Các công ty giấy hàng đầu lần lượt phát hành thư tăng giá, mở rộng lợi thế về chi phí nhờ tích hợp sản xuất giấy và bột gỗ

Báo cáo của Tạp chí Chứng khoán, nhà báo Vương Hi

Gần đây, ngành công nghiệp giấy trong nước lại tiếp tục chứng kiến đợt điều chỉnh giá mạnh mẽ. Từ giấy văn hóa đến giấy bao bì rồi đến giấy sinh hoạt, các doanh nghiệp giấy liên tục gửi thư tăng giá bắt đầu từ cuối tháng 2, đầu tháng 3. Công ty TNHH Giấy Jiulong (công ty mẹ) (sau đây gọi là “Jiulong Paper”) đã công bố tăng giá giấy bao bì thêm 50 nhân dân tệ/tấn tại tám cơ sở; công ty đầu ngành giấy trắng Ginguang Paper (Trung Quốc) thông báo sẽ tăng giá từ tháng 3 thêm 200 nhân dân tệ/tấn; cùng với đó, các doanh nghiệp hàng đầu về giấy văn hóa như Sun Paper của tỉnh Sơn Đông cũng đã công bố kế hoạch tăng giá trong tháng 3.

Theo nhiều cuộc phỏng vấn, các chuyên gia cho biết đợt tăng giá này chủ yếu là các doanh nghiệp giấy tích cực điều chỉnh để phục hồi lợi nhuận của chính mình.

Nhu cầu phục hồi lợi nhuận của các doanh nghiệp giấy được giải phóng

Cạnh tranh cung cầu trong ngành giấy văn hóa và xu hướng phát triển của ngành cung cấp một mẫu hình quan sát khá rõ ràng.

“Gần đây, các doanh nghiệp sản xuất giấy văn hóa chính trong nước lần lượt gửi thư tăng giá trong tháng 3, mức tăng 200 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, theo phản hồi từ thị trường hiện tại, sau Tết Nguyên đán, nhu cầu thị trường phục hồi khá nhẹ nhàng, lượng đơn hàng mua của các nhà phân phối hạn chế, các nhà phân phối thận trọng trong việc đặt hàng, giá giấy vẫn còn gặp trở ngại để tăng, một số nhà máy vẫn tiếp tục nhận đơn theo giá của tháng 2,” ông Sun Yue, nhà phân tích ngành giấy của Công ty Thông tin Zhuo Chuang (sau đây gọi là “Zhuo Chuang Info”), cho biết với Báo Chứng khoán.

Dù các doanh nghiệp giấy trong thư tăng giá đều tuyên bố “chi phí nguyên liệu tăng cao,” nhưng dữ liệu theo dõi của Zhuo Chuang cho thấy, tính đến ngày 3 tháng 3, giá trung bình thị trường của sợi gỗ nhập khẩu và sợi lá rộng trong nước lần lượt là 5241 nhân dân tệ/tấn và 4565 nhân dân tệ/tấn, không có nhiều biến động so với cùng kỳ tháng trước, thậm chí nguyên liệu chính của giấy double-adhesive (giấy hai mặt) còn giảm nhẹ 0,08% so với tháng trước.

Ông Sun Yue nói rằng, nhìn xa hơn một chút, trong vòng nửa năm qua, lợi nhuận gộp lý thuyết của các nhà máy giấy vẫn chủ yếu ở mức âm, do đó, việc cải thiện lợi nhuận mới là động lực thực sự thúc đẩy các nhà máy tăng giá. Ngoài ra, còn có ý kiến trong ngành cho rằng, đợt điều chỉnh giá này của các doanh nghiệp giấy cũng nhằm tạo ra không gian cho việc tăng giá của giấy sợi trong tương lai.

