Cảnh báo! Iran chỉ là ngòi nổ, thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm mạnh mới là "mìn hẹn giờ" của thị trường toàn cầu

Ứng dụng tài chính IQT Cập nhật, khi toàn cầu đang chú ý đến tình hình Iran, chỉ số tổng hợp chứng khoán Hàn Quốc (KOSPI) đã giảm tới 20% trong chỉ hai ngày giao dịch ngắn ngủi.

Là chỉ số dẫn dắt thị trường chứng khoán Hàn Quốc, những biến động mạnh mẽ của chỉ số này có ý nghĩa rất lớn đối với các nhà đầu tư Mỹ. Hàn Quốc nằm ở trung tâm của hệ sinh thái phần cứng trí tuệ nhân tạo (AI), khi các vị thế đầu cơ trong lĩnh vực này nhanh chóng đóng cửa, sóng gợn của nó có khả năng lan rộng nhanh chóng sang các thị trường phương Tây.

Vậy, các nhà đầu tư nên cảm thấy lo lắng vào lúc này, hay nên xem đây là cơ hội mua vào cổ phiếu Hàn Quốc với giá thấp?

Phân tích sự kiện

C đợt bán tháo này bắt đầu khi chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 7% trong một ngày, ngày hôm sau đà giảm vẫn chưa dừng lại, lại tiếp tục giảm 12%. Những biến động dữ dội này đã kích hoạt cơ chế ngắt quãng giao dịch, khiến nhiều lần phải tạm ngừng giao dịch.

Dữ liệu còn cho thấy rõ hơn: Trong vòng một năm trước đó, giá cổ phiếu Hàn Quốc, đại diện bởi quỹ ETF iShares MSCI Korea (EWY.US), đã tăng gấp đôi. Động lực đằng sau là các ông lớn trong lĩnh vực phần cứng AI chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số này, như Samsung Electronics và SK Hynix. Chính những cổ phiếu này lại là những cổ phiếu dẫn đầu đợt giảm.

Vậy, điều gì đã thổi bùng đợt bán tháo này? Nhà kinh tế thương mại James Foord cho rằng, có hai nguyên nhân chính: rủi ro tiếp xúc với năng lượng và sự sụp đổ của đòn bẩy tài chính.

Ảnh hưởng từ năng lượng

Hàn Quốc có lý do chính đáng để được xem là một trong những quốc gia có công nghệ tiên tiến nhất thế giới. Tuy nhiên, công nghệ không phải là tất cả, năng lượng nội địa của Hàn Quốc hầu như không có.

Thực tế, Hàn Quốc là một trong những nước nhập khẩu dầu mỏ và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) lớn nhất thế giới. Điều này rõ ràng là điểm yếu chết người trong cấu trúc kinh tế của họ. Ngành công nghiệp Hàn Quốc rất nhạy cảm với biến động giá thị trường năng lượng, và trong ngắn hạn, họ khó có thể tìm ra các biện pháp phòng ngừa hiệu quả.

Khi xung đột Trung Đông leo thang, giá LNG ở châu Á đã tăng vọt lên 25,40 USD cho mỗi triệu nhiệt đơn vị, chỉ trong vòng một tuần đã nhân đôi. Đồng thời, một trong những nhà cung cấp chính của Hàn Quốc là Qatar đã tạm dừng một phần sản lượng, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Đối với một quốc gia mà sinh mệnh kinh tế hoàn toàn dựa vào xuất khẩu thành phẩm, điều này là một cú đánh nặng nề. Giá năng lượng liên tục tăng sẽ ăn mòn lợi nhuận của các doanh nghiệp, thậm chí có thể dẫn đến mất giá đồng nội tệ.

Điều này đã buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại các vị thế của họ tại Hàn Quốc, có thể chính là điểm khởi đầu của đợt bán tháo này.

Khủng hoảng đòn bẩy

Tuy nhiên, yếu tố thực sự kích hoạt tình hình là đòn bẩy tài chính.

Foord nhấn mạnh rằng, Hàn Quốc có một trong những văn hóa đầu tư cá nhân (retail) tích cực nhất toàn cầu. Trong những năm gần đây, dư nợ vay ký quỹ của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tăng mạnh, đầu năm nay từng đạt khoảng 32 nghìn tỷ won (tương đương 220 tỷ USD).

