Đại biểu Quốc hội, Giáo sư đặc biệt của Đại học Bắc Kinh, Tiên Tuấn: Cải cách theo hướng thị trường thúc đẩy cân bằng đầu tư và huy động vốn, kéo dài thời gian giao dịch A-shares theo từng bước

Ủy ban Chứng khoán Thời báo, phóng viên Guo Bohao

Cải cách hệ thống thành viên độc lập bước sang năm thứ ba, hiệu quả thực thi và các điểm đau sâu sắc cùng tồn tại, các chủ đề như thúc đẩy cải cách toàn diện về huy động vốn và đầu tư trên thị trường vốn, tối ưu hóa hệ thống giao dịch A-shares, càng trở thành các vấn đề nóng được các bên quan tâm hiện nay.

Gần đây, đại biểu Quốc hội, Giáo sư danh dự tại Đại học Bắc Kinh, Tian Xuan, trong cuộc phỏng vấn riêng với Thời báo Chứng khoán, cho biết cần thúc đẩy cải cách theo hướng thị trường hóa để cân bằng giữa hai đầu huy động vốn và đầu tư, nhân cơ hội sửa đổi Luật Doanh nghiệp để củng cố nền tảng thực thi của hệ thống thành viên độc lập, từng bước mở rộng thời gian giao dịch A-shares một cách thận trọng, góp phần phát triển chất lượng cao và mở cửa hai chiều ở thị trường vốn Trung Quốc.

Khi đề cập đến hướng chính của cải cách toàn diện về huy động vốn và đầu tư trên thị trường vốn, Tian Xuan cho biết, hiện nay, cải cách đã bước vào giai đoạn sâu, trọng tâm là nâng cao tính bao dung của hệ thống, cân bằng hai đầu huy động vốn và đầu tư, phục vụ kinh tế thực thể, phòng ngừa và giải quyết rủi ro theo hệ thống.

Tian Xuan đề xuất tiếp tục thúc đẩy cải cách theo hướng thị trường hóa của hệ thống phát hành và niêm yết, nâng cao tính bao dung của đăng ký IPO, phù hợp chính xác nhu cầu huy động vốn của các doanh nghiệp công nghệ cao, doanh nghiệp vừa và nhỏ, doanh nghiệp tư nhân, đồng thời thực thi nghiêm ngặt các quy định về rút lui khỏi thị trường, hoàn thiện cơ chế rút lui đa dạng, thường xuyên, thúc đẩy hình thành hệ sinh thái thị trường “có vào có ra, chọn lọc ưu việt”, từ đó nâng cao chất lượng các công ty niêm yết từ gốc.

Về vấn đề cân bằng huy động vốn và đầu tư, được thị trường đặc biệt quan tâm, Tian Xuan đề xuất cần phối hợp trong hai lĩnh vực sau. Thứ nhất, quy chuẩn hóa hành vi huy động vốn của các công ty niêm yết, kiềm chế các hiện tượng như huy động quá mức, lợi dụng tăng vốn để kiếm lời, hướng dòng vốn huy động chính xác vào kinh tế thực thể; thứ hai, liên tục nuôi dưỡng các nhà đầu tư tổ chức dài hạn, mở rộng quy mô quỹ bảo hiểm xã hội, quỹ bảo hiểm, quỹ mở và các tổ chức chuyên nghiệp khác, tối ưu hóa cơ cấu nhà đầu tư, nâng cao giá trị đầu tư dài hạn của thị trường.

Đồng thời, cần thúc đẩy mở cửa hai chiều của thị trường vốn ở mức cao, tiếp tục kết nối quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn quản lý quốc tế, tối ưu hóa cơ chế liên thông, mở rộng tỷ lệ đưa các chỉ số quốc tế của A-shares vào danh mục, thu hút nhiều vốn dài hạn từ nước ngoài hơn, đồng thời tăng cường bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư nhỏ lẻ, hoàn thiện cơ chế bồi thường đa dạng, nâng cao đáng kể chi phí vi phạm pháp luật trên thị trường vốn, xây dựng hàng phòng thủ toàn diện phòng ngừa rủi ro.

