Stablecoin lớn nhất toàn cầu bị nghi ngờ, S&P hạ xếp hạng xuống mức "tồi tệ nhất"

Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, đã bị xếp hạng “yếu” trong hệ thống đánh giá 5 cấp của S&P Global do việc tăng cường phân bổ các tài sản rủi ro cao trong những năm gần đây, làm giảm khả năng neo giữ USDT với đô la Mỹ.

S&P cho biết, tính đến cuối tháng 9 năm nay, giá trị token USDT đang lưu hành là 174,4 tỷ USD, trong khi báo cáo dự trữ công bố là 181,2 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp giảm từ 106,1% xuống còn 103,9% so với một năm trước.

So với tỷ lệ thế chấp, S&P lo ngại hơn về thành phần của các tài sản dự trữ. Phân tích cho thấy, chỉ có 64% dự trữ của Tether là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, 10% là các khoản vay mua lại qua đêm ít rủi ro. Trong khi đó, “tài sản khác” đại diện cho Bitcoin, trái phiếu doanh nghiệp, vàng, khoản vay thế chấp và các tài sản không rõ khác đã chiếm 24% dự trữ USDT, tăng từ 17% một năm trước.

Các nhà phân tích của S&P, Rebecca Mun và Mohamed Damak, ví dụ: “Bitcoin hiện chiếm khoảng 5,6% trong dự trữ USDT, vượt quá tỷ lệ thế chấp vượt trội 3,9%, điều này có nghĩa là dự trữ đã không còn khả năng hấp thụ hoàn toàn tác động của việc giảm giá trị tài sản. Do đó, nếu giá Bitcoin giảm và các tài sản rủi ro cao khác cũng mất giá, điều này có thể làm suy yếu tỷ lệ dự trữ và gây ra tình trạng thiếu thế chấp của USDT.”

Trong bối cảnh Bitcoin đã giảm hơn 20% kể từ quý IV, S&P còn nêu ra nhiều mối lo ngại khác, ví dụ:

• Tether không công bố báo cáo kiểm toán, mà thuê BDO Italia lập bản chụp nhanh dự trữ cuối quý, bao gồm dữ liệu tài sản và nợ phải trả, nhưng chưa qua kiểm toán;
• Sau đợt tái cấu trúc năm ngoái, công ty đã đầu tư mạo hiểm vào các doanh nghiệp nông nghiệp Nam Mỹ như Adecoagro và nền tảng video Rumble. Hiện chưa rõ cách thức tách biệt các hoạt động đầu tư này với hoạt động chính của stablecoin;
• Năm nay, Tether đã chuyển trụ sở sang El Salvador và xin giấy phép tài sản số của quốc gia này. Tuy nhiên, quy định của El Salvador thấp hơn tiêu chuẩn của châu Âu và Mỹ, chỉ yêu cầu Tether duy trì dự trữ 1:1, ít nhất 70% dự trữ có thể thanh khoản trong 30 ngày, và không yêu cầu cách ly tài sản.

Về phần mình, Tether phản hồi trong một tuyên bố rằng họ “mạnh mẽ phủ nhận các mô tả trong báo cáo.”

Nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới cho biết: “Báo cáo dựa trên khung phân tích lỗi thời, không phản ánh đúng đặc tính, quy mô và tầm quan trọng kinh tế vĩ mô của tiền kỹ thuật số bản địa, đồng thời bỏ qua các dữ liệu thể hiện rõ tính bền bỉ, minh bạch và giá trị sử dụng toàn cầu của USDT.”

Tether còn nhấn mạnh rằng, kể từ năm 2021, họ đã liên tục công bố các báo cáo kiểm toán độc lập hàng quý và chưa từng từ chối yêu cầu rút tiền của bất kỳ người dùng đã xác thực nào.