Lời khai của Chủ tịch Powell về Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên gửi Quốc hội

Chủ tịch Powell đã trình bày những nhận xét giống hệt nhau trước Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề đô thị của Thượng viện Hoa Kỳ, vào ngày 25 tháng 6 năm 2025.

Chủ tịch Hill, Thành viên xếp hạng Waters, và các thành viên khác của Ủy ban, tôi trân trọng cảm ơn cơ hội trình bày Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên của Cục Dự trữ Liên bang.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn tập trung vào việc đạt được mục tiêu kép của chúng tôi là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả để mang lại lợi ích cho người dân Mỹ. Mặc dù có nhiều bất ổn, nền kinh tế vẫn ở trong tình trạng vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, và thị trường lao động ở mức hoặc gần mức tối đa của việc làm. Lạm phát đã giảm đáng kể nhưng vẫn còn cao hơn một chút so với mục tiêu dài hạn 2%. Chúng tôi chú ý đến các rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ kép của mình.

Tôi sẽ xem xét tình hình kinh tế hiện tại trước khi chuyển sang chính sách tiền tệ.

Tình hình kinh tế hiện tại và Triển vọng

Dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc. Sau mức tăng trưởng 2,5% trong năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, phản ánh các biến động trong xuất khẩu ròng do các doanh nghiệp nhập khẩu hàng hóa trước các khả năng áp thuế. Sự biến động bất thường này đã làm phức tạp việc đo lường GDP. Các khoản mua cuối cùng trong nước tư nhân (PDFP)—loại trừ xuất khẩu ròng, đầu tư tồn kho và chi tiêu của chính phủ—đã tăng trưởng ổn định ở mức 2,5%. Trong PDFP, chi tiêu tiêu dùng đã giảm tốc, trong khi đầu tư vào thiết bị và tài sản vô hình đã phục hồi sau sự yếu kém trong quý cuối cùng của năm. Các khảo sát về hộ gia đình và doanh nghiệp, tuy nhiên, cho thấy tâm lý tiêu cực hơn trong những tháng gần đây và mức độ bất ổn cao về triển vọng kinh tế, phần lớn phản ánh các lo ngại về chính sách thương mại. Chưa rõ các diễn biến này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai.

Trong thị trường lao động, điều kiện vẫn còn vững chắc. Tăng trưởng việc làm trung bình khoảng 124.000 việc làm mỗi tháng trong năm tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp, ở mức 4,2% vào tháng 5, vẫn thấp và duy trì trong phạm vi hẹp suốt một năm qua. Tăng lương tiếp tục giảm tốc trong khi vẫn vượt qua mức lạm phát. Tổng thể, một loạt các chỉ số cho thấy điều kiện thị trường lao động đang cân bằng và phù hợp với mức tối đa của việc làm. Thị trường lao động không phải là nguồn gây áp lực lạm phát đáng kể. Các điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ trong những năm gần đây đã giúp thu hẹp các chênh lệch lâu dài về việc làm và thu nhập giữa các nhóm dân cư.

Lạm phát đã giảm đáng kể so với đỉnh điểm giữa năm 2022 nhưng vẫn còn cao hơn một chút so với mục tiêu dài hạn 2% của chúng tôi. Các ước tính dựa trên chỉ số giá tiêu dùng và các dữ liệu khác cho thấy tổng chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 2,3% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 5, và loại trừ các nhóm biến động như thực phẩm và năng lượng, giá PCE cốt lõi tăng 2,6%. Các biện pháp ngắn hạn về kỳ vọng lạm phát đã tăng trong những tháng gần đây, như phản ánh trong các chỉ số dựa trên thị trường và khảo sát. Các phản hồi từ khảo sát người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp đều cho thấy thuế quan là yếu tố chính thúc đẩy. Tuy nhiên, ngoài khoảng một năm tới, hầu hết các chỉ số kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của chúng tôi.

Chính sách tiền tệ

Các hành động chính sách tiền tệ của chúng tôi được hướng dẫn bởi nhiệm vụ kép nhằm thúc đẩy tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả cho người dân Mỹ. Với thị trường lao động ở mức tối đa hoặc gần tối đa và lạm phát còn cao hơn một chút, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 4-1/4 đến 4-1/2 phần trăm kể từ đầu năm. Chúng tôi cũng tiếp tục giảm lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc và chứng khoán thế chấp của các tổ chức chính phủ, và bắt đầu từ tháng 4, giảm tốc độ giảm này để tạo điều kiện chuyển đổi suôn sẻ sang lượng dự trữ dồi dào. Chúng tôi sẽ tiếp tục xác định lập trường chính sách phù hợp dựa trên dữ liệu mới, triển vọng phát triển và cân nhắc các rủi ro.

Các thay đổi chính sách vẫn tiếp tục phát triển, và tác động của chúng đối với nền kinh tế vẫn còn chưa rõ ràng. Tác động của thuế quan sẽ phụ thuộc, trong số các yếu tố khác, vào mức cuối cùng của chúng. Mong đợi về mức đó, và do đó các tác động kinh tế liên quan, đã đạt đỉnh vào tháng 4 và kể từ đó đã giảm xuống. Tuy nhiên, việc tăng thuế quan trong năm nay có khả năng đẩy giá lên cao và gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh tế.

Tác động đối với lạm phát có thể chỉ là tạm thời—phản ánh một sự dịch chuyển một lần trong mức giá. Cũng có khả năng các tác động lạm phát này sẽ kéo dài hơn. Tránh được kết quả đó sẽ phụ thuộc vào quy mô của các tác động thuế quan, thời gian chúng cần để truyền qua đầy đủ vào giá cả, và cuối cùng là giữ cho kỳ vọng lạm phát dài hạn luôn được neo giữ vững.

Nhiệm vụ của FOMC là giữ cho kỳ vọng lạm phát dài hạn luôn ổn định và ngăn chặn sự gia tăng tạm thời của mức giá trở thành một vấn đề lạm phát kéo dài. Khi chúng tôi hành động để thực hiện nhiệm vụ đó, chúng tôi sẽ cân bằng giữa nhiệm vụ tối đa hóa việc làm và duy trì ổn định giá cả, nhớ rằng, nếu không có sự ổn định về giá, chúng ta không thể đạt được các giai đoạn dài của điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ mang lại lợi ích cho tất cả người dân Mỹ.

Trong thời điểm hiện tại, chúng tôi đang ở vị trí tốt để chờ đợi thêm thông tin về xu hướng của nền kinh tế trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với chính sách của mình.

Kết luận, chúng tôi hiểu rằng các hành động của chúng tôi ảnh hưởng đến cộng đồng, gia đình và doanh nghiệp trên khắp đất nước. Mọi việc chúng tôi làm đều nhằm phục vụ sứ mệnh công cộng của mình. Chúng tôi, tại Fed, sẽ làm mọi điều có thể để đạt được các mục tiêu tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả của mình.

Xin cảm ơn. Tôi sẵn sàng trả lời các câu hỏi của quý vị.