Công ty quản lý tài chính "Thu nhập cố định" giảm sút, xu hướng "Hỗn hợp" nổi lên

Thị trường quản lý tài sản ngân hàng, đã vượt mốc 33 triệu tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2025, đang bước vào quá trình điều chỉnh cấu trúc. Ngày 5 tháng 3, phóng viên Beijing Business đã tổng hợp và phát hiện rằng, tính đến thời điểm hiện tại, trong số 32 công ty quản lý tài sản, đã có 13 tổ chức như Zhongyou Wealth Management, Xingyin Wealth Management, Guangyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, Hengfeng Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, Suyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, BlackRock Jianxin Wealth Management, Qingyin Wealth Management, Huihua Wealth Management, và Banque de France Agricultural Bank Wealth Management lần lượt công bố báo cáo hoạt động hàng năm năm 2025, trình bày kết quả hoạt động mới nhất. Nhìn chung, ngành đang chuyển đổi nhanh chóng từ trạng thái chủ yếu dựa vào thu nhập cố định thuần túy sang trạng thái “đảm bảo thu nhập cố định, tăng cường đa dạng”, các sản phẩm hỗn hợp liên tục mở rộng, tích cực xây dựng các chiến lược đầu tư mới trên thị trường A-share, trở thành chiến lược quan trọng giúp các công ty quản lý tài sản tăng lợi nhuận và cạnh tranh thu hút khách hàng. Theo các chuyên gia trong ngành, xu hướng này không chỉ là lựa chọn chủ động của các tổ chức để ứng phó với thị trường, mà còn là bước quan trọng để các công ty quản lý tài sản tích cực hướng tới phân tầng đa dạng, phù hợp chính xác với cấu trúc thị trường trưởng thành.

Các sản phẩm quản lý tài sản hỗn hợp tiếp tục mở rộng

Tính đến ngày 5 tháng 3, phóng viên Beijing Business tổng hợp và phát hiện rằng, 13 công ty quản lý tài sản đã công bố báo cáo thành tích năm 2025 đều có quy mô tồn tại tăng trưởng tích cực, toàn ngành duy trì đà mở rộng ổn định.

Trong đó, quy mô của Xingyin Wealth Management, Puyin Wealth Management và Zhongyou Wealth Management đều vượt qua 1 nghìn tỷ nhân dân tệ, lần lượt là 2,43 triệu tỷ, 1,47 triệu tỷ và 1,32 triệu tỷ. Các công ty quản lý tài sản thuộc hệ thống ngân hàng thành phố như Suyin Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, và Qingyin Wealth Management cũng thể hiện rõ nét ấn tượng, quy mô tồn tại lần lượt đạt 8261,59 tỷ, 6075,99 tỷ, 3858,65 tỷ, 2364,85 tỷ và 2056,13 tỷ nhân dân tệ, đều duy trì đà tăng trưởng đều đặn. Về tốc độ tăng trưởng, các công ty liên doanh mở rộng mạnh mẽ hơn, trong đó Banque de France Agricultural Bank Wealth Management dẫn đầu ngành với tốc độ tăng trưởng so sánh cùng kỳ đạt 83,25%.

Ngoài việc quy mô tồn tại liên tục mở rộng, việc điều chỉnh cấu trúc sản phẩm trở thành một trong những thay đổi cốt lõi của thị trường quản lý tài sản năm 2025. Theo các báo cáo tổng hợp, mặc dù các sản phẩm thu nhập cố định vẫn là chủ đạo do các công ty phát hành, tỷ lệ của chúng đã có xu hướng giảm dần, trong khi đó, tỷ lệ các sản phẩm hỗn hợp tăng lên rõ rệt, xu hướng đa dạng hóa sản phẩm ngày càng rõ ràng hơn.

