Kinh doanh phát triển nhanh nhất của Cummins không phải là xe tải. Đó là nguồn điện cho trung tâm dữ liệu.

Cổ phiếu của Cummins (CMI 2.98%) đã tăng gần 50% trong sáu tháng qua, nhờ vào đơn hàng tăng liên quan đến cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI). Công ty thiết kế và sản xuất động cơ diesel và khí tự nhiên, thiết bị phát điện và các linh kiện liên quan. Cổ phiếu này lâu nay được định giá như một khoản đầu tư chu kỳ vào ngành vận tải đường dài, nhưng giờ đây sự tăng trưởng trong nhu cầu trung tâm dữ liệu mới là động lực chính.

Việc tính toán cao cấp dựa vào các cơ sở lớn, và các trung tâm này cần nguồn năng lượng dự phòng đáng tin cậy khi dịch vụ tiện ích gặp sự cố hoặc trở nên không ổn định. Đó chính là nơi Cummins tham gia. Phần hệ thống năng lượng của họ bán các máy phát điện công nghiệp cần thiết.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Rào cản trong AI là năng lượng

Trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận quý II năm 2025, ban quản lý dự báo doanh thu hàng năm khoảng 2 tỷ USD cho thị trường này. Đến cuộc họp quý IV, con số đó gần như đã gấp đôi lên 3,5 tỷ USD trên các phân khúc hệ thống năng lượng và phân phối. Đó là một sự tăng mạnh về đơn hàng trong thời gian ngắn.

Doanh thu từ hệ thống năng lượng tăng 16% lên 7,5 tỷ USD trong cả năm, đẩy biên lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) lên 22,7%, tăng 430 điểm cơ bản so với năm ngoái.

Doanh thu từ phân phối, bán, lắp đặt và dịch vụ thiết bị, tăng 9% lên 12,4 tỷ USD, và biên lợi nhuận tăng từ 12,1% lên 14,6%. Cả hai phân khúc ngày càng có lợi nhuận hơn khi doanh số máy phát điện chiếm tỷ trọng lớn hơn.

Giám đốc tài chính Mark Smith gọi Cummins là “một khoản đầu tư rủi ro thấp dựa trên cơn sốt AI.” Sổ đặt hàng chứng minh điều đó, với các đơn đặt hàng kéo dài đến năm 2028.

Kinh doanh cốt lõi dự kiến sẽ ổn định

Các phân khúc động cơ và linh kiện vẫn chiếm gần hai phần ba tổng doanh số. Cả hai đều giảm trong năm ngoái, với động cơ giảm 7% và linh kiện giảm 13%.

Doanh số xe tải nặng và trung bình, các thị trường chính của công ty, giảm 13,6% trong năm ngoái khi chu kỳ thay thế tại Bắc Mỹ chậm lại. Ban quản lý kỳ vọng doanh thu cả năm trong lĩnh vực này sẽ ổn định hoặc tăng từ 0 đến 5% vào năm 2026 khi thị trường ổn định trở lại.

Ngoài ra còn có phân khúc Accelera, nơi Cummins đã ghi nhận khoản giảm giá trị 458 triệu USD vào năm ngoái. Công ty đang rút lui khỏi các hệ thống năng lượng điện sau khi các chính sách khuyến khích của chính phủ giảm sút đã làm giảm nhu cầu trong thị trường này.