Doanh thu quý 4 lần đầu vượt mốc 100 tỷ nhân dân tệ! Lợi nhuận hàng năm đạt 24.54 tỷ nhân dân tệ vẫn chưa đạt kỳ vọng của các tổ chức! Đằng sau sự tăng trưởng cao của Desay SV, tỷ lệ lợi nhuận gộp đang chịu áp lực

Công ty Desay SV (SZ002920, giá cổ phiếu 114,61 nhân dân tệ, vốn hóa thị trường 68,4 tỷ nhân dân tệ) đã công bố báo cáo tài chính năm 2025 vào tối ngày 5 tháng 3. Theo đó, trong năm 2025, công ty đạt doanh thu khoảng 32,557 tỷ nhân dân tệ, tăng 17,88% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết khoảng 2,454 tỷ nhân dân tệ, tăng 22,38%; lợi nhuận ròng trừ các khoản mục ngoại lệ khoảng 2,414 tỷ nhân dân tệ, tăng 24,05%. Công ty dự kiến sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt 12,50 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu (bao gồm thuế), không phát hành cổ phiếu thưởng và không chuyển đổi quỹ dự phòng thành vốn điều lệ.

Nguồn hình ảnh: Thông báo của Desay SV

Phóng viên của “Báo cáo Kinh tế Hàng ngày” (gọi tắt là “phóng viên”) nhận thấy đây là lần đầu tiên doanh thu hàng năm của Desay SV vượt mốc 300 tỷ nhân dân tệ, đồng thời lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết và lợi nhuận ròng trừ các khoản mục ngoại lệ đều đạt mức cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, theo dữ liệu tổng hợp từ hệ thống Wind Finance, 17 tổ chức nghiên cứu đều dự đoán lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty năm 2025 của Desay SV khoảng 2,597 tỷ nhân dân tệ, do đó dựa trên số liệu công bố của công ty, kết quả này thấp hơn dự kiến (giảm 5,53%).

Doanh thu quý 4 lần đầu tiên vượt mốc 10 tỷ nhân dân tệ

Xét theo từng quý, trong năm 2025, Desay SV đạt doanh thu quý 4 là 10,221 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty khoảng 666 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng trừ các khoản mục ngoại lệ khoảng 690 triệu nhân dân tệ. Cần lưu ý rằng quý 4 là quý có doanh thu cao nhất trong cả năm 2025 của công ty, lần đầu tiên doanh thu quý vượt mốc 100 tỷ nhân dân tệ, cao hơn nhiều so với ba quý trước (Q1—Q3 lần lượt là 6,792 tỷ, 7,852 tỷ và 7,692 tỷ nhân dân tệ).

Nguồn hình ảnh: Thông báo của Desay SV

Báo cáo tài chính cho thấy, lĩnh vực lái xe thông minh của Desay SV là động lực chính cho sự tăng trưởng, trong năm 2025, lĩnh vực này đạt doanh thu khoảng 9,7 tỷ nhân dân tệ, tăng 32,63% so với cùng kỳ; các đơn hàng dự án mới có doanh số bán hàng hàng năm vượt quá 13 tỷ nhân dân tệ. Doanh thu lĩnh vực cabin thông minh đạt 20,585 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,92%.

Về sản xuất và tiêu thụ, do doanh số bán hàng tăng và đơn hàng tăng, trong năm 2025, sản lượng bán ra tăng 30,14% so với cùng kỳ, sản lượng sản xuất tăng 39,71%. Desay SV đã liên tiếp nằm trong top 100 nhà cung cấp linh kiện ô tô toàn cầu năm lần, xếp thứ 58, tăng 16 bậc so với năm trước. Ngoài ra, tính đến cuối năm 2025, quỹ dự phòng vốn của Desay SV đạt 6,995 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh so với đầu kỳ (2,69 tỷ nhân dân tệ).

Trong các điểm sáng khác, theo báo cáo tài chính, Desay SV đã đạt bước đột phá vượt bậc về sản phẩm trong năm 2025. Ví dụ, công ty lần đầu tiên phát hành giải pháp tích hợp toàn bộ hệ thống cabin và lái xe, tối ưu hiệu suất trong điều kiện phần cứng hạn chế, chứng minh khả năng triển khai thành công công nghệ tích hợp cabin-lái xe; công ty ra mắt nền tảng robot thông minh, tái sử dụng kiến trúc công nghệ hỗ trợ lái xe đã thành công để xây dựng hệ sinh thái thúc đẩy ngành công nghiệp “chuẩn hóa + mô-đun hóa”, hỗ trợ các đối tác vượt qua các khó khăn cốt lõi về phần mềm và phần cứng, đã đạt được hợp tác chiến lược với nhiều đối tác.

Ngoài ra, Desay SV đã xây dựng hệ thống vận hành bao phủ 16 chi nhánh quốc tế, hoàn thiện quá trình địa phương hóa. Bên cạnh việc liên tục nhận các dự án mới từ các khách hàng chủ chốt như Volkswagen, Toyota, công ty còn thành công mở rộng vào chuỗi cung ứng của Honda, Renault và các khách hàng mới khác, hoàn thiện mạng lưới khách hàng toàn cầu chất lượng cao.

Doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông dự kiến không đạt kỳ vọng của các tổ chức nghiên cứu

Tuy nhiên, mặc dù doanh thu và lợi nhuận ròng đều đạt mức cao nhất trong lịch sử, theo dữ liệu tổng hợp từ hệ thống Wind Finance, 17 tổ chức nghiên cứu đều dự đoán doanh thu của Desay SV năm 2025 khoảng 32,917 tỷ nhân dân tệ, do đó số liệu công bố của công ty là 32,557 tỷ nhân dân tệ thấp hơn dự kiến (giảm 1,09%). Đồng thời, 17 tổ chức này cũng dự đoán lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty năm 2025 khoảng 2,597 tỷ nhân dân tệ, dựa trên số liệu công bố của công ty, kết quả này cũng thấp hơn dự kiến (giảm 5,53%).

Nguồn hình ảnh: Wind

Song song với tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, tỷ lệ nợ của công ty cũng tăng lên—tính đến cuối năm 2025, tổng nợ của Desay SV khoảng 13,17 tỷ nhân dân tệ, tăng so với 11,099 tỷ nhân dân tệ đầu kỳ. Khi quy mô hoạt động mở rộng, quy mô các khoản phải thu cũng tăng theo. Ví dụ, số dư các khoản phải thu từ liên doanh FuSai Electronic Co., Ltd. đạt khoảng 475 triệu nhân dân tệ, đã trích lập dự phòng mất vốn khoảng 23,73 triệu nhân dân tệ.

Desay SV cũng thẳng thắn thừa nhận trong báo cáo tài chính rằng ngành công nghiệp ô tô Trung Quốc đang bước vào giai đoạn sâu của quá trình tự động hóa và điện khí hóa, cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt. Khi các nhà sản xuất chính tăng yêu cầu giảm chi phí, Desay SV, với vai trò nhà cung cấp linh kiện, đối mặt với rủi ro bị thu hẹp biên lợi nhuận gộp. Dữ liệu trong báo cáo cho thấy, tỷ lệ lợi nhuận gộp của lĩnh vực lái xe thông minh cốt lõi là 16,36%, giảm rõ rệt 3,55% so với cùng kỳ năm trước; tỷ lệ lợi nhuận gộp của toàn bộ lĩnh vực điện tử ô tô cũng giảm nhẹ 0,81% so với năm trước.