Lấy ví dụ, theo báo cáo cuối năm 2025 của Xingyin Wealth Management, tỷ lệ các sản phẩm thu nhập cố định còn tồn tại chiếm 95,1%, giảm 0,43 điểm phần trăm so với cuối tháng 6 năm 2025 là 95,53%; tỷ lệ các sản phẩm hỗn hợp tăng từ 3,35% lên 3,99%, tăng 0,64 điểm phần trăm. Báo cáo cuối năm 2025 của Hangyin Wealth Management cũng thể hiện xu hướng tương tự, cuối kỳ, tỷ lệ các sản phẩm thu nhập cố định giảm xuống còn 99,22%, trong khi tỷ lệ các sản phẩm hỗn hợp tăng lên. Tương tự, tỷ lệ các sản phẩm thu nhập cố định của Huiyin Wealth Management cũng giảm 0,08 điểm phần trăm so với cuối tháng 6 năm 2025, trong khi tỷ lệ các sản phẩm hỗn hợp tăng 0,14 điểm phần trăm.

Theo dữ liệu của Trung tâm Quản lý Giao dịch và Đăng ký Quản lý Tài sản Ngân hàng, tính đến cuối năm 2025, quy mô tồn tại của các sản phẩm thu nhập cố định đạt 32,32 triệu tỷ nhân dân tệ, chiếm 97,09% tổng quy mô các sản phẩm quản lý tài sản, giảm 0,24 điểm phần trăm so với đầu năm; quy mô tồn tại của các sản phẩm hỗn hợp là 0,87 triệu tỷ, chiếm 2,61%, tăng 0,17 điểm phần trăm so với đầu năm; các sản phẩm thuộc nhóm cổ phần, hàng hóa và phái sinh tài chính có quy mô nhỏ hơn, lần lượt là 0,08 triệu tỷ và 0,02 triệu tỷ nhân dân tệ.

Về sự thay đổi này, nhà phân tích trưởng của Công ty Tư vấn Botong, ông Wang Pengbo, cho biết rằng trong bối cảnh lợi nhuận từ tài sản liên tục chịu áp lực, các công ty quản lý tài sản đang điều chỉnh cấu trúc sản phẩm để tìm kiếm tăng lợi nhuận. “Hiện nay, lãi suất tiền gửi giảm, cộng thêm lợi suất trái phiếu ở mức thấp, khiến các chiến lược thu nhập cố định truyền thống khó đáp ứng kỳ vọng về lợi nhuận trung bình của nhà đầu tư, trong khi các sản phẩm hỗn hợp có khả năng phân bổ đa dạng cổ phiếu và trái phiếu, linh hoạt hơn trong ứng phó với biến động thị trường,” ông Wang nhấn mạnh. Ông Wang còn nhấn mạnh rằng xu hướng này không phải là hành động ngắn hạn, mà là lựa chọn tất yếu sau quá trình chuyển đổi theo giá trị ròng của ngành quản lý tài sản.

Phó Chủ tịch Liên minh Doanh nghiệp Trung Quốc, ông Bai Wenxi, phân tích sâu hơn rằng về dài hạn, “chủ yếu dựa vào thu nhập cố định, bổ sung bằng hỗn hợp, phát triển đa dạng” sẽ trở thành cấu trúc dài hạn của ngành quản lý tài sản. Nhóm khách hàng chính của các sản phẩm quản lý tài chính ngân hàng chủ yếu là các nhà đầu tư ổn định, có nhu cầu bảo vệ vốn cứng rắn, vị trí của các sản phẩm thu nhập cố định như “đáy tàu” sẽ không bị lay chuyển, dự kiến tỷ lệ của chúng sẽ duy trì ở mức 60% đến 70%. Các sản phẩm hỗn hợp sẽ trở thành chiến trường cạnh tranh chính của các tổ chức, tỷ lệ có thể tăng từ 10-15% hiện nay lên 20-30%, trở thành yếu tố then chốt để các công ty quản lý tài sản cạnh tranh về năng lực nghiên cứu đầu tư và xây dựng thương hiệu đặc trưng. Các sản phẩm nhỏ hơn như cổ phần, hàng hóa và phái sinh tài chính sẽ mở rộng có trật tự, nhằm đáp ứng nhu cầu cá nhân hóa của khách hàng cao cấp và các tình huống đặc thù, cuối cùng hình thành thị trường trưởng thành đa tầng, phù hợp chính xác với phân khúc khách hàng.

