Đừng để giá dầu 80 USD làm bạn hoảng sợ, cuộc khủng hoảng năng lượng thực sự có thể còn chưa tới

Giá dầu tăng mạnh do chiến tranh Iran, thị trường căng thẳng, báo động về “khủng hoảng năng lượng” vang lên khắp nơi. Tuy nhiên, nhà bình luận của Bloomberg Javier Blas cho rằng, những lo ngại này đã bị thổi phồng quá mức — ít nhất là ở thời điểm hiện tại.

Ngày 6 tháng 3, Javier Blas đã viết trong chuyên mục quan điểm của Bloomberg rằng, tác động của cú sốc năng lượng hiện tại là hạn chế, mức tăng trưởng nhẹ nhàng, thời gian kéo dài còn ngắn, vẫn còn xa so với các cuộc khủng hoảng năng lượng thực sự trong lịch sử.

Bài viết cho biết, tấn công quân sự của Mỹ vào Iran là tin xấu đối với nền kinh tế toàn cầu, nhưng ông không nghĩ rằng cú sốc này sẽ gây ra những biến động lạm phát như năm 2022. Giá dầu Brent hiện dao động quanh mức trên 80 USD mỗi thùng; giá khí tự nhiên châu Âu khoảng 50 euro mỗi megawatt giờ, dù đã gần gấp đôi vài ngày trước, nhưng vẫn còn cách xa đỉnh cao lịch sử năm 2022 là 350 euro mỗi megawatt giờ.

Điều đáng chú ý là, cú sốc này hiện chỉ ảnh hưởng đến hai loại hàng hóa lớn là dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng, trong khi thị trường than đá, điện năng và khí tự nhiên Bắc Mỹ vẫn chưa bị tác động rõ rệt. Blas cảnh báo, rủi ro thực sự cần phải cảnh giác nằm ở giá xăng dầu thành phẩm — giá dầu diesel và nhiên liệu hàng không đã tăng nhanh hơn rõ rệt so với giá dầu thô, nếu tình hình tiếp tục xấu đi và lan rộng sang các loại năng lượng khác, khủng hoảng mới có thể hình thành.

Thế nào là khủng hoảng năng lượng thực sự: Ba yếu tố không thể thiếu

Trong phần mở đầu, Blas đã xác định khung phân tích cho “khủng hoảng năng lượng”. Ông cho rằng, để đánh giá một cuộc khủng hoảng năng lượng có thực sự xảy ra hay không, cần xem xét ba yếu tố cốt lõi: loại hàng hóa lớn bị ảnh hưởng, mức tăng giá và thời gian duy trì của đợt tăng giá. Ngoài ra, còn phải tính đến mức giá ban đầu và các yếu tố cung cầu cơ bản.

Song song đó, Blas cho rằng, tham chiếu lịch sử cũng rất quan trọng, bài viết chỉ rõ,

Vào giai đoạn bùng nổ của cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973-1974, dầu gần như là nguồn năng lượng duy nhất, khi đó dầu chiếm gần 25% tổng sản lượng điện toàn cầu; còn ngày nay, tỷ lệ này đã giảm xuống dưới 3%.

Đối với các hộ gia đình bình thường ở châu Âu, điện và khí tự nhiên đã trở nên quan trọng không kém, thậm chí còn vượt qua dầu; còn đối với các doanh nghiệp dịch vụ, giá dầu gần như không quan trọng, mà giá điện mới là yếu tố then chốt.

Blas chỉ ra rằng, lý do khiến cuộc khủng hoảng thực sự xảy ra trong giai đoạn 2021-2022 là vì giá dầu, khí tự nhiên, than đá và điện năng — bốn dạng năng lượng chính của thế kỷ 21 — đồng loạt tăng mạnh, và duy trì mức cao trong nhiều quý liên tiếp.

“Nhiều người vẫn còn dùng các mô hình của một thời kỳ khác để phân tích thị trường năng lượng,” ông viết.

So sánh theo chiều ngang: Dữ liệu hiện tại còn xa mới chạm ngưỡng khủng hoảng

Bài viết cho biết, nếu so sánh giá hiện tại với các thời kỳ khủng hoảng trong quá khứ, kết luận của Blas là: thị trường năng lượng hiện tại “khá tốt”.

Hiện tại, giá dầu Brent khoảng trên 80 USD mỗi thùng. Sau khi xảy ra xung đột Nga-Ukraine, giá dầu từng tăng vọt lên hơn 130 USD mỗi thùng. Giá khí tự nhiên châu Âu khoảng 50 euro mỗi megawatt giờ, trong khi đỉnh cao lịch sử năm 2022 là 350 euro.