“Ngành công nghiệp giấy hiện đang bước vào giai đoạn chuyển đổi từ trạng thái tiêu thụ tồn kho bị động sang chủ động bổ sung tồn kho, nhưng nhu cầu phía dưới vẫn còn khá nhẹ nhàng,” ông Yuan Shuai, Phó thư ký Hiệp hội Công nghiệp Internet Vạn vật Trung Quốc, chia sẻ trong cuộc phỏng vấn với Báo Chứng khoán. “Dự kiến, đến năm 2026, tổng cầu sẽ không đủ mạnh để duy trì một chu kỳ tăng trưởng liên tục, đợt điều chỉnh giá lần này chủ yếu phản ánh nhu cầu phục hồi lợi nhuận của các doanh nghiệp giấy.”

Dữ liệu về tồn kho cho thấy đặc điểm cạnh tranh này rõ ràng hơn cả. Theo số liệu của Zhuo Chuang, trong dịp Tết Nguyên đán, hoạt động mua bán trên thị trường khá trầm lắng, tốc độ tích trữ của các nhà máy giấy tăng nhanh. Đến cuối tháng 2 năm nay, số ngày tồn kho của giấy double-adhesive và giấy double-copper lần lượt tăng 10,27% và 6,32% so với tháng trước. Dù các nhà in phía dưới đã bắt đầu hoạt động trở lại sau ngày 15 tháng 1 (mùng 3 tháng 3), nhưng đợt đấu thầu xuất bản mới vẫn chưa bắt đầu, lượng đơn hàng xã hội hạn chế. Ông Sun Yue dự đoán, giá giấy văn hóa trong tháng 3 đến tháng 4 có thể tăng nhẹ, nhưng khi tiến trình đấu thầu xuất bản tiếp tục, dưới áp lực thương lượng thị trường từ tháng 5 đến tháng 6, giá giấy có thể chuyển từ tăng sang giảm.

Ưu thế tích hợp giữa gỗ và giấy sợi

Dù nhu cầu ngắn hạn còn chịu áp lực, nhưng một thay đổi đáng chú ý đang diễn ra trong ngành giấy: các doanh nghiệp hàng đầu sở hữu lợi thế tích hợp gỗ và giấy sợi đang phát triển nhanh chóng nhờ lợi thế về chi phí.

“Trong hai năm gần đây, phần lớn công suất mới của ngành giấy văn hóa đến từ mở rộng quy mô của các nhà máy lớn, làm tăng rõ rệt mức độ tập trung của ngành,” ông Sun Yue nói. Dữ liệu của Zhuo Chuang cho thấy, đến năm 2025, tỷ lệ thị phần của 4 doanh nghiệp lớn nhất ngành giấy văn hóa (CR4) sẽ đạt khoảng 46,70%, tăng 3,70 điểm phần trăm so với năm 2024.

Ông Sun Yue cho biết, các nhà máy quy mô lớn còn sử dụng chiến lược tích hợp gỗ và giấy sợi để tối ưu hóa cấu trúc nguyên liệu, giảm thiểu rủi ro biến động chi phí, đồng thời, việc hợp nhất chuỗi ngành giúp nâng cao hiệu quả sản xuất và sử dụng tài nguyên, từ đó mở rộng thị phần hơn nữa.

Ví dụ, Sun Paper tại các cơ sở chính ở Sơn Đông, Quảng Tây và Lào đã có tổng công suất sản xuất giấy sợi vượt 12 triệu tấn, tự cung cấp 60% nguyên liệu, lợi nhuận gộp duy trì mức cao trong ngành; còn Jiulong Paper, trong báo cáo kết quả 6 tháng tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, cho thấy lợi nhuận ròng của cổ đông công ty mẹ tăng 318,8% so với cùng kỳ, chính nhờ chiến lược tích hợp gỗ và giấy sợi mang lại lợi thế về chi phí.

Ông Yuan Shuai cho biết, chiến lược tích hợp gỗ và giấy sợi đang làm giảm ảnh hưởng của chu kỳ ngành.