nhất định để huy động vốn bổ sung, nhằm phát triển hoạt động của công ty còn tồn tại, nghiên cứu phát triển công nghệ tài chính và hợp nhất, sáp nhập.

Về lý do tạm dừng xem xét, hai công ty đã giải thích rõ trong thông báo. Theo đó, hồ sơ đăng ký giao dịch lần này có báo cáo định giá có hiệu lực đến ngày 14 tháng 3 năm 2026, đã chính thức hết hạn; đồng thời, báo cáo tài chính gần nhất đã kiểm toán có ngày kết thúc là ngày 30 tháng 6 năm 2025, theo quy định, dữ liệu tài chính này sẽ hết hiệu lực vào ngày 31 tháng 3 năm 2026, đều cần được cập nhật bổ sung. Dựa trên “Quy định về kiểm tra tái cấu trúc tài sản lớn của công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải” và các quy chuẩn công bố thông tin liên quan, Sở đã theo luật tạm dừng quá trình xem xét giao dịch này, đây là một điều chỉnh thủ tục thường lệ trong quá trình kiểm tra tái cấu trúc tài sản lớn.

Dù quá trình xem xét tạm dừng, cả hai vẫn duy trì lạc quan về triển vọng hợp nhất. 湘财股份 nhấn mạnh trong thông báo rằng, việc tạm dừng này sẽ không gây ảnh hưởng tiêu cực lớn đến giao dịch, tình hình hoạt động hiện tại của công ty vẫn bình thường. Theo họ, số liệu tài chính chưa kiểm toán của 湘财证券 năm 2025 thể hiện rõ nét, doanh thu tổng đạt khoảng 1,955 tỷ nhân dân tệ, tăng 28,8% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng khoảng 553 triệu nhân dân tệ, tăng trưởng 157,5% so với cùng kỳ, tạo nền tảng vững chắc cho việc hợp nhất và tích hợp các hoạt động sau này.

Về phía 大智慧, họ cho biết, năm 2025, nhờ tối ưu hóa hoạt động và giảm chi phí, mức lỗ đã giảm rõ rệt, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu của công ty mẹ trong năm đó sẽ lỗ từ 34 triệu đến 50 triệu nhân dân tệ, so với khoản lỗ khoảng 200 triệu nhân dân tệ năm 2024, đã có sự cải thiện đáng kể. Hiện tại, hai công ty đang phối hợp cùng các tổ chức trung gian liên quan tích cực thúc đẩy cập nhật dữ liệu định giá, số liệu tài chính và hồ sơ đăng ký, sau khi hoàn tất tất cả các công việc, sẽ gửi ngay các tài liệu cập nhật lên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải để xin phép tiếp tục xem xét.

Cần lưu ý rằng, giao dịch lần này vẫn phải trải qua quá trình phê duyệt của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải và được sự chấp thuận đăng ký của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Trung Quốc mới có thể chính thức thực hiện, kết quả cuối cùng và thời gian thực hiện vẫn còn chưa chắc chắn. Cả hai công ty đều cam kết, trong thời gian tới, sẽ theo sát tiến trình giao dịch, thực hiện nghiêm túc nghĩa vụ công bố thông tin, kịp thời thông báo cho thị trường về các tình hình liên quan, và đề nghị các nhà đầu tư chú ý đến rủi ro đầu tư.

Các chuyên gia trong ngành nhận định rằng, xu hướng hợp nhất và sáp nhập trong ngành chứng khoán hiện nay rõ ràng, đầu tháng 3 năm 2026, Đông Ngô chứng khoán đã tiên phong khởi động việc mua lại quyền kiểm soát Đông Hải chứng khoán, việc hợp nhất giữa 湘财股份 và 大智慧 như một ví dụ điển hình của tái cấu trúc liên ngành “tài chính + công nghệ”, nếu tiến trình thuận lợi, có khả năng tạo ra công ty chứng khoán internet thứ ba của A-share.