Dưới sự thúc đẩy mạnh mẽ của các cổ phiếu chip, mô hình giao dịch dựa trên đòn bẩy này từng rất thành công, thu hút ngày càng nhiều vốn vay ký quỹ đổ vào, tạo thành một vòng xoáy tự củng cố.

Tuy nhiên, khi một thị trường tràn ngập các giao dịch đòn bẩy chật chội, bất kỳ biến động nhỏ nào cũng có thể gây ra đợt bán tháo quy mô lớn. Chính điều này đang diễn ra ngay lúc này.

Chỉ cần có thông báo yêu cầu bổ sung ký quỹ đầu tiên, chuỗi bán tháo bắt đầu, các lệnh thanh lý bắt buộc liên tiếp được kích hoạt, khiến đợt bán tháo trở nên không thể kiểm soát.

Tại sao lại ảnh hưởng đến thị trường Mỹ

Nhìn qua có vẻ như sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Hàn Quốc chỉ là vấn đề khu vực. Tuy nhiên, đối với những ai đã theo dõi sát sao các diễn biến đầu tư trong hai năm qua, tác động lan tỏa của nó rõ ràng là có thật.

Hàn Quốc là một mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu, các doanh nghiệp của họ cung cấp các linh kiện cốt lõi cho hầu hết các nhà cung cấp hạ tầng AI chính.

Điều này trực tiếp ảnh hưởng đến một loạt các công ty trên thị trường Mỹ: các nhà sản xuất chip như Nvidia (NVDA.US) và AMD (AMD.US) là những người đầu tiên bị ảnh hưởng; các ông lớn công nghệ khác như Apple (AAPL.US) hay thậm chí Microsoft (MSFT.US) cũng khó tránh khỏi, có thể bị thiệt hại do gián đoạn chuỗi cung ứng.

Có thể nói, trong thời đại công nghệ chi phối này, rất khó để liệt kê các công ty Mỹ hoàn toàn không bị ảnh hưởng bởi gián đoạn chuỗi cung ứng từ Hàn Quốc. Các doanh nghiệp Hàn Quốc đang cung cấp nền tảng cho nhiều ông lớn công nghệ Mỹ, và những ông lớn này chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số S&P 500.

Ngoài ra, các nhà đầu tư Hàn Quốc còn nắm giữ lượng lớn cổ phần trong các thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ Mỹ. Nếu họ gặp áp lực yêu cầu ký quỹ bổ sung trong nước, khả năng cao là họ sẽ phải bán tháo các tài sản ở nước ngoài để lấy tiền mặt.

Điều này tương tự như đợt đóng cửa các vị thế chênh lệch Nhật Bản gây chấn động thị trường Mỹ năm ngoái. Thực tế, xu hướng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, Nhật Bản và Mỹ hiện nay đã thể hiện mức độ liên kết rất cao.

Năng lượng mới là cốt lõi

Nhìn toàn cục, lý do sâu xa đằng sau sự kiện lần này không phải nằm ở chính Hàn Quốc, mà chính là năng lượng.

Foord nhấn mạnh rằng, các quốc gia công nghiệp như Hàn Quốc rất nhạy cảm với tác động của giá năng lượng. Nếu giá dầu và khí tự nhiên tiếp tục tăng, sẽ gây ra một loạt phản ứng dây chuyền: chi phí sản xuất tăng, đồng nội tệ mất giá, lợi nhuận bị thu hẹp, cuối cùng dẫn đến các biện pháp phòng ngừa rủi ro hệ thống trong thị trường chứng khoán.

Đây chính là kịch bản đang diễn ra trên thị trường hiện nay.

Các nhà đầu tư nên chú ý điều gì tiếp theo

Chặng đường cuối cùng của tình hình này phụ thuộc vào diễn biến của giá năng lượng, và điều này lại phụ thuộc vào thời gian kéo dài của xung đột địa chính trị.

Về mặt cơ bản, lý luận tăng giá vẫn còn vững chắc. Quá trình phát triển AI vẫn chưa kết thúc, nhu cầu về chip lưu trữ vẫn còn mạnh mẽ. Khi các vị thế đòn bẩy và đầu cơ quá mức được loại bỏ, Foord cho rằng đây là thời điểm tốt để mua vào giá thấp và chờ đợi sự đảo chiều.

Tuy nhiên, nếu đợt bán tháo này kéo dài và lan rộng, tác động của nó có thể vượt xa khỏi Seoul.