Cổ phiếu Nvidia: Mua, Bán, hay Giữ?

Cổ phiếu của nhà sản xuất chip trí tuệ nhân tạo (AI) Nvidia (NVDA 1.56%) đã giảm hơn 5% kể từ báo cáo lợi nhuận gần nhất của công ty, mặc dù doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng lớn và tăng tốc. Với vốn hóa thị trường lên tới 4,5 nghìn tỷ USD, có thể đặt câu hỏi liệu công ty có thể duy trì đà tăng trưởng nhanh như vậy trong bao lâu nữa — và có thể đó chính là điều mà thị trường đang phản ánh.

Vâng, doanh thu của Nvidia hiện đang tăng tốc. Nhưng điều gì sẽ xảy ra với cổ phiếu khi tốc độ tăng trưởng bắt đầu chậm lại? Thậm chí hơn nữa, liệu công ty có thể duy trì biên lợi nhuận mạnh mẽ khi cạnh tranh ngày càng gay gắt?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tăng trưởng nhanh hơn và mở rộng biên lợi nhuận

Kết quả quý IV của Nvidia cho năm tài chính 2026 chắc chắn không cho thấy dấu hiệu yếu kém nào. Doanh thu trong kỳ tăng 73% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 68,1 tỷ USD. Đây rõ ràng là một sự tăng tốc so với mức tăng trưởng doanh thu 62% trong quý thứ ba của năm tài chính đó.

Và đà tăng trưởng lợi nhuận ròng của Nvidia còn ấn tượng hơn nữa. Lợi nhuận ròng tăng vọt 94% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 43 tỷ USD.

Sự bùng nổ lợi nhuận này được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận mở rộng và — tất nhiên — nhu cầu không ngừng của AI. Biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 75% trong quý IV, tăng từ 73,4% trong quý cùng kỳ năm ngoái.

Hơn nữa, Nvidia dự kiến sức mạnh này sẽ duy trì trong ngắn hạn. Hướng dẫn của ban quản lý về doanh thu quý đầu tiên đạt 78,0 tỷ USD dự kiến sẽ tăng trưởng khoảng 77% so với cùng kỳ năm trước.

Và công ty cũng tiếp tục thể hiện sức mạnh tài chính của mình, khi tạo ra gần 100 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm tài chính 2026, giúp công ty mua lại cổ phiếu và tài trợ cho nghiên cứu và phát triển trong tương lai cùng lúc.

Động lực thúc đẩy nhu cầu từ các nhà siêu dữ liệu

Chất xúc tác chính cho đà tăng trưởng này vẫn là phân khúc trung tâm dữ liệu của Nvidia, đã tạo ra 62,3 tỷ USD doanh thu, tăng 75% so với cùng kỳ năm trước.

Các nhà cung cấp đám mây lớn — hay còn gọi là các nhà siêu dữ liệu — chiếm hơn 50% doanh thu trung tâm dữ liệu này. Những khách hàng này đang tích cực xây dựng hạ tầng để hỗ trợ các tham vọng AI của họ. Amazon (AMZN 0.87%) chẳng hạn, đã nói rằng dự kiến sẽ đầu tư khoảng 200 tỷ USD vào chi tiêu vốn trong năm 2026, phần lớn do phần cứng AI thúc đẩy.

Mở rộng

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Thay đổi hôm nay

(-1.56%) $-2.87

Giá hiện tại

$180.28

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$4.4T

Phạm vi trong ngày

$179.94 - $186.10

Phạm vi 52 tuần

$86.62 - $212.19

Khối lượng giao dịch

6 triệu

Khối lượng trung bình

175 triệu

Biên lợi nhuận gộp

71.07%

Lợi tức cổ tức

0.02%

Có nên mua cổ phiếu Nvidia không?

Với doanh thu tăng tốc, biên lợi nhuận mở rộng, dòng tiền lớn và hướng dẫn dự báo tích cực, tại sao không mua cổ phiếu này?

Vấn đề nằm ở định giá.

Tại thời điểm viết bài, Nvidia đang giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận khoảng 37. Mặc dù tỷ lệ này có thể không quá cao đối với một công ty đang tăng trưởng doanh thu 73%, nhưng các nhà đầu tư cần nhớ rằng ngành chip là ngành chu kỳ.

Định giá hiện tại của cổ phiếu giả định rằng công ty không chỉ duy trì vị thế thống trị trong thị trường tăng tốc AI mà còn giữ vững biên lợi nhuận gộp 75% trong nhiều năm tới, ngay cả khi cạnh tranh ngày càng gay gắt và nhu cầu AI có thể giảm nhiệt vào một thời điểm nào đó.

Tóm lại, một mức định giá như vậy gần như không còn chỗ cho sai sót. Nếu các nhà siêu dữ liệu cuối cùng cắt giảm chi tiêu vốn, hoặc nếu việc phát triển silicon tùy chỉnh nội bộ bắt đầu làm giảm sức mạnh định giá của Nvidia về lâu dài, thì mức định giá cao của cổ phiếu có thể bị ảnh hưởng.

Nvidia là một công ty xuất sắc với vị thế dẫn đầu không thể phủ nhận trong một trong những chuyển đổi công nghệ quan trọng nhất của thời đại chúng ta. Nhưng với mức định giá hiện tại của cổ phiếu, và do tính chu kỳ của ngành chip, cổ phiếu này có vẻ phù hợp hơn để giữ chứ không phải để mua hôm nay.

Tuy nhiên, có khả năng vị thế của Nvidia so với các đối thủ cạnh tranh sẽ còn lớn hơn theo thời gian, củng cố sức mạnh định giá của công ty và giúp duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong nhiều năm tới. Nhưng tôi muốn chờ đợi một điểm vào hấp dẫn hơn — một mức giá phản ánh tốt hơn rủi ro giảm sức mạnh định giá của Nvidia theo thời gian nếu cạnh tranh ngày càng gay gắt.