Hợp đồng kỳ hạn giao điện bán buôn của Đức kỳ hạn một năm hiện là 88 euro mỗi megawatt giờ, thấp hơn 91% so với mức cao nhất lịch sử là 985 euro, và thấp hơn mức cách đây vài tuần.

Về than đá, giá chuẩn của châu Á khoảng 130 USD mỗi tấn, từng lên tới 440 USD năm 2022. Giá khí tự nhiên Mỹ, hợp đồng chuẩn Henry Hub, hiện dưới 3 USD mỗi triệu nhiệt lượng Anh, trong khi đỉnh cao của chu kỳ siêu hàng hóa năm 2008 là 14 USD.

Blas nhấn mạnh rằng, tác động của tình hình Iran lần này chỉ giới hạn trong dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng, chưa lan sang thị trường điện hay than đá, cũng chưa ảnh hưởng đến thị trường khí tự nhiên Bắc Mỹ và Canada vốn khá độc lập.

Ngoài ra, trước khi chiến tranh nổ ra, thị trường có lợi thế khá lớn — giá dầu ở mức thấp, cả thị trường dầu thô và khí tự nhiên đều đang dư cung trong năm nay. Một số dầu Iran và Nga trước đó bị tồn kho, nay đang tìm kiếm người mua, tạo ra phần nào sự cân bằng. Đối với châu Âu, thời điểm này cũng thuận lợi hơn: các hồ chứa thủy điện đầy nước, mùa xuân đến, năng lượng mặt trời sẽ bổ sung đáng kể.

Dù chưa lo lắng về giá dầu thô, Blas đặc biệt nhấn mạnh một lĩnh vực cần theo dõi chặt chẽ: thị trường xăng dầu thành phẩm.

Ông giải thích, chỉ có các nhà lọc dầu mới trực tiếp mua dầu thô và chịu đựng biến động giá của nó; còn các doanh nghiệp và người tiêu dùng trong nền kinh tế thực tế mua xăng, dầu diesel, nhiên liệu hàng không — những loại nhiên liệu thành phẩm này mới là biến số ảnh hưởng thực sự đến hoạt động kinh tế. Hiện tại, giá dầu diesel và nhiên liệu hàng không đã tăng nhanh hơn rõ rệt so với giá dầu thô.

“Chỉ khi xảy ra khủng hoảng năng lượng, nguyên nhân sẽ nằm ở các loại nhiên liệu thành phẩm này,” Blas viết.

Tình huống tồi tệ nhất: xác suất thấp nhưng không thể bỏ qua

Tuy nhiên, Blas cũng không né tránh các kịch bản rủi ro cực đoan. Ông thừa nhận, dự báo của mình về tác động của xung đột vùng Vịnh mang tính bi quan hơn phần lớn các nhà phân tích khác.

Ông mô tả một kịch bản “có thể xảy ra nhưng ít khả năng xảy ra” như sau: Mỹ đánh giá thấp ý chí kháng cự của Iran, phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài ba tháng; Iran, để tồn tại, sẽ tấn công các cơ sở dầu mỏ quan trọng của Saudi Arabia, Kuwait và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất; các quốc gia này sẽ phản công, phá hủy ngành công nghiệp dầu Iran.

Trong kịch bản này, nguồn cung toàn cầu mỗi ngày có thể mất tới 20 triệu thùng dầu, kéo dài một quý; sau đó, trong vòng một năm, giảm thêm 10 triệu thùng nữa. “Nếu ai đó nghĩ rằng trong tình huống này giá dầu sẽ dừng ở mức 100 USD mỗi thùng, tôi có một mỏ dầu muốn bán cho bạn,” ông viết.

Tuy nhiên, Blas cũng chỉ ra rằng, trong lịch sử, các cuộc khủng hoảng năng lượng thực sự không chỉ do một sự kiện đơn lẻ gây ra, mà thường là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng.

Vào năm 1973, khi khủng hoảng bùng nổ, sản lượng dầu của Mỹ đúng lúc đạt đỉnh, nhu cầu toàn cầu tăng trưởng mất kiểm soát; còn năm 2022, khủng hoảng còn do nhiều yếu tố cộng hưởng như sản lượng điện hạt nhân của Pháp giảm sút, hạn hán làm thiếu nước thủy điện, chính phủ Đức mua tích trữ một cách hoảng loạn, các công ty utilities phòng ngừa rủi ro không hiệu quả. Hiện tại, các yếu tố này chưa xuất hiện, ngược lại còn có tác dụng chống đỡ.

Kết thúc bài viết, Blas kết luận bằng một câu: “Hãy kéo dài biểu đồ giá theo thời gian. Nhìn lại 10 năm qua, những biến động tuần này có vẻ không đáng sợ như lần đầu tiên nhìn thấy.”