【Kết quả kinh doanh Alibaba】Alibaba công bố kết quả vào thứ Năm, các công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận ròng đã điều chỉnh giảm 42%

Alibaba (09988) sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III của năm tài chính vào thứ Năm tới. Theo dự đoán của các nhà môi giới tổng hợp, doanh thu từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2025 đạt 289,8 tỷ nhân dân tệ (cùng dưới đây), tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 29,58 tỷ nhân dân tệ, giảm 42%. Citic Securities cho rằng, ngành thương mại điện tử cốt lõi dự kiến sẽ gặp phải sự giảm đòn bẩy hoạt động do hiệu suất GMV yếu, dẫn đến lợi nhuận ròng (không tính doanh thu bán lẻ trực tiếp và dịch vụ giao đồ ăn) có thể giảm. Ngoài ra, các khoản đầu tư bổ sung của tập đoàn vào các mô hình lớn và ứng dụng AI trong các lĩnh vực kinh doanh chính có thể tiếp tục hạn chế khả năng sinh lời tổng thể của tập đoàn.

Báo cáo của JPM dự đoán, tăng trưởng của ngành thương mại điện tử cốt lõi của Alibaba sẽ chậm lại do ảnh hưởng của môi trường tiêu dùng vĩ mô yếu. Dự kiến, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của doanh thu quản lý khách hàng cốt lõi (CMR) sẽ giảm từ 10% trong quý III xuống còn 1%, kéo theo EBITA (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) của nhóm Taobao/Tmall (không tính thương mại nhanh) giảm 8%. Đồng thời, dịch vụ đời sống địa phương dự kiến sẽ giảm bớt trợ cấp, và dự đoán lỗ của thương mại nhanh sẽ giảm từ 35 tỷ nhân dân tệ trong quý III xuống còn 21 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, do ban lãnh đạo theo đuổi chiến lược “chiếm lĩnh thị phần trước”, tốc độ cân bằng thu chi sẽ chậm hơn.

Tại JPM, dự đoán rằng các hoạt động đám mây và AI sẽ trở thành điểm sáng lớn nhất, với doanh thu của nhóm dịch vụ đám mây tăng từ 34% của quý II lên 37%. Họ cho rằng, khi khối lượng công việc của AI dạng sinh ra chuyển từ thử nghiệm sang triển khai rộng rãi hơn, doanh thu của mảng đám mây sẽ tiếp tục tăng tốc trong các quý tới, thể hiện khả năng của Alibaba trong việc nắm bắt nhu cầu AI tại Trung Quốc.

Theo dự đoán chung của thị trường, doanh thu từ dịch vụ đám mây đạt 42,36 tỷ nhân dân tệ, tăng 33% so với cùng kỳ.

Công ty chứng khoán China Merchants International cũng lạc quan về các hoạt động đám mây và AI, cho rằng điều này có thể bù đắp cho tác động của việc giảm tốc độ tăng trưởng của CMR dưới tác động của các yếu tố vĩ mô. Dự kiến, doanh thu của Alibaba Cloud sẽ tăng trưởng 36%, chủ yếu nhờ vào việc thâm nhập nội bộ và nhu cầu mạnh mẽ từ khách hàng bên ngoài. Tuy nhiên, do Alibaba liên tục đầu tư vào lĩnh vực AI (như ứng dụng Tongyi Qianwen, bản đồ Amap, kính AI Quark, v.v.), dự đoán các khoản lỗ của các lĩnh vực kinh doanh khác sẽ mở rộng lên đến 6,8 tỷ nhân dân tệ.

Báo cáo của Mizuho Securities cho biết, Alibaba sở hữu các tài sản đám mây tốt nhất tại Trung Quốc, điều này giúp họ có vị thế rất thuận lợi để tận dụng nhu cầu mạnh mẽ về AI trên thị trường.