Thuế của Trump phủ bóng đen lên đợt tăng trưởng của thị trường chứng khoán năm 2026: Những điều nhà đầu tư cần biết

Chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi nhuận ấn tượng trong ba năm qua, tăng trưởng trong năm 2023, 2024 và 2025. Đầu năm 2026, chỉ số đã tăng hơn 1% khi sự nhiệt tình về trí tuệ nhân tạo tiếp tục thúc đẩy sự lạc quan. Tuy nhiên, bên dưới vẻ ổn định này tiềm ẩn một mối đe dọa nghiêm trọng mà các nhà đầu tư không thể bỏ qua: chính sách thuế của Tổng thống Trump đang tạo ra những trở ngại kinh tế có thể gây ra một đợt điều chỉnh thị trường đáng kể.

Dữ liệu việc làm kể một câu chuyện ảm đạm. Sau khi tạo ra 1,2 triệu việc làm trong năm 2024, nền kinh tế Mỹ chỉ bổ sung 181.000 vị trí trong năm 2025—một sự chậm lại rõ rệt, đánh dấu mức tăng trưởng việc làm yếu nhất kể từ đại dịch năm 2020. Sự chậm lại này trực tiếp liên quan đến sự bất ổn của doanh nghiệp do các đề xuất thuế của Trump gây ra, khiến các công ty tạm dừng tuyển dụng. Khi việc làm đình trệ, tăng trưởng kinh tế yếu đi, và sự biến động của thị trường thường theo sau.

Triển vọng tích cực của Phố Wall che giấu những điểm yếu tiềm ẩn

Dù có những dấu hiệu cảnh báo, hầu hết các tổ chức trên Phố Wall vẫn duy trì sự lạc quan đáng kể về triển vọng ngắn hạn của thị trường chứng khoán. Các ngân hàng đầu tư và công ty nghiên cứu dự đoán chung rằng chỉ số S&P 500 sẽ tăng khoảng 10% vào cuối năm 2026, với dự báo dao động từ 2% đến 17% tùy theo từng công ty. Các tổ chức lớn như Goldman Sachs, Morgan Stanley và Oppenheimer dự đoán đà tăng tiếp tục được thúc đẩy bởi lợi nhuận vững chắc, ưu đãi thuế và khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Sự đồng thuận này dựa trên một câu chuyện đơn giản: các tập đoàn Mỹ đã tăng tốc tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong năm 2025, và đà này dự kiến sẽ duy trì suốt năm 2026. Các phép tính có vẻ hợp lý trên giấy tờ. Tuy nhiên, thành tích dự đoán mức độ thị trường cuối năm của Phố Wall trong quá khứ là cực kỳ kém cỏi. Trong bốn năm qua, dự báo trung bình lệch khoảng 16 điểm phần trăm—một lời nhắc nhở tỉnh táo rằng không ai có thể dự đoán chính xác tương lai.

Rủi ro thực sự: Định giá đắt đỏ trong năm bầu cử

Thị trường chứng khoán hiện đang được định giá cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Chỉ số S&P 500 đang giao dịch ở mức 22 lần lợi nhuận dự kiến, so với trung bình 10 năm là 18,8 lần. Mức định giá cao này chỉ từng xuất hiện trong hai giai đoạn của lịch sử thị trường: bong bóng dot-com cuối những năm 1990 và giai đoạn đại dịch năm 2020. Cả hai đều kết thúc bằng các đợt giảm mạnh của thị trường.

Điều làm cho năm 2026 đặc biệt nguy hiểm là sự hội tụ của hai trở lực mạnh mẽ: sự không chắc chắn về thuế của Trump và chu kỳ bầu cử giữa kỳ. Lịch sử cho thấy: kể từ năm 1950, trung bình chỉ số S&P 500 đạt lợi nhuận hàng năm là 4,6% trong các năm bầu cử giữa kỳ. Quan trọng hơn, trung bình trong năm, chỉ số này đã giảm trung bình 17% trong các giai đoạn này—nghĩa là một đợt sụp đổ lớn của thị trường không chỉ có thể xảy ra, mà còn có khả năng xảy ra theo lịch sử.

Khung hành xử thực tế cho nhà đầu tư

Môi trường hiện tại đòi hỏi thái độ thận trọng, không hoảng loạn. Thành tích quá khứ không đảm bảo cho kết quả tương lai, nhưng các rủi ro đã đủ cao để cần có các chiến lược phòng thủ.

Thứ nhất, hãy cực kỳ chọn lọc các khoản đầu tư mới. Thay vì phân bổ vốn rộng rãi trên thị trường, hãy tập trung vào những ý tưởng có độ tin cậy cao nhất—những công ty bạn hiểu rõ và sẵn sàng giữ qua các đợt suy thoái nghiêm trọng.

Thứ hai, hãy thừa nhận khả năng giảm giá 15-20% trước cuối năm. Điều chỉnh danh mục phù hợp. Nếu một đợt giảm 20% của thị trường buộc bạn phải bán trong hoảng loạn, thì bạn đang đối mặt với rủi ro quá lớn so với tình hình cá nhân của mình.

Thứ ba, đa dạng hóa ngoài cổ phiếu. Trong khi thị trường có thể gặp khó khăn, các loại tài sản và ngành khác có thể cung cấp sự ổn định trong các giai đoạn thị trường yếu.

Mối quan hệ giữa Trump và thị trường chứng khoán vẫn phức tạp và còn tranh cãi trong giới đầu tư. Trong khi mục tiêu tăng trưởng 10% của Phố Wall có thể đúng, các mô hình lịch sử và định giá hiện tại cho thấy rủi ro giảm giá xứng đáng được xem xét nghiêm túc. Các nhà đầu tư thông minh chuẩn bị cho cả hai kịch bản.