Hướng đi mới của chính sách tiền tệ năm 2026: Tích cực hơn, hiệu quả hơn

Nguồn: Báo Chứng khoán Thượng Hải Tác giả: Trương Quỳnh Tử, Phạm Tử Mông

Năm nay, Báo cáo công tác của Chính phủ đề xuất tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng phù hợp. Từ việc “tăng cường quy mô và hoàn thiện phương thức thực hiện các công cụ chính sách tiền tệ có cấu trúc”, đến “quy chuẩn hóa hoạt động thị trường tín dụng, giảm chi phí trung gian huy động vốn”, các phần trình bày về chính sách tiền tệ trong Báo cáo công tác của Chính phủ có nhiều ý mới, thay đổi mới. Gần đây, nhiều đại biểu Quốc hội và đại biểu Hội đồng nhân dân toàn quốc đã trả lời phỏng vấn của Báo Chứng khoán Thượng Hải, cho biết năm nay, chính sách tiền tệ sẽ ngày càng quyết đoán hơn, chú trọng nâng cao hiệu quả, nhằm thúc đẩy động lực tài chính cho phát triển kinh tế chất lượng cao.

Nhấn mạnh linh hoạt, hiệu quả cao hơn, chính sách tiền tệ chú trọng nâng cao hiệu quả

“Chính sách tiền tệ năm 2026 sẽ quyết đoán hơn.” Ủy viên Hội đồng Chính trị Trung ương, Cố vấn Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Wei Gejun nói với phóng viên, rằng việc triển khai chính sách tiền tệ trong Báo cáo công tác của Chính phủ thể hiện tính liên tục và nhất quán của chính sách, cũng như yêu cầu tăng cường quản trị vĩ mô.

Từ “kịp thời giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất” đến “ linh hoạt, hiệu quả cao trong sử dụng các công cụ như giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất”, cách diễn đạt mới về giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất trong Báo cáo công tác của Chính phủ năm nay thể hiện xu hướng mới của chính sách tiền tệ.

Ông Yang Changkang, Ủy viên Hội đồng Chính trị Trung ương, Tổng trưởng kinh tế của Tập đoàn Thường Vạn Hồng Nguyên, cho biết: “Linh hoạt, hiệu quả cao” có nghĩa là chính sách tiền tệ trong tương lai sẽ chú trọng nâng cao hiệu quả hơn, chứ không chỉ đơn thuần mở rộng quy mô.

“Trong tương lai, hoạt động chính sách tiền tệ sẽ càng nhấn mạnh việc lựa chọn phù hợp theo tình hình.” Ông Liu Shangxi, Ủy viên Hội đồng Kinh tế vĩ mô Trung Quốc, Phó Chủ tịch Hiệp hội Kinh tế vĩ mô Trung Quốc, nhận định, việc sử dụng các công cụ như giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất sẽ dựa trên tình hình hoạt động của kinh tế và biến đổi của môi trường quốc tế, để điều chỉnh linh hoạt phù hợp.

Do ảnh hưởng của việc phục hồi nhu cầu tiêu dùng sau Tết Nguyên đán trùng lặp với tháng khác, CPI tháng 2 tăng 1,3% so cùng kỳ, rõ rệt hơn so với trước. Báo cáo công tác của Chính phủ đề xuất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ổn định, giá cả hợp lý là những yếu tố quan trọng trong chính sách tiền tệ. Ông Liu Shangxi nhận định, điều này có nghĩa là chính sách tiền tệ cần duy trì mở rộng phù hợp về tổng thể, để duy trì thanh khoản dồi dào, tạo điều kiện hỗ trợ cho sự phục hồi nhẹ nhàng của giá cả.

Chính sách tiền tệ sẽ tập trung chính xác vào các lĩnh vực trọng điểm, các công cụ chính sách tiền tệ có cấu trúc dự kiến sẽ tăng quy mô và hoàn thiện phương thức thực hiện. Báo cáo công tác của Chính phủ rõ ràng nêu rõ: “Tối ưu hóa và đổi mới các công cụ chính sách tiền tệ có cấu trúc”; “Hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường hỗ trợ mở rộng nội địa, đổi mới công nghệ, các doanh nghiệp vừa và nhỏ, doanh nghiệp micro”.

Ông Liu Shangxi nói: “Các công cụ chính sách tiền tệ có cấu trúc có thể cung cấp hỗ trợ tài chính định hướng, có mục tiêu rõ ràng hơn cho các lĩnh vực như đổi mới công nghệ.”

Thúc đẩy chi phí huy động vốn toàn xã hội ở mức thấp, Báo cáo công tác của Chính phủ lần đầu tiên đề cập “giảm chi phí trung gian huy động vốn”.

“So với trước đây, chi phí huy động vốn toàn xã hội của Trung Quốc đã giảm rõ rệt, nhưng hệ thống tài chính vẫn cần tiếp tục nâng cao khả năng phù hợp với nhu cầu của doanh nghiệp.” Ông Yang Changkang cho biết, ví dụ, một số doanh nghiệp vẫn chỉ có thể thụ động chấp nhận các sản phẩm tiêu chuẩn do các tổ chức tài chính đưa ra, dẫn đến việc kết nối giữa tài chính và kinh tế thực còn chưa trôi chảy, gây ra một số chi phí ma sát hoặc chi phí chuyển đổi, điều này phần nào ảnh hưởng đến hiệu quả dịch vụ tài chính đối với nền kinh tế thực.