Tận dụng để tăng lợi nhuận từ IPO mới

Sự điều chỉnh cấu trúc này còn thể hiện rõ trong việc nhiều công ty quản lý tài sản tham gia xây dựng chiến lược IPO trên thị trường chứng khoán A-share thông qua các hoạt động mua bán dưới quyền. Phóng viên Beijing Business phát hiện rằng, kể từ đầu năm 2026, các công ty quản lý tài sản liên tục xuất hiện trong danh sách đăng ký mua cổ phần của nhiều doanh nghiệp IPO, và nhiều lần thành công lọt vào danh sách báo giá hợp lệ, trở thành lực lượng quan trọng tham gia thị trường IPO.

Cụ thể, ngày 29 tháng 1, trong thông báo đăng ký mua cổ phần của doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch Thượng Hải, Công ty Linping Development, các sản phẩm của Xingyin Wealth Management đã đồng loạt lọt vào danh sách, trong đó có 3 sản phẩm hỗn hợp, lần lượt là “Xingyin Wealth Management Liuxing Cheng Alpha kỳ hạn 1 tháng số 2”, “Xingyin Wealth Management Liuxing Cheng Alpha mở ngày số 1”, và “Xingyin Wealth Management Xingrui Quán Quân số 1”, đều đăng ký 5,5 triệu cổ phiếu với giá 38,41 nhân dân tệ/cổ phiếu, cùng với 1 sản phẩm thu nhập cố định dành cho quỹ hưu trí, cùng nằm trong danh sách báo giá hợp lệ. Đồng thời, Ningyin Wealth Management cũng tích cực tham gia vào hoạt động mua bán dưới quyền, với 6 sản phẩm hỗn hợp đăng ký 5,5 triệu cổ phiếu mỗi sản phẩm, cùng mức giá 38,36 nhân dân tệ/cổ phiếu, cũng thành công lọt vào danh sách báo giá hợp lệ của doanh nghiệp này. Trước đó vài ngày, trong danh sách đăng ký mua của doanh nghiệp Se Meng Shares trên sàn giao dịch Chiết Giang, nhiều sản phẩm hỗn hợp của Ningyin Wealth Management và Xingyin Wealth Management cũng xuất hiện trong danh sách báo giá hợp lệ.

Thực tế, việc tỷ lệ các sản phẩm hỗn hợp tăng lên phản ánh sự chủ động của các công ty quản lý tài sản trong việc ứng phó với biến động thị trường và thực hiện chiến lược tăng lợi nhuận. Ông Bai Wenxi cho biết, theo quy định phân phối cổ phần dưới quyền của IPO trên thị trường A-share, các tổ chức tham gia mua bán dưới quyền cần đáp ứng các yêu cầu về tỷ lệ đầu tư cổ phần. Các sản phẩm hỗn hợp vốn dĩ có khả năng phân bổ cổ phần trong cổ phiếu, có thể linh hoạt điều chỉnh tỷ lệ cổ phần để đáp ứng tiêu chuẩn tham gia IPO, mang lại khả năng sinh lợi cao hơn. Trong khi đó, các sản phẩm thu nhập cố định thuần túy do hạn chế về tỷ lệ cổ phần trong cổ phiếu thường khó đạt tiêu chuẩn tham gia.

Ông Bai Wenxi còn giải thích rằng, việc các sản phẩm hỗn hợp tham gia IPO không phải để “đánh IPO” mà là phần mở rộng tự nhiên của chiến lược “thu nhập cố định +”, trong đó lợi nhuận từ IPO là thành phần quan trọng của “lợi nhuận cộng thêm”, giúp nâng cao lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro của sản phẩm. Tỷ lệ cổ phần trong danh mục của các sản phẩm hỗn hợp có thể cộng hưởng với các phân bổ cổ phần ban đầu của sản phẩm, giảm chi phí giao dịch khi xây dựng vị thế riêng lẻ, và sau khi cổ phiếu mới niêm yết, có thể linh hoạt xử lý theo diễn biến thị trường, hoặc đưa vào danh mục dài hạn, hoặc chốt lời để phản hồi phần thu nhập cố định.

Phóng viên Beijing Business, Meng Fanxia và Zhou Yili