Cải cách hệ thống thành viên độc lập là chìa khóa hoàn thiện quản trị công ty niêm yết. Về thực trạng thực thi sau ba năm thúc đẩy cải cách, Tian Xuan thẳng thắn chia sẻ rằng, khả năng và ý thức thực thi của các thành viên độc lập đã rõ ràng được nâng cao, nhưng vẫn còn tồn tại ba điểm đau chính hạn chế hiệu quả của hệ thống. Thứ nhất, hệ thống quyền hạn và trách nhiệm mất cân đối, hiện trạng “chú trọng trách nhiệm, xem nhẹ bảo vệ” chưa được thay đổi căn bản, trách nhiệm của thành viên độc lập và không độc lập không phân biệt rõ ràng, phương tiện tiếp cận thông tin và kiểm tra độc lập còn hạn chế; thứ hai, quản lý tuyển chọn không chuẩn mực, đề cử chủ yếu do cổ đông kiểm soát hoặc ban quản lý chủ đạo, tính độc lập chưa đủ, tiêu chuẩn năng lực chưa thống nhất, năng lực chuyên môn còn chênh lệch; thứ ba, phối hợp giữa quản lý và tự quản chưa đủ, chủ yếu dựa vào xử phạt hành chính sau sự việc, quản lý tự giác thiếu sức mạnh uy tín, hệ thống đánh giá thực thi còn chưa hoàn thiện.

Tian Xuan cho biết, lần sửa đổi Luật Doanh nghiệp này là cơ hội then chốt để hoàn thiện hệ thống thành viên độc lập, trọng tâm là giải quyết ba vấn đề chính: chưa rõ ràng về vị trí pháp lý của hệ thống, ranh giới quyền hạn và trách nhiệm chưa rõ ràng, không có căn cứ bảo vệ thực thi. Ông đề xuất, cần quy định rõ yêu cầu pháp lý về việc thành lập thành viên độc lập trong luật doanh nghiệp, bao gồm tỷ lệ nhiệm kỳ, tiêu chuẩn nền tảng chuyên môn, tránh tình trạng “hình thức thành lập thành viên độc lập”; xác định rõ ranh giới trách nhiệm “cùng nhau nhưng có sự khác biệt”, dựa trên khả năng tiếp cận thông tin, mức độ tham gia thực thi, lỗi chủ quan để hợp lý truy trách nhiệm, rõ ràng các trường hợp miễn trách nhiệm, giảm bớt lo lắng về thực thi; trên cơ sở pháp lý, trao quyền độc lập về tiếp cận thông tin, thuê trung gian, các quyền chủ chốt khác cho thành viên độc lập, đồng thời quy định nghĩa vụ bảo vệ thực thi của các công ty niêm yết. Ngoài ra, ông đề xuất dành không gian pháp lý trong luật doanh nghiệp để thành lập Hiệp hội thành viên độc lập toàn quốc dưới sự hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán, qua tự quản ngành nghề bù đắp thiếu sót của quản lý, xây dựng hệ thống tiêu chuẩn và đào tạo thống nhất, hoàn thiện cơ chế bảo vệ trách nhiệm và giảm thiểu rủi ro cho thành viên độc lập.

Về chủ đề được thị trường quan tâm là kéo dài thời gian giao dịch A-shares, Tian Xuan nhấn mạnh, việc kéo dài thời gian giao dịch là lựa chọn tất yếu để thúc đẩy mở cửa hai chiều của thị trường vốn, mở rộng quy mô thị trường liên tục, vừa giúp các sàn giao dịch Thượng Hải, Thâm Quyến nắm giữ quyền định giá toàn cầu của các công ty niêm yết Trung Quốc, nâng cao hiệu quả định giá tài sản, vừa giảm thiểu thông tin không đối xứng giữa các thị trường, bảo vệ tốt hơn quyền lợi của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Tian Xuan nhấn mạnh, việc kéo dài thời gian giao dịch cần thực hiện từng bước, không làm một cách cứng nhắc, đề xuất chia thành ba bước để tiến hành thận trọng. Bước một, mở rộng thời gian đóng cửa buổi chiều đến 16 giờ, đồng bộ với thị trường Hồng Kông; bước hai, kéo dài thời gian nghỉ sáng đến 12 giờ, nâng tổng thời gian giao dịch hàng ngày lên 5,5 giờ; bước ba, tùy theo khả năng thích ứng của thị trường, mở rộng thời gian mở cửa sớm hơn, tăng cường sự trùng lặp thời gian giao dịch với các thị trường châu Á - Thái Bình Dương. Đồng thời, cần hoàn thiện quy tắc giao dịch trong khung thời gian mới, tăng cường quản lý số hóa và trí tuệ nhân tạo, thúc đẩy nâng cấp các trung gian, tăng cường giáo dục nhà đầu tư, xây dựng cơ chế phối hợp ứng phó khẩn cấp liên thị trường để kiểm soát rủi ro tiềm ẩn trong phạm vi có thể kiểm soát, cân bằng giữa hoạt động thị trường và ổn định.

(Chỉnh sửa: Văn Jing)