Ông Wei Gejun cho rằng, chính sách tiền tệ năm nay có bốn điểm đáng chú ý: lấy thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ổn định, giá cả hợp lý làm yếu tố quan trọng trong chính sách tiền tệ; tăng cường phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài chính; thúc đẩy cải cách cơ chế điều chỉnh và truyền dẫn chính sách tiền tệ; chú trọng hơn vào quản lý kỳ vọng.

“Việc phát huy đầy đủ hiệu quả của chính sách tiền tệ không thể tách rời sự phối hợp với chính sách tài chính, chính sách công nghiệp và các chính sách khác. Từ quan điểm hệ thống, các công cụ chính sách vĩ mô cần tăng cường phối hợp liên kết, để tạo thành sức mạnh tổng hợp, đạt hiệu quả chính sách ‘1+1>2’.” Ông Liu Shangxi nói.

Tập trung vào lĩnh vực trọng điểm, các công cụ có cấu trúc được điều chỉnh chính xác

Trong một xưởng sản xuất bán dẫn tại Tô Châu, các thiết bị sản xuất quan trọng mới được cập nhật, đang giúp doanh nghiệp nâng cao trình độ công nghệ đóng gói và năng lực sản xuất thực tế. Người phụ trách liên quan của doanh nghiệp cho biết, Ngân hàng Trung Quốc đã cấp khoản vay cập nhật thiết bị cho doanh nghiệp tổng cộng hơn 150 triệu nhân dân tệ, cộng thêm các chính sách ưu đãi lãi suất, doanh nghiệp tiết kiệm được 3 triệu nhân dân tệ chi phí huy động vốn mỗi năm.

Đầu năm nay, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã chủ động ban hành một loạt chính sách tài chính tiền tệ: giảm lãi suất có cấu trúc, thiết lập khoản vay lại cho doanh nghiệp tư nhân, tăng hạn mức vay lại cho đổi mới công nghệ và cải tạo kỹ thuật… tập trung chính xác vào các lĩnh vực trọng điểm của phát triển kinh tế.

Về chính sách tiền tệ năm 2026, Chủ tịch Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Pan Gongsheng tại họp báo về chủ đề kinh tế của kỳ họp thứ tư Quốc hội khoá 14 cho biết, sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng phù hợp.

Ông Pan Gongsheng nói: “Về quy mô, sử dụng tổng hợp các công cụ chính sách tiền tệ ngắn hạn, trung hạn và dài hạn để duy trì thanh khoản thị trường dồi dào; về lãi suất, hướng dẫn và điều chỉnh tốt mức lãi suất, thúc đẩy chi phí huy động vốn toàn xã hội ở mức thấp; về cấu trúc, tập trung hỗ trợ mở rộng nội địa, đổi mới công nghệ và doanh nghiệp vừa và nhỏ.”

Năm 2026, chính sách tiền tệ nới lỏng phù hợp cũng sẽ phù hợp hơn với thực tế phát triển kinh tế của các địa phương, mở rộng “khoảng cách cuối cùng” trong truyền dẫn chính sách, nhằm thúc đẩy chính sách mang lại lợi ích cho các chủ thể vi mô tốt hơn.

“Trong việc thông suốt truyền dẫn chính sách tiền tệ ở cấp địa phương, điều cốt yếu là chuyển đổi chính sách vĩ mô thành cảm nhận ‘được hưởng lợi’ của các chủ thể vi mô.” Ông Wei Gejun cho rằng, có thể bắt đầu từ việc tích cực thực hiện giải thích, tuyên truyền chính sách, hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường động lực nội sinh trong truyền dẫn chính sách, và thúc đẩy các tổ chức tài chính liên tục tối ưu hóa dịch vụ tài chính, để thúc đẩy cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ thông suốt.

Hiện nay, các địa phương đang tích cực thúc đẩy thực hiện chính sách tiền tệ một cách chi tiết và hiệu quả. Ngày 12 tháng 2, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Chi nhánh Hồ Bắc đã phát hành đợt vay lại cho doanh nghiệp tư nhân đầu tiên trị giá 2,25 tỷ nhân dân tệ, qua đó dự kiến sẽ kích hoạt 6 ngân hàng thương mại cấp mới các khoản vay cho doanh nghiệp tư nhân trong quý I, tổng cộng 12,55 tỷ nhân dân tệ.

Đại biểu Quốc hội toàn quốc, Chủ tịch Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Chi nhánh Hồ Bắc Ma Jun cho biết, năm 2026, sẽ tập trung vào các ngành đặc trưng của Hồ Bắc như “cường quốc khoa học công nghệ” và “nước kinh tế”, sử dụng các biện pháp như vay lại cộng với hỗ trợ lãi suất của chính phủ để phối hợp chính sách, hỗ trợ toàn diện cho sự phát triển chất lượng cao của tỉnh.

“Trong năm 2026, cần thúc đẩy chính sách đi vào thực tiễn với quy mô lớn hơn, liên tục nâng cao hiệu quả dịch vụ cho phát triển chất lượng cao.” Đại biểu Quốc hội toàn quốc, Chủ tịch Ngân hàng Nhân dân tỉnh Tứ Xuyên Yan Baoyu nói, ông sẽ tiếp tục nỗ lực hỗ trợ nâng cao năng lực của khu vực Thành-Châu, phối hợp thúc đẩy việc thực hiện các nhiệm vụ hỗ trợ xây dựng tuyến đường sắt mới phía tây và trung tâm vận tải biển phía tây.

(Chỉnh sửa: Văn Tĩnh)